主题：转帖：高杠杆是金融市场“原罪”

权威人士三次强调去杠杆：高杠杆是金融市场“原罪”
2016年05月09日 08:19
来源：凤凰财经


凤凰财经讯 继去年5月20日、今年1月4日后，今日权威人士再在《人民日报》谈中国经济，题为“开局首季问大势——权威人士谈当前中国经济”。凤凰财经注意到，其中关于杠杆的问题，权威人士非常关注，提到三次。

在谈及宏观政策着力点时权威人士称，当前，确实存在一些“两难”或“多难”的问题。最突出的表现是，一方面经济面临下行压力，另一方面实体经济高杠杆，如果急于克服下行压力，杠杆率就会进一步提高。

权威人士表示，中国经济出现较大幅度下行，社会就业也能保持总体稳定，何况我国经济也下行不到哪里去！但是杠杆问题不一样。树不能长到天上，高杠杆必然带来高风险，控制不好就会引发系统性金融危机，导致经济负增长，甚至让老百姓储蓄泡汤，那就要命了。这么一比较，就知道工作的着力点应该放在哪儿，就知道不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长，“两难”也就成了“一难”。

其中关于楼市调控，权威人士称，不应通过加杠杆“去库存”。


在谈及供给侧改革怎么推进方面权威人士表示，去杠杆作为中央“五大任务”之一，要在宏观上不放水漫灌，在微观上有序打破刚性兑付，依法处置非法集资等乱象，切实规范市场秩序。去杠杆有助于结构优化和经济的长期健康发展。去杠杆会使一些风险显性化，但如果不去，不要说长期稳不住，短期效果也越来越差，“僵尸企业”会越来越多，债务越积越重，加剧财政金融风险。

最后，在经济风险怎么防方面，权威人士再次谈及去杠杆。权威人士称，金融是现代经济的核心，这个核心出了问题会拖累全局。从整个金融市场的内在脆弱性上找原因。其中，高杠杆是“原罪”，是金融高风险的源头，在高杠杆背景下，汇市、股市、债市、楼市、银行信贷风险等都会上升，处理不好，小事会变成大事。

权威人士强调，当前最重要的是按照供给侧结构性改革要求，积极稳妥推进去杠杆。在利用货币扩张刺激经济增长边际效应持续递减的情况下，要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长、做大分母降杠杆的幻想。

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高杠杆比经济下行更危险。

穆迪：中国债务占GDP比重升至280% 国企负债占四成
2016年05月10日 17:33
来源：凤凰国际iMarkets

北京时间周二(5月10日)，国际三大评级机构之一的穆迪(Moody's)表示，涵盖所有行业在内的中国债务已经增加至GDP的280%左右。其中，国企负债佔GDP约115%，可能需要重组的国有企业债务或相当于GDP的20-25%，且中国面临或有债务上升的风险。

这是继3月2日，穆迪调降中国债信评级展望引起舆论哗然后再次率先发布中国债务数据评估信息。上次目的将中国债信评级展望从稳定下调至负面，所提及的一个原因就是国有企业构成的风险。

穆迪强调，中国若不进行国企改革，其或有负债可能会继续上升。如果某些国企在偿债时遇到困难，政府可能需要承担其部分或有负债。而随着时间的推移，政府承担的成本可能变得高昂。

此前的3月2日，穆迪曾将中国评级展望下调至负面，理由包括：中国政府债务上升、资本外流导致的外储下降和推进改革的不确定性。

更早前的2月中旬，另一家国际评级机构标普声明称，因低利率和公司举债促使债务激增，中国债务与GDP占比已攀升至232%。中国面临系统性风险，评级面临潜在压力。

此前根据国际清算银行(BIS)的数据，中国债务占GDP的249%，其中2016年第一季度整体债务占GDP的237%。

相关报道：官媒发文警告债务飙升风险 中国须直面不良贷款问题

人民日报整版刊登了对权威人士的采访报道，文章称，中国须勇于面对不良贷款风险，要不掩盖和拖延。

中共中央的主要党报发表文章表示债务堆积的风险引发担忧，中国需要直面国内的不良贷款。

《人民日报》周一在头版下半部和第二版整页刊登了对未具名权威人士的采访，表示“高杠杆是‘原罪’”，在高杠杆背景下，汇市、股市、债市、楼市、银行信贷风险等都会上升。

报道援引该权威人士称，中国应当将去杠杆优先于短期增长，要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长的幻想。报道表示，中国需要主动应对处于上升趋势的银行坏账，不掩盖和拖延风险。

野村控股驻香港的首席中国经济学家赵扬表示，整体上，该报道表明未来政策放松可能更加谨慎，中国政府可能会加快改革步伐。赵扬在报告中表示，类似的评论文章在过去产生过重大影响。

中国债务的累积速度以及正在下降的单位信贷经济回报，都加剧了市场对中国将出现金融危机或日本式增速滑坡的担忧。

警钟敲响

国际清算银行(BIS)去年底警告表示，未来几年，中国面临的银行业危机风险上升。周五，里昂证券警告说中国不良贷款的真实水平可能至少是官方数据的9倍，暗示潜在损失或至少达1万亿美元。惠誉表示，官方数据显示的1.67%不良贷款率低估了实际水平，这是分析师的一个普遍看法。

《人民日报》采访的权威人士表示，“树不能长到天上，高杠杆必然带来高风险，控制不好就会引发系统性金融危机，导致经济负增长，甚至让老百姓储蓄泡汤，那就要命了。”

债务堆积

彭博行业研究亚洲首席经济学家欧乐鹰表示，过去十年，中国债务累积速度是二十国集团中最快的。彭博行业研究预估，债务对国内生产总值之比已攀升至247%。

该评论文章指出，今年伊始发生的股市汇市动荡，反映出金融体系一定的脆弱性。

文章提及到国务院总理李克强之前提出的银行“债转股”以降低中国企业过多债务的问题。

评论文章指出，尽管一般来说要少破产清算，但对那些确实无法救的企业，该关闭的就坚决关闭，该破产的要依法破产，不要动辄搞“债转股”，不要搞“拉郎配”式重组，那样成本太高，自欺欺人，早晚是个大包袱。

文章说，当前及今后一个时期，供给侧结构性改革仍是经济政策的重心；中国经济即使不刺激，增速也跌不到哪里去，但经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势，这个L型是一个阶段，不是一两年能过去的。

中国上演信贷狂欢 债务炸弹一触即发还是危言耸听
2016年05月10日 16:39
来源：凤凰国际iMarkets

这是颗炸弹！是座大山！是一部恐怖电影！是跑步下地狱的节奏！在末日论者眼中，中国26万亿美元的政府与民间债务对全球经济都是个威胁。不过，它也可能只是这个世界第二大经济体诞生过程中一个可控的副产品。

不管怎样，债务规模估计在七年时间增长了三倍都算是惊心动魄了（中国没有给出完整的统计数据)。化解这些债务而又不加剧经济放缓，是一项棘手的任务。因为中国是推动全球经济增长的关键动力，所以债务解决方案受到万众瞩目。一种办法是力挺债务人以防止违约。这可能使中国陷入坏账泥潭，并容易使经济步入持续数年的停滞局面。

眼前形势

中国债务总额与国内生产总值(GDP)之比估计已从2008年的164%升到了2015年末的247%。这超过了美国与英国在2008年金融危机之前的债务增长速度。问题的严重程度还可能上升，因为新增信贷规模的疯狂增长令人难以摸清有多少贷款无法偿还。监管漏洞与影子银行进一步加剧了情况的复杂，隐性担保机制让人看不清有多少债务由政府担保，有多少会被允许违约。

地方与省级政府的债务规模高达4万亿美元左右，相当于整个德国的经济总量，而且其中有部分是以期限较短的表外借款来为有问题的基建和房地产项目融资。中国政府正逐步允许违约增多，这也导致企业的融资成本上升。在政府推出的地方债置换计划下，银行已开始将地方政府的高息贷款置换为低成本债券，置换计划整体规模有可能扩大至15万亿元人民币（2.3万亿美元）。

这场债务狂欢还在继续上演：截至2015年末的两年时间里，中国31个省级区划中的29个负债增加了53%。2016年前三个月新增了1万亿美元信贷规模，大部分流入了重焕生机的房地产市场。

然而，关于政府或许不再容忍债务上升的信号已经出现：《人民日报》在5月份以头版刊文称，高杠杆是“原罪”，不能以债务来实现经济的长期健康发展。

三部委同时出手 金融去杠杆真的来了
2016年05月14日 00:35作者：肖君秀 华夏时报 来源： 编辑：东方财富网

金融监管升级不断亮剑，一则银行新发分级理财产品被叫停的消息搅动市场。“只是部分商业银行叫停，处于清理当中。”5月13日，一消息人士告诉《华夏时报》记者，并非一刀切。
　　金融监管升级不断亮剑，一则银行新发分级理财产品被叫停的消息搅动市场。“只是部分商业银行叫停，处于清理当中。”5月13日，一消息人士告诉《华夏时报》记者，并非一刀切。

　　这只是金融监管利剑出鞘其中之一，将近期其他的金融监管行动拼凑在一起，一场金融去杠杆的全面行动打响。银监会在行动，82号文剑指银行不良“假出表”遏制信贷扩张术，与10多个部委联手对互联网金融开展专项整治。此外证监会、保监会也都在行动，一招紧接一招亮出……


　　广发证券首席经济学家、中国社科院教授刘煜辉认为，中国的金融整肃已悄然开始，去杠杆将成为中期工作，“去杠杆主要在金融杠杆层面，整体债务周期到了尾声时候，金融杠杆就会上升非常快，这些整顿都是为了防范系统风险发生。”

　　金融排雷行动

　　这两天，银监会叫停部分商业银行新发分级理财产品，多位上市银行人士向本报证实了监管层的这一举动。

　　“表明监管部门对理财市场的监管逐步加强，以前存在的监管真空地带，现在开始覆盖。”上述消息人士称。银行理财产品按级来分，分级产品相对来说风险较高，其投向范围更广，其中隐含一些加杠杆以获更高收益举动，这正是被叫停的原因。

　　上述权威人士在谈及供给侧改革怎么推进方面表示，去杠杆作为中央“五大任务”之一，要在宏观上不放水漫灌，在微观上有序打破刚性兑付，依法处置非法集资等乱象，切实规范市场秩序。

　　银监会的清理整顿、去杠杆的行动一个接着一个，日前还下发《关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的通知》(即82号文)，按此要求银行“不良”仍然停留在表内核算，必须按照原信贷资产计提资本和拨备，杜绝了监管套利。银行此前增加信贷的法宝，通过信贷资产收益权转让，最终让银行理财产品来承担，但是现在这条路堵死了。总之，资金进出表玩法以及加大金融杠杆的路子堵死了。

　　互联网金融的专项整治，则是对民间金融杠杆四处涌动，超100亿的大雷P2P和民间理财公司相继倒下，其风险也越堆越高。

　　银行、民间金融堵住各种暗道，同时货币政策今年偏中性，不可能像去年稳健偏松的状态。降杠杆已开始自上而下全面行动。

　　证监会也在行动，中概股、红筹股回归、跨界定增、炒作壳公司等股市“捞金术”已引起监管层的关注，最近此类股票遭遇惨跌。5月6日，证监会新闻发言人张晓军称，目前证监会正针对中概股回归A股市场可能产生的影响进行深入的分析研究。此后市场又有消息称证监会叫停四类行业的跨界定增，证监会尚未对此进行回应。至于壳公司的股价炒得满天飞， 5月12日*ST博元正式退市终止交易，证监会以此宣告了A股不死鸟的神话破灭。

　　保监会也在行动，5月12日，保监会发布《中国保监会关于进一步加强保险公司合规管理工作有关问题的通知》；5月5日，下发了《关于进一步加强保险公司关联交易信息披露工作有关问题的通知(征求意见稿)》，通报了2015年保险公司关联交易有关问题；此外还针对险企股权和不动产投资发文，规范网销业务等。

　　最近各个金融系统集体行动，开展治理整顿，监管升级，隐藏在金融市场和资本市场的高杠杆交易受限。

　　刘煜辉认为泡沫和风险不断发生，为防止系统性风险，金融去杠杆的大力清理整顿势在必行。

　　“目前来看，主要是在金融杠杆的层面，整体债务周期到了尾声的时候，金融杠杆就会上升非常快。资金脱实向虚，货币空转，大量信贷资金投放下去，都没有进入实体经济，而是在各类资产市场之间很快流窜，制造出一个又一个泡沫，泡沫破裂，溢出风险，又转到另外一个资产层面，又形成另外一个泡沫，资金撤离时又留下风险，整个风险处于不断暴露之中。” 刘煜辉称。

　　一年来资本市场风雨交加，去年股灾发生，深圳楼市价格翻倍；今年债市风险，期市暴炒，铁矿石和螺纹钢分别上涨80%、70%，转眼中概股、壳公司又开始接力暴炒……正如邓紫棋唱的《泡沫》那首歌，“全都是泡沫，只一刹那花火”。而各监管层呢，则忙于下达各种新规定，以防止风险继续上升。

　　高杠杆原罪

　　5月9日，权威人士在《人民日报》谈中国经济时称，树不能长到天上，不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长，避免用“大水漫灌”的扩张办法给经济打强心针，造成短期兴奋过后经济越来越糟。

　　以货币手段促使经济增长，作用的边际效应日益衰减。海通证券首席宏观分析师姜超分析，如果统计广义货币(M2)和GDP的比值，2008年末时是150%，到2015年末上升到206%，而2016年一季末上升到210%，经济整体的杠杆率越来越高。

　　不断增加杠杆对经济作用几何？今年一季度GDP增速为6.7%，但是广义货币M2增速达到13.4%，货币增量远远高于经济增速，同时效应正在减弱。

　　姜超认为，货币增速超过经济增速一倍，意味着花出去的钱只有一半对经济增长有用，今年以来房价和物价上涨其实就是货币超增的副作用，也对政策调控形成挑战。“无论是美国次贷危机之前、日本泡沫经济时代均出现过类似现象，货币增速远超经济增速，债务杠杆率上升，房价和物价大涨，但结果都并不美妙。”

　　近两年来，货币的增量和经济数据背道而行， 2014年、2015年GDP增速是7.3%、 6.9%，但这两年货币对应增长分别是12.2%、13.3%。货币不断增加，但经济却在不断寻底向下。

　　刘煜辉对本报记者分析，从整个经济杠杆来看，2009年加杠杆加到一个非常高的状态，杠杆引起各种风险外溢，主要是债务从2012年逐步进入庞氏的状态，实体资本所创造的收入不能覆盖负债的利息，资金链要不断用新的资金来维持下去，债务要存活下去不出风险，必需借新还旧，进行债务滚动。每年债务支付的利息，在每年新增的融资中间所占比例现在已经高达50%甚至以上。

　　从统计数据来看，近年来新增贷款额占GDP比重也越来越大，固定资产投资额占GDP的比重越来越大，也就是说，宽松货币政策和积极财政政策对经济拉动作用越来越弱。

　　海通证券首席经济学家李迅雷从经济学上解释，政府的逆周期政策，肯定与市场行为相反，但由于中国的市场经济成分在不断提高，故政策的响应度递减。“其实次贷危机之后，美国政府的量化宽松货币政策的响应度更差，这才会出现QE1至QE3的不断延续现象，因为美国的商业银行不听美联储的话。日本的安倍经济学，也遇到了类似的窘境。”

　　然而，不断增加的货币堆起的杠杆越来越高，一些领域的风险频频出现。同时，一些本该倒闭的僵尸企业却以债务滚动方式得以存活，消耗的资本越来越多，占用的资本也越来越多，代表经济转型方向的新兴经济体，却无法充分满足融资要求，从而对经济转型造成阻力。

银监会规范商业银行代销业务 明确代销范围
2016年05月14日 01:29来源：上海证券报 编辑：东方财富网

【银监会规范商业银行代销业务 明确代销范围】近年来，商业银行代理销售业务快速发展，但同时也出现了误导销售、未经授权代理销售、私自销售产品以及与合作机构风险责任不清等问题。为进一步规范商业银行代销行为，保护投资者合法权益，银监会近日印发了《关于规范商业银行代理销售业务的通知》(以下简称《通知》)，对代销金融产品的范围以及如何防止销售人员私自销售产品等方面作了规定。（上海证券报）
　　近年来，商业银行代理销售业务快速发展，但同时也出现了误导销售、未经授权代理销售、私自销售产品以及与合作机构风险责任不清等问题。为进一步规范商业银行代销行为，保护投资者合法权益，银监会近日印发了《关于规范商业银行代理销售业务的通知》(以下简称《通知》)，对代销金融产品的范围以及如何防止销售人员私自销售产品等方面作了规定。

　　《通知》在已经出台的商业银行代销保险、基金、信托计划等规范性文件基础上制定而成。在制定之前，银监会对商业银行代销业务及其存在的问题进行了全面梳理和深入研究。


　　根据《通知》规定，除政府债券和实物贵金属之外，商业银行只能代销由银监会、证监会和保监会依法实施监督管理、持有金融牌照的金融机构发行的金融产品。关于商业银行代销产品的范围，银监会与证监会和保监会已进行了充分沟通。

　　当前，金融牌照具体为银监会颁发的《金融许可证》，证监会颁发的《经营证券期货业务许可证》以及保监会颁发的《保险公司法人许可证》和《保险资产管理公司法人许可证》。同时，为给未来市场发展预留空间，《通知》规定“银监会另有规定的除外”。

　　至于如何规范商业银行对代销业务合作机构和代销产品的管理，《通知》规定，在合作机构管理方面，商业银行应当由总行对合作机构实行名单制管理，建立并有效实施对合作机构的尽职调查、评估、审批和退出制度。原则上应当由商业银行总行与合作机构总部签订代销协议，约定双方的权利和义务。商业银行应与合作机构建立定期对账机制，并由总行对合作机构的系统接入或托管实施统一管理，在本行与合作机构的网络和信息系统之间保持风险隔离。

　　在代销产品准入管理方面，商业银行应对拟代销产品开展尽职调查，原则上应由商业银行总行对代销产品进行审批，并以书面形式对分支机构代销产品范围进行明确授权。商业银行应对代销产品进行风险评级，不得代销未经合作机构确认合规或未列入合作机构审批名单的机构发行的金融产品。

　　《通知》印发前，商业银行已经销售但不符合《通知》规定的代销产品，应在产品到期或兑付后结清，不得继续销售。

　　针对商业银行代销业务的投诉问题，《通知》强化了对代销产品销售环节的监管要求。一是加强投资者适当性管理，要求商业银行对客户风险承受能力进行评估，只能向客户销售与其风险承受能力相匹配的代销产品；二是加强信息披露和风险揭示，要求商业银行告知客户代销产品的发行机构和产品属性等信息，充分揭示代销产品风险，不得采取夸大宣传、虚假宣传等方式误导客户购买产品；三是规定商业银行不得将代销产品与存款或其自身发行的理财产品混淆销售，不得违背客户意愿将代销产品与其他产品进行捆绑销售，不得为代销产品提供直接或间接、显性或隐性担保等，不得允许非本行人员在银行网点从事产品宣传推介、销售等活动。

　　另外，《通知》要求商业银行通过营业网点开展代销业务，应当根据相关规定实施录音录像，并妥善保管录音录像文件等代销业务文档，文档保存年限应当符合相关规定。

　　为防止销售人员私自销售产品，《通知》作出了如下规定：一是加强员工行为管理，要求商业银行对销售人员及其代销产品范围进行明确授权，并在营业网点公示；二是实行专区销售，商业银行应按照银监会有关规定在专门区域销售，销售专区应当具有明显标识；三是要求商业银行在营业网点或官方网站提供查询代销产品信息的渠道；四是禁止商业银行未经授权或超越授权范围开展代销业务，假借所属机构名义私自推介、销售未经审批的产品，或在营业区域内存放未经审批的非本行产品销售文件和资料等。

非法集资犯罪年立案上万起 超亿元大案明显增多
2016年05月14日 01:12来源：北京晨报 编辑：东方财富网

当前我国非法集资犯罪案件高发，大案增幅明显。记者从公安部获悉，非法集资犯罪年立案数已由过去的两三千起大幅攀升至上万起。
　　当前我国非法集资犯罪案件高发，大案增幅明显。记者从公安部获悉，非法集资犯罪年立案数已由过去的两三千起大幅攀升至上万起。

　　据公安部介绍，今年一季度，非法集资犯罪立案数达2300余起。涉案金额超亿元案件明显增多，特别是近期发生的“e租宝”“泛亚”“上海申彤大大”等案件危害巨大。2015年，多数省份案件数同比出现增长。东部地区仍是高发地区，中西部地区增势明显。


　　同时，新旧领域风险叠加，互联网金融成为高危领域。打着互联网金融、农民专业合作社、投资中介、股权投资、旅游、养老、民办院校、境外上市等旗号的新型案件增多。网络借贷成为案件多发的高危领域，公安机关摸排发现了一批案件线索，依法侦办了一批重大案件。

　　据介绍，当前非法集资犯罪活动中新型手法不断出现、网络化特征明显。利用互联网实施犯罪案件涉及地域广、人员多、危害大。假借互联网金融、电子商务、微商、外汇理财、虚拟货币等名义的案件增多。非法集资与传销手段交织，网上宣传与网下推广相呼应，主犯、网站注册地、服务器所在地、涉案资金等“多头在外”的涉外案件情况突出。

　　公安部经侦局涉众型经济犯罪侦查处处长刘路军表示，非法集资犯罪影响国家经济秩序和社会稳定。面对比较严峻的犯罪形势，公安机关一方面将继续采取专项行动和重点案件侦办相结合的方式开展打击，全力挽回经济损失；另一方面对打击工作中发现的法律、制度、监管和防范等方面存在的不足，积极推动完善。打击非法集资犯罪，需要多地区联动、监管部门的配合、金融机构的支持和群众的参与。

　　■相关新闻

　　【非法集资常见特征】

　　以境外公司名义，虚假宣传所谓投资境外理财、黄金、期货等项目，有的在境外，如港澳台、东南亚国家的高档酒店召开“投资”推介会。

　　收款账户系以外国人名义在境内开立的账户，用于接收投资人的投资款。

　　许诺高收益的公司的网站注册地、服务器所在地在境外或公司高管系外国人，进行虚假宣传的。

　　以网络虚拟货币升值、现货交易、资金互助、黄金、贵金属、期货、外汇交易等为噱头，引诱投资人投资，尤其是鼓励发展他人并给予提成。

　　频繁变换网站名称、投资项目。

　　公司网站无正式备案。

　　以个人账户或现金收取资金、现场或即时交付本金即给予部分提成、分红、利息。

　　许诺超高收益率，尤其是许诺“静态”“动态”收益。

　　明显超出公司注册登记的经营范围，尤其是没有从事金融业务资质。

　　在街头、超市、商场等人群流动、聚集场所摆摊、设点发放“理财产品”广告，尤其以中老年人为主要招揽对象。

　　【传销常见特征】

　　1、编造或者歪曲的国家或区域发展政策，比如“国家试点”“西部大开发”“北部湾建设”“资本运作”“1040工程”“阳光工程”等。

　　2、打着“改革创新”经营、投资模式的幌子，比如“电子商务”“消费返利”“连锁销售”“连锁加盟”“特许经营”“网络游戏”“点击广告获利”“慈善事业”“爱心互助”“消费养老”“境外基金、原始股投资”、电子币买卖等。

　　3、声称高收益，包括：静态收益、动态收益、直推奖、层推奖、对碰奖、见点奖、领导奖、培育奖、报单奖、管理奖、小区业绩奖等。

票据市场盛宴之后 监管层强势控风险
2016年05月14日 00:38作者：胡金华来源：华夏时报 编辑：东方财富网

自从数月前接连发生银行巨额虚假票据贴现大案，让一度给银行带来丰厚收入的票据业务，一下子坠入了“冰窖”，直接反映到交投上，则是规模出现断崖式暴跌。
　　自从数月前接连发生银行巨额虚假票据贴现大案，让一度给银行带来丰厚收入的票据业务，一下子坠入了“冰窖”，直接反映到交投上，则是规模出现断崖式暴跌。

　　“在银行与企业的直贴市场、银行间的转贴现市场上，票据交易量都在下降。去年一个月，银行票据同业可以做100亿规模的票据，而目前一个月票据规模在5亿以内。去年一天，票据中介可以收到20亿的票，现在只能收到5个亿的票。”上海一家国有大行分行票据从业人员在电话中无奈地对记者表示。


　　事实上，记者从银行间票据市场调查获悉，不仅仅大行日子难过，小行的票据业务同样也是异常清淡，一些银行票据业务部门的员工只靠基本薪水过日子。

　　而央行银监会发起的票据业务监管风暴才刚刚开始。

　　“三箭连发”后的票据乱象

　　在业内人士看来，今年曝光的3起票据大案涉案金额近60亿元，一个三四线城市银监部门处罚的票据违法案涉案金额动辄上千万，多则过亿元。深不见底的银行票据市场隐藏着随时可引爆的炸弹。

　　今年3月30日，刚刚登陆港交所的天津银行，上市还不到10天，就发布公告称，该行上海分行票据买入返售业务发生一起7.86亿元人民币的风险事件。加上此前发生的中国农业银行39.15亿元票据案以及中信银行9.69亿元票据案，仅这3起案件就高达近60亿元。而这仅仅是票据市场问题的冰山一角。

　　另外，3月下旬，银监会官方网站公布了在全国的36个派出机构各自于2015年开出的罚单，其中有22个派出机构针对银行的票据违法违规行为进行处罚，共开出票据罚单169张。

　　在这169张罚单中，被处罚对象几乎囊括了各大银行支行。

　　记者梳理发现，工行相关支行的罚单有13张，位居第一；招行的票据罚单量排行第二，有10张；此外，交行有9张，农行有8张，光大银行、华夏银行和浦发银行各有7张，广发银行和中信银行各有6张，建行有4张，其他如平安银行、兴业银行、民生银行以及很多城商行都有相关罚单。

　　这其中浙江省开出的票据罚单最多，浙江省及省内各个市的银监局共计开出罚单46张；江西省次之，为24张；福建省开出19张；湖北省开出17张；河南省开出14张。除此之外，银监会在广东、黑龙江、山西、内蒙古、辽宁、吉林、江苏、广西、重庆、四川、青海、宁夏、新疆、湖南等地的派出机构也均开有票据罚单。

　　票据相关案件的涉案数额之大、违法银行之多、地域之广，触目惊心，这也直接导致了监管层在4月末开始大规模的清理行动。

　　先是4月27日，央行和银监会联合下发126号文，其实核心就是现在银行自查内容的文件化，分为强化票据业务内控管理、坚持贸易背景真实性、规范票据交易、强化监督检查四个方面，截止到7月15日。

　　4月28日，银监会下发名为 “中国银监会办公厅关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的通知”的82号文。82号文主要针对的是银行信贷资产收益权的转让流程、会计处理、合规登记等规范举措。4月29日，财政部和国家税务总局又发布《关于进一步明确全面推开营改增试点金融业有关政策的通知》(财税〔2016〕46号)，46号文明确指出质押式买入返售金融商品所获得的利息收入属于金融同业往来利息收入，免征增值税，营改增对转贴业务无任何影响。但是票据资管计划是否计税还存在分歧，各家银行的实施情况也不一致，就目前情况看，也尚未反映到转贴现利率定价上面。

　　“即便有风险，仍有那么多银行前赴后继地做着违法之事，且违法行为已长期存在。各家银行的违法违规行为主要表现在两个方面，一是办理无真实贸易背景的商业承兑汇票业务或银行承兑汇票业务，二是用贷款资金作为银行承兑汇票保证金，其中以第一种情况居多。票据市场前两年太火，也太乱，不少银行都在违法操作。”一位已从国有银行离职的高级票据业务总监告诉记者。

　　大小行日子难熬

　　“今年2月以来，业务量就少了。去年几乎每个月都能做到100亿以上，最近这几个月，最高的也才做10亿元，一般都是 5个亿左右。我们一共17个人的部门，做同业的和做票据的对半分，票据团队又再分为直贴和转贴两条业务线，去年业绩冲到第一。好多同行都说现在只拿底薪，没有提成了。交投再清淡下去，恐怕我们也要转行了。”苏南一家城商行票据业务部主管林宇(化名)对记者称。

　　据林宇透露，她所处的分行，自上而下的自查已经持续了4个多月。总行不定期来巡查，包括实物票据保管，票据实物的出入库登记记录，会反复逐项核查；票据贸易背景的真实性审查，交易合同、发票、运输单据、出入库清单是一定要看的，已经贴现的票据要归档，所附的其他单据要在原件加注；清理票据中介和同业户，审查客户资料，排查票据中介。

　　在林宇看来，第三点还好，并不是一下说清就能清，现在最要命的，是以前企业要是手上还没有合同，打个电话给中介，中介总能想到办法拿其他的顶一顶，银行也睁只眼闭只眼，可是现在，行里要求必须得查，而且是往死里查，因为发票和合同全部联网，都可以查得到的。

　　央行发布的今年一季度货币政策报告数据显示，票据承兑余额较年初增长1262亿元，同比增长速度趋缓。受银行承兑汇票监管加强的影响，未贴现的银行承兑汇票同比少增2649 亿元，企业累计签发商业汇票4.9万亿元，同比下降8.4%。

　　“5月份是一个动荡的月份，票据市场利率或面临较大波动，在监管层清理行动不暂告一个段落之前，票据市场的萎靡现状恐难有改观。”一家股份制商业银行票据业务部负责人受访时坦言。