银监会：商业银行不得将代销产品与存款混淆销售
2016年05月14日 00:18来源：证券时报

为进一步规范商业银行代理销售行为，保护投资者合法权益，银监会近日印发了《关于规范商业银行代理销售业务的通知》(以下简称《通知》)。《通知》要求，商业银行只能代销由银监会、证监会和保监会依法实施监督管理、持有金融牌照的金融机构发行的金融产品，不得代销该范围以外的机构发行的产品，政府债券、实物贵金属和银监会另有规定的除外。
　　为进一步规范商业银行代理销售行为，保护投资者合法权益，银监会近日印发了《关于规范商业银行代理销售业务的通知》(以下简称《通知》)。《通知》要求，商业银行只能代销由银监会、证监会和保监会依法实施监督管理、持有金融牌照的金融机构发行的金融产品，不得代销该范围以外的机构发行的产品，政府债券、实物贵金属和银监会另有规定的除外。

　　《通知》指出，商业银行不得将代销产品与存款或其自身发行的理财产品混淆销售，不得违背客户意愿将代销产品与其他产品进行捆绑销售，不得为代销产品提供直接或间接、显性或隐性担保等，不得允许非本行人员在银行网点从事产品宣传推介、销售等活动。

社会舆论使客户信心动摇 毫无征兆炳恒倒了
2016年05月14日 00:38作者：胡金华来源： 华夏时报

自4月底国家14部委联合出拳整顿线下财富机构、线上P2P平台非法集资之后，越来越多线上线下机构资金流动性危机“盖子”被揭开。
　　自4月底国家14部委联合出拳整顿线下财富机构、线上P2P平台非法集资之后，越来越多线上线下机构资金流动性危机“盖子”被揭开。

　　5月9日，上海一家大型理财机构炳恒集团在毫无征兆的情况下在官网发布《致投资人书》，承认公司出现兑付困难，暂停一切赎回和对付，需要延期兑付。公司将在5月20日前成立工作小组，专门处理兑付工作，尽快公布兑付方案和细则，并且已经向有关部门备案。《华夏时报》了解到，这已是一个月内自快鹿集团、中晋资产以后上海出现的第三家爆发出资金链问题的大型理财公司。


　　“互联网金融行业的流动性危机开始慢慢显现。从明面上来看，是频频爆发的大案让投资者对P2P投资越来越缺乏信任；而从深层次解析，是国家的货币政策已经转向从原先的极度宽松转为收紧。这会导致线下理财包括P2P平台上的资金流转出现困难。”上海一家大型P2P机构负责人对本报记者表示。

　　资金链危机端倪

　　记者了解到，就在5月11日下午，上海炳恒集团召开了客户说明会，炳恒集团总裁苏国美在现场称，目前已向有关部门备案，并重申所有投资人本金不受损，已经成立工作小组。而其位于上海市黄浦区外滩中心的炳恒集团总部，现场的客户多来自上海、江苏等地。多位客户在当日受访时称，五一后炳恒财富开始出现兑付困难。

　　至于出现兑付困难的原因，一位负责接待的炳恒集团人士回复客户称，公司先有贷款，借款人到公司借钱，拿车子等抵押借款，然后公司把债权转让出去，由客户投资。现在出现很多客户提前赎回，公司债权越来越多，自有资金一直垫付，所以才发生兑付危机。目前从集团旗下其他公司调过来的资金也不够。

　　公司5月9日发布的公告则显示，炳恒集团涉及的债权总量、固定资产、投资项目目前可以覆盖投资者的本金，但须经律师事务所、会计师事务所等专业的第三方机构评估和审核，各项工作将立刻开展，评估完成后，将第一时间公布资产明细；之后，将尽快公布具体的兑付方案和兑付细则。截至发稿，记者尚未从炳恒集团了解到更多的资金细节。

　　炳恒集团官网介绍，旗下拥有上海炳恒财富投资管理有限公司、上海炳恒资产管理有限公司、上海炳恒金融信息服务有限公司等多家专业子公司，另有两家线上P2P平台，包括恒有钱和钱宝贝金服。目前钱宝贝金服也在官网上发布了延迟还款的公告，炳恒集团两个线上平台基本处于停运状态，无可投新标。

　　值得一提的是，炳恒集团在上海、南京、苏州、无锡、南通等多地开设借款业务，公布的网点数量近30个。另外，炳恒集团曾在2015年5月旗下两个P2P平台建立的时候大力做过宣传，在江苏地区700多个银行营业大厅投放大量宣传广告。而与之前快鹿集团相似，炳恒集团也非常乐意与娱乐圈进行合作，较高频率地为明星或电视台活动进行赞助。

　　在业内人士看来，通过大力投放广告不惜“烧钱”来打品牌，扩大市场影响吸引投资者，并且投资标的又许以高息回报，这样高额的成本任何一家线上线下理财机构都难以长时间支撑。这样的机构迟早会爆发出资金链问题。

　　平台暴露问题将成常态

　　尽管炳恒集团发生资金链危机后，公司对外宣称原因是近期社会舆论关于P2P存在高风险的影响，使众多客户对P2P行业失去信心，出现大量赎回情况，导致公司正常资金兑付出现紧张。然而在业内人士看来，一家合规且资金流正常的企业，真的可以因为大量赎回而出现兑付进展吗？

　　记者从炳恒投资者处获悉，其实炳恒集团早已出现兑付危机。

　　“流动性问题是任何一家公司都不可回避的，当然也会跟平台资产端开发有关，也就是公司本身存在问题，很多平台对于借款者的开发政策不亚于高利贷，项目出现问题导致资金难以回收也会是一个重要原因。互金围绕实体存在，实体经济环境下行，互金不可能一直持续高涨，平台暴露出问题将来会是常态。而理财平台集中出现问题的原因还与4月监管层密集整顿有关，更多的问题平台和线下机构被出清将难以避免。”对此，网贷315首席信息官李子川分析指出。

　　除炳恒集团旗下两大P2P平台已经停止运营之外，记者也了解到，另外一家P2P平台元贷通在其官网发布《平台停止运营公告》，其由于公司业务转型需要，定于2016年5月15日停止元贷通平台运营服务。根据零壹研究院数据中心统计，4月P2P行业就有77家平台出问题，其中网站关闭的平台达44家，占当月问题平台总数的57.1%。另外网贷之家数据显示，今年1-4月，主动停业平台129家，占比从9%升至41%。

　　“主动推出平台的增多，一定程度上说明不少中小平台在政策压力加大的背景下，选择主动清盘停业。这也是这些平台成立之初过快扩张，不计成本的获客带来的恶果，而监管口径的缩窄与势必将其曝光的舆论，将成为压垮问题平台生存最后的一根稻草。面对营销渠道受限，又没有能力获得优质资产的小平台来讲，不如不推广先保证能活下来。”对此，上海一家低调运营的小P2P平台负责人受访时坦言。

互联网金融将在今年9月整顿完毕 或组建新部门
2016年05月13日 21:18来源：证券时报网

【互联网金融将在今年9月整顿完毕 或组建新部门】年后的监管高压之下，互联网金融行业正处于紧锣密鼓的整顿阶段。中国互联网金融研究院北京分院院长、新华金控集团董事长段建民对记者表示，预计互联网金融行业将在今年9月份完成洗牌，明年两会期间，行业将会有的确定的新的安排和方向面世。（证券时报网）
　　年后的监管高压之下，互联网金融行业正处于紧锣密鼓的整顿阶段。中国互联网金融研究院北京分院院长、新华金控集团董事长段建民对记者表示，预计互联网金融行业将在今年9月份完成洗牌，明年两会期间，行业将会有的确定的新的安排和方向面世。最终可能在国务院、网安委和国安委指导下，联合几个核心部门会组建一个新的部门，通过牌照、登记的方式，将互联网金融往符合政策方向上进行引导，比如当前的消费金融、普惠金融。

　　事实上，去年下半年央行、工信部等部委就联合印发了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，根据该《意见》，当初的监管原则是根据不同的业务内容分类管理，即“谁的孩子谁抱走”。段建民对记者表示，行业新兴之始，监管层发出的《意见》稿目的是“试水”，结果证明这一方向并不可行，“最初的想法是谁的孩子谁抱走，但事实上所有的孩子都扔在大街上。”


　　尽管如此，行业的氛围却是越来越紧张。从年前开始，行业中就人人自危，年后监管越来越严，以至于当前甚至禁止了带有“金融”、“投资”、“财富管理”等字样的互联网公司的注册。随着一些大平台的倒闭，互联网金融行业的整顿也拉开了大幕。

　　证券时报记者从业内人士处了解到，对于政府定下的监管红线，现存的绝大多数互联网金融公司都是不合规的。因此，目前阶段，几乎所有的互联网金融公司都在进行内部整改。监管趋严带来的行业整顿毋庸置疑，但更重要的是，在这种背景下，很多行业人士对互联网金融接下来的发展方向是看不懂的，监管意见不明确，各地就按照自己的理解进行解读，差异很大，有些地方政府选择“禁止、杜绝”的态度，有些则趁机清理调整。

　　段建民表示，这一洗牌的过程预计到今年下半年9月份会完毕，届时，可能会先由自律性组织，比如互联网金融协会先出台类似公约性质的行业规范。鼎信贷运营总监周克宇对记者表示，现有的一个部门肯定不足以管理，要么是多部门联合监管，要么是新组建一个部门。定位上，互联网金融企业不是银行，肯定是信息平台和服务平台，方向上是要去中心化。

　　另外，中国互联网金融研究院目前正在研究一种“互保机制”，即行业联合成立一个相互担保的组织，成员企业拿出1%的收益建立一个“互保池”相互担保，成员企业出问题，通过协议约束，可以动用“互保池”里的资金，为符合条件的企业担保。段建民透露，这个目前在研究中，具体能否落地、什么时候落地，还要上报政府相关部门之后看其意见。

信用卡风控首次引入第三方征信机构
2016年05月13日 14:13作者：孟凡霞来源：北京商报

民间征信机构正在获得越来越多的市场认可，除租房、租车、消费金融公司等领域外，商业银行也开始尝试使用第三方征信机构的评分来审核用户的信用卡申请。
　　 民间征信机构正在获得越来越多的市场认可，除租房、租车、消费金融公司等领域外，商业银行也开始尝试使用第三方征信机构的评分来审核用户的信用卡申请。北京商报记者获悉，光大银行与芝麻信用正式合作，引入芝麻信用全产品体系，在取得用户授权、保证用户信息安全的前提下，进行在线发卡、风控等方面的应用。

　　据了解，一般的信用卡申请需要两周左右才能发卡，而光大银行最快当天就能发卡，用户可以打开支付宝App内的“芝麻信用”，点击“信用生活”-“中国光大银行信用卡”，就可以在线申请信用卡。 社科院金融所法与金融室副主任尹振涛认为，芝麻信用掌握大量的线上线下多维度用户数据，且具有先进的数据挖掘技术和建模经验，给原先因为缺乏信贷记录无法申请信用卡的人提供申请信用卡的机会。据了解，除了光大银行外，目前华夏银行、兴业银行等多家银行机构也已与芝麻信用达成合作，尝试“互联网+信用评估”模式。

部分城商行或被要求暂停新发分级型理财
2016年05月13日 06:53作者：杨佼来源： 第一财经日报

【部分城商行或被要求暂停新发分级型理财】“我们目前尚未收到正式文件，也没有接到这方面的通知。”5月12日，针对市场上关于银监会要求部分城市商业银行暂停新发分级型理财产品的消息，多家城商行人士向《第一财经日报》记者做出如此回应。
　　“我们目前尚未收到正式文件，也没有接到这方面的通知。”5月12日，针对市场上关于银监会要求部分城市商业银行暂停新发分级型理财产品的消息，多家城商行人士向《第一财经日报》记者做出如此回应。

　　5月11日，有媒体报道称，由于担心投向债券或非标的资产波动风险，银监会近期向部分城市商业银行进行窗口指导，要求相关城商行停止新发分级型理财产品。此外，所有发过分级型理财产品的银行，也被窗口指导。


　　“如果是窗口指导，就不会有正式文件，一般就是打一个电话过来通知。”某上市城商行人士称，但截至目前，该行尚未收到这方面的通知。如果是正式文件，则正式执行可能还需要几日。

　　对于监管层要求部分城商行暂停新发分级理财产品的消息，另一家上市城商行人士昨日向《第一财经日报》记者透露，虽然目前尚未有正式文件下发，但监管层确实已经计划采取措施，据他透露，该行所在地区银监局近期召集银行开会，就暂停新发分级型理财产品进行了讨论，但暂停涉及产品类型及其投向、暂停时间、如何执行等尚未形成方案。

　　某城商行高层人士也向《第一财经日报》记者介绍，银行分级型理财产品分为两种类型，一是按金额分级，客户不同等级的金额有不同收益率；二是分为优先级和次级产品，通过份额、收益分配结构，使两者存在不同的风险和收益，资金主要投向是债市。

　　上述城商行高层人士同时表示，债券加杠杆分场内和场外两种，场内主要是债券回购，即买入债券之后，不断进行质押回购，从而放大杠杆；场外则是通过结构化的产品，将资金分为优先、劣后等不同级别。债市场外加杠杆的主体是银行委外资金。

　　“如果是银行自营，杠杆比例一般在1:3到1:4，如果委外的话，杠杆比例可以达到1:9甚至更高。”该人士称，虽然目前债券违约呈高发态势，但在操作时，不一定会买到违约债券。而是大量债券违约后，发债成本上升，产生资产价格波动风险，一旦出现这种情况，前期投入资金就会亏损，而劣后级资金的亏损甚至可能成倍放大。

　　有业内人士认为，在此情况下，只要理财产品对应的资产出现一点点波动，都有可能伤及优先级资金，从而影响理财产品兑付，造成社会影响。“监管担心的应该是这个问题，即便是风险限制在劣后层面，也会对银行形成不良影响。”

　　根据海通证券测算，在场外杠杆方面，银行委外资金比例不超过10%，按照23.5万亿元理财资金存量来看，理财委外资金不超过2万亿元。若50%投向债市，则作为场外杠杆的优先级资金或在1万亿元左右。

　　本报记者采访中，业内人士均称，随着资产规模的膨胀，近年来城商行的理财产品快速增长，发行分级理财产品的城商行也日渐增加。但就规模而言，仍主要集中在一些大型城商行，而中小城商行做得相对较少，监管层的相关要求可能也是具有针对性的。

分级理财产品暗藏玄机：高杠杆+资金池 银行理财资金亟待穿透
2016年05月13日 03:14来源： 中国证券报

日前，有消息称由于担忧投向债券或非标的资产波动风险，监管部门要求部分商业银行停止新发分级型理财产品。招商银行业务人员确认，目前该行分级理财主打产品——招商银行日日盈分级理财计划不再新增额度。
　　日前，有消息称由于担忧投向债券或非标的资产波动风险，监管部门要求部分商业银行停止新发分级型理财产品。招商银行业务人员确认，目前该行分级理财主打产品——招商银行日日盈分级理财计划不再新增额度。业内人士表示，对于银行创新产品，监管部门一直比较谨慎。但随着利率市场化不断推进，银行存款利率下行，银行理财大有取代存款之势。以较高收益吸引公众实现存款转移而不断壮大的理财资金一直在寻找投资去向，而近两年通过各种方式进入资本市场的银行资金规模也在不断增大。

　　银行分级理财是在大资管环境下，互联网金融、券商资管、基金子公司等机构竞相参与市场角逐，银行为吸引不同风险偏好的客户而开发的创新理财产品。业内人士介绍，尽管借用了市场上普通投资者较为熟悉的“分级基金”的名号以及用“净值”估算，银行分级理财不同于分级基金能实现投资去向透明化，除了当前市场担忧分级理财资金加杠杆进入债市等领域，还应该更关心银行理财的投向。一些分级理财虽然用净值估算，但整个产品仍可能是以“资金池”的模式在运行，这是问题的关键。而在分业经营的环境下，投资于资本市场的分级理财资金涉及“场内杠杆”和“场外杠杆”叠加，加大金融市场的潜在风险，需要进一步实现资金穿透式管理，进而推进银行理财实现“净值化”操作。


　　停止新发分级理财产品

　　“我们也刚得到的消息，我行主打的分级理财产品日日盈分级理财计划在暂停销售后目前恢复了存量额度的流通，即不再有新增额度，客户想要购买的话只能在有已购有产品额度的投资者赎回后才有机会。”招商银行业务人员说，估计客户很难再买到该产品。招行该款日日盈分级系列产品资金规模在700亿元左右。近日，有市场消息称，银监会向部分商业银行进行窗口指导，要求停止新发分级型理财产品，而这背后可能是担心投向债券或非标的资产波动风险对投资人的影响。

　　普益标准研究员李林夏向记者表示，由于本身规模并不大，此次监管叫停新发分级型理财产品带来的影响也有限。目前市场上存续的此类结构化产品数量比例并不高，根据普益标准数据库进行粗略统计，目前银行理财总存续的产品4万多款，还在运行中的分级产品应该在200来款左右，占比不到0.5%。从存续规模来看，国有行及股份行所占比例较高，高于城商行。据中国证券报记者了解，目前农业银行、招商银行、南京银行、贵阳银行、恒丰银行等多家银行日前均还有存续的分级理财产品。事实上，早在2011年建设银行已经发行过此类产品。

　　“不过，这些只是根据公开披露的信息了解的。银行理财产品的信披不完善，很多产品公众并不一定能得到披露的信息。加之分级理财大部分主要在私人银行部销售，披露的信息就更少了。而当前统计到的只要是还在存续的，一些银行也发行过相关产品但到期了。”一位不愿具名的业内人士认为。据了解，目前银行分级型理财存量规模在1000亿元左右，根据窗口指导，这些存量产品到期后将不得再滚动发行。前述人士称，收益方面，A级收益与一般理财产品收益平行，年化在3.5%左右，B级收益参考基准在7%左右，但每家银行产品情况不同收益也呈差异化，恒丰银行一款91天的B级收益为5.1%，贵阳银行则有达15%收益的B级。

　　或涉资金池运作

　　深圳一家商业银行人士则认为，尽管数量和规模有限，但反映的是监管层对一些所谓创新产品的关注和监管。随着利率市场化落地以及多次降息，当前存款利率较低，公众更愿意将钱投向以银行理财为主的较高息的产品，这也是银行理财规模屡创新高的原因。尽管在普及投资有风险，而普通投资者会认为这类理财产品有银行的“隐性刚兑”而不易出现投资风险。银行分级理财产品则是在大资管环境下，随着互联网金融、券商资管、基金子公司等机构参与市场竞争后，银行为吸引不同风险偏好的客户而开发的创新理财产品。

　　实际上，何为分级型银行理财产品，目前业内并无官方定义。普益标准表示，从结构上来看，分级型产品通常分为“优先级+劣后级”的两层或多层结构，银行发行此类产品一般有两种方式，一是拆分成两款发行：优先级产品+次级产品，或是A级产品+B级产品；另一种方式，在同一款产品里同时包含优先份额及次级份额，投资者也可自由选择所认购的类型。

　　据了解，优先级、次级的区别体现在两个方面：一是受偿顺序，一般来说，产品到期后要先保证A级产品的本金及收益的兑付，然后才是次级产品；二是风险收益特征的不同，A级产品为固定收益，同一般银行理财产品无异，风险较小，B级产品具有杠杆投资属性，风险高、预期收益高，一般的产品设计为B级产品以其份额净值为限为A份额的本金及约定投资收益的实现提供有限担保，在完成对A级认购者的本金及收益的兑付后，剩余收益才归B级认购者所有。

　　此次被监管重点关注的是城商行的分级理财产品。相关机构人士分析，主要是由于城商行发行的产品杠杆倍数较高且净值型产品可能存在涉及资金池运作问题。一家股份制银行人士向中国证券报记者表示，业内一直在倡导银行理财往净值化方向发展，市场关注的分级理财正是类净值产品的一种。一些银行的分级理财产品除了在受偿顺序有先后，在A级使用传统理财产品的预期收益外，B级类产品中引入了净值去计算，这部分净值型产品则类似于基金估算方式。

　　普益标准李林夏认为，高杠杆和可能的资金池运作是此类产品发行被叫停的主要原因。目前国有行及股份行都有发行分级理财产品，但产品设计相对的风险较小。股份行的分级产品中，次级杠杆倍数多在3.5倍以内，多以净值型产品的方式发行；而国有行分行产品次级杠杆倍数多在5倍以内，但国有行的产品同时向优先方和次级方募集资金，并且多是面向私人银行的高净值客户。二者所发行的产品，在投资起点上设置了门槛，个别产品次级端的认购起点在100万元以上。而城商行所发行的分级产品的杠杆倍数不一，偏保守的银行杠杆倍数在4倍左右，有极个别的城商行发行的极少量的分级产品，其次级端杠杆倍数高达10倍。尽管城商行部分产品也以净值型产品的形式发行，但其优先端的投资期限较次级端短，也就是说，在次级端不变的情况下，优先端的产品存在滚动发行的情况，存在资金池运作的可能。

　　杠杆资金需穿透

　　前述银行人士表示，净值估算方式对于银行理财往透明化方向发展，对行业来说是好事。现在问题主要出现在引进了基金业的“净值”，但比较于基金产品，银行分级理财资金的投向和分级的计算对于投资者来说仍是不透明的。如果分级理财不能做到基金那样申购、赎回、交割以及资金的第三方托管，在优先资金存在投资期较短而滚动发行的情况，意味着存在资金池运作的风险。同时，在分级计算和投向不透明的情况下，有可能存在不同资金收益的暗箱操作，不利于保护投资者的权益。

　　从分级理财产品的投向来看，近来的产品主要是投向债市，某国有行在早期也发过投向艺术品等另类投资方向的分级产品。一般而言，分级理财资金会通过信托计划、基金公司资产管理计划、券商资产管理计划等中间投资标的投向债券、交易所债权类资产及收益权。“近期债市去杠杆，债市价格出现较大波动，投向债市的分级产品风险加剧，估计这也是监管层叫停分级产品发行的原因之一。”李林夏说。

　　业内人士分析认为，“尽管引入了‘净值’估算，但整个产品仍可能是以‘资金池’的模式在运行，资金错配是问题。在分业经营的情况下，通过资金投向透明化以实现穿透式管理，防控可能引发的金融风险更是重中之重。以投资债市为例，银行理财资金通过券商、信托资管或者基金子公司结构化产品进入市场，这类产品本身就可以设计杠杆，而如果银行理财本身再通过分级设杠杆，即意味着这些投向债市的资金既含‘场内杠杆’又含‘场外杠杆’，大大加大了市场潜在风险。同时，这类资金横跨不同领域和部门，如何实现资金的‘穿透式’管理以控制金融风险考验着相关监管层的智慧。”

银行新设分级产品被叫停 理财资金投向未受影响
2016年05月13日 02:20来源：上海证券报

日前，一则监管部门叫停银行分级理财产品的消息引发市场关注。记者获悉，确实有部分城商行接到监管部门通知，要求停止新发分级理财产品。不过，与部分市场人士理解有所不同，监管层叫停银行面向客户设立分级理财产品，而理财资金投资资本市场分级产品则未受影响。
　　日前，一则监管部门叫停银行分级理财产品的消息引发市场关注。记者获悉，确实有部分城商行接到监管部门通知，要求停止新发分级理财产品。不过，与部分市场人士理解有所不同，监管层叫停银行面向客户设立分级理财产品，而理财资金投资资本市场分级产品则未受影响。

　　业内人士表示，监管层要求有关银行不可对购买同一理财产品的客户区分风险级别。对于资产端理财资金的投向，监管层并没有新的要求出台。高净值客户、机构客户及同业客户的理财资金仍可通过一对一配资、结构化定增资管计划等方式进入资本市场。监管部门此前对理财资金委外投资进行了摸底，但并没有出台新的监管规定。


　　理财产品对客户要“一视同仁”

　　据一位城商行资产管理部总经理透露，周一就已经收到地方银监局电话通知，要求暂停新发分级理财产品。

　　他告诉记者，监管部门所指分级理财产品包括两类：一类产品是对于理财客户进行分层。例如，客户以5万、10万、15万元进行认购，获得的年化收益率有所不同。此类产品本质上是银行出于方便管理产品的需要，将三只理财产品合为一只产品进行发售和管理，由此出现了不同的认购金额和不同的收益率。未来，这类产品要分开发行，实现每个产品单独管理，理财产品数量将增加。

　　另一类产品在名称上注明了“分级”字样。当客户购买理财产品时，可以选择购买该产品的优先级或劣后级，相应获得固定收益或浮动收益。个人理财资金、机构资金及同业资金可根据自身风险偏好和收益需要，自行选择参与优先级或劣后级。这类产品本质上是优先级客户为劣后级客户加杠杆，目前市面上较少。按照新的不分级要求，这类产品将消失。

　　“早在2014年年初，市场上确实有客户间的分级理财产品，为优先级客户端实现固定的6.5%的年化收益率，而为劣后级的客户带来了超过100%的超额收益。但是，如今的市场波动加大，再发分级产品将不利于理财客户的资金安全。”上述人士指出。

　　多位银行资管部人士指出，监管层叫停新发分级理财产品，意在规范理财产品的销售，避免一些客户习惯性地参与风险级别高的理财产品，蒙受预期之外的损失。

　　受访人士指出，监管层规定，每个理财产品需要单独管理、建账和核算。单独管理是指对每个理财产品进行独立的投资管理；单独建账是指为每个理财产品建立投资明细账；单独核算是要确保每个理财产品都有资产负债表、利润表、现金流量表等财务报表。因此，叫停新发分级理财产品，是规范银行理财的题中应有之义。此举对债市、股市的资金供给没有直接影响。

　　理财资金

　　仍可以结构化形式投资股市

　　目前，监管部门并没有对理财资金资产端的投向进行限制。“监管部门曾经对理财资金委外投资的比例和投向进行摸底，但还没有出台相关监管文件。”一位业内人士告诉记者。

　　业内人士告诉记者，目前高净值客户、机构客户及同业客户的理财资金进入权益类市场的需求旺盛。理财资产端可以通过参与夹层配资、投资股票型基金、通过资管计划投资股票、参与结构化定增资管计划、委外投资等方式来实现。

　　数据显示，截至2015年末，426家银行理财产品余额达到23.5万亿元，其中，7.8%的理财资金投资了权益类资产。“资产荒下，理财资金通过资管计划进入股市的资金将更多。”一位资管部负责人对记者表示。

谢谢！现在金融类的供给侧改革对老百姓的影响还不太理解！如股票、银行理财等等