宽幅震荡仍未结束 风险有待释放

杭州新希望





　连续上涨之后A股市场最终迎来大幅调整，本周两个交易单日跌幅屡创近期最大值，而成交在维持了持续的天量之后最终大幅萎缩，市场正陷入新的观望期。短期情况显示，对后市行情的前景，投资者存在明显的分歧，在热点轮动几乎完成的情况下，后市行情将缺乏看点，做多热情也很难集中爆发。对于大盘后续走势，我们认为很难再出现大幅下挫的情况，但是由于做多激情遭遇到来自市场面及外围因素的压力，短期内再度爆发的可能性不大，大盘将陷入震荡整理状态，等待选择方向的机会。

　　两个方面的因素对后市行情的震荡格局起到决定性作用。

　　首先是政策面对市场的支持状态与外围市场糟糕表现形成钳制作用。可以肯定的是，在今后较长时间内，政策面对市场的支持都不会放松，处于大跌缓和过程的A股市场仍需要政策面的长期支持，否则反弹行情还将面临更大程度的创伤，构造A股底部的过程将更加复杂，也正是政策面的积极态度支持了行情的强势状态。但在近几个交易日，大盘的独立特行遭遇到较大的外围市场压力，动摇迹象明显。欧美股市的新低状态对A股后市形成了很大的压力。是服从政策引导继续向上还是屈服外围市场的压力调头向下，在短时间内相信市场难以做出抉择。

　　其次，来自市场的因素。目前的市场面临场外不断增加的流动供给和个股短期较大涨幅的困扰。就流动性而言，股市的赚钱效应已经形成较强的诱惑力，实业投资的艰难程度提升将更大程度上促使地产投资、商品投资的资金流向股市，规模倍增的信贷投放大幅超出实业投资需求，也是流动性支持的重要力量。

　　当前市场不缺乏流动性供给，但是问题在于，这些仍未入场的流动性是否愿意在经历一轮轻度投机炒作后在目前点位入场接盘，继续做多?个股较大的涨幅以及基本面改良预期兑现难度加大可能在很大程度上将打击这部分资金的积极性，特别是在九大行业振兴规划多数已经兑现的情况下，无论是从投机还是投资的角度看，富余资金进入市场都将陷入等待状态，以寻求到更好的点位和时间，因此我们预计这部分充裕的流动性可能在场外形成囤积之势，等待时机。一方面是过大的涨幅抑制了再度做多能量的发挥，另一方面场内资金对场外资金的入场接盘有一个朦胧的期待，手中筹码的兑现欲望可能会降低，这对短期大盘来说，很难获得足够的做空或者做多动能，因此，震荡是不得以的选择。

　　政策面与外围市场因素的钳制作用将长期存在，因此，在资金推动式行情的情况下，决定后市市场方向的关键因素在于场内存量筹码和场外流动性的对峙时间长短，预计这种对峙在短时间难以消除，后市大盘也将需要足够的时间休整。操作方面，强势个股预计仍有行情，但建议等待回调后的买入机会，农业股、环保板块有短线机会，建议关注。

物流板块将成为市场新的主流热点

田华 海通证券





　今日股指明显走强，涨停个股比前两个交易日大幅增加显示出个股的活跃度大大提高。我们认为，一季度大盘整体震荡向上反弹” 的判断整体没有问题，只不过市场之前在流动性及乐观预期的推动下，涨势过猛，在上市公司盈利没有明显改善的前提下，内在有调整的需要。中期，我们仍然维持震荡向上、底部逐步抬高的大趋势不变。不过，我们今天应该从深天地000023因澄清报告开盘封跌停的现象敏锐的发现，前轮所谓的“讲故事”行情已经结束，而被基金所看好的风电，电力设备等板块走势虽然稳健，但相关个股短期涨幅过大，建议短线谨慎对待。而今日早盘有关物流板块的利好以及国能板块600077的一字封停给市场带来了新的思路和活力，相关物流股飞马国际002210 中储股份600787全线涨停，而一些物流概念股 广钢股份600894 锦江投资600650也走势强劲。我们认为，由于目前市场处于热点轮换的真空期，而物流板块在数次大行情中一直没有被深度炒作，且相关个股在此轮行情中涨幅不大，层次分明，盘子适中，适合市场主流资金进出，基本面上，物流行业又迎来了前所未有的发展机遇，在目前以主题投资为主的市场背景下，物流板块成为市场新“龙头”可谓氺到渠成。

　　“物流”板块迎来大利好

　　从长期看，物流对于经济的直接和间 接带动作用是显著的。物流对宏观 经济的影响具体表现在促进社会分工的专业化、 改善供给状况、提高产业效率等方面。发展现代物流业是转变经济增长方式的重要手段，这已成为国家战略。十五期间物流业增速超过GDP增速两倍，预计未来五年增速仍将超过20%，而快递、铁 路物流增速将超过25%。 因此，国家越来越重视物流产业的发展，据《东方早报》周五报道，中国国将在原定的十大行业振兴规划中新增运输物流行业，以支持运输及物流行业的整合和壮大。报道称，运输物流业确已成为第十一个产业调整振兴规划。由国家发展改革委、商务部、铁道部、交通部、信息产业部、民航局和中国物流与采购联合会、中国交通运输协会共同组成的全国现代物流工作部际联席会议日前已经在北京召开了会议，会议重点讨论了“运输物流振兴规划草案”的拟定。运输物流业有望成为中国第11个行业振兴规划，这恐怕也是今日“物流板块”全线疯狂最直接的原因。而国际油价下跌将大大的减轻物流公司的用油成本,并提升相关个股的业绩,也给物流板块的整体估值带来了想象空间。

　　上海在扶持物流产业上可谓走在了前列

　　现代物流业已被上海市政府确定为未来发展的支柱产业，预测上海到2010年进出口货物量将达到4,900亿美元。“长三角”一体化进程加快，将为上海现代物流业带来巨大发展空间。上海强调要抓住“长三角”经济圈加快融合的契机，做大做强专物流板块。要综合运用宣传、营销策略和品牌优势，定位高端客户，回避或化解经营对手的低端竞争。适时调整优化业内产业结构布局，整合聚集同类业态，降低成本、延伸服务链、提高附加值。形成具有一定业务组织规模、经营地域广度、服务功能优势、资源强势性和集约化的物流企业，提供迅捷、高质量服务，不断提升自身品牌的商誉。

　　交运股份(600676)是正宗的上海本地物流龙头，发展潜力巨大。

　　带着这个思路，我们再回到市场，挖掘正宗的潜力物流个股，成为投资者的当务之急，交运股份(600676)公司积极调整发展战略，跟上了汽车运输业大发展的步伐以及以上海为中心的长三角经济迅速扩张的节奏。随着处于长三角经济圈中轴的沪、宁、杭地方政府提出的以杭、沪、宁为中心，实现公路3小时、铁路2小时互相贯穿的目标的实施，作为该地域内的核心运输企业，公司有望成为长三角物流龙头。公司全资控股的上海交运大件物流有限公司、上海交运国际物流有限公司2007年净利润分别3,587.94、625.95万元;公司在06年4月份与日本国丸红株式会社签署了合资框架协议，将以拥有的物流资产和业务与日本丸红成立合资企业，根据约定，交运股份以资产出资，并成为合资公司控股股东，合资公司将成为长三角地区最大的物流服务商之一，并能够在全国范围内提供基于仓储和运输的专业化集成功能物流服务，初期合资公司将拥有各类运输车辆2500多辆，拥有物流仓库、专业堆场近40万平方米，并将逐步拓展运力和扩大经营场地，将成为公司重要的业务和收入来源。

　　该股在这轮行情中涨幅不大，而近期回调正分，作为上海物流股东方创业600278已经强势封板，而同样作为上海本地物流股的交运股份(600676)以其5元多的低价和稳定的业绩，可谓潜力巨大，值得重点关注。

行情将向纵深发展

刘宇 长城证券





在经历了节后连续两周上涨后，大盘在各方因素影响下出现获利回吐，周二、周三出现比较大的调整，但随着国家振兴产业的政策的不断出台，周五上证指数重新回到2261点，周跌幅为2.55%，深成指收于8423点，周跌幅为2.37%，两市的成交量均比上周有所减少。大盘因为央行短期缩紧市场资金的流动性，以及外围股市特别是美股的调整，加上大盘在积累了丰厚获利盘的情况下进行了较大的调整，这是非常正常和必要的，对后市的向上发展反而起到健康的作用。随着资金的不断进场，连续四个交易日市场交投累计达到5000多亿元，大盘的活跃度持续增加，赚钱效应不断放大，因此此次行情还将向纵深发展。预计下周大盘在经过调整后，仍然有继续上攻的动力，投资者可密切留意产业政策惠及的个股。

　　钢材期货3月将在上海期货交易所重新开闸，中国证监会昨天宣布，已经批准了线材和螺纹钢期货交易在上期所开展，并将尽快批准合约正式挂牌。中国是全球最大的钢材生产和消费国，但钢材生产、贸易和消费企业缺乏权威的价格信号来指导生产和经营，也无法规避价格波动的风险，铁矿石定价还要受制于人，如何成为国际钢材定价中心，维护中国的经济利益，成为市场关注的焦点，钢材期货市场的开启有助于现货企业发现价格和进行套期保值。钢材期货3月在上海期货交易所重新开闸，从事仓储业的国能集团、中储股份、五矿发展应声涨停，钢材期货出台后，将带旺涉及钢材交易、运输、仓储的物流业公司，目前上海的“仓储大王”是东方创业(600278)，公司致力于建设具有东方国际物流著名品牌、广泛的物流代理网络、大型的现代物流基地和先进的集成化信息系统，推广和完善东方电子商务平台，成为一流的国际综合物流服务企业。上海期货交易所推出钢材期货，将带旺上海的物流仓储业，东方创业将近水楼台先得月，旗下丰富的仓储、货运、储运、航运资源将大有用武之地。

　　东方创业旗下东方国际物流集团有限公司、上海经贸国际货运实业有限公司、上海佳达国际货运有限公司等10多家物流企业组成一个国际物流企业集团，拥有一系列的货运、储运、航运公司，成为上海的物流业中枢，在浦东国际机场、外高桥、宝山、芦潮港、洋山港等交通枢纽设有大型物流中心，并在天津设立物流分公司，东方创业仓储资源丰富，屹立中国货运代理十强之列。东方创业目前发展战略以物流业为重心，已拥有了“东方国际物流”著名品牌，大型的现代物流基地和先进的集成化信息系统，每年完成的海运集装箱达60多万TEU，空运货运量达10余万多吨，公司拥有配置齐全、功能完备的仓库，还开辟洋山深水港现代物流基地，建造仓库和堆场等物流基础设施，已成为华东地区具有领先地位的综合性物流服务供应商，近年发展势头强劲，市场占有率不断提高。

　　在股权投资方面，东方创业持有海通证券2080万股、华安证券持股数量9500万股;还有交通银行801万股、太平洋保险116万股、上港集团690万股，以及原水股份、锦江投资、龙头股份，获利非常丰厚，公司每股净资产值达5.71元，质地相当优良。上海期货交易所推出钢材期货，对物流仓储业是一大利好，从事仓储业的国能集团、中储股份、五矿发展迅速启动，而作为上海本地的物流仓储大王，东方创业也迎来新的机遇，该股也跟随其他仓储股走出突破走势，值得密切关注。

铁路基建板块长期利好

楼荣荣 安信证券





　　进入牛年以来,A股涨声一片,完全的脱离国际行情,走出了一波独立的反弹行情.在国家4w亿拉动内需政策和产业振兴规划的刺激下,板块轮动明显,市场显示出了明显的做多热情.在一拨反弹的行情期间,如何的把握政策面影响下的轮动节奏成为投资者最为关心的问题.在经过将近一个月的反弹行情,各个板块动走出了一拨强势行情后,大盘走到了2400点的这个分水岭,多空双方在此出现了明显的分歧.大盘在上冲2400点后出现了剧烈的震荡调整.许多之前涨幅较大大个股均出现了不同程度的回调.各个板块也显现了明显不同的走势.许多板块出现了明显的回落.在这样的一个震荡的市场环境下,只有把握住政策面的实质利好,以及在接下来的长时间内都会长期受益的板块,才能在这震荡加剧的市场中立于不败之地.

　　通过分析前期的4w亿投资计划和产业振兴规划,我们不难发现,铁路基建板块是这轮拉动内需政策的重中之重. 根据我国‘十一五’铁路发展规划和投资计划测算，2008 年至2010 年将有年均 3500 亿元的投资额度，这将确保未来2年铁路投资年复合增长率为 20%左右。 如果考虑到国家为确保经济稳定增长，正在加大对铁路行业的投资力度，铁路行业的投资增速将有进一步提升，预计未来 2~3 年铁路行业保持不低于25%的增长是有较大保障的。根据最新调整后的规划目标，到2020年我国铁路营业里程将由原来规划的10万公里提高到12万公里，总投资规模由原来的2万亿元增加至5万亿元。全国铁路复线率和电气化率分别提高至50%和60%以上。2008年10月份以来，已经有十余个铁路新项目火速开工，新项目审批速度也明显加快。通过以上信息我们不难发现铁路基建板块在接下来的2-3年将会长期稳定的受益于国家的拉动内需计划.保持长期稳定的增长.

　　而受益于铁路行业建设共有四类上市公司：一是从事铁路建筑的公司,如中国中铁、中国铁建等;二是生产铁路机械的公司，如中国南车、北方创业、晋西车轴等等，近期表现也十分抢眼;三是铁路股，如大秦铁路、铁龙物流国恒铁路等;四是一部分钢铁股，主要因其生产铁轨，受益于铁路大建设。

　　在实际的操作方面,我们建议投资者关注价格仍处于低位的个股.逢低介入.这一轮的反弹还没有结束.长期受益的板块和个股将会在牛年中走出一波牛市的行情.

军工军需板块迎国庆“阅兵”
吴江 西南证券





　据近日《解放军报》报道，总政治部日前印发的《庆祝新中国成立60周年首都阅兵宣传教育提纲》指出，2009年10月1日举行庆祝新中国成立60周年首都阅兵，是新中国成立60周年盛大庆典活动的重要组成部分，这次阅兵，是对我军的一次全面检阅，必须努力做到“四个一流”。中央军委明确要求，要以一流的组织领导、一流的武器装备、一流的训练成果和一流的精神面貌，展示我军蓬勃向上、开拓奋进的良好形象。这次阅兵的特色是编队多，展示的武器装备多，是对中国特色武装力量精锐之师的一次庄严检阅，参阅部队从有关大单位以及总部有关直属单位抽组，陆军涵盖主要兵种专业，海军、空军、二炮将展示一些新型武器装备。为体现我国武装力量体系的完整性，安排武警装备方队参阅，还安排少量民兵和预备役方队，可以说，这次阅兵参阅要素之全、装备之多、兵种专业之广，都是以往历次阅兵没有的，围绕着建国60周年大庆阅兵这一重大事件，促发的主题投资有望贯穿09年整个行情。军工、军需股已经提前启动，迎接国庆“阅兵”，领头羊中兵光电几乎是奇迹般的从10元连续飙升到40元，北方国际、航天动力、西飞国际、中材科技等个股均走出翻番行情，牛气冲天，提前接受“检阅”。值得注意的是，在国庆60周年阅兵式除了展示我军的新武器外，另一重要展现内容是全体官兵还将身穿全新的2007式军服，英姿飒爽地接受全国人民的检阅。军服是军人仪表的重要载体，注重展现我军精神风貌，也是官兵作战训练的基本保障，该系列军服是解放军军服史上一次全面、系统的改革。目前具有军需概念，为部队提供07款军装的是国内著名制服生产商红豆股份(600400)。

　　红豆股份是总后勤部长期稳定的合作伙伴，公司凭借强大的制服专业生产力量，通过了总后勤部军需军事代表局的严格检测，与解放军总后勤部军需物资油料部军需军事代表局签订了《2008年度07式服装划区协议采购订货合同》，该公司为解放军加工07式海、陆、空长袖夏常服上衣。总后勤部军需物资油料部军需军事代表局负责全军07式军服的采购协调工作，07式军服大量采用新技术、新材料、新工艺，生产的标准高、要求严、生产难度大。新的设计理念能否充分展现，生产环节十分重要，能够接下订单的企业不多，红豆股份是其中之一，红豆股份作为全国著名的制服生产商，从选材、设计、生产到仓储几乎是全程参与了07式军服换装计划。新军装包括礼服、常服、作训服和标志服饰等4个配套系列，共644个品种，这次换装计划三年完成，开支达60个亿。红豆股份生产的07式夏常军服采用涤棉交织面料，具有透气性和保型性好的特点，是高科技的结晶，受到广大官兵的好评，红豆股份凭借过硬的产品质量，有望再接再厉。

　　连要求最严格的07式军服都能生产，红豆股份在业界的名气是数一数二的，公司与铁道部、交通、邮电、银行等部门系统拥有良好稳定的合作关系，长期为这些部门系统提供专业制服，红豆股份前董事长周海江和现任董事长周鸣江对公司发展前景就充满信心，不断从二级市场购入流通A股。随着建国60周年大庆阅兵筹备工作展开，作为军工、军需概念股不断走强，红豆股份也出现放量突破迹象，可重点关注。

“振兴”后市场该由哪些热点来兴奋？

胡春明 民生证券





　2009年是政策的主题投资年，今周更是将“振兴”概念这一主题性炒作发挥得淋漓尽致。去年底，中国宣布了四万亿刺激经济计划后，今年1月2日，总理温家宝表示，国务院正在研究十个重要产业的调整和振兴规划。随后，国务院常务会议先后审议并原则通过了汽车、钢铁、纺织、装备制造业、船舶工业、电子信息产业、轻工业和石化产业调整振兴规划。而市场近一两个月来，也紧紧围绕这些产业振兴规划作文章，对相关受益概念股进行轮番涨停，将政策性主题的炒作推向高潮。目前，十大产业的振兴规划已经出得七七八八，只是根据消息透露，医药产业欲搭产业振兴末班车，同时在原定的十大行业振兴规划中将新增运输物流行业。无论如何，即使最丰盛的晚餐也有结束的时候，而且据消息透露，没出台的产业振兴规划最迟也要赶在两会召开前推出。再从今周市场对产业振兴概念的炒作来看，热度开始慢慢减弱，甚至有“见光死”的迹象。正因如此，有市场人士认为，产业振兴概念的炒作已是“最后的晚餐”。因此，下周市场要向2500点冲击就必须要寻求新的兴奋点和突破口，那么，如果政策振兴主题性的炒作告一段落，又将有哪些热点和题材会成为市场新的兴奋点呢?

　　从周末的盘口来看，基本是普涨，轻工业和石化振兴规划的出台并没有令这两大板块带给市场太大的兴奋，不少涨停的个股大多是升幅涨后的低价股。所以，要寻求市场新的热点，可从如下两方面着手：一方面，可从升幅滞后的低价股，又或者以往市场较具人气而近期升幅滞后的热点板块中挖掘。如券商概念股，因为这个板块历史上多次成为牛市及反弹行情的先锋，但该板块在这一轮的产业振兴行情中却被市场遗忘已久，但是其在市场上的号召力却不可忽视，因为券商板块在市场上一向有王者的风范，容易起到一呼百应的领头作用。而且随着行情的日益火爆，市场的人气得到进一步迸发，开户人数激增。今年以来，行情的活跃更是出乎众多分析人士的意料，沪指在去年底升幅超过40%，而且日均成交量超过千亿以上，可以预期，今年一季度券商的业绩有望大幅提高。此外，融资融券、股指期货的推出，这些均是对券商板块构成实质性的利好支持。除了上述的利好之外，包括券商的借壳上市，短期就有国海证券借壳复牌上市可供炒作。可以说，券商概念股的炒作从来不缺乏题材，随此之外，关于两会的题材也值得深入挖掘。当然，主要可能是涉及民生，刺激内需和医改等。正因如此，下周投资者不妨重点关注近期升幅滞后而又具有王者风范的券商概念股，其中华升股份(600156)可作重点关注。因为该公司原持有湘财证券2.2亿股，后经湘财证券的重组缩股，07年底仍持有湘财证券高达7333.33万股。根据资料显示，湘财证券是1999年第一家获批增资扩股并成为中国首家综合类证券公司，2002年获准与里昂证券(CLSA)设立中国入世后首家中外合资证券公司，注册资本高达42.69亿元人民币，资产总额近100亿元，实力极为雄厚，巨资参股湘财证券，不但使其具有市场反复热炒的参股券商概念。而且日后湘财证券一旦借壳或者IPO上市，又可望为其带来巨大的投资收益。此外，公司还拥有50%以上苎麻加工能力，是全国最大的苎麻生产和出口基地，今年2月4日国务院常务会议审议并原则通过纺织工业调整振兴规划，而且继08年三次提高退税率后，将纺织品服装出口退税率由14%提高至15%。这对在纺织行业具竞争和规模优势的华升股份无疑是具有长远利好。而且近期市场的资金倾向于炒作低价股，目前4元多的低价股已经是凤毛麟角，而低价股的炒作一旦激起市场的热情，往往能够连续上涨。