主题：长江电力：看分红和资产注入

2016 年4 月溪洛渡向家坝并表，装机容量增长七成(2500 万至4600 万千瓦)，股本摊薄仅33%(165 亿股至220 亿股)。

厄尔尼诺现象，来水持续偏丰。二季度溪洛渡向家坝偏丰26%，三峡葛洲坝偏丰30%。我们预计三季度延续来水偏丰的预期。

最长分红承诺，股息率4.74%(对应昨日收盘价13.69)。公司承诺，2016-2020 年，每股分红不低于0.65 元；2021-2025年，70%以上净利润分红。

未来仍可能会资产注入，假如资产注入之后，有望增一个三峡的规模。

主要不确定因素：市场竞争性风险。


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