主题：光伏业“赢了面子 输了里子”？

光伏业“赢了面子 输了里子”？
光伏系统工程 来源:《太阳能发电》杂志 作者:张广明 2016/9/14 11:13:35 我要投稿
关键词: 光伏行业 光伏发电量 光伏市场

北极星太阳能光伏网讯:在关系到安身立命的大问题上，光伏业却正表现得有些乏善可陈。

来自国家统计局的数据显示，今年前7个月份，全国太阳能发电量211.0亿千瓦时，增长27.5%。而与之形成对比的是，风电则已经超越核电，稳坐新能源发电的头把交椅，其发电量达到1209.5亿千瓦时，几乎是光伏发电的6倍。

更值得注意的是，在发电量上，除了被风电远远甩在身后外，就连“几近默默无闻”的生物质发电的发电量，也已经直追光伏，达到了192.4亿千瓦时。

而在国家统计局公布的各电源占总的发电量占比中，风电占比达到了3.7%、太阳能发电、生物质发电均为0.6%。

按照现有的决策逻辑，支撑光伏发展的无非是以下两个方面，对固定资产投资的拉动、扶贫等经济效应以及环保效应。就这两个作用各自所占的比重来看，可能难分伯仲。但由于经济下行的原因，对固定资产的投资拉动效应，则在一定程度上多多少少的弥补了光伏在发电量方面的不足。

不过，就最新的迹象来看，尤其是在中美两国在本次G20峰会前后各自批准巴黎气候协定的背景下，不同新能源所面临的政策倾向是否会发生变化，值得关注。尤其是对于风电而言，其度电补贴要远远小于光伏，且已经直逼平价上网，光伏在新能源中会否逐渐的被边缘化，需要引起业内足够的警惕和重视。

作为所有新能源中最受关注、赢得最多曝光率的光伏，恐怕正面临“赢了面子，输了里子”的尴尬。

正常发挥

国家统计局公布的数据显示，6月份，太阳能光伏发电量为33亿度；1—6月份则为175亿度，同比增长28.1%。

就数据来看，各地的发电量均保持了不错的增速，尤其是部分东部省份，增速更是大得惊人。

国网山东省电力公司发布的信息显示，今年上半年，山东省光伏发电量（含分布式光伏）完成10.73亿千瓦时，同比增长238.81%。

上海的数据也显示，今年1—6月，全市光伏发电完成2.62亿千瓦时，同比增长67.7%。

无独有偶，来自湖北的数据也显示，上半年太阳能发电量4.08亿千瓦时，同比增长3.32亿千瓦时，增长437.82%。

而作为发电大头的西北几省的数据显示，上半年，西北五省光伏发电量133.8亿千瓦时，占全网总发电量的4.5%；利用小时数611小时，弃光电量32.8亿千瓦时，弃光率19.7%。

就7月份的数据来看，全国当月的发电量为36亿度，略高于6月份的33亿度。但若考虑到夏季用电高峰这个天气因素，7月份的表现就稍微有点不那么给力了。

此外，通过计算还可以发现，2015年，光伏单个月度平均发电量约为22亿度，而今年前7个月的月均发电约为30亿度，年度新增发电量近100亿度。

对于一个年均新增装机规模已超过15GW的行业而言，其对应的新增以及累计发电量，相较于高达数万亿千瓦时的全社会用电总量而言，虽不至于说微不足道，但也确实不那么显眼。

仅剩投资拉动效应？

以近几年的公开信息来看，支撑光伏发展的因素，既有经济下行背景下对固定投资的拉动作用，以及成为扶贫、产业结构调整等的工具和抓手方面的经济效应，也有基于日益严重的大气污染下的环保需求。

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资料显示，截至2015年底，我国光伏累计装机已经达到了43GW。如果简单的来算，以今年前7个月211.0亿千瓦时的总发电量为基准的话，则每10兆瓦的年度发电量只有800多万千瓦时，这一发电量只相当于西北一些电站项目可研报告中的一半稍多点。

在发电量不能达到理想值的情况下，仅剩投资拉动效应的光伏会不会逐渐被边缘化，值得业内企业重视。更有甚者，在未来，随着电力过剩压力加剧，出现“弃光保风”的情况，也不是没有可能。

首先，在风电装机容量越大的情况下，其话语权也在随之增加。以西北电网为例，2016年上半年，西北五省(区)新增风电并网容量40.1万千瓦，截至今年6月底，累计并网容量3742.8万千瓦，占全网总装机的18.7%。

其次，在发电量方面，还是以西北五省区为例，尽管弃风电量达到了155.3亿千瓦时、弃风率38.9%，两者均远高于光伏的32.8亿千瓦时和19.7%，但其发电量仍然达到了244亿千瓦时，占全网总发电量的8.2%。而在全国范围内，1-7月份，风电已经超过核电，达到了3.7%。

再者，仅西北五省上半年155.3亿千瓦时的弃风量就已经达到了光伏发电量的近九成，如果单纯追求环保效果的话，部分甚至完全放弃光伏，也不是没有可能。

因此，对于光伏而言，在发电量并不占优势的情况下，如何为自己找到更多的生存筹码，已经成为当务之急。

原标题:在新能源的竞争中，光伏有会不会赢了面子输了里子？

清偿率过低遭债权银行集体反对 赛维破产重整再生波折
光伏原材料及辅料 来源:界面新闻 作者:杨真福 2016/9/14 9:08:22 我要投稿
关键词: 赛维LDK 多晶硅 光伏企业重组

北极星太阳能光伏网讯:备受社会各界广泛关注的“赛维破产重整案”眼下进入白热化。



由于众多银行形成的债权人，对新近出台方案中过低的受偿率提出质疑，相关债权人集体提出反对意见，认为此次重整严重损害了债权人的利益，上述重整案“名为重整、实为清算”。

这让一直以来颇为艰难的赛维破产重整案再次陷入僵局。部分悲观人士担忧，如果赛维破产重整案最终走向司法部门的强制裁决，这起牵动各方神经的地方龙头企业破产重整案，可能最终失败。

2015年11月，曾经在全球光伏制造业名声显赫的赛维迎来了命运转折时刻。

赛维总部所在地江西省新余市中院宣布，赛维集团旗下包括江西赛维LDK光伏硅科技有限公司（下称赛维硅科技）、江西赛维LDK太阳能多晶硅有限公司（下称赛维多晶硅）、江西赛维LDK太阳能高科技有限公司（下称赛维高科技）、赛维LDK太阳能高科技（新余）有限公司四大公司实施破产重整。这些重整的企业分布在硅料、硅片、电池和组件产业链。法院宣布结果，意味着国内目前最大的破产重整案件正式进入程序。

2016年5月，赛维LDK太阳能高科技（南昌）有限公司（下称赛维南昌组件厂）也被法院裁定破产重整。

新余市高新技术产业开发区成立破产清算组，担任破产管理人，由江西某律师事务所负责破产具体事务。据《经济参考报》称，此次担任管理人的江西某律师事务所是新余市政府常年的法律顾问，参与过当地多起破产案。界面新闻未得到新余市政府方面的置评。

今年4月20日，管理人发布招募战略投资者公告，共有9家投资机构提交了重整意向书。

目前已停产的赛维多晶硅不具重整条件，且没有信息表明有企业对多晶硅公司发出重整申请，该公司或许将走向破产清算。

7月25日，中国平煤神马能源化工集团旗下的易成新能发出公告称，将以3亿股加5.5亿元现金，拟重整高科技、高科技（新余）两家（硅片和电池片）。该公司仍在停牌。

韩国第二大硅料生产企业希恩门旗下的苏州贸易公司拟重整赛维硅科技；赛维南昌组件厂目前正在债权申报和清产核资阶段，管理人尚未正式发布投资人招募公告。

上述战略投资者、重整方案的相继确定，使得赛维破产重整计划向前迈出重大一步。

据重整方案，赛维硅科技、赛维光伏硅、及赛维新余三家公司经管理人认定的金融债权合计超过了270亿元。国开行涉资73亿元，建行、招行、农行、民生均超过30亿元。

公开信息显示，光伏硅公司、硅片公司和电池片公司的普通债权清偿率分别为11.84%、6.78%和3.4%。在包括“工农中建交”所有大型国有银行、政策行（国开行、进出口行），以及招商、民生、光大、中信，还有新余农商行在内的14家银行共计约271亿元的债务中，这些银行受偿额不到40亿元，清偿率在14.75%。如果细化到各家超过十亿的债权银行，事实上的清偿率更是低得多，大部分在6%-9%之间。

目前，赛维集团其中三家子公司（硅片公司、电池片公司和光伏硅公司）的重整方案均已出炉。在今年8月15日举行的第二次债权人会议上，重整方案投票表决遭否决。微调后的重整方案再次送到第一次投否决票的相关债权人手中。不过，债权银行关注的估值和清偿率等重点并未作出调整。

另据《21世纪经济报道》和《经济参考报》等多家媒体报道称，该重整方案通过可能性极低。一旦重整方案再次被投票否决，这三家子公司很可能进入法院强制裁定按照现有方案进行破产重整的程序。

相关债权人表示，重整方案遭遇否决，有资产评估方法不当、程序不严谨、重整程序的透明度和管理人的资质遭质疑等多重原因，最重要的原因是，赛维的债权清偿比例较以往光伏行业企业重整清偿比例大幅下降。

多家银行债权人认为，在光伏行业低迷的2013年11月，全球昔日第一大光伏企业无锡尚德当时重整的清偿率突破30%比例，顺丰光电以30亿元的代价接下了百亿负债的无锡尚德；两年前，由协鑫集团主导的超日太阳破产重组清偿率也达到了20%。相比而言，目前光伏产业发展环境已大好的形势下，赛维的清偿率却大幅度下降，这正是债权人反对的主要原因之一。

业内人士还表示，重整方案中对现有资产估值的大幅缩水，导致了清偿率大大地降低。根据重整方案，破产重整的四家企业估值合计不足80亿元，较第一次评估下降45亿元，降幅近38%。

根据相关法律规定，若破产重整方案两次表决均未通过，下一步存在两个可能：一是破产重整失败，进入破产清算程序；二是管理人和债务人可向法院申请要求强制裁定按照目前的方案进行破产重整。业内人士分析，从维稳的角度考虑，目前来看，第二种强裁破产重整的可能性较大。

针对上述破产重整事宜，界面新闻记者没有得到赛维集团以及破产清算组的置评。

原标题:清偿率过低遭债权银行集体反对 光伏巨头赛维破产重整再生波折

江西赛维拿出破产重整计划草案 14家银行亏掉200亿
光伏原材料及辅料 来源:山石观市 作者:曹山石 2016/9/13 10:09:47 我要投稿
关键词: 赛维LDK 多晶硅 光伏企业重组

北极星太阳能光伏网讯:工行、中行、建行、农行、国开行、交行、招行、民生、光大、中信……这些银行将眼睁睁看着：自家在江西赛维上逾200亿不良信贷，由浮亏面临变成实际亏损。

这源于江西赛维本月推出修改后的破产重整计划草案。

这桩破产重整案，由江西省新余市中级人民法院裁定进行，并由其指定新余市高新技术产业开发区组织成立的破产清算组担任江西赛维管理人。

据此重整计划，这是债权银行内部提供的整体清偿率分析表。

各家债权银行不止提供了清偿率分析表，还发来了历年来江西省涉及赛维的省政府办公厅文件和纪要《赣府厅字[2013]34号、赣府厅字[2013]126号、赣府厅字[2014]118号、赣府厅字[2016]19号》。

这些内部资料由不同的银行，通过不同的方式传递过来：有线下直接提供全套文件、有线上邮件展示事件的详尽细节。



对赛维破产重组债转股挖出的逾两百亿大坑，债权行满是愤懑，他们要传递埋怨。我们可以借此回顾，这大坑是如何一步步挖出来的。

四份省政府办公厅文件和纪要

赛维曾是江西省的骄傲，带来无数荣光。

作为江西省第一家在美国上市的企业，2007年6月1日登陆纽交所的赛维LDK创下了中国新能源领域迄今无法超越的最大一次IPO，并于当年10月达到市值巅峰的102.85亿美元。

而作为赛维创始人的彭小峰，也在2008年进入内地众多富豪榜的第四名，时年33岁。其个人市值曾一路飙升到400多亿元人民币。

但之后其发展急转直下，2012年，受欧美“双反”打压，全球光伏市场陷入低迷，赛维陷入资金链断裂、债务恶化的生存经营危机。当年，国开行高调与赛维签署合作协议，后持续提供流动性支持；江西省政府同时牵头设立20亿元的维稳基金，专项用于各家银行倒贷、安排土地指标担保融资、动员省电力公司、相关银行宽容缓解预期电费和贷款。

到2015年5月1日，赛维LDK从纽交所退市，并转至OTC市场交易。随后，开曼法院裁定实施破产清算。

2015年8月26日，债权人新余市城东建设投资总公司向新余中院申请对赛维实施重组，11月17日，新余中院裁定重组。

这期间，2013年2月27日，时任江西省委常委、常务副省长凌成兴（现国家烟草专卖局局长）、副省长胡幼桃、李贻煌，主持召开专题协调会议，专题研究支持赛维全面恢复生产经营。



会议要求加大信贷支持力度：各债权银行采取联合救助措施，在不再新增担保条件的前提下，向企业注入生产性资金20亿；对企业所有的贷款利率给予一定优惠，票据、信用证、保理等贸易融资手续费比照贷款利率同比例降低，保证金按最低比例收取；按照对赛维短期贷款和贸易融资的比例共同分担，将赛维公司60亿短期贷款和贸易融资置换成中长期项目贷款。

全面协调落实各金融机构落实企业困难时期不抽贷、不压贷、不减贷的要求，积极协助各银行及时做好到期贷款续贷工作。

2013年8月29日，时任江西省委常委、常务副省长莫建成（现中纪委驻财政部纪检组组长）、副省长李炳军、李贻煌，再次主持专题协调会议，专题研究支持赛维全面恢复生产经营。

要求各债权银行采取有效措施，按自行消化的原则，妥善处理赛维公司现有欠息，防止企业贷款在全国企业征信系统中出现不良记录。此项工作由江西银监局负责督促落实；各债权银行要将赛维公司各项贷款利率在基准利率基础上至少下浮10%；

赛维在新加坡发行的17亿元高息债，利用赛维土地资产，改变用地性质后抵押贷款，采取内保外贷方式筹集资金完成要约收购；国开金融等4家机构的2.4亿美元海外优先股，要达成延期协议并争取债转股。

2014年9月9日，受时任江西省委常委、常务副省长莫建成和副省长李炳军委托，时任江西省政府副秘书长叶磊、涂琼理主持召开会议，专题协调研究赛维银行债务风险化解及战略重组事宜。

要求各债权银行妥善处理欠息问题，通过调整还款计划、改变结息方式，实现按年结息或利随本清，为战略重组争取时间；要协调一致继续维持现有的资产质量分类结果；要进一步落实利率优惠政策，在各自权限内给予最大幅度的利率下浮。

依法将赛维位于新余市高新区的部分工业用地变更为商业用地，新余市政府协调农行江西省分行、中行江西省分行与赛维尽快研究抵押物变更的可行性方案。在土地变性后，要求民生银行(9.300,0.00,0.00%)南昌分行负责提供抵押融资，解决5亿元中票兑付问题。

要求新余市政府、国开行江西省分行（债权银行牵头行）、民生银行南昌分行积极与福来投资、中民投等现有的和潜在的战略投资者进行接洽，商讨战略重组方案。

2016年2月21日，江西省委常委、常务副省长毛伟明主持召开会议，专题研究赛维破产重整工作。

省政府成立赛维公司破产重整协调小组，由省委常委、常务副省长毛伟明担任组长、副省长李贻煌、刘昌林和新余市委书记刘捷任副组长。

要求新余市认真研究起草赛维公司破产重整计划草案，加强与协鑫集团谈判工作，同时广泛接触其他战略投资者，确保在法定期限内重整成功。

在协调会召开后，省内各债权银行采取“以时间换空间”的救助策略，密切配合政府，落实省政府会议纪要精神。

管理人和债权人的分歧

退市、省政府支持，历经风波，赛维集团第一大股东，由实际控制人彭小峰变为国开金融，后者持股19.12%。

赛维集团境内子（孙）公司共有23家，主要资产集中在五家子公司，全部纳入破产重整范围。

五家子公司分别为，江西赛维LDK光伏硅科技有限公司、江西赛维LDK太阳能多晶硅有限公司、江西赛维LDK太阳能高科技有限公司、赛维LDK太阳能高科技（新余）有限公司、赛维LDK太阳能高科技（南昌）有限公司，分布在公司硅料、硅片、电池和组件产业链。

2016年3月1日-2日，管理人召开第一次债权人会议。会上通报了资产评估情况。

经管理人聘请的评估机构中水致远资产评估有限公司初步评估，光伏硅、高科技、高科技（新余）、多晶硅的资产评估总值共计121.9亿元，四家公司资产估值分别为62.6亿、47.4亿、5.2亿和6.8亿。

4月20日，管理人发布招募战略投资者公告，其中9家机构提交了重整意向书。

今年6月，赛维集团与债权银行沟通相关重整情况，就企业经营、战略投资者招标及重整意向方关于债务解决初步想法等情况进行交流。

提出的方案是：重整企业的金融债务按照“30%以上比例削债+小部分留债+大部分债转股”的思路处理，即整体削债30%以上再留债，且保证留债后企业资产负债率低于50%，符合上市标准。剩余的大部分债务折价转股，投资者以现金入股方式取得对新公司的绝对控股（50%以上）。

以同业为参照，当时各银行对赛维的普通债权受偿率较为乐观。比如2013年11月，顺丰光电以30亿元收购百亿负债的无锡尚德，银行受偿率为31.55%；2014年10月，*ST超日(6.170,0.03,0.49%)的重整方案中，20万以上的普通债权受偿率是20%。

7月25日，河南易成新能源股份有限公司（控股股东为中国平煤神马集团）公告，将以3亿股加5.5亿元现金接盘高科技、高科技（新余）两家公司。此外，多晶硅已停产不具备重组条件，将直接被破产清算；而光伏硅则由管理人选定的（韩国）苏州希恩门贸易公司进行重整。

8月11日，江西省政府金融办主任胡伏云，再次主持召开赛维LDK破产重整工作协调会议。

会上首先由新余高新区主任、清算组组长徐绍荣、清算组副组长姚建和债权人委员会主席李卓介绍了重整的相关进展情况，重点介绍战略投资者的选定情况。

随后由各债权银行发表对重整的看法，招行进行了首先发言：

“赛维重整案，总行高度关注和重视。招行成立了由总行副行长担任组长，总行保全部、风险部、授信部等部门领导任组员的赛维风险化解工作组，分行已没有权限就赛维的重整工作做出任何决定。招行作为上市公司，如果赛维的重整，清偿率低了，将造成一系列的不良后果，提请省市政府及管理人高度关注。今天受总行委托谈以下四点意见。

一是赛维债权清偿比例较以往光伏行业企业重整清偿比例大幅减少，从结果上来看，赛维重整过程实际就是“明重整实清算”。

根据管理人介绍江西赛维LDK光伏硅科技有限公司普通债权清偿率为11.84%，江西赛维LDK太阳能高科技有限公司普通清偿率为6.78%，赛维LDK太阳能高科技（新余）有限公司普通清偿率为3.4%。而以上三家公司的金融债权分别为77亿元、165亿元和28.3亿元，大部分银行均为普通债权，按照该清偿比率，债权银行将遭受重大的损失。

特别是赛维的重整是在当前光伏行业情况较好的时期，当年省政府提出的救助口号就是救赛维就是救银行，但经过省市政府和债权银行共同努力三年救助后赛维重整的清偿率确如此之低，相较在光伏行业低迷时期进行重整的无锡尚德清偿率31.55%和超日太阳能清偿率20%，有了大幅度的下降，赛维救了银行没了保障，从重整的清偿率来看和清算没有太大的区别。

二是赛维的重整方案与赛维实际经营情况不匹配。

2016年1-6月，赛维LDK破产重整公司实现营业收入30.59亿元，同比增长115%，实现现金毛利6.2亿元。以硅料公司重整方案为例，硅料公司目前账上有现金2亿元，每月能产生5000万的现金毛利，而韩国的希恩门公司仅出资1.3亿就控制了硅料公司，如此大的差距与公司实际的经营状况完全不匹配。

三是资产评估方法值得商榷。

赛维集团重整公司的评估数据经过调整，并选用了固定资产重置价值法进行评估，与破产清算采用的评估方法一样。但是重整案件不同于普通的破产清算，重整的目的也是通过债务的调整使得企业摆脱包袱从而获得新生，因此，在资产估值上应该结合企业实际盈利情况、现金流等企业真实的经营情况来综合考虑，大幅度降低资产评估价格的结果只能是损害广大债权人的利益。

四是重整的流程存在瑕疵。

重整过程中没有与债权人进行有效的沟通，信息披露不充分，特别是在选定战略投资者的过程中管理人没有与债权人进行充分沟通，就已经完成了战投的选定，并将于8月15日、16日召开第二次债权人会议就重整方案进行表决，时间太仓促了，没有给各家债权银行留有充足的时间。同时作为目前全国最大的破产重整案件没有聘请著名的诸如毕马威等四大会计师事务所、金杜律师事务所等中介机构来参与重整。

现行的方案对金融债权的保护是不够的，建议能否与战投再次进行沟通修改方案。

随后农行、中行、建行等各债权行都发表的了各自的意见，普遍债权银行反映的共同问题有以下几点：

一是赛维的重整案件涉及金额巨大，需要很长的决策流程，希望管理人给予充分的时间。

二是希望管理人对合理的罚复息予以认定。

三是救助性贷款希望能够得到彻底的解决，而不是像目前方案中以10年期贷款形式解决。

四是管理人方案中提出的清偿率太低，与预期相差太大，希望提高清偿比率。

五是希望管理人加强与债权银行沟通，充分共享相关信息。

200亿大坑面临法院强制裁决

第二天，各债权银行并没有迎来满意的答案。

8月12日召开的第二次债权人会议上，三家公司的重整方案正式出炉，资产评估较第一次债权人会议有了大幅度调整，估值合计76.5亿，较第一次评估价值下降45.34亿，降幅达37.2%。

由此计算，各债权银行整体清偿率为14.75%。

相较光伏行业几年前的最低谷而言，赛维目前的处境大为改观。但经过省市政府和债权银行共同努力三年救助后，赛维重整的清偿率却比此前在行业最低谷重组的无锡尚德和*ST超日大幅下降，远低于无锡尚德的31.55%和*ST超日的20%。

债权银行在前一天的“明重整实清算”的担心成为现实。

以被韩国公司接盘的光伏硅为例。据重整方案，跟此前的“债转股”思路不同，大部分银行几乎没有留债，而是通通转股。该方案主要内容是，1000万以上的普通债权转股后，共持有30%股权。债转股的股东，不参与公司经营管理、不享有表决权、不享有分红权，以每年2%的固定股息率取得收益。

三天后8月15日，由于清偿率远低于此前预期，加之对方案中债转股计划的担忧：此类债转股并非享有优先清偿顺序的优先股，而只是“有各种条件约束的普通股”。对债权人而言比较不利，放弃各种权利，只享有固定收益，但在法律上清偿顺序依然得不到保证，相当于‘同股不同权’——大部分银行均在三天后的表决中投下了反对票或者弃权票。

随后9月2日，破产管理人将修改后的重整计划以邮件方式发送给各债权行。此次提交的表决草案与此前方案几乎一样，仅有一处微调：易成新能将向高科技1000万元以上的普通债权债权人增发股票进行清偿，原方案规定“受偿股票含4年限售期+4年减持期”，现有方案则为“受偿股票含4年限售期+3年减持期”。

按照企业破产法相关条款，未通过重整计划草案的表决组再次表决仍未通过重整计划草案，但草案符合相关条件的，管理人可报请当地法院强制裁定批准。

经法院裁定批准的重整计划，对债务人和全体债权人均有约束力。

走到那一步强制裁定批准，各方矛盾将丧失回旋余地。

管理人还没有使出这一杀手锏：破产法并未限制重整方案表决次数——各债权银行目前能做的就是：请求江西省政府照顾相关诉求。

但赛维目前债权合计397.13亿，照顾得过来吗？

原标题:银行如何浮亏加仓在赛维亏掉200亿？