主题：机构收评（2月27日）

2200再度失守 个股跌幅惨烈

上海金汇




　周四大盘反弹冲高回落，昨日金融等权重股拉升护盘很难具有持续性。场内个股走势的分化差异相对严重，前期涨幅较大的部分品种继续处于回吐整理阶段。场内资金仍有继续出逃意愿;操作上不宜再追高，防守为主。

　　纠其本质，近一段时间来，A股市场结束了前期的逼空走势，震荡调整的幅度有所加大，其背景因素是国际股市下跌。关于金融海啸第二波即将来袭的消息增多，加上美国日渐衰退的各项数据以及欧美银行业的动荡，这些都令投资者如临大敌。同时，一直被认为是此轮反弹行情原动力的流动性因素，也面临着方向逆转的危险，一旦大规模的资金撤离A股，势必带来釜底抽薪的后果。因此，关注资金变动、成交金额的变化，对于判断后市走向至关重要;沪市单边单日若重回千亿水平以下，则后市很不乐观。

　　对于后市，我们依然保持谨慎。从推动近期股市上升的两大因素来看：政策面上，产业振兴规划相继密集出台，留给市场对于政策面的想象空间已不大，虽然市场期盼两会出台更大规模的经济刺激计划，但由于股价已先行反应和政策的边际效益递减，同时考虑到两会后不确定因素的增加，其对股市的提振作用将相对有限;资金面上，虽然1月份1.62万亿的信贷资金让市场瞠目结舌，但很明显这种投放量是不可持续的，从市场预测的2月份信贷投放量5000多亿来看，较1月份明显收缩。央行开始在公开市场实施净回笼操作，显示了对流动性的警惕，而大小非始终是悬在股市上的一把利剑，3月份3000亿的解禁规模比2月份环比增长近一倍，因此我们认为不宜对市场未来的流动性过于乐观。

　　短期来看，大盘在20日均线2200点一线挣扎后失守，后期很可能继续延续弱势整理格局。操作策略上，我们认为，前一时期以产业振兴规划为标志的板块轮动行情将日趋模糊，市场热点将比较凌乱，建议投资者多看少动，以控制风险为上。

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新经济或成美救市“稻草”？

广州万隆





核心提示：目前来看，美政府的救市希望应是放在以技术为先导的新经济模式上，而希拉里首次访华就有点出人意料的抛出了气候和减排议题，很可能是美国在向全球兜售其新经济模式的先奏。从利益动机的逻辑角度考虑，美国为维持其传统霸权，仍然会依仗相对技术优势再一次为全球复苏制定新经济模式的规则和标准。

　 一、美国救市希望在新经济模式？

　　奥巴马政府提出以新能源为主导的新兴产业，甚至于开始考虑重新翻修其信息高速公路，绝非是一种心血来潮的偶然，也不是简单的政治作秀，而是在真正考虑如何打造一个新型的产业增长模式。那么，为什么美国政府会寄希望于启动新能源，带动其它创新型产业发展为主导的新型产业群呢？

　 首先，在房贷泡沫导致的金融海啸席卷全球后，过去建立在虚拟财富和金融创新基础上的经济增长模式已不再可重复。而对于美国政府来说，选择利用长期的基础科学储备，去发展新兴产业群则是一个可行而现实的选择。

　 其次，美国拥有全世界最先进的科学技术能力，发展新兴产业的比较优势最为明显。

　 如此则可以说，金融海啸在摧毁旧有模式的同时，也在孕育新生产业群并倒逼其加速成长。

　 当然，目前全球都普遍在质疑或者说根本没有将希望放在这些规模不大，短期承接能力有限的产业模式上。但是我们认为，如果从大范围内启动新能源、环保节能、生物制药和新材料，其最终对整个产业链的拉动和效果也未可知，毕竟任何一个新产业的发展初期往往是备受质疑。或者我们至少可以这样理解，美政府目前还找不到比此更有前景，并且更为可行的一揽子产业措施。

　 二、希拉里访华议题值得玩味，或是向全球推销新经济模式的前奏

　 2月20日至22日美国新任国务卿希拉里开始访华，而在不令人感到意外的金融海啸等问题外，气候和减排则稍显意外成为其访华时的又一重要议题。我们可以大胆揣测，新任国务卿在此时候还有闲心关心这些“边缘话题”，实际上可能是在向中国推销其新经济模式的一部分，新能源和环保节能。

　 在全球都面临海啸袭击的关键时刻，美政府新任国务卿的首次对外访问压轴戏，其中所提及的任何议题都可能代表了一个长期方向，这点值得我们思索。

　 三、美国有继续主导新经济模式的利益动机

　 我们万隆证券网认为，美政府可能在不久将来抛出并向全球兜售其新经济模式的思路。我们放开这一模式是否能够拯救美国和全球经济的复杂经济学问题暂且不说，单从必然性和利益逻辑上来看，美政府有足够理由去推动这一方面的进程。

　 一是美国最擅长于为全球发展去制定一些最符合其自身利益的经济规则和标准，这样可以最大限度掌握经济发展过程中的全球主导权，并榨取最大利益。金融衍生的创造为美国带来长期繁荣，甚至在泡沫破灭的前后还狠狠让全球为其做了一次垫背，就可以看出掌握金融规则主导权（关键是掌握了货币体系的主导权）的重要性。那么在次贷泡沫破灭以后，其依仗相对技术优势，再为全球塑造一个技术为推动力的新经济模式也未尝是不可能的。

　 二是如以上思路成立，则美必然会将这一新的IDER向全球兜售，只是这次兜售的主要目标将是亚洲。这是由于欧洲深陷泥潭，并由于次贷泡沫的冲击对美国产生戒心和怀疑，或美国还需要其继续为次贷买单而无暇他顾。而在亚洲新兴地区建立一个或者至少是一部份其主导下的新经济模式，不但利于其依仗全球资源加速美国的复苏进程，同时也会有利于在美元地位削弱后继续帮助其最大程度维持霸权。

　　同时考虑目前处于风雨飘摇下的全球经济，亚洲各国也可能会出于稳定的现实利益驱动，更容易接受美国提出的任何救命稻草。联想到巴菲特之前对新能源汽车概念的青睐有佳，我们不得不怀疑是不是也含有对这种情况的一种预判成分呢？

沪指跌1.81%失守2100点 两市1400余只个股下跌
中国新闻网


受第二波金融危机冲击或将来袭预期和中国央行近期公开市场调控影响，沪深两市周五延续跌势双双缩量下挫，4连阴“收官”二月。上证综指跌1.81%，轻松失守2100点整数关口。成交量延续低迷。

　　上证综指收盘报2082.85点，跌幅1.81%，成交981.02亿元；深证成指收盘报7608.22点，跌幅2.18%，成交506.58亿元。

　　板块个股

　　沪深两市行业指数今日全线下挫。林业、通用设备、航空制造板块领跌大盘，均跌逾9%。A股共1400余只个股下跌。

　　银行股方面，华夏银行涨4.65%。南京银行、浦发银行涨逾2%。中国银行、工商银行涨逾1%。深发展A、招商银行今日停牌。

　　有色金属板块今日集体下挫。承德钒钛、天一科技、辰州矿业、宏达股份、包钢稀土、厦门钨业、罗平锌电、贵研铂业、紫金矿业、云南铜业等13只个股跌停。

　　航空板块今日遭遇重挫。南方航空、上海航空、东方航空跌停。中国国航跌8.45%。海南航空跌3.27%。

　　后市展望

　　分析师认为，技术上，短期股指调整压力较大，多条短期均线被击穿，同时量能的萎缩显示市场观望气氛浓厚，再加上市场预期的变化使得更多资金采取离场观望的策略，预计短线大盘仍将维持震荡格局。

　　外围市场

　　台股收盘上涨38点 月线周线双红

　　台股今日收月线、周线，虽然多空消息纷呈，台股今早仍在震荡中缓步上扬，终场上涨38.59点收4557.15点，周月线双双拉出中长红。

　　受银行及保险类股扶助 韩国股市周五收高0.78%

　　韩国股市周五收高,受银行和保险股涨势扶助.但韩圜进一步走贬,加上经济疑虑挥之不去,使韩股涨势受限.综合股价指数.KS11收高0.78%至1,063.03点.

　　受防御类股攀升影响 日本股市周五收升1.5%

　　日本股市日经指数.N225周五收高1.5%,受美国政府可能和花旗集团达成协议的消息激励,而KDDI等防御类股攀升.日经指数.N225上涨110.49点至7,568.42,中止连跌两周势头,尽管本周稍早一度接近7,000点下方的26年低位,但本周仍上涨,本月则下跌.东证股价指数.TOPX升1.9%至756.71点,本周稍早曾触及1983年来最低收位.

二八分化凸显获利回吐压力 27日沪深股市震荡下跌

世华财讯





　　沪深股市27日延续前一交易日颓势，宽幅震荡下跌。权重股在金融股带领下盘中集体上扬，拉动大盘探底回升，但二线股依然延续前几日疲弱走势，表现低迷，导致市场走势出现了严重的分化，受二线股走势疲软的拖累，大盘上攻乏力，延续了宽幅震荡调整的下跌态势。大盘进入09年后的连续上涨，已经积累了大量获利盘，在外围市场重现恶化迹象而影响上市公司盈利回暖预期以及政策效应逐步淡化，获利盘有获利了结出场观望的心态，从而影响了市场的投资信心，使得本就尚未完全稳定的投资者情绪出现了进一步的波动。市场的大幅下挫，已经将前期建立的上升通道破坏，市场需要调整寻找新的支撑位，前期成交量的快速放大而在高位形成的套牢盘也将成为大盘反弹的重要阻力，国际市场的波动也将对敏感的投资者心理恢复造成影响，市场对上市公司业绩改善的预期亦将偏向保守。

　　沪深股市2月27日收盘震荡下跌，沪深300指数以2,164.54点低开，盘中最高至2,186.82点，最低至2,117.06点，收盘报2,140.49点，跌2.27%;沪综指以2,100.06点低开，盘中最高至2,123.24点，最低至2,064.92点，收盘报2,082.85点，跌1.81%;深成指以7,668.11点低开，盘中最高至7,728.75点，最低至7,453.40点，收盘报7,608.22点，跌2.18%。两市共成交约218亿股，成交金额约1,523亿元，与上一交易日成交额1,985亿元萎缩约23%。

　　盘面看，个股大面积下跌，有色金属、汽车制造、航空运输、农林牧渔等板块跌幅居前， 南方航空 (600029：4.4，-0.49，↓-10.02%)跌停、 紫金矿业 (601899：8.2，-0.41，↓-4.76%)跌4.76%、 东风汽车 (600006：3.74，-0.4，↓-9.66%)跌9.66%、 顺鑫农业 (000860：11.87，-1.32，↓-10.01%)跌停;食品、建筑、文化传播、造纸印刷等板块亦有走弱， 双汇发展 (000895：31.9，-0.7，↓-2.15%)跌2.15%、 葛洲坝 (600068：9.65，-0.84，↓-8.01%)跌8.01%、 晨鸣纸业 (000488：6.35，-0.3，↓-4.51%)跌4.51%、 中信国安 (000839：10.55，-1.17，↓-9.98%)跌停;煤炭、石油、钢铁、电力等权重板块表现欠佳， 西山煤电 (000983：12.7，-0.85，↓-6.27%)跌6.27%、 中国石油 (601857：10.79，0，↓0%)涨0.00%、 宝钢股份 (600019：5.25，-0.16，↓-2.96%)跌2.96%、 申能股份 (600642：7.16，-0.33，↓-4.41%)跌4.41%;两市仅130家股票上涨，银行、证券、保险、*ST等板块表现稍强于大盘， 南京银行 (601009：11.8，+0.34，↑2.97%)涨2.97%、 中国太保 (601601：13.58，+0.18，↑1.34%)涨1.34%、*ST湖科(600892)涨56.70%、 中信证券 (600030：21.37，+0.11，↑0.52%)涨0.52%。

投资者走出困境的机会与操作方法

广州万隆





核心提示：我们估计，其一，这一次调整性质是上升中途调整，目前接近底部了；其二，估计下周开始步入B浪反弹，预测其上升到2300点附近。其三，投资者解套的操作方法是……。

　　大盘连续下跌了两周，指数也下跌超过百分之十五。即使是逃顶的投资者，也大部分抄底进场了，并且被套。都有不同程度的亏损。目前应该如何分析各种盘面现象，如何预测后市的走势？应该怎么办，后市还有机会吗？

　　我们的看法是：

　　其一，大盘这一次调整的性质应该是上升中途调整，目前已经接近阶段性底部了。

　　其二，估计大盘从下周开始将步入B浪反弹行情中，预测其能够上升到2300点附近。

　　其三，投资者是有机会解套的，其操作方法是……。

　　一，大盘这一次调整的性质应该是上升中途调整，目前已经接近阶段性底部了

　　大盘连续下跌了两周，技术面发出明显的卖出信号，有人认为：这一轮上升行情已经结束，新的下跌趋势已经形成。

　　到底应该如何判断后市呢？

　　我们坚持这一轮行情是反映中国经济复苏的股市行情，前一阶段只是反映有经济复苏信号的，初步上升的行情。我们相信，在政府一系列措施，在政府全力以赴挽救经济的努力下，中国经济是可以在下半年复苏的，而作为提前半年反映的股市，是很可能在上半年走出反映经济复苏的上升行情的。

　　所以，我们判断：大盘这一次调整只是上升中途的洗盘。如果，认为中国经济不可能在今年内复苏，那判断大盘是新一轮下跌趋势，就是很正常的。但是我们相信后面的走势将説明，它是不符合客观实际的。

　　二，估计大盘从下周开始将步入B浪反弹行情中，预测其能够上升到2300点附近

　　近日，市场已经出现：大盘步入中期调整的观点，相当部分的投资者出现了恐慌情绪。

　　在大盘处于上升中途洗盘行情里，市场出现这种情况，是将要见底的明显信号。它告诉我们，大盘的阶段性调整目的已经基本达到，投资者的信心已经被打垮了，新的上升行情就即将到来——这是主力的行为方式，是博弈理论的基本思想。

　　我们估计，大盘下周一二在探明底部后，就将走出反弹行情。这一次反弹行情的性质应该是B浪反弹。也就是说，前面两周的调整是中途洗盘行情的A浪下跌。

　　而B浪反弹行情，估计可以持续两三周，反弹的幅度可以上升到上证指数2300点以上，不排除有创新高的可能性。
　　
　　三、投资者现阶段走出困境的操作方法

　　由于我们的两个判断：

　　第一，大盘只是阶段性调整，目前已经接近阶段性顶部了。

　　第二，下周大盘将走出 B浪反弹行情，其反弹幅度可望到2300点以上。

　　所以，我们建议：

　　其一，投资者在目前的点位上已经没有必要斩仓出局了。因为，目前抛出股票很可能卖在最低位上。

　　其二，从目前开始要研究B浪反弹行情，什么股票在反弹行情里将最早反弹，其上升幅度将是最好的。

　　在下周大盘探明底部后，就可以开始逐步买入股票。

　　其三，在买入股票后，要耐心等待大盘的逐步上升。相信大盘是不可能一步就上升到2300点以上的，期间还是会有反复的。而投资者要经受得住中途的洗盘，一直等到大盘阶段性见顶，再抛出股票。

两市缩量下跌 沪指震荡回吐38.40点报2082.85点

财华社




　　受隔夜美股全线下挫拖累，早盘两市股指延续昨日下跌趋势，双双低开，上证指数离2100仅一步之遥。因银行股的普遍走高，股指低开高走，不过低迷的市场人气和恐慌的情绪蔓延，股指随后就开始回落，此刻在前期大涨的题材股继续大面积调整的情况下，金融股再度表现出了定海神针的作用，纷纷逆势上扬，推动股指一度收复2100点并翻红，但受制于市场抛盘压力太大，两市出现震荡回落，随着股指重心继续下移，沪指2060点附近缺口也即将面临直接考验，不断刷新今日的新低。午后午后大盘回升，沪指再一次重新回到2100点上方，但缺乏跟风盘，股指便迅速回落，延续震荡的态势，不过值得注意的是，盘中已经有零星的积极现象出现，权重股走势平稳。

　　最后沪综指报收2082.85点，跌38.40点或1.81%，深成指报收7608.22，跌169.60点或2.18%，两市成交额共计1523.3亿元(人民币，下同)，比上一个交易日萎缩近两成。深证综指收报59.07点，跌4.47%；沪深300收报2140.49点，跌2.27%，中小企业板综指收报32077.86点，涨4.29%。

　　今日有色金属延续昨日的跌势，一度居跌幅榜首，板块跌幅大8.47%，其中仅两只个股个股逆势翻红，跌停个股达26只。其中括承德钒钛(600357-CN)、大西洋(600558-CN)、包钢稀土(600111-CN)、厦门钨业(600549-CN)、云南铜业(000878-CN)等。

　　东方航空(600115-CN)和南方航空(600029-CN)昨日分别召开的股东大会昨日均因股东大会而停牌一天，今日一开盘一度双双跌停，虽然今日发布公告称，股东大会通过了注资计划，但市场补跌要求强烈。在这两只航空股的拖累下，其他航空股也纷纷走低，上海航空(600591-CN)也随继跌停，报4.85元，中国国航(601111-CN)重挫8.45%，海南航空(600221-CN)也重挫3.2%.

　　据国内媒体报告称，银监会主席刘明康表示，从外部严峻形势看，银行业2009年的利润增长也许无法达到2008年的幅度，不过其业绩能够跑赢大市。受此言论影响，今日早盘金融股明显强于大势，并一度推动大盘翻红，其中中小盘银行股表现抢眼，华夏银行(600015-CN)领涨，逆势上扬近4.7%，南京银行(601009-CN)、北京银行(601169-CN)、浦发银行(600000-CN)、宁波银行(002142-CN)、兴业银行(601166-CN)等居涨幅前列。

　　新和成(002001)今日刊登2008年度业绩快报公告，宣布去年净利润同比大幅增长逾17倍，受此影响今日逆势大涨，也带动了中汇医药(000809)暴涨9.93%，浙江医药(600216)、东北制药(600812)、华北制药(600812)等原料药个股的活跃。

　　中国石油(601857-CN)持平；中国石化(600028-CN)上涨1.22%，报8.29元；中国神华(601088-CN)下跌2.71%；宝钢股份(600019-CN)下跌1.93%，报收8.29元；万科A(000002-CN)下跌0.56%，报7.15元，金地集团(600383-CN)也下跌3.95%；中国联通(600050-CN)下跌0.20%，报收5.10元；中国平安(601318-CN)下跌0.81%，中国人寿(601628-CN)下跌0.74%；华夏银行(601009-CN)领涨银行股，上扬4.65%，南京银行(601009-CN)也逆势上扬2.97%，工商银行(601398-CN)上涨1.63%；中国银行(601988-CN)上涨1.58%；建设银行(601939-CN)上涨0.25%。

两市逾300家个股跌停 金融股力挺沪市仅下跌1.81％

黄波 上海证券报





　　27日，两市大盘低开低走大幅下挫，连续第4天下跌，共计超过300家个股跌停，沪市跌破2100点大关。由于以银行股为主的权重股有所表现，所以沪市跌幅在2.0％以下，深市继早盘大跌逾3.0％后，午盘跌幅有所收窄，收盘跌逾2.0％。截至收盘，上证综指报在2082.85点，跌幅1.81％，深证成指报在7608.22点，跌幅2.18％。两市全日成交1515亿元，较昨日大幅锐减2成半，其中，沪市成交1003亿元，深市成交512亿元。不计ST股，两市有3家个股涨停，跌停个股超过330家。今日股改复牌的*ST湖科（600892.sh）开盘后大涨，两度被上交所临时停牌，涨幅一度飙升至138.35％，尾盘恢复交易后高台跳水，涨幅收窄至56.70％，报收8.54元。

　　盘面显示，尽管个股普跌，但权重股还是表现了一定的支撑力度。尤其银行股相对抗跌，保险、券商股也有所表现，成为今日支撑沪市大盘的主要力量，收盘时银行和券商板块分别上涨1.02％和0.05％，也成为两市仅存的飘红板块，保险板块则尾盘微幅下搓，收跌0.17％，成为跌幅最小板块。由于黄金股板块跌幅大幅收窄至3.0％以内，有色金属板块以7.99％的跌幅领跌两市。两市近60家板块跌逾3.0％，跑输大盘。

　　益邦投资表示，综合来看，本轮由资金和政策合力推动的上涨行情，没有得到实体经济和国际环境的支持与响应，根基原本就不够牢固，短期的连续下跌，让本就谨慎的投资者对后市的预期更加谨慎，如此恐慌气氛笼罩市场，调整就成了短期市场的必然选择。对于后市，我们认为经过快速杀跌的市场会有一波强力反弹出现，但是波段高点已现，后市大盘将以震荡调整为主。

银行股支撑市场 周五跌停股票过300

今日投资





周五A股市场继续走弱。沪深300收于2140.49点，跌2.27%。两市A股124只股票上涨，1399只股票下跌，跌停股票数量超过300只。成交继续萎缩，上海市场从上一交易日的1302亿降至1003亿元;深圳市场从684亿元减少到520亿元。

　　美国股市周四收盘下滑，因为美国总统奥巴马的预算案使投资者对学生贷款营销协会等学生贷款供货商和Humana等医疗公司的信心受挫﹐抵消了摩根大通公司及几家金融公司的涨势。道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数分别下跌1.22%和2.38%。

　　保监会有关负责人26日表示，保险机构1月累计买入股票137.64亿元，累计卖出股票116.35亿元，累计净买入股票21.29亿元，仓位明显增加。针对市场有关传言，保监会有关人士周四下午表示，下调保险机构投资股票比例上限纯属谣言。

　　大盘蓝筹涨跌互现。中国石化(600028)涨1.22%，中国石油(601857)收平，南方航空(600029)跌停。中国人寿(601628)涨0.74%，万科A(000002)跌0.56%。银行股逆市走强，工商银行(601398)升1.63%，银监会主席刘明康26日表示，从外部严峻形势看，银行业2009年的利润增长也许无法达到2008年的幅度，不过其业绩能够跑赢大市。

　　电力设备、家电、制药和高速公路等跌幅相对较小，前期涨幅较大的飞机制造、有色金属、汽车和农业等跌幅居前。跌停板中多是一些近期强势股。去库存化后的一些重要工业品价格重新开始下跌，新增信贷的难以为继，刺激政策子弹已经打光，这些担忧使市场对经济复苏的乐观预期遭遇修正，市场分歧增大。国泰君安指出，A 股市场在回调中结构性分化将比较明显，前期涨幅过大、缺乏基本面支持的题材性个股和周期性行业将明显较大回调压力;建议超配基本面相对确定的行业，主要是医药生物、商贸零售、食品饮料、建筑、电力，加上大金融行业。