过度调整板块存在价值挖掘机会

重庆东金





　 作为最大的发展中国家，中国经济30多年来的持续快速增长，使得全球经济从中国的发展中不断获得新的推动力。据联合国《2009年世界经济形势与展望》统计，2008年中国对全球经济增长的贡献度达到22%，今年将进一步增至50%。在美欧日等发达国家都陷入经济衰退之时，中国经济目前出现早期复苏迹象，这无疑会 提振全球经济增长的信心，减缓国际金融危机扩散蔓延趋势。

　　受信贷快速扩张的影响，年初市场展开了一轮独立反弹行情，但在海外市场仍未摆脱低迷的背景下，近期市 场震荡也愈来愈激烈，投资者信心不稳定、宏观数据不佳、流动性泛滥和政策效果叠加，预计后市将逐步回 归基本面的博弈中。未来走势将取决于反周期政策的效果与市场预期之间的对比，板块轮动、主题投资、波 段操作将是市场持续的热点。

　　政府投资引发需求回升预期正在强化过程中，政府主导投资项目集中启动的效应在二季度开始将逐渐体现， 基建投资相关行业订单量亦有上升迹象。信贷持续高投放与积极财政政策在"两会"后将全面加速落实，有望 支持实体经济的投资需求复苏。当前在减税降息政策刺激下，房地产与汽车销售持续回暖，反映内需增长潜 力可观。政策刺激和调动需求成效显著，更加拓宽后续政策及其落实细则的想象空间。考虑到政策全面性、 系统性及其对经济需求梯度拉升，大部分行业将陆续受益，行业及板块轮动具备条件，上涨滞后板块不乏投 资潜力。

　　从板块看，累计涨幅较大的强势股高位震荡，反映资金追涨分歧日益加大，而一直上涨滞后的权重股则集体 雄起，则从另一侧面反映抄底热情高于追涨意愿。因而，上涨滞后、先行调整或过度调整板块存在价值挖掘 机会。如果热点向中盘、大盘股风格转换，则指数不乏上涨空间。但由于资金腾挪和追逐落后股可能加大强 势股获利回吐，后市个股走势可能较为分化，可能赚了指数不赚钱。

这是下跌的中途性反弹？

广州万隆





　 核心提示：今天的上升只是由于昨天的下跌幅度比较大，市场的思想还是多头为主，而引发下跌中途性反弹。估计时间也就是几天。之后大盘还是要再度考验2037点近期低点的。投资者的操作策略是……。

　　今天消息面利空偏多，但是指数在略为探底后，走出了不断上升的反弹行情。上证指数以2158点报收，全天上升点40点，上升幅度是1.88%，深成指数全天上升99点，上升幅度是1.24%。

　　以中国远洋为代表的运输板块有比较好的表现。

　　我们万隆证券网认为，今天的上升只是由于昨天的下跌幅度比较大，市场的思想还是多头为主，而引发的下跌中途性反弹。估计时间也就是几天。之后大盘还是要再度考验2037点近期低点的。

　　一、今天大盘走出了反弹行情

　　今天的利空消息有：

　　其一、2月CPI同比下降1.6%，PPI同比下降4.5%。说明经济下滑的情况还在继续。这是来自基本面的、比较大的利空消息。

　　其二、美国股市昨天继续下跌，道琼斯指数昨天下跌80点，下跌幅度是1.2%。——利空，但力度不大。

　　其三、银监会展开全国性调查，摸底天量贷款去向，银行收缩融资。前一阶段大盘走出的上升行情，其主要原因之一就是流动性充裕，现在银监会进行调查，把打击的矛头直接指向多头的关键部位。是相当要命的利空消息。

　　其三、证监会：重启IPO三个重要条件。——利空，说明新股发行准备工作还是在继续。

　　但是，大盘的走势没有按消息面走。指数在昨天大幅下跌的影响下，跳空低开超过百分之一。九点四十分下探到全天最低点2088点后，多头就开始反攻。尾市有明显的拉高行情。上证指数全天上升了1.88%，深成指数全天上升1.24%。

　　二、这是下跌的中途性反弹行情

　　我们认为，今天的上升，只是下跌的中途性反弹行情。它主要是由于：昨天下跌幅度比较大，而市场投资者的思想还是以多头为主，而引发的反弹行情。

　　我们估计，反弹后还是要下跌，原因有：

　　其一、今天的经济数据相当不理想，说明经济下滑还在继续。而前期市场对经济复苏的预期，看来还是太乐观了。

　　其二、这几天的利好消息明显大幅减少了。

　　今天的利好只有：证监会不断批新的基金发行和利息、准备金率还要下调空间。

　　与前几天温总理讲话：中国经济开始有所好转。尚福林主席讲：看好股市基本面。

　　利好程度差好几个级别!

　　在目前技术面开始变坏的情况下，这样力度不断的利好消息，很难挽救大盘于水深火热之中。

　　其三、近日出现的利空消息还是比较多的。如：IPO的重启、金融危机第二冲击波、中国刺激经济政策加码预期的落空等等。

　　这些利空数量比较多，力度比较大。

　　而昨天的下跌，应该还没有充分反映这些利空消息的影响力。

　　其四、技术面有二次探底的需要。上周五开始的下跌行情，性质应该是：二次探底。目前离二次探底行情结束还有一定的距离。

　　所以，估计大盘近日调整还是主流。

　　三、投资者的操作策略

　　由于我们并不看好这几天的行情，认为今天的反弹只是下跌的中途性上升，应该没有持续性的。

　　所以，建议投资者还是逢高减磅。先抛出部分的筹码，回避大盘二次探底的下跌行情。

短线仍有反复 关注2200点附近的阻力位

姜新达





　 今日大盘低开高走，震荡上行，个股再现普涨格局，热点全面活跃，有色金属、交通运输、川渝概念等板块涨幅较大。但两市成交量较上日大幅萎缩3成以上，呈价涨量缩现象，后市仍将反复震荡。

　　昨日大跌，表明市场对一些不确定因素的担心加大，主要集中在三个方面：一是IPO即将重启，一是银监会调查信贷资金去向，一是即将出台的经济数据悲观。今日市场的三大担忧得到了一定的解决。

　　一、证监会主席助理朱从玖表示：IPO并非单纯的重启，而是先完善发行体制，再适时启动IPO。二、前两个月的信贷投向正在牵动着各方的神经，目前银监会正在就此展开全国性调查。该消息是确实的，但调查显然没有针对股市。三、统计局今日公布月度经济数据，2月份CPI同比下降1.6%， PPI同比下降4.5%。该数据与市场预期一致，且有宏观经济有陷入通缩的迹象;但今日股市数据出台后不跌反涨，表明该利空因素正在消化。

　　近期消息面最悲观的其实不是A股市场。有“股神”之称的巴菲特9日表示，美国经济在过去6个月里“跌下了悬崖”。美股昨日再度震荡收低，但跌幅较前期已有所缩小。由于道指仍处于明显的下降通道，后市仍不宜乐观，其近期对A股市场的影响明显偏向利空，应保持关注。

　　上证综指自2月17日的2402点下跌以来，其震荡盘跌的下降态势比较明显，按照惯性，近期会震荡向下，并再破3月3日2037点的新低。但是近五个交易日以来，大盘出现了强烈的宽幅震荡，显示有一种强烈的欲望要跳出2402点以来下降趋势的束缚。

　　技术面看涨的因素不多，2200点附近的上档阻力位很重，短线仍有反复，能否挣脱2402点以来的下降趋势，仍需要时间来确认。操作上建议保持观望。

小双底雏形隐现 关注各路主力角逐的新热点

凌学文 广州万隆





　提要：周二深沪大盘探底反弹，技术形态上“小双底”雏形开始隐现。尽管2月份CPI和PPI双双同比负增长，但上述数据的明朗反而增加了市场对未来货币政策进一步调整的良好预期。在市场环境依然相对宽松和经济复苏预期的大背景下，基金、游资、QFII等各路主力资金必将继续深挖结构性投资热点……

　　[热点聚焦与市场机会]

　　周二深沪大盘探底反弹，技术形态上“小双底”雏形开始隐现。观察周二的市场表现来看，尽管两市成交量明显缩减，但个股活跃程度却明显提升，尤其是新旧热点的竞相角力在一定程度上提振了市场人气。单纯从技术角度而言，小双底形态能否确立一方面需要成交量的重新放大，其次是短期能够有效突破20天均线的技术压制。

　　值得投资者关注的是，国家统计局公布的数据显示，2月份居民消费价格总水平同比下降1.6%，工业品出厂价格同比下降4.5%。尽管CPI和PPI双双同比负增长，其中CPI更是2002年12月以来首次同比负增长，但由于市场此前对上述数据均有所预期，加上周一大盘的下跌已经在一定程度上体现了可能产生的负面冲击，所以在数据披露之后市场并没有出现明显的下跌，反而在数据明朗后增加了市场对未来货币政策进一步调整的良好预期。实际上，笔者在上日的文章中已经提到，对于2月份的数据应该正确理性地看待，不能片面过度夸大宏观数据对市场走势的负面影响。

　　客观而言，一些较为难看的宏观数据以及外围经济和市场的变化仍将继续影响A股的走势，市场预期也会因各种因素的干扰而不断地调整。但支撑市场向好的两个关键因素不能忽视：一是国家密集出台一系列积极政策以及政策效应正逐步显现，一季度较差的宏观数据并不阻碍经济复苏的预期;二是信贷规模持续较块增长释放充裕的流动性。

　　从周二的热点表现来看，前期以游资主导的新能源、新材料、电子信息等新经济（净值，档案，基金吧）概念板块再度活跃;与此同时，涉及两会焦点的区域协调发展相关的重庆板块等，以及包括大型央企和金融板块在内的部分基金重仓品种也保持相对活跃的态势，说明在市场环境依然相对宽松和经济复苏预期的大背景下，基金、游资、QFII等各路主力资金必将继续深挖结构性投资热点。

　　[风险提示与策略]

　　全国政协委员、中国人民银行副行长苏宁表示，当前我国货币政策调控空间仍然充裕，法定存款准备金率在13%-15%区间，还有很大的下调空间;存贷款利率经过五次下调后，虽然空间有所缩小，但还有调整空间。

　　[今日消息面]

　　周二主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 国家统计局最新统计显示，2月份，居民消费价格总水平同比下降1.6%。2月份，工业品出厂价格同比下降4.5%，原材料、燃料、动力购进价格下降7.1%。

　　2、 全国政协委员、中国证监会主席助理朱从玖表示，新股发行体制改革目前有三方面的思路。一是股票定价要进一步市场化;二是强化买方对卖方的约束力;三是在风险明晰的情况下，兼顾各方面的利益，尤其是小投资人的利益。创业板或先适用新发行制度。新的发行机制将加大在报价环节约束的力量，杜绝询价机构乱报价。

　　3、 据透露，监管部门正在酝酿对上市公司并购重组过程中发行股份的定价方式进行改革。并购重组双方以资产认购股份的价格将实行协商定价，或将不再采取不低于“本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日股票交易均价”的方式。

　　[今日市况]

　　周二深沪大盘呈现惯性探底反弹的态势，深沪股指分别上涨1.24%和1.88%，双双以光头阳线报收，成交约1065.65亿，成交量较上日有明显减少。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2097.14点惯性小幅低开，在略微探低至2088.16点后逐步回稳，尾盘在个股普涨的推动下放量收高，最终以接近全天高点2158.57点报收。深成指相应呈现探底回升的态势。

　　从盘面情况看，两市呈现普涨格局，其中上海市场涨跌家数比例为844：96，深圳市场涨跌家数比例为727：63。涨幅榜方面，渤海物流、北斗星通、宏达新材、精工科技、鄂尔多斯、汉商集团等25只个股涨停。从板块风格来看，有色金属、船舶制造、传媒娱乐、电子器件等板块走势相对活跃，另外重庆板块也有较好表现，如渝三峡A、重庆港九等。

　　周二，上证综合指数以2097.14点开盘，最高2159.27点，最低2088.16点，报收2158.57点，上涨39.82点，涨幅1.88%，成交707.63亿;深成指开盘7829.97点，最高8045.66点，最低7786.86点，收盘8045.66点，上涨98.87点，涨幅1.24%，成交358.02亿。

急跌之后缩量普涨 后市量能是关键

罗燕苹 世基投资




　经历周一大幅度下跌之后，今日市场迎来反弹行情，个股普涨，但量能有较大程度萎缩，消息面上，国家统计局今日公布的数据显示，2月居民消费价格总水平(CPI)同下降1.6%，6年来首度出现负增长。环比看，居民消费价格总水平与1月份持平。这进一步表明了去年以来的通货膨胀得到缓解，但也加深了通货紧缩的预期，令市场对央行下阶段继续放松流动性充满期待，而央行两位副行长连日来在公开场合表示未来不排除继续降息，但最有可能的是降低存款准备金率，这些都有效的封杀了大盘的下跌空间，早间股指低开整理后开始震荡反弹，尾盘在权重股拉动之下出现快速拉升，截止收盘，沪市上涨40点，收报2158点，深市上涨98点，收于8045点，个股普遍反弹，下跌不足200家，而涨停达到26家。量能方面则出现较大减少，两市全天仅1000亿出头。

　　行业方面，各板块也普遍有所表现，有色金属股整体涨幅居前，东方锆业涨停，常铝股份，包钢稀土，栋梁新材，贵研铂业等涨幅在8%上下，近50只有色股中仅3只黄金股收绿，虽然国家振兴有色金属业以及刺激内需的措施均对行业形成利好，但另一方面，有色金属产业供给过剩的局面依然没有改变，因此今天的反弹只是对昨天超跌的修正。市场传闻中国远洋获得希腊港口经营权，该股率先反弹并最终涨停，带动中远航运长航凤凰等航运板块个股走强。其他板块方面，船舶制造，传媒，造纸，百货，煤炭等表现也较好，飞机制造，家电，纺织，食品，环保等表现稍弱。

　　技术上看，昨日我们提及的上周三的大阳线对市场形成较好支撑，今日指数在跳水杀跌过程中，引来部分资金的积极回补，而宏观数据所表现出来的偏暖因素也给市场带来做多动力。但总体上来说，短期股指运行方向仍不明朗，二次探底是否结束也有待继续观察。首先，中短期均线系统仍未得到修复;其次，量能过小尤其值得留意，理论上说，有效的反弹行情必须得到成交量的确认;第三，宏观经济方面偏空因素也在释放，2月份进出口仍将出现负增长，城镇失业率创三年新高等信息也说明当前经济形势依然严峻。预计股指将继续维持缩量震荡走势，成交量将是影响后市运行方向的关键因素，建议密切关注。操作上，在控制好仓位的前提下，尽量避免追涨，适当博取波段收益。

短线量能将决定反弹高度

朱慧玲 九鼎德盛





　周二两市大盘在惯性下挫后，酝酿小幅反弹走势，个股板块普遍反弹，两市双双以光头阳线报收。短线来看，市场超跌反弹，但量能却出现明显的萎缩，说明市场人气仍较谨慎，尤其是经历近期市场频频的宽幅震荡后，市场人气仍处在恢复之中。短线市场仍有继续反弹的空间，而量能变化将直接决定反弹的高度。

　　基本面上分析，日前中国证监会公布，2月份有3家外资机构获得QFII资格，这是今年以来QFII资格审批的首次开闸，至此获批QFII资格的外资机构总数已达到79家。同时，近期新基金也获得密集放行，包括多只指数基金在内的偏股型基金成为近期获批新基金的主力，证监会新批长盛同庆可分离交易基金的发行;目前在售新基金有16只之多。QFII和新基金的的获批，可以从一定程度上扩大市场资金的供应量，有望给市场注入新鲜的血液。另据公开资料显示，228份年报揭示社保、险资四季度逆市加仓幅度分别达77%和45%,同期QFII减仓4.73%。已发布2008年年报的上市公司中,社保基金共在21家公司前十大股东或前十大流通股东中现身,累计持股量15888.14万股,与上期8961.07万股的持股量相比,增加77.3%;持股市值合计121353.8万元,与上期相比增加60345.74万元,增幅更是高达98.91%。21家股票中,社保基金新进10家,增仓7家,两项累计占比超过社保重仓股的8成。社保新进或增仓的股票主要集中在房地产、基建、医药、石化等重要行业中。此外，中国国家统计局周二公布，2月份居民消费价格(CPI)同比下降1.6%。与市场预期一致，为2002年12月以来的首次下降，创自1999年6月以来的最大跌幅。与此同时，2月份，工业品出厂价格同比下降4.5%，原材料、燃料、动力购进价格下降7.1%，在市场预期之中。消息面偏暖对市场形成明显的支撑，而外围股市的动荡不安在一定程度上加剧了市场的震荡。

　　就目前市况而言，权重股经过周一的集体调整后，早盘在快速下挫后，重返前期低位区域运行，持续调整的空间较为有限，以中国石油、中国石化为首的权重股的震荡走稳对市场形成明显的支撑。随着市场的震荡走稳，个股板块的活跃度明显提升，支撑市场低开高走酝酿反弹走势。近期笔者一再强调，以银行股为首的权重股整体处在相对低位区域运行，盘中持续调整的空间较为有限，有效地封杀了股指的震荡空间。同时，在两会期间，股指稳定运行仍是主调，权重股的关键时刻的护盘也将不时出现，这样就决定了市场仍将维持区间震荡的格局。而市场中的机构大多是跟着大势做个股，市场稳定了个股的活跃度就自然提升，而当股指震荡加剧，大多数投资者则选择观望，高抛低吸波段操作仍是近期主要的操作思路。

　　技术上分析，沪指在破位2100点引发强势反抽，而深市则重返5日均线上方运行，后市股指仍有继续反弹的潜力。不过，在股指反弹是的过程中，市场量能却出现明显的萎缩，说明市场追涨热情不高，尤其是经历了近期市场的频频宽幅震荡后，市场投资人气较为谨慎，而外围股指的动荡不安更加剧了投资者的观望心态。短线股指继续反弹将面临5日、10日、20日以及30日均线制约，需要量能的进一步放大才能有效突破。因此，短线市场量能将直接决定盘中超跌反弹的高度。

缩量企稳回升 5日线或有争夺

北京首证





　两市周二惯性跳空低开后均呈明显的探低劲升态势，尾市股指再次上行并收于最高点。涨跌家数显示市场又一次形成普涨的喜人景象，而成交额则仅1066亿元，较前锐减515亿元或三分之一。

　　蓝筹这一庞大群体又一次结束了整体下调并形成有序轮动格局，运输物流、通信、有色金属、煤炭石油等率先发力并一直活跃在涨幅榜前列，交通设施、化工化纤、汽车、钢铁等也纷纷企稳回升，对市场影响巨大的孪生兄弟即“银行+地产”尾市也由绿翻红，三只保险股更是后来居上并占据板块涨幅榜首，这对大盘股指和市场人气势必会产生相当大的直接推动作用，继续上攻可能随之也进一步加大。同时可看到，个股总体的活跃程度也随大盘回升逐渐提高，如两市震荡上扬的A股由仅184只骤增至1400多只，非ST或S类股涨停的也从9家增加到25家，日涨幅超过6%的也从16家大幅增加到98家，而逆势下挫的则锐减至110只，且非ST或S类股无一跌停，多方优势之大可见一斑，但普跌普涨之间的转换速度却有些过快，这某种程度可能也会增加近日反复的可能。

　　从周边角度看，美股周一虽再次下调，但截至9日16时15分，亚太地区却呈现整体上扬态势，欧洲股市也是涨多跌少的局面，道指、标普、纳指100的电子盘涨幅都超过了1%，预示全球股市周二很可能将会放晴。只是周边主要股指如标普、富时100、德DAX、日经225等多收星线，美股周一还大幅缩量，说明短期变数犹存，能否改变颓势就仍需观察，两市近日强势整理因此也更为有利。

　　从股指运行看，两市周二跳空低开后均企稳回升并收略带下影的光头中阳线，表明市场的上攻欲望非常强烈，但值得注意的，一是大阴线的1/2反弹位或2175点和8170点与5日均线大致重合，而近两天的日线组合则为不太稳定的“插入线”;二是成交额急剧萎缩，两市总成交仅相当于沪市周一的水平，说明市场仍处于浓重的观望气氛中，有效的上行空间也将受到一定限制，换言之，围绕5日均线可能仍有一番多空争夺。

探底回升继续维持震荡格局

上海新兰德




　承接昨日暴跌周二市场惯性下探，不过上证指数很快就在2088点启稳反攻，随后一直保持震荡盘升走势，尾盘更是放量拉升突破10日均线将昨日大阴收复大半，收出一根低开中阳。盘中热点的活跃度重新升温，券商、保险、运输物流、外贸、电子信息、有色资源、航天军工、建材等板块纷纷表现，市场探底之后展开普涨回升。

　　从今日的盘面观察，虽然银行等大盘蓝筹股受外围市场的拖累继续下探打压股指，不过大盘并没有延续昨日的恐慌杀跌，多数个股稍微低开之后很快就启稳反弹。而且在银行股调整之际，“石油双雄”、保险等权重股对指数起到明显的拉动护盘作用。与此同时，热点板块也重新开始轮动逐步激活市场人气。直至下午银行股整理结束之后，股指便发动有力度的快速攻击，这说明目前多方利用大盘蓝筹股的涨跌依然在有节奏的控制着指数的波动。而对于短期市场所重新表现出来的反攻欲望，我们在今天的《新旗舰中午看盘要点》中已经明确指出：“下午股指在反弹进入5日和10日均线之间时会有震荡出现，投资者关注2160点附近的阻力。”从下午最终在临近2160点短期阻力收盘的表现看，明日仍有继续上冲的能力。只是今日市场在反攻过程中量能出现大幅萎缩，创出2402点调整以来的地量，进一步揭示出在经过几次快速调整后，目前投资者心态仍十分谨慎，后市只有量价配合继续展开攻击，才可以有效提振市场。

　　技术上，今日上证指数尾盘快速拉高重返10日均线上方，但5日和20日均线仍在上方形成反压。而且未来两日5日、10日、20日均线将开始走平，进入较为敏感的方向寻找期，市场短期走势较为关键。只有股指重新稳步放量回升站稳5日均线，并且突破20日均线，市场才可以摆脱近期的整理局面，而能否有效突破2250点则是多方重新进入全面反攻的信号。对此，我们新旗舰中心认为：市场在重新探底之后继续关注短期的反攻力度，明日短期重要支撑在10日均线一带，如快速跌破10日均线则短线需要警惕。详细分析可登陆新旗舰中心网站。未来如何及时把握市场热点，把手中持仓结构调整至最佳配置，将是在未来交易获利的关键!