市场在震荡中伺机选择方向
朱慧玲 九鼎德盛




　近期市场在均线的区间内运行，走势相对平稳，权重股不时出现护盘动作，有效地减缓了市场盘中震荡的空间。短线来看，目前市场处于上有压力下有支撑的尴尬境地，量能制约反弹高度，市场在反复震荡将后伺机选择方向，投资者可密切关注量能和热点的变化情况。

　　基本面上分析，日前中国证监会公布，2月份有3家外资机构获得QFII资格，这是今年以来QFII资格审批的首次开闸，至此获批QFII资格的外资机构总数已达到79家。同时，近期新基金也获得密集放行，包括多只指数基金在内的偏股型基金成为近期获批新基金的主力， QFII和新基金的的获批，可以从一定程度上扩大市场资金的供应量，有望给市场注入新鲜的血液。另外，13日上午9时，十一届全国人大二次会议举行闭幕会。大会闭幕后，中国国务院总理温家宝应大会发言人的邀请，在人民大会堂与采访大会的中外记者见面并回答记者提出的问题。温家宝说：“应对这场金融危机，我们做了长期的、困难的准备，我们预留了政策空间。也就是说，我们已经准备了应对更大困难的方案，并且储备了充足的‘弹药’，随时都可以提出新的刺激经济的政策”。此举使市场对政策面利好的预期提升。此外，近期以美国为首的外围股市牵动市场的神经，近日美股续反弹，有望为A股提供良好的外部环境。

　　市场区间震荡，个股板块的活跃度有所降低，市场热点散乱且难以持久，板块轮动特征明显，中国石油、中国石化以及银行股盘中不时有护盘动作出现，对股指形成明显的推动。目前沪市的指数主要受一线权重股的左右，大多数个股则随波逐流，如果指数平稳运行，个股的活跃度将明显提升，短线权重股率先调整到位，将大大封闭市场的向下调空间。而市场中的机构大多是跟着大势做个股，市场稳定了个股的活跃度就自然提升，而当股指震荡加剧，大多数投资者则选择观望，高抛低吸波段操作仍是近期主要的操作思路。

　　就目前市况而言，随着两会的闭幕，盘中一些炒两会行情的资金开始离场观望，这从盘中的冲高回落后可见一斑。目前制约市场的仍主要是市场量能的迟迟难以有效放大，由于2000点上方市场堆积了大量的筹码，没有量的持续有效放大的配合，市场的反弹空间相对有限，退一步蓄势整理是无奈之举。目前股指在均线的夹缝内运行，而量能的迅速萎缩延长了股指区间震荡的时间，在无量配合的情况下，股指要想大跌或大跌均不现实，市场在震荡中将伺机选择方向。技术上分析，目前市场处于上有压力、下有支撑的尴尬境地，上有20日均线的较大压力，下有60日均线的强力支撑，而随着上档均线的不断下移以及下档均线的不断上移，股指运行的区间开始变窄，又到了方向选择的时候了，市场在震荡中将伺机选择方向，投资者可密切关注量能和权重股的动向。

股指缩量振荡等待突破方向

江苏现代





　周五沪指收盘2128点，小跌0.24%，深成指收盘7875点，下跌0.73%。两市成交额继续萎缩。受隔夜美国三大股指大幅上涨的影响，周五沪深两市股指高开小幅回落后前市一度出现上攻走势，但午后两市一齐走软，逐波回落，双双收出冲高回落的小阴线。

　　一周交易结束，沪指围绕2100点整数位振荡，表现出明显的缩量特征。深成指走势也如出一辙。2月份两市的放量上影线使巨额资金套牢，使股指上行遭遇重大压力。同时去年11月以来，两市底部的巨大成交量又对股指构成重要支撑。季线半年线及两市股指的颈线同时对股指构成支撑。在上有压力下有支撑的情况下，股指表现出缩量观望的态度是很正常的。

　　两会的结束及2月份宏观经济数据的出台并没给市场以激情与惊喜，在利好题材轮炒之后，如果没有新的重大利好刺激，股指向上突破极为困难。由于美国三大股指底部连续出现大阳线，短期底部较为明显的情况下，股指向下击穿多重支撑位也较难。预计下周股指仍将延续缩量振荡的走势，在市场成交量没有明显放出之前，股指向任何方向的突破都较难。

　　股指在中期均线之上，围绕短期均线上下振荡就是当前股指的主要运行特征。

　　建议密切关注市场成交量的放大及热点板块的凝聚，在股指没有放量及没有明确方向之前，建议继续逢低关注涨幅滞后的优质蓝筹股或继续空仓观望为宜。

新能源板块可以带动大盘走出低迷吗？

广州万隆





　核心提示：大盘连续几天走弱，尤其是两会后，在失去政策性保护的情况下，能否重新走强，是下周对大盘的考验。而今天一度走好的新能源板块，能否带领大盘走出低迷，也是值得关注的问题。

　　今天消息面偏好，大盘走出先冲高后回落的走势。上证指数以2128点报收，全天下跌了5点，下跌幅度是0.24％，深成指数全天下跌58点，下跌幅度是0.73％。新能源板块今天一度有比较好的表现。

　　从指数看，大盘连续几天走弱，尤其是两会后，在失去政策性保护的情况下，能否重新走强，是下周对大盘的考验。而今天一度走好的新能源板块，能否带领大盘走出低迷，也是值得关注的问题。

　　一、 今天大盘走出比较弱的行情

　　昨天美国股市大幅上升，道琼斯指数上升239点，上升幅度是3.46％。这是比较大的利好消息，应该能够对大盘产生比较积极的影响。

　　但是，上证指数开市后，先是反复冲高，十一点的时候上升到全天最高点2166点，这时的上升幅度是1.5％。之后就不断反复下跌，最低下探到上证指数的2124点。最后报收2128点，全天下跌了5点，下跌幅度是0.24％，深成指数全天下跌58点，下跌幅度是0.73％。

　　从今天指数的走势看，大盘是比较弱的。

　　二、下周大盘将面临考验

　　本周指数走势应该说是比较弱的。上证指数本周下跌了65点，下跌幅度是2.93％。而且，全周只有周二是上升的，其它四天都是下跌。而周二的上升，也是在比较勉强的情况下，最后拉起来的。

　　更重要的是，本周是两会召开期间，政策性利好比较多，管理层也希望股市能够比较稳定。可以说，本周指数在政策面全力呵护的情况下，还是走出明显的弱势。这种走势令人担心。

　　下周两会结束，政策面将不再高度呵护股市了。到时对大盘将产生相当大的考验。

　　当然，股市的走势永远是出人意料之外的。从理论上分析，下周大盘应该有一定的危险，但是具体还是要看行情的走势。

　　三、新能源能否带领大盘走出低迷

　　今天新能源板块一度走出比较好的上升行情。600703的三安光电涨停板报收，600884的彬彬股份一度涨停板，最后上升7.69％，而002202的金风科技也一度上升9.45％，最后上升6.27％。新能源板块早上一度走出了比较好的上升行情。

　　导致该板块上升的原因有二个：

　　其一，昨天国际石油价格大幅上升了百分之十一。客观上，使能源股的上升，创造了一定的条件。

　 其二，两会中把发展新能源作为今后工作的一个重点。

　 其三，也是最重要的，主力选择了新能源板块，作为今天主攻的对象。

　 从技术面分析，新能源板块前期调整比较彻底，今天的大幅上升，以及成交量的明显放大，在技术上短线已经发出买入信号。技术上存在继续上升的可能性。

　　当然，关键还是取决于主力大幅拉高新能源板块的作战意图。如果是持续性比较强的一次炒作，将有可能走出持续性比较好的上升。如果其意图只是短暂的，那新能源板块的炒作也有可能还是比较短命的。

　　具体还是要看盘面来作最后的判断。

调整临近尾声 反复依然难免

北京首证




　承接此前企稳走势并受周边市场影响，两市周五大幅高开后却呈一波三折式的震荡整理态势。涨跌家数显示目前空方依然占据上风，而成交额则略多于1090亿元，较前缩减仅16亿元或1.4%。

　　大盘蓝筹群体再次陷入整体下调态势，尽管保险股逆势上扬，银行、煤炭石油、通信、电力等也相对较强，但地产却由强转弱或从此前涨幅居前退居到跌幅榜首，而交通设施、汽车、有色金属则不同程度落后于大盘，钢铁、运输物流、化工化纤等也乏善可陈，就是说，这一庞大群体又一次全面走软，这对大盘股指和市场人气自然会产生较大的负面影响，短期整理因此就不可避免。同时可看到，市场整体活跃程度也随大盘冲高遇阻而大幅降低，两市逆势飘红的A股由738只减少到447只，非ST或S类股涨停的也从16家减少到8家，日涨幅超过6%的总共只有21只，下调的数量再一次超过1000只，说明目前回升基础还不太牢固，近日反复也就不可避免。

　　从周边角度看，美股周四又一次在金融股带动下强劲上扬，且截至13日16时20分，亚太地区、欧洲股市受此影响再现普涨景象，道指、标普、纳指100的盘前期指也探低回升，预示全球股市周五很可能仍将保持上行姿态。美国三大股指已上破5周均线，阳抱阴的周线组合也支持近日继续上攻，但道指、标普的下降压力与前期整理平台低点大致重合，既较大程度限制了上行空间，也增添了短期反复的可能，这某种程度可能也会加大两市近日震荡整理的可能。

　　从股指运行看，两市周五高开低走并收长上影阴线，周内下探低点还刺穿上周中心值，且大盘一直受制于5日线，弱势运行格局由此显得更加明显。但40日线稳步上行并构成支撑，而周成交额则已连续四周不断缩减，这无疑是近阶段缩量时间最长的一次，某种程度也加大了再次放量的可能，且近日大盘震荡整理并构成收敛三角形，由位置判断，后市再次上行的可能相对更大些，只是短线仍差“最后一跌”，就是说，近日反复仍然难以避免，尽管中期整理很可能已经处于尾声阶段。

钢铁板块政策受益 多头反攻新旗帜

北京首证





　本周股指的运行基本如上周我们所言，在一个较为狭窄的区域内震荡，但是波动幅度不大。周五银行股再度发力，从而在一定程度上封住大盘下跌的空间，同时周五香港中资金融股大涨，一定程度对国内股市产生一定的依托。本周外围市场大力造好，但是国内市场呈现了明显的独立走势，说明在一定程度上，A股逐渐摆脱了外围市场的影响而有自己的运行旋律。本周也是两会结束的一周，市场关于两会各种利好的传闻基本到此为止，而个股基本面上马上要进入年报的集中披露期，其中关于业绩能继续保持增长或者有高送配的个股可能还会继续受到市场的关注，另外方面由于基本面的影响业绩下滑基本成为定局，但是投资者也要提防恶化严重的个股。综合分析基本面，我们认为利好利空短期内有一个暂时的均衡，预计股指短期内还是窄幅波动，，技术而言，2000点上方暂时有强支撑，跌破这个整数关口向下的力量暂时还看不到，除非投资人心里层面的预期发生较大改观。从盘中各板块的运行看，一些大板块有明显的资金回暖迹象，钢铁，银行，房地产都有明显的介入迹象。钢铁板块连续两周资金净流入大幅领先，房地产由于在相关利好政策影响下也有上佳表现，在金融板块中，保险相对较为稳健，本周稳中有升，银行股整体本周运行稳健，券商板块未有强势。整体分析看我们还是认为大盘蓝筹股的启动在短期内会封杀大盘股指的下方深度运行，但是在未有基本面或者其其他方面的突变前，相对股指的运行基本波澜不惊，上下不会产生大幅度的震荡。但是个股收大盘股指运行的影响，波动幅度会加大，在把握上会出现较大难度，所以本文还是建议投资者把握我们一直强调的审慎性的原则，严格控制仓位，通过控制仓位来控制风险，但是在投资的操作上保持积极的心态， 不断积极调整投资品种适应盘面热点变化。

　　综合对盘面热点的运行，对于下周投资的板块我们建议投资者积极关注钢铁板块。理由如下：钢铁行业基本面应该处于触底的阶段中，从成熟的投资理论角度，对于明显的周期性行业，应该是高PE阶段投入，低PE 阶段卖出，也就是在行业糟糕的时候买入而在行业景气的时候卖出。对于钢铁板块而言， 钢铁板块自身在行业需求不足状态下自身的重组，对于部分个股会产生积极的影响。从最近资金介入的角度看，该板块资金流入明显，本轮反弹 上升幅度不大，所以建议大家积极关注。

从数据看后市

毛羽 新东风资讯





　 近期陆续出台了前两个月的经济数据。最重要的4个数据是进出口、消费增长率、固定资产投资和银行信贷投放。其中进出口数据的下滑速度之快，令市场都不知该如何反应。据海关统计，1～2月进出口比去年同期下降27%，一月份出口大幅下滑还有人拿春节因素来解释，二月当月出口增速大幅下滑25%，已经让全国经济学家集体失语;1～2月社会消费品零售总额同比增长15.2%，较去年同期下滑5个百分点，表明内需拉动效应还远远没有达到预期效果;1～2月城镇固定资产投资同比增长26.5%，这个数据是三大经济数据中最好的，但实际上并不高，我们历年来的固定资产投资增长率都在25%左右，结构上看今年的数据主要是国有及国有控股企业的投资拉动，增长达35.6%;而现实投资增长后劲房地产开发增长仅1.0%。换言之，四万亿的投资计划分摊到两年实施，只是对民营部门投资下降的一个补充，对社会资金的带动效果还没有体现，市场更担心4万亿投资是在国有经济系统内体内循环，达不到保民生、促就业的作用。

　　信贷数据，2月份新增贷款1.07万亿，1～2月份累计新增贷款2.69万亿，占全年新增贷款5万亿的54%，2月末广义货币供应量(M2)同比增长20.5%，远高于今年17%的M2增长目标，但在如此高额的信贷投放下，1～2月的工业增加值只增长了3.8%，表明信贷投放的刺激被出口下降的效应抵消了。

　　而CPI变为-1.6%，PPI下降4.5%，系列数据表明，1～2月份采购经理人指数和用电量的复苏只是去存货化后的一个小反弹，经济持续调整的压力还在后头。

宏观数据喜忧参半 A股市场缩量回调

今日投资





　本周A股市场再度下跌。沪深300收于2205.42点，一周下跌3.55%。成交继续萎缩，上海市场日均成交额从上一周的1101亿降至778亿元;深圳市场由555亿减少到416亿元。

　　本周多项宏观经济数据公布，贸易顺差和工业增加值数据低于预期，一度拖累市场跌破2100点。2月我国贸易顺差为48.41亿美元，较1月的391亿美元大幅下降，并创2006年2月以来新低。1-2月，我国城镇固定资产投资10276亿元，同比增长26.5%，增幅比去年同期加快2.2个百分点。国泰君安认为，目前宏观形势仍不明朗，投资增长强劲但缺乏投资标的，出口低于市场预期，顺差的高增长不可持续，仍需进一步的数据才能确定经济是否反转。

　　信贷数据继续为市场支撑投资者信心。中国2 月份广义货币供应量(M2)较上年同期增长20.48%，狭义货币供应量(M1)同比增长10.87%，明显高于上月，同时当月新增人民币贷款1.07 万亿元，虽较1 月份创纪录的高水平有所减少，但也仍维持高位，显示当前货币信贷环境异常宽松。

　　大盘蓝筹明显分化，保险股表现突出。中国人寿(601628)和中国平安(601318)本周分别逆势上升1.16%和6.80%。平安寿险2月月度保费收入为140.06亿元，同比增长69.8%，远高于上月23.0%的同比增速水平。但中金公司认为，寿险公司难以获得利差的情况中短期内难以改观。维持对中国平安A股“中性”的投资评级。

　　银行地产走弱，招商银行(600036)和万科A(000002)各跌9.82%和4.58%。中信证券(600030)跌7.15%。中国人寿发布公告，截至2009年3月11日上海证券交易所收盘，中国人寿股份与中国人寿集团累计减持比例已达中信证券总股本的5%，目前合计持有中信证券817,098,634股，持股比例为12.323%。

　　中小板指数下跌2.66%。前期强势股有所分化，三安光电(600703)周涨幅超过13%。国泰君安表示，当前基本面冷暖交织，且接下来存在业绩公布、政策传导效果低于预期的风险，对市场保持偏谨慎的态度，继续维持“大金融+确定性防御”的超配组合，具体是：医药生物、食品饮料、建筑、电力、通信设备、商贸零售、大金融。

平衡何时被打破？

广东科德





　周五两市股指早盘走高之后，午盘下探，最后微幅收跌，总体来说，走势相对保持在平衡的局面。今天的平衡或许预示着下一周的不平衡。目前股指处于上有压力，下有支撑的局面，这一局面何时能打破，又靠什么来打破?无论是空仓还是持仓的投资者，摸准大盘前行的方向是十分关键的。

　　透视一：技术眼光看待目前的平衡

　　从技术和成交情况来看，本周形成平衡态势并非偶然，而平衡的打破成为必然。

　　首先，平衡来自于主力和普通投资者的对撞。普通投资者向来对两会都抱着比较积极的预期，而从历年经验来看，“两会”只是议事的过程，提案能否形成政策，还需看到两会后。大资金不感兴趣，也就使两会行情成为鸡肋。

　　其次，在技术图线上，目前上证综指和深成指日K线均处于三角形的顶点处，股指面临选择方向的需要。在方向选择的过程中，技术面是个重要参考要素。在周五高位回落之后，股指处于5日、10日和30日等重要均线群的压制之下，上方压力面临突破需要。而在股指下方，三角形趋势线成为重要支撑。在上下两难境地中，成交量的抉择成为技术面打破平衡的关键。周五盘中急跳水之时，成交量并没有呈现放大趋势，我们认为说明两个问题：1.恐慌盘还未抛尽;2.前期入场的主力资金尚未离场。

　　基于这两点分析，不排除后市还有棒打恐慌盘的要求。再结合日线指标来看，深成指KDJ值已经形成死叉，而上证综指的死叉也即将形成。KDJ值指标死叉的完成反而有利于减轻投资者对于技术指标走势的忧虑，这或许将是主力用于棒打恐慌盘的重要一招。

　　透视二：基本面看待当前平衡市

　　两会期间政策上没有出台新的刺激措施导致了盘中投资者情绪的宣泄。因此，政策面和国家队主力资金的动向将成为打破平衡市的重要看点。

　　简要评析政策面，我们认为至今没有新增经济刺激计划有三种可能性：1.中央认可四万亿投资目前在经济建设中发挥的作用;2.四万亿投资的作用传导到微观层面尚需一定时间;3.经济刺激成果有待一、二季度经济数据检验。就此来看，四万亿投资从宏观传导到微观的途径极有可能成为后期A股市场运行的新热点，例如区域性投资热点和四万亿投资的直接受益的公司。一季报应当是经济刺激效应开始显现的时期，关注相关热点的一季报预期。

　　其次，外围股市走势将在A股选择方向之时扮演重要的助推作用。对于美股，我们认为近期是个重要时刻。在花旗集团和摩根大通相继宣布今天头两个月盈利之后，美国银行也在今天高调宣布一、二月份盈利。美国金融行业的盈利恢复无疑将成为世界经济关注的焦点。面对美国大金融财团的盈利消息，我们需要仔细辨别盈利来自于裁员还是实际业务收益增长。当然，温家宝总理在周五的新闻发布会中就我国在美国投资的资产安全表示一定的担心，预计这点对于近期的道指走势会有微幅影响，但总体来说有盈利的消息在，美股态势还是积极的，关键是对趋势的判别。

　　对于下周的走势和操作，我们能够给到投资者的建议还是股市的一句老话：别人恐慌之时或许就是大胆的机会。