东方证券邵宇：三方面理解刘士余珍珠比喻
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中国证券网讯（记者 黄璐）在国务院新闻办上午举行的新闻发布会上，刘士余以珍珠项链为喻，解释了资本市场改革、稳定、发展应当如何协调。对此，东方证券首席经济学家邵宇认为，可以从“增加上市公司数量、提高上市公司质量、加强对市场的监管”三方面来理解该比喻。

具体来看，邵宇认为，首先，如何增加上市公司的供应量，让更多靠谱的公司拿到足够的资金，从而支持实体经济的发展，这是中国资本市场长期以来的主题。其次，刘士余强调，跟数量相比，上市公司的质量更重要，因为只有上市公司具有高质量，才能为投资者带来持续的回报。最后，对投资人、上市公司加强监管，将能够帮助资本市场构成完整的生态体系，推动市场正向循环。
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姚老板刚走，万科就要搞“万亿市值”了？
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导语：姚振华仅用19亿就差点吞掉2000亿万科！去年，姚振华从中国富豪榜200多名飙升至第四，每周狂赚20亿！现在，他被禁止进入保险业10年，被保监会严惩！那万科股权之争呢？

保监会公布前海人寿违法事实：权益类投资比例超过总资产30%后投资非蓝筹股票。

姚振华被“顶格处罚”

撤销任职资格并禁入保险业10年的处罚，被保监会人士描述为近年来保监会针对个人所做出的“顶格处罚”。

不过，多位法律界及接近保监会内部人士对腾讯财经表示，保监会做出该处罚，仅限于姚振华不得从事保险行业，并从前海人寿管理层及董事会中退出，但不触及姚振华在前海人寿持有的股权。

这也意味着，对于姚振华而言，他将从前海人寿管理者变身为财务投资者，不参与公司任何事务处理，但依然作为前海人寿大股东。

此外，对于禁入保险业10年的处罚，亦将波及姚振华在新疆前海联合财产保险股份有限公司（下文简称前海联合财险）的董事长任职资格。值得注意的是，这一任职资格是在2016年7月7日经保监会批复核准的，仅仅过去半年时间。

前海联合财险是宝能系在保险行业落下的第二枚棋子。根据此前保监会公开信息显示，前海联合财险注册资本人民币10亿元，总部设在新疆乌鲁木齐。开业后可在新疆、广东和深圳开展财产险业务，两年后根据公司经营管理水平、业务发展状况和人才储备情况等，逐步在上述区域外设立分支机构。

对于前海人寿而言，随着保监会处罚靴子落下，这家成立短短5年的保险公司，亦将探索较此前所依赖的“资产驱动负债”不同的发展模式。

这也是摆在诸如恒大人寿、生命人寿等新型险企面前的转型问题。保监会在近年来连续发文，为该类险企“资产驱动负债”模式踩下刹车键。一系列措施和喊话的背后，保监会试图扭转保险公司转向高保障类产品、期交业务等。

保监会此番重罚前海人寿，将成为保险业转型树起新的路标。

深圳一位证券市场人士表示，撤销任职资格意味着姚振华不能再担任前海人寿的董监高职务，也不能去其他任何一家保险机构任职。但仍然可以做股东。宝能集团是前海人寿第一大股东，姚振华为前海人寿及宝能系实际控制人。

另一深圳地产业人士认为，从行政处罚书来看，所涉事项并不与万科事件直接相关。但时值万科3月份的董事会及董事会换届选举召开之前，前海人寿被罚信号意义大于实际意义。对于万科其他股东的判断也会有影响。

目前，前海人寿直接持有万科股权约6.67%，再加上宝能系旗下的钜盛华所持股份，宝能系仍为万科第一大股东，持股24.4%。中国恒大持股14.07%，为第三大股东。刚刚接盘华润入股的深圳地铁集团则持股15.31%，为第二大股东。

广发证券分析师乐加栋认为，宝能、恒大两者合计持股将近40%，仍然具有很大话语权；万科股权事件局面依然复杂，未来走向有待观察。

感谢姚振华，万科开始讨好股东了

这两天，一条关于万科管理层“给股东抛出大红包”的新闻，适时地出现了。

大意是，近日万科开了一个内部会，打算内部动刀，实行改革，并推出了一个万亿市值刺激计划。虽说是“近日”，其实这个会召开的时间是1月4日，也就是差不多50天前了。那为什么现在才出新闻？你懂的。

所谓万亿市值计划，是指万科打算在5-10年内，实现万亿市值目标。

截至21日收盘时，万科总市值约2316亿。也就是说，万科要用五到十年，把市值提升4.3倍。如果股本不变的话，那当然就是说股价要涨到当前价的4.3倍。90元每股？目前万科每股不到21元。


这会是王石、郁亮们安抚和讨好股东们的上好之策吗？万科股东们，你们觉得被安抚了吗？

以2015年股灾为例，万科当时发布了一个百亿回购计划，希望借此提振股价。结果雷声大、雨点小，最终实施回购的规模几乎可以忽略不计。为什么？

维持低股价，更利于万科管理层通过合伙和资管计划从二级市场吸筹，进一步壮大管理层在股东阵营的话语权。虽然为股东创造价值是所有企业的使命，但对曾经的万科而言，低股价对于管理层却更加有利。

所以万科一直难逃故意压低股价的质疑。但现在，一切都变了。

在股东阵营，以及接下来的董事会阵营，更严厉的第三方监督者正式入场。

与往届相比，万科新一届董事会的成分将更复杂，对管理层的制衡将更为严格，也将更加契合现代企业治理的本质。也就是说，通过屋内聪明人的协商与博弈，既消除了大股东自私的隐患，同时解决内部控制人问题，最终实现所有股东利益的最大化。

万亿市值计划？套路多于真诚

万科目前市盈率约13，市净率在2.3。跟其他地产公司相比都挺高的。乐观一下，按15倍市盈率奋斗，只要万科年利润能达到666亿，实现万亿市值就问题不大。

其实王石去年就说过，不用十年，只要六年，万科的营业额就能达到一万亿。推一下这个营业额对应的利润水平，再根据市盈水平推一下对应市值。随着规模的持续增长，万科的万亿市值其实在情理之中。

不止万科，地产圈其他巨无霸们，也都会实现这个小目标。比如恒大，许家印在前不久的恒大年度工作会议上透露了内部奋斗目标，“到2020年，地产、金融、健康、文化旅游四大产业年销售收入超一万亿，总资产超三万亿，年利润超600亿”。

年利润超600亿了，基本上也就奔一万亿市值去了。况且恒大旗下还有庞大的上市公司矩阵，并不只是一个单纯的地产公司。

万达也一样。万达前年就发布了一个2211工程。其中就包括到2020年，市值达到2000亿美元，利润100亿美元。这难道不也是王健林的“万亿市值计划”吗？

这些公司都没有突出所谓的万亿市值目标，但万科提出了，于是万科抢了头条。套路很重要。这个万亿市值计划，更像是在董事会改选前夕有意炮制出的新闻，用意也十分明显，那就是获取股东层更大的支持。

董事改选在即，万科章程中的秘密

万科董事会改选即将来临。这一战的意义，无论怎么强调都不为过。但变数，却总是从意想不到的地方降临。比如，谁有资格进入万科董事会？

有媒体发出疑问，根据万科章程第九十七条，只有连续180个交易日持有3%以上股份的万科股东才有资格提名董事。今年初才接盘华润进入万科的深圳地铁，显然并不具备资格。

深铁进不了这一届万科董事会？啊？那万科引入深铁的意义在哪里？仅是为了在股东大会帮忙投票吗？

还没完。

拆姐认真查看了万科最新的公司章程，规则确实是这样设定的。

第九十七条 董事、监事候选人名单以提案的方式提请股东大会决议。

非独立董事候选人名单由上届董事会或连续一百八十个交易日单独或合计持有公司发行在外有表决权股份总数百分之三以上的股东提出。

那么问题来了。恒大呢？

恒大2016年8月开始举牌万科，目前是仅次于宝能与深铁的第三大股东。拆姐掐指一算，恒大从开始买入万科，到3月底万科董事会改选，也没到180个交易日（注意是“交易日”，要刨去周末和节假日休市）。那么，恒大也暂时无法在万科提名董事？

来看看目前万科重要股东的持股情况：

宝能系25.4%

深圳地铁15.31%

中国恒大14.07%

万科管理层8.41%

安邦持股6.18%

你能想象，第二大、第三大股东都将缺席万科董事会改选？转来转去，这一届董事会仍将是宝能、万科管理层和安邦的三角恋？注意，这可能不是一个玩笑。

有一点可以肯定，3月的改选大会，万科方面拥有充分的提名权。

只要能得到一半的股东支持，万科管理层在新一届董事会仍将占主导地位。按章程，万科方面的董事数量不超过全部董事的二分之一，也就是至多6名。

这个11人名单，包含7名非独立董事和4名独董。这一届万科董事会，除去独董，7名非独立董事中：

三名来自万科（王石、郁亮、王文金）三名来自华润（乔世波、陈鹰、魏斌）一名外部董事（平安集团孙建一）。

当然，独董也很重要。比如经济学家华生，在万科之争中就坚决站在了管理层一边，扮演了一个舆论引导者的角色。

按目前的情形，万科三人可能谋求连任（如果王石不选择退休的话），华润方面三名董事和外部董事可能退出。剩下四个位置，安邦一名？宝能三名？

万科股权之争，郁亮：万科已经取得了阶段性胜利
2月21日，一勺言的董小姐独家曝光了郁亮在1月4日发表的关于万科股权之争的内部演讲《大道当然，合伙奋斗》。郁亮在内部会上表示，“万科已经取得了阶段性胜利。”

去年年底，证监会主席刘士余罕见公开批评“野蛮人”。监管环境的变化使得宝能系和恒大系不敢贸然出手，为万科管理层赢来了宝贵的运作空间，这让不少人认为春天不远了。但郁亮在此次讲话中率先指出，“东风是来了，但春天还挺远的。因为我们的股权事件有长期性和复杂性。”

但同时，郁亮也表示，正义可能会迟到，但永远不会缺席。“任何投机取巧的行为都没有好结果。所以，对企业、对经济而言，创造真实价值就是大道。”

在郁亮讲话后不久，万科股权战出现了实质性的进展。1月12日，华润以每股22元的价格将其所持有的万科股权全部转让给深圳市地铁集团有限公司。恒大系和宝能系表态只做财务投资者，对于此次股权转让不再反对。

深圳地铁接盘华润股份之后，万科股权之争的局面开始变得明朗。

在郁亮加入万科的26年里，如果说王石是冲在战场的前锋，那郁亮就被视为操持着万科大后方的“守夜人”。2016年的股权事件给万科的经营管理和队伍稳定造成了很大的冲击，郁亮曾用“冰与火的洗礼”来概括这一年发生的事。

本次万科的换届，有着太多关于未来的不确定性因素。但在这次高层会议上，万科抛出了“万亿大万科”计划，其核心内容是：“万科计划在5年-10年内实现万亿市值，计划将在两个战场中展开，传统地产开发领域与创新业务领域。”再回看郁亮去年经历的种种磨难和思考，令人回味。（证券中国网综合自拆哪儿（ID：IChinar）、环球老虎财经、21世纪经济报道、中国企业家杂志）

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长电也来个姚老板搅动一下股价就好了