主题：探讨当前几个热点经济问题

煤炭矛盾之争的深层原因

去年年底以来，煤电矛盾之争已经到了双方接近撕破脸皮的地步，而这一矛盾发生在2008年全国煤炭行业盈利约2000亿元，而全国发电企业亏损400多亿元的背景之下，是什么原因导致煤炭企业在如此厚利下为什么不能让步？双方矛盾激化到如此不可调和的地步？对此投资人应该探个究竟，做到心中有数。
1、2008年四季度，财政部宣布2009年开始实行增值税转型，煤炭企业的在2008年之前的煤炭增值税(进项)是有较大的优惠的，按17%征收，并即征即返一部分，不同地区返还的比例有所不同，但大部分返还和三峡水电基本一致，实行增值税改革后，即征即返部分取消了，煤炭企业的增值税抵扣完全依赖于固定资产投资那部分增值税的进项抵扣，对全行业的盈利造成一定的负面影响。反观发电企业，实行增值税改革对发电企业新建项目构成利好，原来进入固定资产的增值税被单独拿了出来，这部分增值税可作为进项与电力销售增值税抵扣，从整体看，降低了发电企业新增固定资产总量，降低了折旧总额，有利于新投产项目初期提高盈利水平。但该项改革对现役在装机组基本不构成利好。
2、煤炭企业需要解决两个历史遗留问题，第一是债转股问题，由于历史原因，银行对大型国有煤炭企业的大量放贷，形成了债转股，债权人（股权）是银行，2007年以后，由于煤炭行业大量盈利，部分煤炭企业开始和银行协商，将债转股再次变为股转债，并予清偿，这样，银行的历史贷款---后转变为股权----再次转变为债权----清理这些债务，实现银行历史贷款资金退出煤炭企业。财政部和银行对此非常热心，如果煤炭行业的高盈利不能持续，上述股转债和债务清偿也不能彻底完成，这是煤炭行业坚决不让步的主要动力之一。第二，大型煤炭企业办社会的问题非常突出，一个大型煤炭企业，职工和家属加起来动辄10多万人到几十万人，医院、学校、公安等等，一个地方政府具有的方方面面社会职能，煤炭企业都有，同样需要煤炭企业的持续高盈利来解决主辅分离的问题。这是煤炭企业坚决不让步的第二个原因。
3、对于煤炭企业来说,负面影响还远不止这些,财政部的税收改革方向是营业税和增值税合并，但营业税100%属于地方税种，而增值税属于中央和地方分利税种，拿掉营业税且不改变增值税的分利比例，显然地方政府会一致反对。所以，取消营业税的前提，是实行开征资源税和燃油税，燃油税已经开征，资源税的开征已经纳入议事议程，煤炭企业很清楚，开征资源税再次要对煤炭行业构成负面影响，且负面影响程度很大，原来规划资源税按销售收入的10%征收，后来调研煤炭企业承受能力有限，拟改为5%。
4、从发电公司的角度看，目前的负债率高企，企业现金流出现巨额负数，继续目前市场煤和计划电，不久都要玩完，以五大发电公司为例，由于前几年国内电力需求旺盛而超常规新建项目，平均资产负债率已经超过了80%，煤炭价格2年多来的巨幅上涨已经无法保持盈利，资产质量呈快速恶化状态中。而增值税改革远水不解近渴，对存量发电资产几无益处。目前发电企业已经意识到自己的悲壮处境，上有煤炭成本推动，下有电网铜墙铁壁。

电价改革是新的突破口，意义重大

近期电价改革的话题在各部委和市场中广为酝酿和传播，温总理在这次人大报告中明确提出了要推进电价改革和电网改革，从国家电网公司了解的情况看，今年国家电网公司和各省电网公司层面上的主辅分离改革要完成，这就为输配电价改革扫除了主要障碍，李克强副总理批示要研究新的煤电价格形成机制，也预示着以往发改委的煤电联动机制走向寿终正寝。电监会在人大会议后召开的今年重点工作会议上，也形成了今年电价改革的几项重点工作。
上述新动向预示着中国的电力改革进入一个新阶段。回顾2002年国务院下发电力体制改革的文件以来的电力改革，细心的投资者发现有如下新的变化：
1、在改革的思路上看，改革的重点发生了重大变化，以前的改革，把重点放在电力体制上，此后的几年，我们看到了五大发电公司的成立，看到了南方电网公司的成立，但体制的改革仅是电力适应经济长远发展的市场化改革的一部分，相对于电力市场化改革的最终目标而言，这些改革只是城市攻坚战的外围战役，进一步的改革，从各方面汇总的信息看，已经统一到以电价改革为核心的思路上来，把电价改革作为电力改革的新突破口。从前述分析也可以从更高层面看到，电价改革已经远远突破了电力改革的范畴，也已经成为了进一步财税改革的前提，以及今后中国经济转型的主要政策工具。
2、电价改革的基础是完善各类资源成本、环境成本和社会成本，过去的电价定价基础，没有完全体现这三者成本，中国电力的70%来源于煤电，煤电的煤炭消耗量占全国煤炭总需求量的55%左右，主要产煤省要求计提三项基金，实质上就是完善煤炭开采资源和环境成本的一项过渡性政策，但仅仅征收三项基金还远远达不到支付完全成本，征收资源税势在必行。水电开发也存在这个问题，过去的移民费用太低，地方政府还要拿一块走，移民如何在失去土地后维持生计和改善生活？
3、电价改革方案必然涉及国家产业转型的政策，体现国家经济转型的意志。在电力行业内部，煤耗高的小机组必须淘汰，事实上这几年小机组每年淘汰了1000多万千瓦，风力发电与新上项目挂钩，发电公司要新增煤电规模，那就要无条件地新增一定数量的风力发电，核电也是如此，由于核电受保守思想观念的束缚和技术的制约，长期没有得到重视，现在不同了，发改委规划到2020年核电的总装机一再突破，税收对核电的优惠政策持续落实和执行，为核电开发提供了强有力的保证。从工业行业范围内来看，不符合国家产业转型的高能耗产业和加工贸易型产业的受电价格，也是调控产业转型和发展的重要利器。

人民币自由兑换下的资产证券化

中国经济融入世界经济，是不可阻挡的潮流，中国经济融入世界经济的核心标志是人民币自由兑换，而实施人民币自由兑换的核心是资产证券化。
人民币自由兑换在这次世界金融危机和经济危机中明显加快了脚步，中国与周边各国近期签署了大量的货币互换协定，是人民币地区化的重要标志，也是实现人民币自由兑换的重要步骤。
人民币要自由兑换，首先要考虑和解决的是国家的经济安全问题，如果匆忙实施，大量涌入的国外资本将疯狂收购中国的资源资产和公用事业性资产，外资的潮起潮落，将对中国经济的安全构成不可估量的严重后果。所以，在人民币实行自由兑换之前，先要解决如下几个问题：
1、国家层面的资产重组必须完成，2010年前要实行的央企整体上市是中国核心资产重组的主要内容之一，当然，地方国资委的重要国企的资产重组也是不可或缺的。当人民币实行自由兑换，抱着巨额外汇进入中国的国外投资人发现，除了到证券市场买股票，实体优良资产已经没有多少可买了。如果在人民币自由兑换前国家层面的核心资产重组达到了这个效果，那就标志着重组成功了，外国投资人除了做些帮助中国解决社保的工作，没有更多的作为。
2、人民币汇率改革以来的热钱必须退潮，2005年汇改以来，以及2001年网络泡沫以后，进入中国的热钱非常多，有的专家预计有5000亿美元，有的预计有近万亿美元，说法不同，但普遍都认可数量巨大。当前发生的世界经济危机，这些热钱中的相当部分外流外逃，从长远来看，这是好事，降低了中国经济的危险性。就在几天前，美联储宣布8500亿美元收购不良资产和3000亿美元购买美国国债，预示着美元在不久的将来将大幅度贬值，人民币升值的巨大压力也将再次扑来。在美元大幅度贬值且人民币持续升值成为事实前，热钱的退潮对中国长远经济的安全性构成利好。
3、改革以央企为代表的国有企业的经营管理是银行从根本上摆脱大经济周期巨额坏账循环出现的主要治本之道。只要了解中国改革开发30年来历次大经济周期的投资者都已经看到，每一次大的经济周期，国有企业给银行带来的巨额坏账都要在新的经济周期内解决，比较典型的是1988年、1998年、2008年的三次10年大周期，以1998年亚洲金融危机以及此前的这个大周期为例，造成中国银行的不良资产和坏账有数万亿之巨，这次世界经融危机，将新增加多少银行坏账目前还不得而知，但肯定要大量发生。一个典型的数据就可以说明:在2007年底，银行贷款中的票据每月平均只有185亿元，到2008年11----12月，贷款中的票据增加到每月2000亿元，而2009年1月，贷款中的票据达到6200多亿元，占当月全部新增贷款1.62万亿的近40%，2009年2月，在当月新增1.07万亿的贷款总额中，票据达到4870亿元，比例进一步增加。 如何尽可能地减少这种周而复始的银行坏账？关键在于国有企业的深化改革。
4、国有企业的深化改革在目前形势下必须依托证券市场实现资产证券化，将国有企业的监管模式从上级监管转化为上级监管+市场监管，市场监管的主要监管者就是大量中小投资者。当然，国有企业的运营制度也要进一步改革，证券市场的运营管理创新对此也会有巨大的实质性帮助。

该贴内容于 [2009-03-21 15:05:42] 最后编辑

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JD就是高手，呵呵，谢谢分享。

做长电遇到了JD，学到不少新的东西。缘分

财政部称资源税改革近期推出 将研究完善房产税2009年03月22日 14:36中国经济网

财政部副部长王军答问

中国经济网北京3月22日讯(记者郭彩萍)财政部副部长王军在今天举行的中国发展高层论坛2009年会上表示，近期财政部将改革和完善资源税制度。他说，虽然在目前情况下，推动资源税制度改革会给企业的发展加大难度，但财政部将想方设法、科学稳妥、择机推出资源税改革。

王军表示，与此同时，财政部将推动统一内外资企业和个人的城建税、教育附加税，调整和完善消费住房体制，研究完善房产税制度，研究和推进综合和分类相结合的个人所得税制度改革，以及研究开征环境税等方面的改革。

电煤合同折中方案夭折 五大电企网罗煤炭资源http://www.sina.com.cn 2009年03月27日 02:54 第一财经日报
　　高永钰

　　发改委价格司上周抛出了4%的合同煤上涨方案，遭到了电力企业的冷遇，至此，在3月底之前煤电双方应该签订的合同煤价再一次夭折。

　　“现在两种态度，一种是发改委协调的4%的涨价幅度，理由是煤炭的增值税从去年的13%增加到现在的17%，中间的差价正好是4个百分点；另一个态度是电力企业则坚持维持去年的合同煤价。”一位电力企业的资深人士在接受《第一财经日报》采访时表示。

　　煤炭方面对上涨4%显然也不满意，山西煤炭企业闻此消息后也集体表示，不能接受4%的涨价幅度。

　　秦皇岛港务集团提供的数据显示，3月23日秦皇岛港煤炭库存为579万吨，2月23日场存为776万吨，较上月同期下降25.4%。

　　广西一家电厂的相关负责人在接受本报采访时表示，该电厂有两台60万千瓦的机组，目前机组停一台发一台，1月份的时候负荷还不到40%，现在已经能达到60%了。

　　浙江能源集团旗下一家电厂的负责人在接受本报电话采访时表示，这个月的发电负荷量比上个月增长了约20%。

　　上面两个电厂并不是个案，来自江苏南通、常熟和河北等地电厂反馈的消息也显示，本月的发电负荷量均有不同程度的增长，增长幅度分别为10%~20%不等。

　　秦皇岛港股份公司第九港务分公司今年1月份动力煤调出381万吨，2月份动力煤调出370万吨，根据秦皇岛港股份公司第九港务分公司生产业务部副部长孔禹光的预测，“这个月有望完成540万吨的月计划。”

　　秦皇岛燃料市场公司副总经理李学刚的观点是，需求加大了，电厂和经销商都在补库存。

　　国家电网提供的数据显示，截至昨天，国网直调电厂存煤可用16天。本月初，就传来山西数家电厂电煤库存紧张的消息，大唐太原二电厂电煤库存甚至一度下降到两天左右。

　　一家电厂的驻秦皇岛办事处主任(下称“驻秦办主任”)表示：“现在不仅澳大利亚、印度尼西亚和越南等地的煤对国内有冲击，近期一些煤炭商已经开始从俄罗斯发煤。”

　　就算澳大利亚煤和印尼煤对国内价格影响有限的话，俄罗斯煤则直接冲击国内市场，“从俄罗斯运过来直接到大连港(2.56,0.02,0.79%)和秦皇岛港，价格大约是460元/吨左右，并且最主要的是煤质很好。”上述驻秦办主任表示。

　　据上述驻秦办主任进一步透露，目前不光有贸易商已经开始发煤，五大发电公司也有与俄罗斯签订动力煤协议。

　　3月25日，国资委发布文件称，对中国大唐集团公司(下称“大唐集团”)等三家央企进行主业调整。其中大唐集团的主业在原有的“电力生产、热力生产和供应”外，增加了“与电力相关的煤炭资源开发生产”。

　　至此，五大发电公司中，华能、华电和大唐三家发电公司拥有与电力相关的煤炭开发业务。

电企获准触“煤” 煤企再失“价”码 http://www.jrj.com 2009年03月27日 02:09 国际金融报
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　　■ 本报记者 傅光云 实习生 黄烨发自上海

　　尽管已多次传出煤电双方可能于近期结束纷争，但现实情况却是，五大电企仍未签订任何一份煤炭合同，煤企与五大电企的谈判仍处于胶

　　着状态。不过，电企日前又有了新的利好消息——大唐集团新增的主业内容“与电力相关的煤炭资源开发生产”已正式获国资委批准。

　　电企获煤炭开发筹码

　　“对大唐集团乃至五大电企来说，他们可以通过这项新政相对减少煤炭获取方面的成本，并提高未来的发电盈利。对目前正在胶着的煤电谈判来说，电企手中无疑又有了新的筹码，将在短期内进一步巩固电企在目前谈判中的优势地位。”中商流通生产力促进中心分析师宋亮告诉记者。

　　据了解，目前五大电企或多或少都涉及了煤炭资源开发生产的业务。早在2005年，华电集团就开始自主开发煤炭资源。去年5月，国资委又批准了国电集团主营业务增加“与电力相关的煤炭等一次能源开发”。根据媒体公开显示的数据，截至2008年底，华电集团煤业开发建设的煤矿参控项目产能规模突破2300万吨，同比增长70％以上；国电集团并购重组了平庄煤业集团，目前平煤集团拥有18.4亿吨的煤炭储备量；大唐集团则定下了使用自备煤比例60％的目标。

　　电企触“煤”暴露政府意图

　　虽然这些都是电企谈判的“筹码”，但宋亮表示，电企需要的煤炭量很大，自己采集的煤炭或许还不能彻底解决煤炭的长期供应问题。“这些举措可以解决一些中短期的用煤问题，但从总体市场和长远考虑，电企所需要的部分煤炭最终还是要依靠神华集团、同煤集团这样的大型煤企供应。”

　　相对于整个煤、电产业来说，五大电企自主开发煤炭还是属于“个别现象”，目前中国在煤电一体化方面还有改进的地方，不过，这种煤电相互交叉运营会逐渐成为一种发展趋势，成为电企在煤电谈判中的优势。

　　也有业内人士表示，虽然电企能否通过此举保证煤炭的供应目标难以确定，但却反映了国资委想缓和煤电矛盾和促进煤电联营的意图。

　　煤企失去价格筹码

　　就在电企“享受”利好消息的同时，煤企又失去了一块“筹码”。这几天，煤企正承受着来自国际煤炭价格大幅下跌的巨大压力。此消彼长下，煤企似乎在谈判中所处的位置越来越不利。

　　查看3月25日秦皇岛的煤炭价格行情，与两周前相比，并未出现止跌反弹的情况，保持着低价维稳的态势，而现在澳大利亚纽卡斯尔港煤炭价格指数甚至已逼近60美元关口。根据相关估算，以大同煤价为例，与目前国际煤价的差距达到了1/4。

　　对于现在国内外煤价的价格差距，业内人士表示，现在国际煤价下行的趋势还将继续，国际市场对煤炭的需求还未真正恢复，或许国内煤炭

　　还将长时间地面临这样的压力。但也有分析认为，国际煤价还不足以对国内煤价造成真正的影响，国内的煤价需要看国家的经济走势。

　　“如果煤企不能在短期内找回价格这块筹码，那么现在这样的行情确实有利于煤电谈判的早日结束。”宋亮认为。

国内煤电矛盾进一步激化 政府研究再次上调销售电价2009年03月27日 22:18华夏时报

国际煤炭现货价格再度下跌，使得中国国内煤电矛盾进一步激化。

3月26日，记者从消息人士处获悉，为解决煤电之争，国家高层协调部门在计划出台折中的电煤协调方案的同时，还在酝酿启动煤电价格联动方案，上调电价。最大的可能是先上调销售电价，将去年因上网电价上调2分钱导致的差额部分补齐，而上网电价的调整则要视煤价走势而定。

记者获悉，电企已与澳大利亚煤炭出口商初步达成50美元的超低离岸价，除了电企采购便宜的海外煤行动，欲拿电厂换煤矿行动也预示着电企正掀起一场扭亏反攻行动。

将再次上调销售电价

3月5日，温家宝总理在《政府工作报告》中指出：2009年将继续深化电价改革，逐步完善上网电价、输配电价和销售电价形成机制，适时理顺煤电价格关系。

“这是煤电价格问题首次进入中央《政府工作报告》。”消息人士告诉记者，目前政府是肯定煤电价格联动机制的，相关主管部门目前也正在研究适时启动煤电价格联动，上调电价。

据消息人士向记者分析，以相关主管部门的研究看，政府有望在电煤合同价格敲定后适时启动煤电价格联动，最大可能是先上调销售电价，将去年未调整的销售电价差额部分补齐，因去年发电企业亏损，政府上调了上网电价2分钱，但没有同步上调销售电价，导致电网企业亏损。

另外，关于上网电价是否会调整，上述人士分析，这还要关注煤价走势，如果煤价仍然高企，发电企业持续亏损，上网电价可能将与销售电价一起上调，但如果煤价继续下行，发电企业成本下降，业绩转好，将可能不再调整上网电价。

但据记者从电力系统了解，电力系统快报显示，3月中旬，电力负荷一改2月底3月初的小幅回升局面，发电量下降3.1%，其中火电发电量下降6.54%，直供电厂库存企稳并开始回升。

“这意味着经济形势并未回暖，煤炭价格可能会继续下行，电煤价格还有下调空间。”电力系统一人士告诉记者，在此背景下，如果电煤合同价格下降，销售电价上调的预期比较大，而上网电价上调的可能性较小。

超低离岸价看淡国内煤价

政府相关部门虽然想要解决煤电之争，但相关方案尚未出台，煤电之争已经因海外煤波澜四起。

消息人士向记者透露，近日盛传的国家发改委预计出台的折中协调方案有望在近期出台，国家发改委希望电煤价格“不涨不落”，但电力企业应将煤炭的增值税补上(国家对煤炭企业自2009年1月1日起加征4%的增值税)，相当于电煤合同价格在2008年年初价格的基础上上涨4%。

但该折中方案目前仍未得到煤电企业的认可，煤炭企业认为，上调4%等于不涨反降，按照500元/吨计算，这样的价格连补齐煤炭企业上涨的增值税都不够；而一部分电力企业则看空煤价，认为煤炭行业将会持续低迷，电力企业有望谈成一个更低的电煤价格。

电企看空煤价也与海外煤转战中国电煤市场有关。近日日澳国际煤炭谈判以离岸价70美元/吨尘埃落定，日本受金融危机影响订单大减，引发国际煤炭现货价格明显下滑，海外煤成了国内煤电之争进一步激烈的催化剂。

“现在澳大利亚煤炭出口商正在中国频繁活动，试图在中国电煤市场分得一杯羹，由华能、中电投、大唐、华电、国电等五大发电集团联合华润电力、部分地方电企，拟大规模海外购煤，目前电力系统和澳商方面初步达成离岸价50美元/吨的价格。这个价格很低，可以替代一部分国内电煤。”一电力集团高层向《华夏时报》记者透露。

据记者了解，目前神华集团和五矿集团进口海外煤的价格均已低于国内同品质市场煤价。五矿集团进口煤(5500大卡)到岸价约为528元(含税)，同种煤质国内市场价约为540元左右。而神华集团下属进出口公司进口的煤炭到岸价格仅为65美元/吨。

“神华集团的进口煤到岸价相当于人民币444元/吨，它进口这个煤供应下属电厂，但却向发电集团要求合同价格为540元/吨,比去年上涨82元/吨。”一位电力系统研究人士称。

电企欲拿电厂换煤矿

尽管多年的恩怨使得煤电企业成为宿敌，但在明争暗斗之余，煤电企业也尝试着进行一种全新的合作——资产互换。

“现在大的电力集团和煤炭集团都在尝试产业回归，比如电力企业和煤炭企业正在尝试进行资产互换，以实现资源的对接，比如用电厂换煤矿。”一消息人士向记者透露，近日国家高层协调部门和中央高级研究机构频繁听取煤电企业意见，希望能寻求到更好的煤电协调方案。政府目前试图促进煤电企业在一定程度上实现联营，从根源上杜绝煤电之争。

据记者了解，基于此考虑，煤电企业在政府相关部门推动下，试图通过资产互换即电厂换煤矿的方式来实现煤电联营。

3月25日，国资委宣布了大唐电力集团公司的主业范围，在以“电力生产、热力生产和供应；相关专业技术服务”的基础上增加了“与电力相关的煤炭资源开发生产”。自此，国资委旗下的五大电力集团均可以全面涉足煤炭业务。

消息人士告诉记者，国资委一直试图为缓和煤电矛盾跃跃欲试，此次获准旗下五大电企均可涉足煤炭行业，反映国资委试图通过促进煤电联营来缓解煤电之争。

“神华集团和华润集团正在探讨电厂换煤矿一事，大唐集团也正和另外一家煤炭集团洽谈电厂换煤矿。”消息人士向记者透露。

“煤电联营有利于延伸产业链，煤电产业互相介入，互相参股，在一定程度上对缓解煤电行业矛盾有一定作用。”一电力集团董事长认为，“但煤炭和发电作为两个行业，行业间的关系很难理顺，即使煤、电在同一个系统，也会出现两个不同产业间的矛盾。而且让企业放弃自身熟悉的产业领域不做，去从事陌生的产业，是有风险的，影响社会经济效率。大面积推广这种模式，不符合社会化分工的原则。”

在政府研究上调电价的情况下，电企海外购煤以及谋电厂换煤矿行动等一系列自救行动，将会给煤电之争带来怎样的新转机？将拭目以待。