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主题：长江电力整体上市方案即将出炉
长江电力整体上市方案即将出炉www.eastmoney.com 2009-05-14 05:39 李阳丹 上海证券报
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据消息人士透露,已经停牌超过一年的长江电力将于近期公布重组方案,具体方案揭晓时间很可能在下周。据业内人士分析,最终重组方案可能是收购已建成的18台机组。
长江电力于2008年5月8日开始停牌筹划整体上市,然而,作为中国最大的水电公司,此次拟注入的资产数额庞大,其过程充满了波折。据了解,其重组方案由于多方面原因几易其稿,而最大的争议则在于是否将在建的部分机组也放入上市公司。
建成机组注入可能性大
早在长江电力上市之初,公司就表示将逐步收购三峡工程陆续投产的其余发电机组,原计划于2015年左右完成全部收购,收购资金总额约1200亿元,其中20%左右将通过权益融资方式筹集,其余部分通过债务融资等方式解决。
目前,长江电力拥有三峡8台70万千瓦发电机组及葛洲坝277.7万千瓦发电机组。据业内人士分析,长江电力此次资产注入主要有三种可能方案:一是收购已经建成的18台机组;二是收购18台机组和在建的6台地下机组;三是收购上述24台机组和金沙江的两个在建项目。
行业研究员表示,考虑到近年来机组收购价格逐年增长,长江电力一次性收购剩余机组将有助于节约收购成本。而考虑到资产注入对业绩的影响,此次资产注入的最终方案可能是只收购已经投产的18台共计1260万千瓦的发电机组。因而此次重组完成后,长江电力的装机规模将由目前的837.7万千瓦扩大至2097.7万千瓦。
长江电力2007年收购三峡工程7#、8#两台发电机组的单价约为52亿元,照此计算,此次收购18台机组需要的金额达到936亿元;而按照目前业内普遍采用的每千瓦8000元的重置成本计算,收购1260万千瓦的机组大约需要1008亿元。
而对于长江电力如何支付这笔收购费用,瑞银证券此前的报告称,三峡总公司不太可能接受股票支付方式,因为自长江电力停牌以来,上证综指连续下跌,经本轮反弹后,目前点位仍较公司停牌时下跌约25%。
未来还有“两个三峡”
如果此次资产注入方案不包括在建的几个项目,则长江电力未来还有很大的外延式增长空间。
资料显示,除了上述已建成的26台机组外,三峡总公司还有右岸地下6台共计420万千瓦的在建机组,预计将于2010年至2012年陆续投产。此外,在金沙江的开发中,三峡总公司规划建设溪洛渡、向家坝、乌东德和白鹤滩4个水电站,共计4035万千瓦,其规模接近两个三峡水电站。
其中,溪洛渡设计建设18台70万千瓦机组,共计1260万千瓦,年发电量为571.2亿千瓦时,于2005年底开工,预计2013年首批机组投产发电;向家坝拥有8台80万千瓦水电机组,共计640万千瓦,多年平均发电量307.47亿千瓦时,于2006年底开工,预计2013年首批机组投产发电。
乌东德、白鹤滩分别设计装机容量为870万千瓦和1350万千瓦,正处在可行性研究阶段。
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