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长电复牌走势吊诡瑞银边唱空边扫货
券商报告,特别是中金、中信等大牌券商的报告,在市场上往往有点石成金的功效,于是报告也变成了不少机构用来博杀的筹码。实际上,看起来一篇篇逻辑清晰、分析合理的个股研究报告,背后往往是各种利益群体博弈的结果,对于散户来说,不仅要能找到券商报告,更要读懂背后的“潜台词”。
长电复牌走势伤透散户心
券商报告齐齐力挺,长江电力的走势却让很多中小投资者伤透了心。
停牌一年的长江电力,上周末公布了《重大资产重组预案》,公司以承接债务、向三峡总公司非公开发行股份和支付现金的方式,收购控股股东三峡总公司持有总价值为1075亿元的目标资产。由于长电停牌期间,沪指累计跌去了1000点,复牌之后股价何去何从引人关注。
在复牌之前,不少媒体报道了各大券商的针对长电重组的研究报告。其中,中金公司、国泰君安、国信证券等13家券商都对公司未来走势表达了乐观的看法,国泰君安将长江电力评级上调至增持,其他券商机构也给予了推荐、强烈推荐等评级,国信证券等券商还向投资者提出了逢低吸纳的建议,目标价大多在15元以上。
长电周一复牌,股价低开后迅速直冲涨停板,最高达到了15.79元,但是迅即被大量卖单砸了下来,收盘上涨4.11%,成交额79.47亿元,成交量达531万手,成交金额达到近79.47亿元,创下该股自上市以来的纪录,换手率为10.83%。周二和周三,长江电力股价连续大跌5.15%和3.88%,收报13.62元,距离高点已经跌去15%。
瑞银唱空做多
上海某机构操盘手“牛刀”昨日在接受本报记者采访时表示,“长电的理性估值也就是在14元左右,从走势看,之所以出现先在开盘大幅冲高后连续回落,显然是机构串谋的结果”。对于券商报告集体力挺,他表示,券商作为卖方研究员,都要看卖方的脸色,对于长电这样的基金重仓股,当然不会唱空破坏同买方之间的关系。著名股市观察家皮海洲表示,长电复牌前,有128只基金和四家券商集合理财产品困在其中,它们的持股占了长电流通股比例25.64%,“只有营造升势,在上升中出货,才能更好达到出货的目的”。
耐人寻味的是,在可查的券商报告里,瑞银证券给出了长电“卖出”评级,目标价14元,但是从交易所昨日公布的成交回报看,瑞银证券有限责任公司瑞银证券总部通过大宗交易以13.71元,买入978.35万股,金额高达13413.21万元。一边看空,一边买入,典型的“两面派”做法。
手法解读
“持有”等于“卖出”
“牛刀”告诉记者,对于券商研究所来说,主要考核的两项,第一是基金交易的分仓量；第二是每年一度的“新财富最佳分析师”排名；而后者的打分权也主要掌握在基金公司手里。所以,作为卖方的券商研究所,“买方”是绝对的“上帝”。
实际上,资深的券商研究员,在正式发布报告,特别是对某只个股首次推荐之前,往往会以非正式渠道提前告知关系好的基金经理,而当基金建仓完毕之后,再通过深度报告等形式继续推荐,不断提高目标价。如果看空某只个股,也会在发布报告前告知基金经理。
在阅读券商报告时,最重要的部分就是评级,虽然每家券商的评级系统不一,但是按照看好程度大致可以分为“强烈推荐”、“推荐”、“持有”、“卖出”四档。“牛刀”告诉记者,对于券商研究员来说,由于研究的个股往往是基金重仓股,所以轻易不会给出“卖出”评级,而“持有”的潜台词就是“卖出”。之前,上海某券商地产研究员,因为在2007年连续发布了看空地产行业的报告,虽然成功把握了大势,但是因为得罪了重仓地产的基金公司,研究所迫于压力不得不将其辞退。
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