主题：机构收评（6月26日）

总体上看多方力量略胜一筹
重庆东金


近期国际投行表示尽快偿还政府的注资，进行“去国有化”，摩根大通、高盛集团和摩根士丹利等10家大型银行 已获得美国财政部批准，回购去年秋季政府通过资本收购计划获得的优先股。此前这些金融机构获得政府注资主 要就是为了缓解银行的资金紧张，缓解投资者的恐慌情绪。当前这些投行偿还政府注资，表明这些金融机构初步 恢复了元气。

　　就我国目前的复苏节奏和估值比较来看，数据是对经济体发展最好的客观把脉。今年以来固定资产投资增速加快 直接得益于史无前例的财政刺激计划和信贷超常规增长，社会商品零售总额增速稳健提升，均反映了各项政策已 收到立竿见影之效。因此，尽管外需依然在底部徘徊，但国内经济形势已悄然升温，企业产销渐趋活跃，并已经 可以在房地产、汽车、钢铁等支柱产业的一系列统计数据中找到佐证。

　　以房地产的销售为例，应该说出现了非常积极的变化。1——5月份，我国商品房销售面积增长24%，比1-4月份有 明显加快。各个城市所谓商品房库存消化周期都在明显缩短，尤其是我国70个大中城市的房屋销售价格从3月份 开始，已经连续三个月环比上涨，3月份环比上涨0.3%，4月份环比上涨0.4%，5月份环比上涨0.6%。

　　目前的市场走势正由政策推动向市场自身运行规律推动转向。3000点大关前的盘整反映了多空双方分歧加大，但 从总体上看，多方力量略胜一筹。建议以这样几条主线来挖掘投资机会：一是各个行业中复苏程度比较。最先复 苏的应该是周期性行业如银行、地产、券商、基建、钢铁、水泥等行业;二是新增产能潜力大的行业，经过大半 年时间的“去库存化”，目前不少上市公司消化了原有库存，在下半年里有望提高开工率。

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市场呈现两大特征 建议弃指数做个股
金百灵投资




今日A股市场在早盘出现小幅高开的格局，其中上证指数以2930.5点开盘，小幅向上跳空高开5.46点。在开盘后由于工商银行等银行股以及煤炭股、钢铁股的活跃，上证指数一度最高摸至2937.61点。但奈何银行股在涨升过程中的抛压渐现，且教育传媒、网络游戏等品种跌幅居前以及市场缺乏明显的领涨先锋等因素，市场出现冲高受阻的走势，上证指数随之走低，最低探至2910.34点。不过，午市后个股行情渐趋活跃，市场有所企稳，并以2928.21点收盘，上涨3.17点或0.11%，成交量为1168亿元，略有萎缩。


由此可见，今日A股市场走势呈现出两大特征，一是指数无为，但个股机会极其活跃。指数无为主要是因为整个指标股出现调整蓄势的态势。但由于适度宽松货币政策的延续等因素，市场短线仍存在着较强的资金涌入趋势，故大盘出现个股活跃的态势。二是个股活跃并不是体现在板块热点，而是体现在个股行情，主要是那些已运行在上升通道或近期有资金深度介入的品种，前者如江山化工、大连金牛等品种，后者如万通地产、海泰发展、卫士通等品种。由于市场的惯性等因素，短线A股市场仍有望延续着这样的运行特征。建议投资者弃指数做个股。

两市小幅收涨

　　26日上证综指收盘2928.21点，涨0.11％。

　　26日深证成指收盘11413.17点，涨0.24％。

　　26日沪深300指数收盘3128.42点，涨0.34％。

　　26日中小板综指收盘4339.06点，跌0.12％。

　　26日收盘，沪市成交117330496手，成交金额11679952万元，较上一交易日萎缩1479384万元。深市成交61156308手，成交金额6156653万元，较上一交易日萎缩797737万元。

准备弹药打新股 主力无心恋战
上海金汇


本周受外围股市影响，沪深两市冲高震荡，沪指一度离3000大关进一步之遥，却无功而返。金融指标股本周表现消极，尽管煤炭、钢铁等二线蓝筹板块接过接力棒，维稳指数强时运行，但个股总体表现不尽如人意，下周新股申购开始，很可能会分流一部分资金，同时注意大盘短期方向的选择。


　　从周五情况看，尽管尾盘股指在银行、地产股的带动下，股指迅速蹿红，不过，个股成交较弱，量能有点萎缩，从板块看，煤炭石油、稀缺资源、银行、地产等板块个股走势仍偏强，相对来说，教育传媒、黄金、电力、有色金属等板块个股小幅休整，不过个股杀跌力量尚未集中放大。

　　对于下周，我们预计周一开始新股申购，资金进场的意愿不强，而且部分个股有资金流出迹象，对股指短期走势产生负面影响。从市场热点看，权重股的有效轮动还是很好的维持市场的强势特征，起到很好的"护盘"作用。而对大部分中小市值个股而言，多数走势偏弱，多数个股已经连续调整数日，很显然，此时市场关注的IPO新股申购以及权重股的机会，题材性炒作沉寂。

　　技术上，短线股指调整空间不大，主要因为权重股强势依旧，但值得注意的是，新股三金药业的发行价高达19.8元，市盈率超过32倍，定价明显偏高，也抑制部分炒作空间。下周股指走势的关键还是银行等蓝筹股的走势。操作上，建议投资者不妨积极参加新股申购，同时继续关注钢铁、金融等蓝筹股。

地产股领涨 周五A股震荡收升
今日投资


周五A股市场震荡收升，沪深300收于3128.42点，涨0.34%。两市A股757只股票上涨，675只股票下跌。成交继续萎缩，上海市场从上一交易日的1315亿降至1168亿元;深圳市场从696亿元减少到619亿元。受公司业绩超出市场预期和油价上涨等因素影响，周四纽约股市强劲反弹，三大股指的涨幅均超过2%。

　　央行货币政策委员会在日前召开的二季度例会上指出，要认真贯彻党中央、国务院关于宏观调控的决策部署，落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，引导货币信贷合理增长。

　　中国政法大学教授刘纪鹏25日透露，关于解决大小非问题的措施不久将出台。比如，目前国资委正在规范上市公司国有股东减持与上市公司进行资产重组的有关安排，预计很快会推出三个相关文件，以减少大小非解禁对市场的影响。

　　大盘蓝筹下跌居多，且弱于中小市值股票。中国石油(601857)和中国石化(600028)分别下挫0.36%和0.95%。由于壳牌石油公司输油管道在尼日利亚遭袭引发投资者忧虑，国际油价25日反弹，其中纽约市场油价升至每桶70美元之上。中国国航(601111)和宝钢股份(600019)分别下挫1.73%和1.37%。中信证券(600030)和中国平安(601318)各跌0.99%和0.26%。银行地产整体维持强势，工商银行(601398)和万科A(000002)各涨2.02%和1.12%。

　　煤炭板块表现突出，国阳新能(600348)上涨5.86%。不过，昨天秦皇岛港的煤炭库存一举冲高至658.21万吨。 对此，业内分析人士表示，其库存有进一步冲高的可能，由此煤炭价格再次下调的压力加大。

　　地产股领涨，农业、制药、食品和钢铁等相对领先。桂林三金发行价格最终确定为19.8元。按2008年摊薄后的0.6元每股收益计算，桂林三金发行市盈率为33倍。高市盈率带动医药股走高。传媒、酒店旅游、农药化肥、有色金属和电力等板块落后大盘。

业绩大阅兵 7月掘金看中报
博众研究所


昨夜美股因为经济数据好于预期大涨，今日A股也双双高开，不过市场在3000点整数关口面临较大压力，多空胶着，大盘震荡频繁，市场成交额也进一步萎缩，投资者观望气氛日益浓烈。从盘面来看，房地产和银行，煤炭石油是今日的做多主力，而券商，传媒，钢铁，电力，通信则是打压指数的主要板块。

　　在截止收盘，沪指收报2928.21点，涨0.11 %，成交量1167.5亿。深成指收报11413.17点，涨0.24 %，成交量604.8亿。

　　一 热点点评

　　房地产预期向好 近期持续活跃。从国家统计局公布的今年 1-5月全国房地产市场运行数据来看，无论是当月销售面积还是当月销售金额都已创出历史最高值。特别是住宅市场的表现非常抢眼，1-5 月，全国商品房销售面积同比增长25.5%，商品房销售额同比增长 45.3%。其中，商品住宅销售面积增速达26.7%， 商品住宅销售额增速达 49.0%， 远超办公楼和商业营业用房增速。全国楼市整体的确有回暖迹象。不过当前房地产的价格和销售并不十分稳定，还处于反复的阶段，当前主要还是因为在乐观的预期下，投资客加大投资者成为一大推动因素，实际需求的回暖还比较慢。我们认为房价如果进一步走高，在经济危机的背景下，未来的销售在投资热过后仍会面临考验，将减缓地产的复苏速度。如果未来房价适当下调或是受惠到实质性政策，房地产的钢性需求有望被大幅调动。所以我们认为房地产下半年面临回暖的可能，但不确定性仍然很大，需要进一步跟踪房价走势和销售情况。对于与房地产相关水泥，以及部分工程机械，我们认为存在机会，因为水泥和部分土石方机械本身业绩较好，地产复苏对其业绩有较好的拉动，即使复苏较慢这些行业仍然有一定业绩保障。

　　二 基本面及技术形态分析

　　宏观面上，官方昨日公布的消息称，经济回升的基础还不够稳固，中国人民银行将保持政策的连续性和稳定性，引导货币信贷合理增长。在中国人民银行公布的此次例会新闻稿中，没有谈及信贷增长的具体目标。官方只是表示，将继续推行适度宽松的货币政策。

　　评论：领导层近期不断强调后期仍然会实行宽松的货币政策，一方面预示着我们依然会面临流动性充沛的市场，另一个方面也反映经济形势还不容乐观。在全球通胀的预期下，领导层依然维持宽松的货币政策，显然是在保经济和防通胀的博弈中选择了前者，这符合当前的形势，因为通胀还只是预期，当前CPI，PPI仍是双降的状态，“通缩”危险还没解除，这是摆在我们面前需要首先解决的问题。

　　技术形态上，大盘总体依然保持强势特征，不过沪指连续第二个十字星走势，显示市场分歧较大，方向难以抉择，而且市场成交量不断萎缩，显示投资者观望心态日益浓烈，后市盘整概率较大。

　　三 后市展望

　　最近管理层不断强调会继续实行宽松的货币政策，意味着充沛的流动性和偏暖的政策面仍会持续，这也导致市场整体震荡盘升的趋势仍不会改变。不过当前沪指逼近3000点整数关口，动荡日益频繁，上升通道上轨也对大盘构成压制，大盘技术压力依然比较明显，从桂林三金发行新股机构投资者火热的参与热情来看，IPO还是会给市场带来短期波动，在中报即将披露之际，投资者可能会在敏感点位转攻为守，市场或将盘整，步入短暂的平衡状态。

　　四 操作建议

　　总体而言，我们认为当前位置，买股票不算很理想的切入点，卖股票言时过早，耐心持股为最佳操作策略。在市场求寻求平衡的过程中，板块过快轮动很难把握，不过我们认为下一阶段中报业绩的炒作会比较确定，而且中报业绩的披露也是下半年操作的重要指引。我们在下一期评述中将会为投资者做中报专题。

后市走势的两种可能性
广州万隆


核心提示：这一波行情最终要加速才会走向结束的。而近日大盘发展的第一种可能性是：马上步入震荡洗盘的阶段。第二种可能性是：再上升一小段，再步入洗盘。我们略倾向于后者。

　　大盘今天又走出反复震荡的行情，市场没有明显的热点。近日大盘没有比较好的获利机会。面对这种格局，我们万隆证券网的基本认识是：这一波上升行情最终是要走出加速上升，然后才会走向结束的。而近日大盘发展的第一种可能性是：马上步入震荡洗盘的阶段。这意味着，加速上升的准备工作已经基本完成。第二种可能性是：再上升一小段，再步入洗盘。我们略倾向于后者。

　　一、后市应该有一个明显的加速上升行情。

　　我们对后市发展格局的基本判断是：

　　其一、中国股市有比较好基本面支持的、持续性比较好的行情，都会有一个明显的加速上升阶段。通过加速上升，把大盘推向全面高潮，推向全面疯狂，然后在疯狂中结束，在疯狂中死亡。

　　其二、这一波上升行情，是由中国经济部分复苏为基础的，是有比较好基本面支持的、持续性比较好的行情。它应该有加速上升阶段。

　　其三、这一波上升行情，从三月初开始，到目前其上升的基本方式都是：不断盘升，适时进行阶段性洗盘。行情做得相当稳健。这样的行情，应该有一个加速上升阶段，才有可能见顶。

　　所以，我们预测：近期大盘将有一个明显的加速上升阶段。

　　现在的问题是：目前离加速上升到底还有多长时间。

　　二、后市走势的第一种可能性。

　　我们估计，后市发展的可能性有：

　　第一种可能性是：这几天就马上步入震荡洗盘的行情。估计这种震荡要持续两周左右。

　　这意味着：

　　其一、加速上升行情的准备工作已经基本完成了。下一阶段的热点也已经基本暴露出来了。我们寻找热点可能从近期比较活跃的个股里分析。

　　其二、洗盘是为了创造加速上升的技术面。在准备阶段里，指数、热点都有一定的上升，在技术上就有一定的洗盘要求了。洗盘后，就具备加速上升的技术条件了。

　　三、第二种可能性。

　　而第二种可能性是：再上升一小段，才步入洗盘阶段。

　　关键的问题是：这意味着下一阶段的主热点可能现在还是比较沉默的，还没有暴露。所以，投资者寻找加速上升阶段主热点的工作，主要放在未来这几天里，跑出的市场热点中分析。

　　在这之后，大市才步入洗盘阶段。

　　两种可能性的区别就在于：是否还有一小段再上升的行情，才步入加速上升前的洗盘。

　　关键是：对热点的判断。目前下一阶段的主热点是否已经完成其大幅上升前的收集。

　　而判断下一阶段的主热点是我们在现阶段最重要的工作。

　　四、投资者的应对策略。

　　近期市场获利机会明显减小，投资者炒作热情明显减小。但是，我们建议：其一、投资者应该估计到：后市还有相当大的机会，加速上升的行情。目前的相对平静，只是大战前的沉默。不要被眼前的平静迷惑。要为大战做好充分的准备工作。

　　其二、要特别注意对下一阶段主热点的研究、判断工作。目前大盘已经上升到近3000点了，很多股票都有相当大的上升幅度。如果不是市场主热点，即使是在加速上升阶段，其上升幅度可能都是比较有限的。

下周基调仍是震荡
倍新咨询


周五大盘继续走横盘震荡的路子，不过震荡幅度更趋缩小，两市总体表现也比较均衡，权重股方面银行股有所转强，不过整体大动的势头还没有起来，这是造成大盘这两天滞涨的主要原因。技术上没有太大的变化，两市指数依然是典型的强势整理格局，这种中继形态通常的可能还是有助于大盘在完成短线蓄势后继续向上冲高。

　　从上证指数的周K线图上可以看到，大盘继上周收出大阳线后，本周走出的是带长影线的小阳线，说明大盘在保持强势上涨格局的同时自身也经历了大幅波动。从技术上看，大盘同下方的5周均线之间还是有相当程度的背离，在这样的情况下大盘下周似乎很难走出大幅上涨的走势，比较有可能的走势还是小幅上涨或下跌，以等待技术面条件的更趋完善，或者也可以理解为是为了后市冲击3000点大关做技术储备。

　　下周市场将会迎来桂林三金的新股发行，这是今年IPO重启的第一单，市场会有什么样的反应无疑将是投资者重点关注的焦点。从既往的历史经验看，由于目前市场由以银行股为首的权重股在全力保驾护航，同时桂林三金毕竟还是小盘股，因此应该不会对市场走势产生大的影响。相反由于新股在当前市场上的稀缺特性，非常有可能会吸引到各路资金竞相介入桂林三金，从而形成管理层希望看到的炒新热情，进而为后面的大盘股IPO上市打下一个相对较好的市场基础。

大银行和小地产引领A股市场
今日投资


本周A股市场继续上扬，上涨指数创出2946点的新高。沪深300收于3128.42点，一周升1.57%。成交变化不大，上海市场日均成交额从上一周的1369亿升至1390亿元;深圳市场由696亿减少到693亿元。

　　政策支持继续利好股市。财政部、国资委、证监会和社保基金会联合发布《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》，规定对股权分置改革新老划断后首次公开发行股票并上市的股份有限公司的国有股依法实施转持。中信证券认为，从长期看，国有股充实社保基金可以加强社保资金实力，有助于完善社保体系建设，从长期减少居民对未来支出的不确定性，有利于促进消费、扩大内需。从中短期看，此举对市场影响也偏利好，并可能在一定程度上冲抵IPO开闸对市场的负面影响。

　　宏观基本面也支持股市上扬。社科院经济研究所所长刘树成表示，中国现在已进入企稳回升阶段。2010年经济将全面回升，并进入新一轮周期。流动性宽松进一步提升投资者信心。6月份新增贷款再次放量上冲。业内人士25日透露，从目前形势看，6月新增贷款突破1万亿元已成定局。考虑到月末信贷冲规模因素，预计当月新增贷款将达到1.2万亿元左右

　　尽管本周市场继续强势，但在上证指数逼近3000点之际，投资者对市场见顶的担忧有所增加，本周一、二、四均出现冲高回落走势。大盘蓝筹涨跌互现，石化、证券等板块有所回调，保险、钢铁超越市场，煤炭股明显强于有色金属板块。银行地产继续领涨。大银行表现更加突出，中国银行(601988)周升幅达11%，周二该股一度冲击涨停。二线地产股受到市场追捧，中天城投(000540)和云南城投(600239)一周分别涨31%和21%。

　　在近期频繁推出的各券商中期策略会上，银行地产继续受到追捧。国务院总理温家宝近日在湖南考察时强调，要坚定不移地实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。海通证券指出，当前中国经济最大的问题还是确保经济增长而非通胀担忧。发展是硬道理，只有发展才能解决发展中的问题，关乎就业、民生以及财政收支。由此观之，在流动性继续充裕的大背景下，金融、地产板块将是最大受益板块。

　　IPO压力平稳化解。桂林三金发行价格最终确定为19.8元。按2008年摊薄后的0.6元每股收益计算，桂林三金发行市盈率为33倍。周二公开市场操作悄然暂停，央行没有按惯例在公开市场回笼资金，当天即释放资金800亿元。市场人士认为，在新股发行重新开闸之际，此举是为新股发行备足流动性。

　　市场仍处于经济复苏预期和流动性共同推动的延续期。招商证券表示，下半年多数时间内市场仍处于流动性推动和经济复苏预期共同推动的过程中。四季度之后经济和流动性环境不确定性会有所增加，如果经济向高增长高通胀格局迈进，市场的风险时点会推迟到明年上半年通胀显性化的时候;反之，如果经济有转向低增长低通胀苗头的话，市场的风险点可能会被提前到今年末期。