震荡格局仍将延续 静待大盘方向明确
北京首证


受到外围股市走强刺激，周五两市小幅高开，早盘股指总体震荡向下，于5日线附近获得较强支撑，钢铁、房地产板块重新活跃，午后，股指仍是维持窄幅震荡走势，题材股有所活跃，整体来看，两市仍呈缩量整理格局。截至收盘，两市大盘双双收星。盘面上，房地产、煤炭石油、银行等板块涨幅居前，教育传媒、券商、交通设施等板块下跌。两市上涨个股达928家，上涨家数比前一交易日有所增加。沪指报收于2928.21点，上涨3.16点，涨幅为0.11%，成交1167.50亿，深成指报收11413.2点，上涨27.29点，涨幅0.24%，成交615.81亿，两市合计成交1783.31亿，较上一交易日量能继续萎缩。

　　近期证券行业有两方面的动态值得关注：一是证券公司开始新一轮规模扩充、二是A股IPO即将开闸。可见，不仅仅券商自身已经确立了对行业未来发展向好的判断，IPO重启亦使其投行业务收入得以陆续释放，并且政府也已经将包括证券市场在内的金融市场的稳定置于战略高度。由于2009年初交易量维持在高位，加之股指大幅反弹，证券公司经纪业务已经走出2009年第4季度的低谷。同时，在股指大幅反弹的过程中，证券公司2009年1季报自营业务也开始有所起色。就目前情况来看，2009年半年报券商业绩稳定增长可期。继经纪业务与自营业务向好之后，随着A股IPO的重启，证券公司的投行业务收入也将得以释放，从而为2009年下半年及2010年业绩打下基础。

　　从消息面看，比较重要的有：1，据中国证券报报道，业内人士25日透露，从目前形势看，6月新增贷款突破1万亿元已成定局。考虑到月末信贷冲规模因素，预计当月新增贷款将达到1.2万亿元左右，可能成为年内新增贷款投放数额的第三高。2，中国人民银行货币政策委员会2009年第二季度例会日前在北京召开，会议认为要继续落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性。3，美国方面，美联储近期亦宣布将维持现有“0~0.25%”的联邦基金基准利率不变，并重申将在相当长的时间内，维持现有的低利率政策。在经济未确定复苏之前，国内宽松的货币政策有望继续得以延续，这对资本市场的流动性形成中期支撑。

　　从技术上看，目前沪深两市继续在所有均线之上运行，大盘的各种技术指标基本健康。但是，目前的量能一直没能有效放大，而且出现逐步缩量的态势。这也是短期制约大盘没能延续上攻的原因之一。预计大盘短期震荡整理的走势仍有望延续。

　　整体来看，新股发行在即，再加上大盘在2900点上方存在较大压力，短期大盘面临一定的整理压力。而从近两天的盘面来看，盘中抛压有所加重，而且量能持续萎缩，显示多空分歧进一步升级，市场目前暂时步入短暂的胶着状态，短线大盘震荡难免。而下周一的新股上市尽管不会对市场造成太大的冲击，但是市场的心态将发生一定的变化，因此，尽管目前大盘的震荡运行格局仍然没有发生太大的变化，但短线建议投资者仍需保持谨慎。操作上，仍需控制好仓位，以逢高锁定盈利为主，静待大盘方向的明确，逢低介入补涨板块龙头个股。

市场再收高位十字星
九鼎德盛


周五深沪A股市场缩量弱市震荡，收盘两市双双以高位十字星收盘，配合昨日高位双星，这已是连续两天高位出现阴十字星形态，从此形态连续出现来看，市场短期内上攻动力开始减弱，而市场会否形成新的下跌动能，需要密切关注下周成交量的变化。如果市场量能出现大幅度萎缩，那么支撑大盘股的量能指标将发出向下调整信号，反之，则可谨慎乐观。从周五市场表现来看，重组题材股仍然风光，比如豫能控股、顺发恒业、广宇集团、湘邮科技、百利电气、高淳陶瓷等强势涨停。由于成交量的萎缩，大盘股大多表现蒌迷不振，石油、有色等表现沉重，而这些品种需要市场量能的配合才会表现，但全天仅1700亿的量缩表明，这些炒高的权重股面临量能萎缩、股价下沉的风险，因此小盘题材股炒作自然在情理之中。

　　从今日基本面来看，主要集中在： 为统一规范企业国有产权交易行为,国务院国有资产监督管理委员会25日发布《企业国有产权交易操作规则》,这也标志着国内产权交易市场走向规则统一的时代。本周净投放资金高达1150亿,创今年1月以来的单周净投放最大规模。继周二例行正回购操作暂停后,央行昨日继续缩减资金回笼力度,以缓解IPO重启带来的资金紧张预期。公告显示,央行昨日仅发行了500亿3个月期央票,若不再进行其他操作,央行本周公开市场净投放资金高达1150亿,创出自今年1月份以来的最大单周资金净投放规模。央行昨日通过公开市场发行500亿元3个月期央票,发行价格为99.76元,参考中标收益率持稳于0.965%。央行本周二已经暂停了7个多月以来例行操作的28天期正回购。数据显示,本周共有800亿央票和850亿正回购资金到期,若不再进行其他操作,则本周央行通过公开市场净投放资金大幅攀升至1150亿元,不仅一举扭转前两周资金净回笼局面,更创出5个月以来单周资金净投放最高规模。同时,本周二财政部还招标了300亿6个月期国库现金商业银行定期存款,本周释放资金规模将进一步增加至1450亿元。 中国人民银行货币政策委员会2009年第二季度例会提出，下一阶段要认真贯彻党中央、国务院关于宏观调控的决策部署，落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，引导货币信贷合理增长。据数据显示，下周两市将有涉及29只个股的25.66亿股解禁上市，解禁市值达274.72亿元。细分看来，下周将有涉及24只个股的21.29亿股股改限售股解禁，占下周总解禁量的82.97%;另外将有涉及两只个股的2.9亿股增发限售股解禁上市以及涉及3只中小板个股的1.47亿股首发原始股东限售股解禁。其中，长春一东、厦门空港以及北方股份三只个股即将解禁的限售股将占到其流通股本的100%以上，解禁后将面临较大的扩容。长春一东、厦门空港、云南盐化、ST渝万里、芜湖港、多伦股份、澄星股份、*ST国药、华纺股份以及ST沪科10只个股将实现全流通。国际市场方面：因部分公司财报反映出美国经济转暖，美股周四强劲攀升，道指与标准普尔500指数均创下6月1日以来单日最大涨幅。尽管主要经济体似乎已经度过了经济衰退的低谷，但就业市场的状况却有继续恶化的趋势。为了削减成本，全球范围内的企业仍在大举裁员，甚至连哈佛大学这样的教育机构也难逃厄运;主要发达国家的平均失业率已接近10%，而发展中国家的失业率也都纷纷创出历史新高。

　　总体来看，市场高位连收双阴十字且成交量开始明显萎缩，表明市场近期将有一方向性的选择，而选择的方向将依量能指标而定，如果继续上攻无量，那么市场展开的调整将是有力度的，反之，则仍然维持震荡盘升。对于目前的盘面，笔者认为投资者应保持高度警惕，不宜满仓持有股票，由于下半年市场面临的业绩下降、解禁股大规模流通、IPO市场化发行等诸多影响因素，因此保持冷静、谨慎的投资心态，适时、适量的运作甚至有时观察也时投资更为可取。

IPO前夕异常平静 多头围而不攻
国诚投资


　　盘面，周五沪深两市呈现略微高开的格局，之后指数反复震荡整固，在午后，在煤炭银行等权重的护航下，得到企稳拉升的态势，今日两市交投则进一步萎缩，由于目前市场也比较缺乏明显的热点板块，两市可以捕捉的机会也较前期减少，这也影响到了市场的短线入市热情，总体上大盘呈现出缩量强势整理的特点，成交量为790亿元，短线处于蓄势阶段，为后市作准备，从资金监控上看，目前沪市主力资金净流出是14.26亿元，较早盘有所企稳回流的迹象，上证指数报2924.62点。继昨日再度收出阴十字星，全天缩量小幅上涨。至收盘，上证综指报在2928.216点，涨幅0.11%，全日成交1168亿元，较昨日萎缩1成多。个股涨跌家数比约为1：1，不计ST股，沪市有7家个股涨停，没有个股跌停。

　　消息面，消息面上，央行将继续推行适度宽松货币政策;业内人士预计6月新增贷款可能再超万亿;成品油价再次调整预期增大;桂林三金正式公布上市发行价为19.8元;保险资金6月猛加仓;偏股型基金募集规模已超去年全年;美股强劲攀升。

　　板块方面，沪市中小盘股走势稍强于权重股和大盘股，银行股再度成为护盘主力。房地产板块午后飙升，最终以1.96%的涨幅领涨，海峡西岸、银行、煤炭石油、稀缺资源等板块紧随其后，均涨逾1.0%。另外，医药、外贸、农业等板块涨幅居前。教育传媒板块全天领跌，跌幅为1.68%。网络游戏、券商板块紧随其后，均跌逾1.0%。另外，电力、通信、3G、钢铁、等板块跌幅居前。黄金、有色、保险等板块跌幅靠后，下跌不到0.30%。

　　技术上看，大盘依然保持短线强势格局，两市指数目前都能够稳定在5日均线上方运行，短线完成蓄势后的冲高意图仍比较强烈，后市强势上攻格局依旧，关注权重股和市场成交量的变化。下周一IPO重启，也是重要的时间窗口，密切关注周末消息面。从为了营造IPO重启的良好市场氛围角度看，近期市场应不会出重大利空，维稳指数将是新股发行期间的主基调。

大盘连收阴十字星 下周调整压力加大
中证投资


周五A股小幅收高，主要股指在5日均线上方窄幅震荡。面对即将落地的首单IPO，多空双方都十分谨慎，市场观望气氛再次抬头，沪指一度逼近2900点大关，最终再度以小阴十字星报收。两市成交量大幅萎缩。

　　截至收盘，上证综指报2928.21点，上涨0.11%，成交1168亿;深证成指报11413.2点，上涨0.24%，成交616.8亿。两市共成交1784.8亿。本周沪指、深成指涨幅分别为1.66%和1.52%。

　　个股涨多跌少 石化双雄走势低迷

　　盘口显示，在大盘震荡的过程当中，个股分化现象未见明显好转，权重指标股方面，浦发银行大涨3.79%，交通银行、兴业银行、招商银行、万科等窄幅收高，而中信证券、中国石油、中国石化、宝钢股份等却表现十分疲弱。此外，在个股对指数的贡献度方面，中石油、中石化是拖累沪指下跌的主要力量，而金牛能源、西山煤电、万科合计为深成指贡献48.38点。我们还注意到，在换手率方面，卫士通、天润发展、天邦股份等77只个股换手率超过10%，同比相当。整体来看，两市近六成个股上涨，涨停的非ST个股17只，涨幅超过5%的个股70余只，跌幅超过5%的个股6只，未见跌停的非ST个股。

　　局部热点依旧活跃 金融板块分化明显

　　今日市场热点得到了维持。煤炭板块受益国际油价重返70美元提振涨幅明显居前，金牛能源大涨6.53%，龙头西山煤电涨幅3.23%，中国神华也微幅收高，该板块虽然受益通胀，但前期涨幅过大，投资者参与需要谨慎;地产板块午后涨幅扩大，阳光城、顺发恒业、广宇发展、渝开发涨停，中天城投、万通地产、珠江实业等涨幅超过7%;生物制药板块经过连续调整之后，受三金药业高发行价带动走势较为活跃，江中药业、达康药业涨幅超过7%，沃华医药、天士力、金陵药业等也有不错涨幅;钢铁板块在尾盘涨势明显收缓，本钢板材否认受益本溪铁矿，并且发布了上半年净利润同比下降140%-190%的公告，但还是放量拉出第二个涨停，广钢股份、抚顺特钢、新钢股份涨幅也在4%以上。此外，农林、化纤、飞机制造、医疗器械等表现也十分良好。

　　传媒娱乐板块结束了疯狂表演的一日游行情，今日跌幅第一，板块内个股全面受挫，博瑞传播、中视传媒、新华传媒等跌幅超过2%;资源类板块重要的一个分支有色板块表现不佳，热门股山东黄金、中金黄金出现分化，中金黄金微幅收红，而山东黄金下跌1.38%，而西藏矿业大涨4.08%;金融板块继续分化，银行股受6月新增贷款或再超万亿提振全线大涨与券商股之间形成对立走势，致使整个板块在红绿之间徘徊，个股当中，南京银行、浦发银行涨幅超过3%，而宏源证券、东北证券、海通证券等跌幅超过1%。此外，电力、交通运输、造纸、船舶制造等少数个股也跑输大盘。

　　短线提防大盘冲高回落

　　纵观今日大盘走势，我们发现，虽然隔夜美股大涨，但A股未积极跟随，在面对周末以及下周一即将高价落地的首单IPO，多空双方显得十分谨慎，股指呈现窄幅震荡格局，但市场热点依旧较为活跃，银行、地产等权重板块走强，在一定程度上维持了市场的人气和信心。对于后市，我们认为，股指连续收出十字星，且投资者观望气氛升温，致使成交量呈现出连续第三天的萎缩状态，短期上行压力和风险加大。操作上，下周IPO将最终落地，市场的反应值得关注，建议投资者保持谨慎，提防大盘冲高回落，对获利丰厚品种做好 "收割"工作。

“新经济特区”将大放异彩
广州万隆


　　上证指数以2930.50点开盘，虽然三大行今日有所反弹，但市场成交量有所萎缩，指数最高只是冲到2937.61点后即掉头向下。最后收盘报2928.21点，涨3.16点，成交1168亿元。深成指以111425.62点开盘，收市报11413.2点，涨27.29点，成交616.8亿元，两市成交量较昨日继续减少。

　　盘面看，今日上证涨跌家数比为483：388，虽然整体上比例相近，但活跃个股依然不少，尤其是已经连续走强的低价股和部分题材股，例如横盘近一个月的高淳陶瓷今日涨停，昨日强势涨停的湘邮科技今日继续放量涨停，类似强势股涨停的还有中油化建、百利电气等前期已有大幅拉升行为的个股，低价股中亚盛集团、粤富华的涨停有补涨性质，超级强势股阳光城连续第二个涨停，若从底部计算该股已经有600%以上的涨幅，最令投资者意外的是发布巨亏公告和澄清公告的本钢板材今日继续涨停，可见基本面因素已经不是该主力考虑的范围，总之，前期强势股的重新走强是今日的最大看点，是否为市场的新动向和主线还需继续观察。

　　从近期的强势股来看，除了一些重组股外，以区域性炒作为代表的个股走势抢眼，例如受益海西经济开发的阳光城，本周涨幅达到40.81%，受益中西部开发的中天城投本周涨幅31.16%，而西安旅游、0西安饮食等受益于“关中天水”经济区发展规划的个股亦有不错表现，包括今天涨停的粤富华，除了有补涨性质外，也与刚出台的“横琴岛”项目有关，可见，区域性炒作正进入人们的视野。

　　最近发改委连续推出两个新的区域经济概念，昨天是推出关中—天水经济区，国家发改委西部开发司副司长李应明 25 日透露，2010年 1月份将迎来西部 大开发十周年，国家目前正在研究制定新的政策，以进一步深入推进西部大开发。国务院新闻办25日举 行发布会，介绍实施《关中―天水经济区发展规划》、进一步打造西部大开发战略高地的有关情况。《发展规划》提出，将把关中—天水经济区打造成为“全国内陆型经济开发开放的战略高地”。 李应明介绍说，目前西部三个重点经济区中，广西北部湾经济区的规划国务院已经批准;关中—天水 经济区的规划国务院刚刚批准同意，已经由国家发改委印发;成渝经济区的规划正在编制之中。

　　前天国务院决定将横琴岛纳入珠海经济特区，据中国政府网消息，国务院总理温家宝 24 日主持召开国务院常务会议，研究部署开展新型农村社会养老保险试点，讨论并原则通过《横琴总体发展规划》，将横琴岛纳入珠海经济特区范围，对口岸设置和通关制度实行分线管理。 会议决定，将横琴岛纳入珠海经济特区范围，对口岸设置和通关制度实行分线管理。要通过重点发展商务服务、休闲旅游、科教研发和高新技术产业，加强生态环境保护，鼓励金融创新，实行更加开放的产业和信息化政策等，逐步把横琴建设成为“一国两制”下探索粤港澳合作新模式的示范区、深化改革开放和科技创新的先行区、促进珠江口西岸地区产业升级的新平台。

　　最近一系列区域振兴计划，《江苏沿海地区发展规划》近日经国务院常务会议原则通过，上升为国家战略。此前，《推进天津滨海新区开发开放有关问题的意见》、《广西北部湾经济区发展规划》、《进一步推进长江三角洲地区改革开放和经济社会发展的指导意见》、《珠江三角洲地区改革发展规划纲要》、《关于支持福建省加快建设海峡西岸经济区的若干意见》也相继获国务院常务会议原则通过上升为国家战略,辽宁沿海经济带的发展规划也正在研究中。

　　一方面，在大量行业振兴规划出台后，管理层继续出台大量区域振兴计划，从不同的方面不断振兴经济发展，细化振兴内容，必然对后市经济起到新的促进作用;另外从新的区域振兴计划中，可以发现振兴的内容越来越细化，甚至将一个地区作为战略级别来看待。

　　不难理解的是，在中国改革开放的初期，就是将某一个或者某几个小区域作为改革的突破口，而在1999年提出西部大开发后，今日再一次提出关中—天水经济区，似乎是把关中—天水经济区当做一个试点来对待，就像当年改革推出后，把深圳当做试点一样。

　　从这个意义上讲，受益于新的区域振兴计划的地区将有一次腾飞的机会，而在此区域中的上市公司，或者受益于新的区域振兴计划的上市公司，必然也会受益不少，资本市场也必然会不断追捧于此，“新经济特区”将大放异彩。

推动流转背后的政策意图 挖掘相应投资机会
广州万隆


核心提示：我们认为推动农地和林业资源的流转，是实现相关资产增值，推动财富增值进而刺激当地经济发展，甚至于加速城镇化建设的重要战略目标之一。而中西部的土地和林木资源相对最为丰富，管理层近期有意加快这一进程，也是和推动中西部崛起的整体战略目标相配合。

　　我们万隆证券网认为推动农地和林业资源的流转，是实现相关资产增值，推动财富增值进而刺激当地经济发展，甚至于加速城镇化建设的重要战略目标之一。而中西部的土地和林木资源相对最为丰富，管理层近期有意加快这一进程，也是和推动中西部崛起的整体战略目标相配合。

　　一、政策有意加速推动农地和林木资源流转

　　在最近一段时间内，全国多个城市都在不断试行土地流转，而这显然是和管理层加快建设土地流转市场的整体战略目标相一致。而无独有偶的是，在最近一次的中央林业工作会议全体代表面前，温家宝总理再次强调了要加快推动林权为核心的林业改革，政策有意推动林木资源流转的意图也日益明显。

　　我们认为，这两者之间有一定的联系，而并非相互独立的。

　　实际上，无论是推动土地流转和还是林权改革，其实质都是盘活大量的存量资产，并以此为契机实现财富增值从而带来相应经济增长，直接推动相关城镇化进程，对中西部的崛起尤其利好。是在金融危机和经济模式调整背景下，培育新经济（净值，档案，基金吧）增长领域的重要方针和举措。而其中林地流转可以看做是农地流转的有效补充。

　　二、中西部落后地区崛起

　　实际上，以上的措施最直接的受益领域无疑是农业资源较为丰富的中西部经济相对落后地区。

　　拿受益于林地流转而言，根据券商数据显示，我国山区面积占国土总面积的69%，而大部分集中在中西部地区。山区人口占全国的56%，这些区域林业资源丰富，但是人口贫困问题严重，和农村土地流转相类似，林权改革将有效促进林区(山区)经济发展。

　　林地和农地流转两者复合以后，基本覆盖大部分的中西部经济相对落后地区。而正如上文所提到的，通过流转盘活资产，实现资源的有效重估，其中所溢出的价值恰好为这些地区经济发展，甚至于城镇化提供一个有效助力。

　　而在当前经济复苏正步入关键时期的压力下，通过这一重要的具体举措，可以释放新的经济增长动力，打造经济增长引擎而最终渡过难关。这也是为什么中央高层近期如此急迫重视相关方面改革进度的原因。

　　三、挖掘相应投资机会

　　站在投资者的角度来看，则有三个方面值得关注。

　　从最直接的角度来看，林地和农地资源相关的板块明显受益，资源价值的重估本身也符合通胀预期的主线。

　　而从更深层次而言，中西部崛起必然会带动相关上市公司发展，重点挖掘中西部地区的上市公司，并从中寻找相应机会是可行选择。