主题：长江电力：水电航母即将组装完毕


近期，长江电力公告计划将三峡全部发电相关资产注入上市公司。本次交易完成后，长江电力可控装机容量将达2107.7万千瓦，约为收购前的2.52倍。
东北证券研究认为，本次资产重组方案基本上符合市场预期。长江电力控股股东三峡总公司此次先行将三峡电站地上剩余的18台机组注入上市公司，而未将现在正在进行建设的右岸地下6台机组同时注入。这可能考虑到将在建工程注入，短期不能给上市公司带来业绩，增发会摊薄每股收益，原有股东可能存在反对意见。
此次交易完成，长江电力将拥有三峡工程及葛洲坝电站的发电资产，有利于长江电力形成梯级水力枢纽统一联合调度能力，使得水力资源得到充分利用，保证各电站效益得到最大发挥。
渤海证券认为，三峡工程发电资产的整体注入，解决了目前三峡资产分置问题，规避了长江电力与控股股东三峡总公司同业竞争，同时使得三峡总公司和长江电力的职责及定位更加清晰，为三峡总公司做好三峡水力枢纽工程管理工作及加快金沙江下游梯级电站建设项目开发奠定坚实基础。
渤海证券称，综合绝对估值和相对估值分析，长江电力2009年合理的价值区间应该为10.37元至16.36元/股，当前处于合理价值区间的中值水平。
公司预计在2009年6月30日前完成目标资产交割的前提下，2009年归属于母公司所有者净利润能达到63亿左右，每股收益达到0.575元，相对2008年有较大幅度提升。
有消息称，国家发改委正在牵头拟定深化电价改革的方案，并于下月将落实电价改革计划，届时电价或将上涨。国海证券指出，目前我国各项经济数据也都表明，现在正是调整电价的最佳时机。只要把握好调整的节奏和力度，就可以达到改善电企多年来面临的“市场煤、计划电”的问题，同时也可将负面影响降到最低。



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