主题：机构收评（7月24日）

有色金属领涨 周五市场震荡收升
今日投资



周五A股市场震荡收升，沪深300收于3667.56点，涨0.43%。两市A股478只股票上涨，1032只股票下跌。成交有所放大，上海市场从上一交易日的1980亿升至2272亿元;深圳市场从1020亿元增加到1109亿元。由于一系列利好的公司业绩和房地产数据超预期提振了市场，周四纽约股市三大股指涨幅均超过2%，道琼斯指数自今年1月以来首次突破9000点，三大股指均创2009年新高。


　　周四，中央政治局召开会议，对我国目前经济形势定下基调，并部署了下一步保增长、调结构的一系列工作安排。中央总书记胡锦涛主持会议。会议强调，宏观政策取向不能改变，要继续把促进经济平稳较快发展作为经济工作的首要任务，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。

　　大盘蓝筹涨跌互现，继续强于中小市值股票。中国石化(600028)和中国石油(601857)分别上涨3.48%和5.41%，纽约商品交易所9月份交货的轻质原油期货价格上涨了1.76美元，收于每桶67.16美元。长江电力(600900)和宝钢股份(600019)各跌0.45%和1.38%。金融板块强势不改，中信证券(600030)和中国人寿(601628)分别上涨0.49%和1.92%。银行地产落后大盘，工商银行(601398)和万科A(000002)各跌0.76%和1.39%。

　　有色金属板块领涨，多只制铝类股票涨停。船舶、石油、煤炭、酒店旅游、高速公路、造纸等相对较强，传媒、房地产、汽车、酿酒和零售等弱于大盘。尽管近期政策调整的力度不大，但推出时机之早略超市场预期，引发了市场的关注。国泰君安认为，未来A 股市场的宏观情景类似于03-04 年和06-07 年两种情景之间，即GDP 增速继续抬升，而贷款增速今年4 季度回落。但市场流动性增长动力将逐渐从贷款的投放转向存款活期化，尤其是储蓄搬家。贷款投放流入实体经济，并逐步循环到居民手中;再加上大盘从1664 上涨带来的财富效用，将使得居民资产配置发生改变，很可能出现类似03-04 和06-07 年出现的储蓄搬家现象，从而带动市场继续上涨。

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有色尾盘救主 沪指震荡上涨31.88点受阻3400点
财华社



　　今日早盘延续昨日的强势，两市继续高开，并创出反弹新高。开盘后两市维持高位震荡的态势，盘面上煤炭、金融等板块维持强势，盘中有色金属、地产等板块冲高回落，部分权重股也随之走低，股指一度小幅回探后，在煤炭、石油、券商等股强势走高推动下，再加上石化双雄的积极支撑，大盘屡创反弹新高，逐步逼近3400点整数大关，逐步临近午盘，大盘也随之创新高，此刻盘面上，船舶和煤炭领涨，酒店旅游、高速公路、金融、造纸和电力等相对较强，传媒、房地产、酿酒、汽车和农业等弱于大盘。午后两市在煤炭及石化双雄的推动，大盘股指继续创反弹新高，不过市场的担忧情绪随着股指的冲逐渐扩散，当沪指冲至3400点整数大关前，两市开始纷纷跳水。一度盘面上仅仅、煤炭、石油等少数板块维持强势，个股呈现普跌态势。不过大盘在跳水后，中国铝业(601600-CN)单骑救主快速拉升，冲击涨停，而其他铝业股也顺势而起，其中在铝业股的带领下，强势拉涨，重新凝聚人气，从而推动两市股指相继强势翻红。


　　最后沪综指报收3372.60点，上涨44.11点或1.33%，深成指报收13531.72点，上涨10.07点或0.07%，两市成交额共计3381亿元(人民币，下同)，比上一个交易日放大逾一成。深证综指收报1105.50点，下跌0.29%；沪深300收报3667.56点，上涨0.43%，中小企业板综指收报4691.56点，下跌0.86%。

　　午后大盘在跳水后，中国铝业单骑救主快速拉升，冲击涨停，报收17.89元。而其他铝业股也顺势而起，其中云铝股份(000807-CN)、关铝股份(000831-CN)、焦作万方(000612-CN)相继涨停，南山铝业(600219-CN)也逼近涨停，收涨9.71%。

　　早盘煤炭板块延续强势，板块中个股全线飘红，盘中中国神华(601088-CN)更是急速拉升至收涨6.26%，带动板块的整体强势，一度上涨逾4%，不过午后随股指跳水，有所回落，但仍然有不错的涨幅。其中兖州煤业(600188-CN)领涨，收涨6.98%；国投新集(601918-CN)、中煤能源(601898-CN)、平庄能源(000780-CN)等大盘股涨幅居前，涨逾4%。

　　今日石化双雄双双走强，盘中推动大盘创出反弹新高。中国石油(601857-CN)收涨5.41%，报收16.18元；中国石化(600028-CN)收涨3.48%，报收14.27元。交银国际分析师指出，中国石油09年每股收益预计在人民币0.65-0.70元，中国石化乐观估计在0.60元以上，作为成长性并不突出的大盘股，予15倍合理市盈率计，两个股现价均已超出合理估值范围，其市盈率偏离合理估值水平、达到20倍以上，则属偏高；两个股中，相对而言，更看好中国石油，因为油价可继续看涨。

　　中国神华(601088-CN)收涨6.23%，报收40.07元；万科A(000002-CN)收跌1.39%，报收14.22元；金地集团(600383-CN)收跌0.97%；中国联通(600050-CN)上涨3.52%，报收7.64元；中国平安(601318-CN)下跌0.13%；中国人寿(601628-CN)上涨1.92%；交通银行(601328-CN)上涨3.77%；招商银行(600036-CN)上涨0.46%；工商银行(601398-CN)下跌0.76%；中国银行(601988-CN)下跌0.66%；建设银行(601939-CN)下跌0.65%。

A股连续第三日收高 积极政策坚定市场信心
全景



周五A股市场连续第三个交易日上涨，上证综指再创十三个月以来的收市新高。中央定调将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，坚定市场做多信心；同时，国际原油价格的凌厉升势带动资源股走强。


　　上证综指收市报3372.60点，涨1.33%；深证成指收市报13531.72点，涨0.07%，为近十四个月以来的收市新高。今天深沪两市共成交3381亿元，较昨天放大逾一成；A股市场多达六成半个股下跌，地产股再度受挫，中小盘股也普遍走低，但石化、煤炭、有色金属等资源股领涨大市。

　　今天上证综指在充分回补去年6月初的跳空缺口后，一度在技术抛压的冲击下急剧跳水，但随即在放量买盘的支撑下止跌回升；积极的政策环境、日益乐观的经济前景、强劲的外围市场，共同为市场提供做多动力。另外，中国建筑新股申购冻结的1.85万亿元资金将于下周一解冻，市场预期届时部分资金将被迫回流进一步推高大盘。

　　中央政治局周四召开会议指出，必须增强忧患意识和风险意识，把困难和挑战估计得更充分一些，宏观政策取向不能改变，调控工作不能放松，调控重点更加突出。

　　会议并指出，要继续把促进经济平稳较快发展作为经济工作的首要任务，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。

　　另外，最新公布的发电量数据显示中国经济继续向好。国家电力调度通信中心公布，7月中旬发电量达到115.72亿千瓦时，同比增长7.91%，达到2月份以来新的高点。

　　国际油价的凌厉升势引领资源股走强，中国石油涨5.41%，中国石化涨3.48%，中国神华涨6.23%，中国铝业涨停。纽商所九月原油期货价格周四劲升2.7%，至67.16美元/桶。

　　美国股市周四强劲反弹，道琼斯工业平均指数大涨2.1%，并创自去年11月以来的收市新高。亮丽的上市公司业绩为美股注入了做多动力。

改变熊市思维 逐利进行时
博众研究所




7月24日盘后点评：


　　今日两市小幅高开，早盘经过招牌式的盘整后再次选择上行，煤炭石油继续充当多头领军，不过市场的上涨并不平坦，午后空头出现一波强势反攻，大盘在地产股引领的杀跌中一度由上涨70点变为飘绿。不过大幅的跳水并没有击溃多头信心，随着煤炭石油的再次拉升以及有色金属的活跃，市场最终大幅收涨。大起大落中，市场为投资者演绎了一波惊心动魄的过山车行情。

　　截止收盘，沪指收报3372.60点，涨1.33%，成交量2272.1亿。深成指收报13531.72点，涨0.07%，成交量1093.2亿。

　　一 热点点评

　　需求回升、国际煤价走高刺激煤炭股上扬。随着需求回升，国际煤价上涨的影响，国内煤价也稳中趋升。不过中国物流信息中心今日披露，煤炭市场供大于求的迹象比较明显，供需总体呈宽松态势，这可能导致七到九月份不会像往年一样出现紧缺供应的现象。不过我们认为未来煤炭的供求关系会逐步改观，发电量呈回升态势，会带动煤炭需求的上升;房地产和汽车的回暖对钢铁，建材，有色形成拉动，这些行业开工率提升，产量提高又继而拉动煤炭需求。煤炭需求未来有望持续上升。不过行业也面临一些风险，煤炭进口大幅增长和出口大幅下滑对国内煤企带来压力;财政部6月份发布的安全费的会计处理变更会减少煤企利润。考虑到行业中报业绩有一定分化，我们建议投资者关注未来产能不断放大的龙头中国神华，以及具备资产注入潜力的平煤股份，国阳新能，大同煤业等等。

　　二 基本面及技术形态分析

　　宏观面上，媒体报道，多家银行已调整信贷投放速度甚至暂停放贷，7月份的信贷数据环比可能下降。此外，央行近期也向多家银行发行了定向票据。同时，为响应国家调结构促转型的指导思想，多家银行高管表示，下一步的信贷投向将重点支持中小企业、三农等政策支持的行业。

　　点评：当前管理层对货币政策有微调的动作，下半年的货币政策可能会由当前非常宽松向适度过渡，适度的评定标准取决于领导层对经济和市场流动性的判断，不过可以肯定的是，货币政策总体还是会比较宽松，温总理当前也再次重申了维持宽松政策的观点。我们认为未来的货币调控可能会给资本市场带来一些波动，但市场在较长时间内都会保持充沛的流动性，货币政策总体仍有利于资本市场。

　　技术上，今日沪指K线上、下影线较长，而且成交量放大，显示多空双方斗争激烈，市场出现较大分歧。大盘技术形态依然强势，不过指数远离均线运行，技术压力越来越明显。

　　三 后市展望

　　本周大盘继续震荡上行，在多头凌厉的攻势下，“空军”屡受打击，而且空头的抵抗往往短暂，而且一触即溃，市场“空翻多”现象日益明显。在市场的上涨中，投资者普遍担心市场涨幅过大，估值过高，我们认为这是抑制后市涨速和涨幅的因素，但不能成为市场见顶的理由。今年A股涨幅的确较大，但从历史来看，历次经济危机之后，股市从底部开始的反弹幅度都很巨大，甚至在几年内再创新高;不可否认，当前市场估值偏高，但现在经济还处于衰退后的回暖阶段，经济会逐渐步入复苏，然后繁荣，这期间企业的经营情况会大大的改善，内在价值的提升会降低估值泡沫，而且就市场本身而言，当前处于一个大的泡沫破灭之后，重新制造泡沫的阶段，泡沫和市场在绝大多数时间都相处融洽。我们依然认为宽松的货币政策和经济刺激政策是A股继续上行的动力源，经济当前的回暖以及未来的复苏、繁荣会成为市场的信心源，外围市场的走好则为A股营造良好氛围，这“三驾马车”依然会拉动市场上行。因为下周申购中国建筑的巨额资金即将解冻，大盘出现跳跃式上行，资金明显提前埋伏，等待资金回流，在资金正式解冻之后的几个交易日，投资者需要提防短线资金冲高套利的压力，市场的技术压力已经显而易见。

　　四 操作建议

　　总体而言，投资者应该扭转熊市思维，多一些信心和耐心，勇于逐利，持股和逢低买入是大的操作策略。当然，投资者也应该注意市场的一些暗礁，不要随意追高涨幅过大的绩差股。投资线索上，我们依然建议投资者关注中报增长、有高送配潜力的个股;IPO带来的投资者机会也值得关注，参股有望IPO企业股权的上市公司是关注的重点。

清仓出货 中级调整就此展开
七月投资




今天在中石油、中石化的带动下指数最高达到了3398点，随后出现了跳水。基本上顶部已经差不多了。还有很多人不服气的就只好留下来站岗了。记得1600点我们谈底部的时候一样很多人骂娘，现在谈及顶部同样遭到了指责。这种情况都是我们要观察的指标。并且是非常灵验的。市场已经进入到了疯狂阶段，指数大涨但个股萎靡，各种数据显示近期资金不断流出，但指数总能上行。这种背离就说明了很大的问题。但做梦的依然很多。4000点在很多投资者眼中似乎伸手可及。殊不知有时候在K线图上前进一厘米都是很困难的事情。


　　政策方面昨天的分析中已经提到了，管理层已经开始明示即将动刀调整。不听话的孩子自然要吃亏。技术层面上市场已经达到了2400点位置。回补了08年6月份的缺口。周K线上已经达到120周均线附近。缺口和长期均线重合形成的共振压力是非常大的。再者个股已经没有太多可以挖掘的了。所以市场基本上到顶了。今天的冲高回落将是中级调整的开始。向下的目标很简单，至少要回补了第一缺口，大约调整位置2600点附近。随后会有还有大的震荡。至于下一轮行情则要等到四季度了。

　　很多人不服于市场，其实市场一直是专治各种不服。面对市场骂娘是没用的。良言逆耳，希望长期关注我们分析的投资者好好的思考一下，考虑一下风险的问题。我们不人云亦云，1600点预测底部，3300点让大家清仓出货。市场将继续验证我们的一贯正确!

市场已进入折腾阶段
东海证券




周五的沪深股市走出了典型的一波三折行情。延续前几日的强势，再加上隔夜美股也创了年内新高，整个上午仍是强势不打折；但下午开盘后由于超级权重股操纵指数的痕迹十分明显，引发短线敏感筹码的蜂涌沽出，导致深圳成份指数最大跌幅近2％；大幅波动时也是英雄辈出的时刻，在指数大幅跳水的关键时刻，有色金属板块再次突然拔起，刺激市场人气不断回升，至收盘时，除中小板之外的主要指数都以红盘报收。


尽管市场有惊无险，但由于短期升幅过大，权重板块也面临大面积炒作后的现实压力，市场无疑将会进入震荡折腾阶段。从今日的行情的来看，行情震荡折腾的迹象也已经十分明显，此时，投资者应减少短线进出、减少对强势板块的追涨冲动。

尾盘上演惊天逆转 短线趋势仍然乐观
金百灵投资




今日A股市场受到外围市场的影响而大幅高开，其中上证指数以3343.76点开盘，向上跳空高开15.27点。随后因有色金属股、煤炭股、煤化工股以及券商股等品种的强劲走高，尤其是中国石油的爆发式涨升，使得上证指数迅速拓展弹升空间，最高摸至3398.05点。可惜的是由于地产股大幅走低，从而使得上证指数在盘中一度跳水，最低探至3306.91点。但就在此时，由于有色金属股的再度涨升，市场随之企稳，上证指数以3372.6点收盘，大涨44.11点或1.33%，成交量为2273.2亿元，依然保持着活跃的态势。


从盘面来看，虽然A股市场在盘中一度跳水，但市场人气依然亢奋，个股活跃度也迅速提升，不仅仅出现了中大股份、南京中北等新黑马股，而且前期冷门黑马股的神马实业等品种再度崛起，说明市场短线趋势仍然乐观。与此同时，7、8月份指数基金至少会涌入1000亿的增量资金，甚至不排除1500亿元。增量资金和存量资金合并计算，指数基金规模将达到3000-4000亿元。而就上证指数而言，1500亿左右的新增指数基金和其他1000亿左右的股票型基金将把指数推高到3800点一线。所以，在货币政策依然不变化的大背景下，市场存在着进一步活跃的趋势，建议投资者跟踪强势股。

浑水中可以裸泳 谨防水变清
广州万隆




核心提示：


　　1、短线机会和风险：交易者现况指数为108，短期内多头能量不能支持大盘加速上行，下周初指数高位震荡的可能性较大。二季度基本面数据向好以及政策面信息乐观提高了机构和散户的期望值，进一步分化长线空头和短线套利空头阵容，短期震荡中指数不会连续大幅下跌。

　　2、中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为110，过度乐观的短期市场情绪推动股价走向泡沫化，长线投机者陆续退出市场，当未来投机情绪回落以及宏观经济数据和企业盈利水平低于预期时，投资者和投机者加快退场步伐将带动市场调整，年内行情上升空间有限。

　　大市和个股走势由交易者的买卖行为决定，交易行为建立在交易者对股价涨跌预期的基础之上，而包括基本面、政策消息面和技术面在内的所有信息都有可能导致交易者预期变化，因此，研究市场走势和热点机会首先从信息和解读着手：

　　一、重要信息解读：

　　1、政治局会议：继续把促进经济平稳较快发展作为经济工作的首要任务，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面落实和充实完善刺激经济的一揽子计划和相关政策措施，巩固经济企稳回升势头，努力实现今年经济社会发展预期目标。

　　信息点睛：作为最高权力机构的会议，政治局会议给经济政策定调是权威的，客观上，政治局会议的这一定调是对此前温家宝总理和央行关于继续积极财政政策和宽松货币政策言论的支持。正如大多数机构预期，高层意见统一，下半年市场流动性不会有大的变化。当然，股市走向不仅仅取决于流动性，当前多头顾虑的是经济复苏能否在中期内化解市场估值压力，若经济复苏达不到预期速度，市场透支未来的结果将是泡沫的破灭。

　　二、交易者行为

　　产业资本：数据统计显示，下周市场将有涉及32只个股的69.3亿股限售股解禁，较本周的21亿股的解禁量增加了近50亿股，增加幅度高达223%。若以昨日收盘价来计算，下周限售股解禁市值也将高达1030亿元，较本周解禁市值也大幅增长，这也是限售股解禁市值在半个月后冲上千亿元。从限售股解禁类型来看，下周主要的解禁力量仍来自股改限售股和首发原始股东限售股。统计数据显示，下周将有涉及27只个股的52.5亿股股改限售股解禁，占下周解禁总量的75.7%，解禁市值为540.1亿元，占下周总解禁市值的52.43%。另外，下周还将有涉及5只个股的16.83亿股首发原始股东限售股解禁，虽然解禁量不大，但是此部分限售股的解禁市值却高达490亿元，占下周总解禁市值的47.57%。此外，下周沪市将有涉及17只个股的44.74亿股限售股解禁，多于深市的24.5亿股。其中解禁规模最大的是保利地产，该股下周高达472亿元市值的股票解禁。

　　我们万隆证券网认为，保利地产等强势房地产股已现泡沫成份，下周限售股解禁后，一段时间内保利地产有可能遭到股东批量减持，作为地产板块的龙头之一，保利地产一旦因限售股减持而走势不良，对市场预期的负面影响较大。

　　基金：房地产、银行、有色金属、煤炭等基金重仓品种短期内已经涨得令人担心，基金经理近期言行也表明，他们并不一直看好这批传统大蓝筹股，近期不少基金论为，消费关股票将是下一阶段可安心持有的品种，个别乐观的基金经理甚至预判："消费股有望比肩地产股"。在对市场偏好做出新的判断的情况下，无论是出于防范风险还是出于把握机会的目的，基金都有可能减持近期涨幅巨大的大蓝筹重仓股，转而增配消费类股票，基金调仓行为对指数走势产生较大影响，指数继周五盘中大幅震荡后，下周初还会有一个震荡期。

　　投机机构和散户：投机情绪高涨，趋势投机者积极做多，短期内较大的趋势惯性推动指数上行，不过，近三个交易日的盘面特征表明投机情绪短期内冲高回落，至于短期冲高回落会不会影响到市场中期走势则仍需观察。

　　三、机会和风险

　　短线机会和风险：交易者现况指数为108，短期内多头能量不能支持大盘加速上行，下周初指数高位震荡的可能性较大，二季度基本面数据向好以及政策面信息乐观提高了机构和散户的期望值，进一步分化长线空头和短线套利空头阵容，短期震荡中指数不会连续大幅下跌。

　　中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为110，过度乐观的短期市场情绪推动股价走向泡沫化，长线投机者陆续退出市场，当未来投机情绪回落以及宏观经济数据和企业盈利水平低于预期时，投资者和投机者加快退场步伐将带动市场调整，年内行情上升空间有限。

　　长线机会和风险：交易者预期指数(1年)为100，股价有泡沫成份，但未来一年经济复苏进程中企业赢利将有提升，泡沫程度在一定程度会得到缓解，较长周期内，上证指数将会在对泡沫的恐惧和对景气回升的预期中以60日均线为中枢宽幅震荡。