主题：机构收评（7月27日）

谨防冲高回落 忌追高
博众研究所



7月27日盘后点评：


　　受益中国建筑巨额申购资金的解冻，今日两市再续强势，沪指盘中刷新新高至3435点。有色金属，钢铁，券商领涨，成为今日做多主力军;银行，汽车，电力表现稳定，涨幅达到1%多;煤炭石油，地产则相对较弱，小幅飘红。两市上涨个股达到1500家，涨停个股36家，普涨态势明显。新股四川成渝涨幅达到202%，显示新股赚钱效应依然显著。

　　截止收盘，沪指收报3435.21点，涨1.86%，成交量2434.2亿。深成指收报13743.40点，涨1.56%，成交量1121.4亿。

　　一 热点点评

　　基本金属期货强势 有色股再度大涨。期铜升至九个月新高，云南铜业涨停带动有色板块全面活跃。期铝，期镍等也是近大半年的高位。有色板块作为强周期行业，近两年出现大起大落，从经营情况来看，行业总体仍处于周期的底部区域。产能过剩，需求低迷的总体现状依然存在，有色企业上半年业绩不会太理想，同比下滑甚至亏损应该会是半年报的主要基调。不过从今年以来的价格、库存、开工率等走势来看，二季度有所好转，行业显示出恢复态势，行业可能逐步进入U型底部的右半边。不过从金属价格走势来看，行业的回暖还存在反复，并不稳定。我们认为前期有色板块上涨的动力主要来源于美圆贬值，通胀预期和国家的收储，随着全球经济的逐步启稳，后期这些影响因素可能会有所降低，行业的真正复苏还依赖于需求的恢复，所以建议投资者重点跟踪后期需求有望持续增长的有色企业。我们认为下半年对铜和铝可以多一些关注：铜库存稳步减少，库存压力相对小;从数据来看，6 月份中国未锻造铜及铜材进口量同比增长173.8%，进口量创新高，显示需求恢复速度较快;国家对电网的大力投资，以及和俄罗斯等电网合作项目会成为拉动铜需求的直接因素。而铝是房地产和汽车行业好转中最受益的金属品种，随着房地产投资的增长和汽车销量的火爆，铝未来的需求也有望被有效拉动。

　　二 基本面及技术形态分析

　　宏观面上，证监会有关部门负责人介绍，截至26日下午5点，共有38家保荐机构推荐的108家企业递交了创业板上市申请，证监会将于5日内决定是否受理和补充修正。

　　点评：创业板上市日益明朗，这对资本市场是有益补充。创业板的上市可以解决中小企业的融资问题，帮助中小企业扩大规模，树立品牌，而且中小企业的健康发展也对社会就业有很大帮助，长期来看，这对经济发展非常有好处。就短期而言，创业板上市会造成资金分流，对主板市场存在负面影响，不过从当前市场充沛的流动性来看，这些小市值企业给主板带来的负面冲击会微乎其微。

　　技术上，沪指收出光头光脚阳线，显示多头依然保持绝对优势，不过指数远离均线运行，技术压力越来越明显。

　　三 后市展望

　　今日中国建筑的巨额申购资金解冻，市场如期冲高。虽然我们认为市场总体仍处于向上的趋势之中，但需要提醒投资者注意当前的短线风险。从近几个交易日的盘面来看，中国建筑申购期间大盘跳跃式上攻，指数高位加速，显示有短线资金提前埋伏等待资金回流，在资金解冻后的几个交易日，这些资金有可能冲高套利，或将给市场带来冲击，而且前期活跃的煤炭石油，地产等权重板块已经出现较大抛压，这对指数也将造成制约，我们认为在随后几个交易日，大盘可能惯性冲高后出现回落，投资者操作要谨慎，当前技术压力非常显眼。

　　四 操作建议

　　市场继续冲高，我们建议投资者不要追高介入，注意防范冲高回调的短线风险。稳健的投资者也没有必要急于套现，保证低成本优势，这是良好心态的重要保障，市场向上趋势未改，还有进一步的盈利空间。在投资线索上，我们依然建议投资者关注中报增长、有高送配潜力的个股;随着IPO逐步发行和创投板块的日益临近，一些上市公司由前期的概念股开始转为实质性大受益的企业，投资机会值得关注，就IPO而言，参股有望IPO企业股权的上市公司是关注的重点，对于涉及创投概念的上市公司，创投部分投入大，而且带来的盈利对上市公司的利润有较大帮助的是关注的重心。

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强势走高 维持强势品种表现
九鼎德盛



周一深沪A股放量震荡走高,成立量再创天量,收盘两市再收中阳线,从市场层面来看,A股的强势特征非常明显,即天量后继续天量，从涨幅榜来看，黄金股、交通运输类股票出现大涨，比如中金黄金、山东黄金、南方航空等强势涨停。从市场轨迹来看，A股放量突破3400点关口，市场做多能量仍然强劲。新股成渝高速的恶炒使得市场层面出现担心，但从市场总体来看，风险可能更多来自于个股，而从机会来看，低价类潜力品种仍将机会较大，表现品种近期仍将层出不穷，操作上继续关注低价类潜力品种。


　　从今日基本面来看，《人民日报》指出：楼市股市飙升会导致泡沫涌现 通胀仍是预期，据《证券日报》统计，目前全部A股的市盈率(TTM)为28.53倍，较4月初的18.51倍提升了54.13%。其中大盘股最新市盈率(TTM)为25.71倍，较4月初提升55.63%;中盘股最新市盈率(TTM)为47.13倍，较4月初提升51.35%;小盘股最新市盈率(TTM)为51.33倍，较4月初提升39.29%。不难看出，伴随着大盘股估值快速上升，市场估值泡沫情况也日渐加剧。而进入7月份后，这种增长趋势也发生逆转，大盘、中盘、小盘市盈率(TTM)月内增幅分别为9.92%、12.19%、11.03%。不难看出，伴随着大盘股估值快速上升，市场估值泡沫情况也日渐加剧。据证监会有关部门负责人介绍，截至26日下午5点，共有38家保荐机构推荐的108家企业递交了创业板上市申请，证监会将于5日内决定是否受理和补充修正。

　　总体来看，A股显然已进入到泡沫集中期，但由于成交量的日益增加，说明短期市场仍将体现出较多的品种机会，而投资者所关注的重点应坚持低价潜力股品种的挖掘，操作上坚持短线思维，一旦基本面出现变化即收手，反之如果量能仍然理想，则可继续寻找品种短线做多。

哪些板块存在大幅补涨潜力？
广州万隆



提要：在中国建筑巨额申购资金解冻的助力下，周一深沪大盘承接上周强势高开高走，维持加速上攻的态势。在后市行情中，投资者在把握主流板块机会的同时，仍可侧重把握相关滞涨板块的轮动机会……


　　[热点聚焦与市场机会]

　　在中国建筑巨额申购资金解冻的助力下，周一深沪大盘承接上周强势高开高走，维持加速上攻的态势，深沪股指分别上涨1.56%和1.86%，继续刷新行情新高;其中上证综合指数成功突破3400点整数关口阻力，强势运行特征十分明显。

　　从目前大盘价升量增的盘口特征来看，短期股指仍有进一步冲高的潜力。不过从动量指标CR来看，CR数值已经快速上升置310.67附近，进一步逼近前次阶段性高点对应的CR数值370.88点高位。因此，就短线而言，投资者仍然要警惕短线快速冲高后可能引发剧烈震荡和板块分化风险。

　　从周一市场的表现来看，在巨额资金解冻的支撑下，市场做多动能再度集中释放。从板块热点来看，有色金属、黄金等资源型板块再度受到主力资金的热烈追捧。从行业背景角度来看，一方面，上半年金属价格的回升使得国内有色金属采选和冶炼行业的盈利能力得到明显恢复。从1-5月份的行业经营数据来看，除电解铝冶炼行业可能仍有所亏损外，其他各行业均已扭亏为盈。各细分行业中，铜、铅锌等企业二季度盈利环比均出现大幅回升，黄金企业二季度业绩继续增长。另一方面，流动性泛滥和通胀预期也成为资源板块受到主力追捧的重要原因。此外，国际资本追逐资源品的特征也成为资源板块走强的重要驱动因素。因为，从历史经验来看，在经济持续好转与潜在通胀预期的双重作用下，具有保值增值功能的资源品是国际资本追逐的主要对象。尤其是同时拥有金属和金融属性的黄金板块反复走强就是一个典型的例证。

　　除了黄金等有色金属板块之外，受益于经济复苏的钢铁、航空以及具备资产整合与资产注入潜力的航天军工板块也有突出表现。其中，航空板块整体走强受到市场的广泛关注。上半年以来，国内航空需求提升、国际航线触底复苏以及航油成本同比大幅下降等因素有望推动航空运输板块出现超预期的利润增长。具体来看，今年1—6月份航油平均4167元/吨，较去年同期的7106元下降41%。国际航线方面，随着外围经济体的逐渐复苏，国际航线复苏时间有望提前，有机构预测认为7—9月旺季有望呈现正增长。而国内方面，1-6月份客流量增速连创新高，旺盛的需求推动客座率和票价的提升。总体而言，国内航空业已经进入周期性复苏阶段，作为前期滞涨板块之一，后市表现仍然值得投资者重点跟踪。

　　值得提醒的是，具有类似特征的板块如外贸复苏预期受益的航运板块、受益于政策扶持的农业、铁路建设等同样具备强烈的补涨意愿，因此，在后市行情中，投资者在把握主流板块机会的同时，仍可侧重把握相关滞涨板块的轮动机会。

　　[风险提示与策略]

　　今日投资财经资讯有限公司7月基金经理调查结果显示，基金经理判断宏观经济将持续好转，对未来通胀的预期高度一致。六成基金经理认为目前国内股市估值偏高，对未来半年A股的投资回报预期明显下降。

　　[今日消息面]

　　周一主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 统计显示，截至7月26日下午五点，38家保荐机构推荐的108家企业，首批向证监会提交了创业板上市申请。108家企业大都属于新能源、新材料、生物医药、电子信息、环保节能、现代服务、现代制造等领域的创新型企业。按照程序的要求，证监会将在5个工作日之内对企业材料进行审核。根据行政许可安排，扣除企业修改资料反馈时间，完成审核一家企业工作的上限为3个月。初步估算，如果一切正常，第一批创业板企业将在10月底或者11月初正式上市。作为国家战略的一部分，创业板的发展，能够为国家调整产业结构、为创新型企业的培育提供强大的资本推动力。

　　2、 根据渤海证券基金仓位监测模型，纳入统计范围的270只偏股型开放式基金上周平均仓位为78.68%，比前周上升1.49%。其中股票型基金平均仓位为83.85%，混合型基金平均仓位为72.21%，比前周分别上升1.33%与1.69%。

　　3、 日前中国人民银行在长春召开分支行行长座谈会,会议要求下半年继续实施适度宽松的货币政策，全面落实和充实完善刺激经济的一揽子计划和相关政策措施。央行指出,下半年将注重运用市场化手段、灵活运用多种货币政策工具，引导货币信贷适度增长，增强可持续性，满足促进经济回升、保持经济平稳较快发展的需要。注重货币信贷增长对实体经济增长的支持，提高调控的科学性、前瞻性和有效性。进一步优化信贷结构，处理好保增长与调结构的关系，有保有压，加大对重大基础设施、企业技术改造和自主创新、节能减排、中小企业的支持力度。提高贷款质量，促进贷款均衡投放，控制贷款风险。引导市场和公众形成合理预期，进一步提高宏观调控的有效性。

　　4、 国家发改委24日宣布，将全国分为四类风能资源区，这四个区域的风电标杆电价水平分别为每千瓦时0.51元、0.54元、0.58元和0.61元。事先公布标杆电价水平可为投资者提供明确的投资预期，保证风电开发有序进行。此外，实行标杆电价有利于电企降低成本、控制造价，也有利于减少政府行政审批。

　　[今日市况]

　　在中国建筑巨额申购资金解冻的助力下，周一深沪大盘承接上周强势高开高走，继续维持加速上攻的态势，深沪股指分别上涨1.56%和1.86%，继续刷新行情新高，两市合计成交约3567.88亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3377.72点小幅高开，在有色金属、黄金、船舶制造、航空以及钢铁等热点推动下反复震荡上攻，盘中最高冲高至3435.93点，并全天次高点3435.21点报收。深成指相应呈现震荡上攻的态势，并创出13751.74点行情新高。

　　从盘面情况看，两市个股呈现普涨局面，其中深圳市场涨跌家数比例为668：117，上海市场涨跌家数比例为786：139。涨幅榜方面，南方航空、三峡新材、中路股份、广船国际、中金黄金、山东黄金、斯米克、天一科技等33只个股涨停。从板块风格来看，船舶制造板块与黄金板块整体涨幅分别达到9.62%和9.45%，位居涨幅榜前列;其次，有色金属、飞机制造、钢铁、航天军工等也有良好表现。

　　值得关注的是，四川成渝(601107)作为我国西部唯一的基建类A+H股上市公司，该股上市遭受市场爆炒，盘中最大涨幅达到323.6%，并两次被交易所并停牌，收盘涨幅为202.8%，全天换手率高达88.31%。

　　周一，上证综合指数开盘3377.72点，最高3435.93点，最低3376.29点，报收3435.21点，成交2434.20亿;深成指开盘13599.66点，最高13751.74点，最低13465.72点，报收13743.40点，成交约1133.68亿。

创业板越来越近 市场围着新股炒
东海证券



要评论周一的股市，自然不能不评价一下那个上市新股，但能说点什么呢？虽然不至于无话可说，但有意义的话确实不多。其实，说到新股，我们的眼睛不能总是盯着今天上市的那只新股，因为很多现象都在围着新股转。因为创业板越来越近，许多所谓的创投概念涨得很不错，其实质就是炒作的未来的新股；因为有个品牌白酒企业最近要上市，于是乎白酒类股票也齐刷刷地飙升；因为有个造船的企业最近要上市，于是乎与船有关的股票都出现在涨幅榜前列。所有这些都告诉我们，新股正在对市场产生一种很怪的作用。是老股影响了新股，还是新股影响了老股，这个已经说不清了，但有一事实却提醒我们，从一个较长的时期观察，大多数参与炒新的股民都是亏损的。

86亿资金疯买有色金属
广州万隆



资金流向与热点板块前瞻


　 核心提示：两市今日的总成交金额为3616.19亿元，和前一交易日相比增加191.5亿，资金净流入约241亿元。今日两市板块活跃程度加大，在有色金属领头拉升下，钢铁、运输物流、造船、军工、通信均强势反弹，使得指数反弹继续创新高。上证指数涨1.863%，收在3435.21点。仍重复上周我们的观点，"只要重点关注有色金属、煤炭石油这两个龙头板块，就把握了市场的获利点。因为这两个板块是一段时间来资金净流入最大的的板块。由于它们的带领，各板块轮动，使得指数震荡上行已成必然。在3370点站稳后，上证指数可望达到3720附近，尽管RSI指标将再一次背驰".预计明天仍震荡上升。

　　今日资金成交前五名依次是：有色金属、地产、煤炭石油、金融、中小板。

　　资金净流入较大的板块：有色金属（+86亿）、运输物流（+22亿）、钢铁（+15亿）、航天军工（+14.8亿）、中小板（+14.6亿）。

　　资金净流出较大的板块：无。

　　有色金属：净流入较大的个股有：紫金矿业、中金黄金、山东黄金、辰州矿业、云南铜业、恒邦股份、包钢稀土、*ST锌业、、西部矿业、中国铝业、铜陵有色、锡业股份、西藏矿业、豫园商城、吉恩镍业、关铝股份、江西铜业、中孚实业、焦作万方、云铝股份、厦门钨业、豫光金铅、贵研铂业。

　　钢铁：净流入较大的个股有：武钢股份、宝钢股份、太钢不锈、鞍钢股份、马钢股份、唐钢股份、安阳钢铁、韶钢松山。

　　运输物流：净流入较大的个股有：南方航空、中海集运、中国远洋、海南航空、中国国航、长航油运、中海发展、招商轮船、广深铁路、天宸股份。

　　煤炭石油：净流入较大的个股有：潞安环能、郑州煤电、神火股份、平庄能源、山西焦化、鲁润股份、兖州煤业、靖远煤电、四川圣达、中国神华、国际实业。

近期操作分析思路：低估洼地何在
国元证券



周一沪综指收报3435点，上涨1.86%;深证成指全日收报13743点，上涨1.56%。上周末我们与上海证券报的读报论股栏目再临青岛。我们不止指明了市场方向，也给出了短期个股的投资建议，尤其在今日的实战传真、分析师qq群，推荐的西水股份、酒鬼酒涨停。更证明短线个股仍旧是我们逐利的热点，所以延续市场的惯性思维和趋势分析，我们依然坚定的认为未来的2-3周内股指将由直立行走变为缓慢爬行，个股的精彩程度依旧轮番火爆。故而，对于近期的操作和分析大盘的思路，我们给出以下两点思考。


　　扩容加速的市场正在悄然演化风格

　　尽管IPO难以撼动A股的泡沫化格局，但市场波动正在体现。在中国建筑发行后，消息面显示后续IPO的大盘股增多，另外证监会昨起受理创业板申请，也将对资金流向产生影响。今日申购中国建筑的1.8万亿资金解冻大幅流回市场带来了周一的爆炒，股指也一跃攀过了3400点整数关口。

　　但是，市场我们近期看到了一些细微的变化，例如成渝高速上市后虽然经历了两次停牌但是涨幅依旧非常惊人。说明由于周一的解冻回笼资金进一步爆炒市场的迹象越来越明显。其二，由于海外热钱的进一步涌入市场，助推使有色煤炭黄金能源股在天花板上再次狂奔起舞。这种种迹象都进一步表明市场开始由郁闷——微观燥热——狂进——疯狂再疯狂的阶段。但这样的过程是时间来进一步验证的，至此我们提出这样的一个观点：目前市场或许已经进入疯狂的阶段中，通过今日量能我们更加证明短期股指或存在着2-3周由原来的直立行情进入缓慢的牛皮整理的状态。这里需要注解的是，我们指出的整理，绝非大级别跳水和彻底坚定的方式，这也和业内众多分析人士对打定来临的判断是大相径庭的。故而未来的2-3周个股机会仍将十分精彩。

　　A股平均股价全球最高

　　目前，随着A股市场的大幅反弹，结构性牛市催生了全球最辉煌的资本市场。与国际主要股市相比，目前道琼斯工业指数动态市盈率为13.07倍,纳斯达克指数市盈率为17.16倍;英国富时100指数、法国CAC40指数、德国DAX指数动态市盈率均在11倍左右;日经指数市盈率约22倍;俄罗斯IRTS指数动态市盈率更低,仅为6.16倍;恒生指数市盈率约16倍。不难发现,A股股票是目前全球最贵的股票。

　　其一、股价重心4月以来上移37.41%

4月份以来,A股股价重心迅速上移,估值提升过程中出现分化。随着A股继续放量上涨,A股股价重心平稳上移,其市盈率也达到28.53倍,与二季度初18.51的市盈率相比提升了54.13%。但值得注意的是,进入七月份,大盘股的市盈率增长速度明显减缓,且A股市盈率分布情况十分接近历史高点的状态。截至7月24日,全部A股总股本加权平均收盘价为11.13元,与4月1日8.1元的价格相比上涨37.41%,且7月份以来平均股价重心上移11.3%。本报对大盘、中盘、小盘各取200只股票进行对比,其中大盘股平均总股本为942175.07万股,中盘股平均总股本为39828.28万股,小盘股平均总股本为14787.06万股。数据显示,大盘股平均股价自4月份以来累计上涨39.92%,中盘股平均股价同期上涨34%,而小盘股同期涨幅最小,仅为20.27%。进入7月份,三类股票的平均股价上涨速度有所变化,大盘股月内涨幅为10.39%,小于中盘股11.07%的涨幅,更不及小盘股11.41%的涨幅。

　　其二、估值分布几乎达到6124点的水平线

　　从沪深A股的市盈率分布看,目前0-20倍的个股有56只,20-50倍的个股有527只,而市盈率在50倍以上的个股达到989只。这种分布状态与2007年历史最高点的估值分布十分接近。当前全部A股估值分布最为密集的区间是100-150倍,这一区间个股数量达到113只,所占比例为10.07%;上证指数在6124点时,这一区间也聚集了大量A股,数量达到141只,所占比例比当前略高,为11.15%。二者差距为1.08个百分点。另一个密集分布区间的市盈率相对较低,当前为20-25倍,在这一区间总计有83只个股;6124点时,这一区间有26只,而更多的股票集中在在40-50倍区间。由此可见,当前还有一部分个股具有相对估值优势。

　　其三，被市场低估的洼地何在?

　　尽管不能用“便宜”形容当前的A股,但不能否认仍有很多板块被市场低估。存在相对的价格优势。据最新统计,在23个行业板块中,目前动态市盈率最低的是信息服务,整体平均市盈率仅为16.64倍,也是市盈率唯一低于20倍的行业。金融服务、家用电器、采掘、交通运输四大板块紧随其后,动态市盈率分别为20.58倍、26.52倍、27.32倍、29.65倍。与4月初相比,23大行业板块的估值都有所提高,信息服务、家用电器、医药生物、金融服务、纺织服装五大行业估值提升幅度相对较小,基本上可以认为是“低估”板块。尤其是信息服务板块,市盈率水平由4月初的13.86倍增至16.64倍,增幅为20.06%;家用电器和医药生物两板块市盈率提升幅度均在16%左右。

　　总之：

　　市场的烦躁与激情、蓝筹与业绩都在以不同的资金入场的角度和后市认为不同的整理过程，均在演绎自我范围内的英雄时代。所以，我们也有理由坚信短期市场股指依然会延续近期强劲的脉搏。但唯一不同的是，我们提前给出2-3周左右的由加速向上的路径逐渐的便归为缓慢爬升进二退一牛皮整理的市场阶段。在这样的极端中，会进一步演绎超级大象股的狂热与激情，蓝筹业绩股的群体发力以及海外热钱疯狂卷入的资源股、能源股的轮番躁动。所以，我们认为该阶段整理虽然十分复杂，过程具有大震荡大洗盘的惊心动魄，但在这样短线强势的状态中，个股的机会依然是十分巨大的。在我们既看到树木又展望森林的时刻，建议此时此刻的投资者，不仅不要每天争议顶部将如何来临，也不要揣摩市场连续涨高后如何调整。应沿着市场真实发生的路径，以冷静的头脑和独特的思维去享受无限风光在险峰的个股精彩时刻。

加速是赶顶还是行情新起点？
广州万隆



核心提示：


　　1、短线机会和风险：交易者现况指数为109，后知后觉者大量入场，市场投机情绪达到或接近峰值，意味着离顶部不远，指数急速上攻的脚步停止时就是短期顶部开始构筑之时。

　　2、中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为110，过度乐观的短期市场情绪推动股价走向泡沫化，长线投机者陆续退出市场，当未来投机情绪回落以及宏观经济数据和企业盈利水平低于预期时，投资者和投机者加快退场步伐将带动市场调整，年内行情上升空间有限。

　　大市和个股走势由交易者的买卖行为决定，交易行为建立在交易者对股价涨跌预期的基础之上，而包括基本面、政策消息面和技术面在内的所有信息都有可能导致交易者预期变化，因此，研究市场走势和热点机会首先从信息和解读着手：

　　一、重要信息解读：

　　1、发改委：经济企稳向好的势头日趋明显。

　　信息点睛：复苏预期持续了几个月后，二季度经济见光，符合预期的经济数据对于后知后觉者而言属于利好消息，此时大批后知后觉者在趋势的引领下入场，而市场泡沫将被进一步吹大。

　　2、新股四川成渝暴涨323%，全天两次被停牌，上交所提示风险。

　　信息点睛：一只业绩稳定、难言成长性的公用事业股被爆炒，市盈率达到85倍，投机者的非理性行为是股价暴涨背后的推手。新股的这种表现意味着市场投机情绪已到达或接近峰值。

　　二、交易者行为

　　产业资本：大智慧超赢数据统计显示，本周市场将有涉及32只个股的69.3亿股限售股解禁，较上周的21亿股的解禁量增加了近50亿股，增加幅度高达223%。从限售股解禁类型来看，本周主要的解禁力量仍来自股改限售股和首发原始股东限售股。统计数据显示，本周将有涉及27只个股的52.5亿股股改限售股解禁，占解禁总量的75.7%，解禁市值为540.1亿元，占本周总解禁市值的52.43%。另外，本周还将有涉及5只个股的16.83亿股首发原始股东限售股解禁，虽然解禁量不大，但是此部分限售股的解禁市值却高达490亿元，占本周总解禁市值的47.57%。此外，本周沪市将有涉及17只个股的44.74亿股限售股解禁，多于深市的24.5亿股。其中解禁规模最大的是保利地产，该股本周高达472亿元市值的股票解禁。

　　我们万隆证券网认为，保利地产等强势房地产股已现泡沫成份，本周限售股解禁后，一段时间内保利地产有可能遭到股东批量减持，作为地产板块的龙头之一，保利地产一旦因限售股减持而走势不良，对市场预期的负面影响较大。

　　基金：指数距6100点的历史高点还有大段距离之时，统计二季报数据，股票型基金仓位已创下历史新高。股票型、偏股型和配置混合型三类投资股票的基金在二季度末的平均仓位分别保持了85%、78%、64%的水平，比一季度的平均仓位高出了7个百分点左右。随着股指的上升，基金因持股市值上升而被动增仓，未来仓位数据还将上升，但基金主动增仓的空间已经很小。从另一角度看，基金仓位创新高是否意味着大市即将见顶?

　　投机机构和散户：赚钱效应和不断出现的利好信息吸引后短后觉者入场，短期内较大的趋势惯性推动指数上行，投机机构和散户中趋势交易者为主，趋势行为多头占优。成渝高速首日上市暴涨323%，一只不言成长性的公用事业股市盈率达到85倍，揭示市场投机情绪已达到或接近峰值，大盘正在赶顶。

　　三、机会和风险

　　短线机会和风险：交易者现况指数为109，后知后觉者大量入场，市场投机情绪达到或接近峰值，意味着离顶部不远，指数急速上攻的脚步停止时，就是短期顶部开始构筑之时。

　　中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为110，过度乐观的短期市场情绪推动股价走向泡沫化，长线投机者陆续退出市场，当未来投机情绪回落以及宏观经济数据和企业盈利水平低于预期时，投资者和投机者加快退场步伐将带动市场调整，年内行情上升空间有限。

　　长线机会和风险：交易者预期指数(1年)为100，股价有泡沫成份，但未来一年经济复苏进程中企业赢利将有提升，泡沫程度在一定程度会得到缓解，较长周期内，上证指数将会在对泡沫的恐惧和对景气回升的预期中以60日均线为中枢宽幅震荡。

有色重演疯狂 把握补涨机会
广州万隆



核心提示：有色金属是周期性行业，无论是有色金属价格、或者有色金属股价，都是随着宏观经济与及通胀预期的变化而大幅波动。我们万隆证券网认为，受全球经济的回暖与美元贬值的刺激，通胀预期在不断增强，这将支持有色金属进一步走强。


　　一、有色金属似乎在重演两年前的疯狂行情

　　两年前的7月份，伴随着美元的贬值，国际原油价格大幅飙升，最终推动市场通胀预期的明显增强，直至全球金融危机的全方面蔓延，通胀预期才宣告结束。在07年下半年这段时间里，煤炭、有色等资源股大幅上升，累计升幅相当惊人。

　　两年后的今天，随着全球经济的渐渐见底与复苏，通胀预期在日益增强。如果回顾整个过程，以美联储为代表的全球各大央行注入大量流动性挽救危机，是通胀预期的抬头根源，而近期全球经济的回暖与美元贬值，则是通胀预期增强的催化剂。以上迹象反映出，有色金属似乎在重演两年前的疯狂行情。

　　二、把握有色金属板块机会的关键点

　　有色金属是周期性行业，无论是有色金属价格、或者有色金属股价，都是随着宏观经济的变化而大幅波动。因此，为了更好地把握有色金属板块的机会，估值不是重点，把握行业的周期性、通胀预期与有色金属价格走势，才是把握有色金属机会的关键点。

　　从大格局来看，有色金属价格的行情是从2002年开始启动的，而推动的重要因素之一就是美元从02年起步入长期贬值的周期，以美元计价的有色金属等资源因此走上大牛市之路。2003起全球经济回暖，并一直持续增长到07年美国次贷危机前夕。受宏观经济走好的影响，有色金属价格开始加速上升;以伦敦铜为例，03至07年累计的升幅超过4倍。

　　在有色金属股价方面，伴随着03年国内的宏观经济过热，A股有色金属板块也出现一轮翻倍的行情。但从04年开始，在宏观调控影响下，经济回落的预期导致A股有色金属板块大幅下挫。有意思的是，在此期间，有色金属价格只是震荡，并没有出现大幅回调。

　　05年下半年起，宏观经济再度走好，有色金属价格也随之走高，并进入壮观的主升浪阶段。有色金属股价方面，05年年中时股权分置问题得到解决，市场气氛转好，有色金属股价率先进入大牛市行情。尤其是从07年下半年起，在通胀预期的推动下，有色金属板块进入了疯狂上升阶段，直至次贷危机的到来。

　　从以上的历史情况来看，我们可以知道，影响有色金属股价的重要因素有四大因素：即美元走势、通胀预期、有色金属价格以及宏观经济情况。从目前的情况来看，受全球经济的回暖与美元贬值的刺激，通胀预期在不断增强，这将支持有色金属进一步走强。

　　三、把握有色金属细分领域的补涨机会

　　对于有色金属板块的交易性机会，小品种金属与黄金两个方面值得关注。小品种金属方面，从06年至07年有色金属板块的大牛市来看，在全球流动性泛滥、美元贬值的情况下，有色金属价格基本上是普涨的格局，但上升的顺序有先后，通常初中期铝、铜、锌的表现较好;中后期小品种金属表现相比较好。因此，投资者在选择不同品种时，可以参考以上的时间差。综合而言，建议关注稀土、锑、钨、钼等小品种的补涨机会。

　　另外，黄金板块也值得关注。只要黄金价格能够维持在相对的高位，对于明确将提高矿产金产量的上市公司，就意味着业绩将保持持续增长，二级市场的投资机会也将继续彰显。