主题：机构收评（7月29日）

沪指天量大跌5％ 银行信贷放缓重创市场信心
全景



周三A股市场大幅下挫，上证综指创本轮反弹行情以来的最大单日跌幅。关于国内银行将于下半年放缓信贷的消息重创市场信心，大盘连日上涨所积累的获利抛压也为跌势推波助澜。


　　上证综指收市报3266.43点，跌5.00%，创自去年10月27日以来的最大单日跌幅，盘中更是一度下跌超过7%；深证成指收市报13070.59点，跌5.54%。今天深沪两市共成交4378亿元，再创历史天量纪录；A股市场超过九成个股下跌，跌幅超过9%的个股多达188只，地产、运输、采掘、石化、建筑等领跌大市，其中地产指数跌逾8%。

　　据财经网周二报道，继工商银行拟定今年新增贷款控制在1万亿元左右后，建设银行厘定全年贷款增量目标约为9000亿元。考虑到建行和工行上半年的新增贷款分别为7090亿元和8255亿元，未来的贷款空间已被收窄。

　　而银行对短期票据的压缩可能会打击部分资金流出股市。据报道引述工商银行高层称，压缩票据成为腾出规模的主要策略，工商银行将压缩1000亿元左右的票据融资，并对既往贷款结构做进一步的优化和调整。

　　不过，鉴于中国政府已一再重申将坚持积极的财政政策及适度宽松的货币政策，并且市场对于国内下半年的新增信贷放缓已早有预期，因此相信该消息将很难对市场构成持续的压力；另外，今天A股的大跌令去年6月11日留下的技术缺口得到回补,料将有助后市投资者在解除隐忧后重振信心。

　　对于信贷收紧的忧虑打击地产股全线大跌，万科A跌7.30%，金地集团、华远地产、华业地产等大范围跌停。

　　此前持续领涨的资源股也遭受沉重抛压，南山铝业、宝钛股份等纷纷跌停，中国石油跌5.99%，中国神华跌6.48%。纽商所九月原油期货价格昨天下跌1.7%，因市场对经济前景感到担忧；同时，中国发改委周二下午宣布，29日零时起国内汽柴油价格每吨降低220元，相当于每升降低0.16元和0.19元。

　　另外，今天首日上市的中国建筑表现远弱于乐观者的预期。该股开盘劲升六成，其后更快速飙升至7.96元，涨幅高达九成，但随即一路回落，最终收市报6.53元，较其4.18元的发行价上涨56.22%；中国建筑全日共成交291.68亿元，占沪市成交总额的近一成，显示其对市场较为明显的资金挤出效应。

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沪指暴跌5％ 拐点未至惟短线难再创新高
财华社



　　今日两市股指大幅收低，盘中受存款准备金上调利空传闻突袭而暴跌，上证综指反弹至本轮新高的3454.02点后逐步走低，午后更是加速下挫，一度跌至3174.21点，尾盘跌幅有所收窄，最终报3266.43点，跌幅为5.00%；成交人民币3028亿元，较昨日放大约23%。盘面看，个股普跌，有色、地产、煤炭等权重板块跌幅靠前；旅游、造纸等股亦挫。两市上涨个股不足百只，多为流感概念、软件和ST股。深证成指跌5.54%，报13070.59点。今日上市的中国建筑收涨56.22%，符合预期。群益证券分析师称，大盘连续上涨后本就有技术调整需要，且市场传闻将上调存款准备金，因此引发沪指盘中约200点的狂泻；不过随后便有资金进入承接，说明市场仍有看多者，前期升势拐点未至，惟短线难再创新高。

股市不姓涨 新股也一样
东海证券


周三是超级大盘股中国建筑的上市日，也是中国股市可以留下一笔的日子，这一天中国股市又出现了大幅下跌。单日出现如此跌幅确实接受不了，但如果与前期的连续上涨行情对比，这样的跌幅并没有太多不合理，投资者没有必要去打听那些不着边际的下跌原因，事实上也不会有很靠谱的利空消息。股市本来就不姓涨，连续上涨后出现一定的下跌十分正常，对此，投资者要有这个预期和承受能力，只要持有的品种没有出现明显高估，后市继续向上的潜力依然存在。令人不解的是，当股市体现系统性风险的时刻，一些本来估值就高得出奇的上市新股却逆势上涨，仿佛新股天生就可以回避市场的系统性风险。股市里可以存在适度投机，但是千万不要演变为击鼓传花的游戏，更不要把新股当成天生的玩物，没有最新，只有更新，最终会有很多人为新股的非理性炒作付出惨痛的代价。

房地产领跌 周三A股暴挫5.25％
今日投资



周三A股市场终于迎来了暴跌，沪深300收于3558.51点，跌5.25%。两市A股93只股票上涨，1434只股票下跌。成交继续放大，上海市场从上一交易日的2468亿升至3028亿元;深圳市场从1322亿元增加到1349亿元。受消费者信心连续下滑、但美国房屋价格企稳等因素影响，28日纽约股市三大股指涨跌不一。


　　人民银行调查统计司发布报告认为，2009 年二季度，国民经济恢复速度超出预期，经济主体信心稳步提高。报告在物价发展趋势部分指出，从物价景气指数看，人民银行测算的CPI先行合成指数目前仍处于下降阶段，物价水平下降趋势在近几个月会持续。一致合成指数的预测显示，CPI会在今年三季度末触底。

　　大盘蓝筹整体走弱。中国石化(600028)和中国石油(601857)分别下挫0.77%和5.99%。发改委宣布，自7 月29 日零时起国内汽柴油价格每吨降价220 元，相当于每升降低0.16 元和0.19 元。国泰君安认为，本次降价后，中石化炼油毛利维持在5 美元左右，处于正常盈利水平。8 月份的炼油毛利环比有所下降。中国石油三季度业绩受不利影响程度较小。总体而言，判断中石化、中石油三季度业绩环比上升。中国国航(601111)强于大盘，跌1.30%。航空煤油出厂价从5050 元小幅下调至4770 元，下调幅度5.5%。国信证券指出，航空煤油价格下调，虽幅度有限，但将进一步提高航空公司在旺季的盈利能力，客座率和票价水平有望全面恢复甚至超过07年旺季水平。

　　中国建筑(601668)正式登陆A股市场，较发行价上涨56%。钢铁股冲高回落，武钢股份(600005)下跌6.06%。金融板块强势不再，中信证券(600030)和中国平安(601318)分别下挫4.07%和5.33%。银行股跌幅小于地产板块，招商银行(600036)和万科A(000002)各跌4.33%和7.30%。

　　金融、汽车、钢铁、电力、制药等板块平均跌幅不超过5%，有色金属、煤炭、房地产和电力设备等跌幅居前。

放量暴跌 逢低锁定主流强势反弹品种
大时代投资



周三大盘放量暴跌，最低下探3200点下方，虽然尾盘有所拉升，但最终一次性破了5日和10日线!盘中仅仅121只品种翻红，跌停个股超过50只，是本轮反弹行情中跌幅最为剧烈的一个交易日!成交量更是再创天量，两市合计达到4377亿。个股普遍下跌，除了中国建筑上涨50%以上，莱茵生物等五只品种逆市涨停外，其他个股跌幅剧烈。特别是指标股中国石油以及房地产、有色、煤炭类的强势飚股，在此次的调整中受到资金的抛售。可见，我们一直强调的，在高位中切忌追涨是有道理的!我们认为面对暴跌，无须过度恐慌，暴跌后的市场正是短线投资者所需要的良机!


　　目前从技术面来看，本轮反弹以来指数未大幅调整，突破3400点之后各项技术指标再度高企，我们一直强调短线有一定震荡的风险，但中期趋势来看，向上的走向很明确，MACD红柱子探头，有进一步走好的迹象。因此我们认为大盘目前中期趋势未变，短线震荡可做逢低布局的准备!

　　而流动性方面仍非常充裕，这是本轮反弹的重要因素。7月份有500亿新鲜血液入场，还有10多家新基金公司等待批复成立，4只指数型基金获得发行批文;近期发行的1500亿元指数基金和1000亿元股票型基金仍处于建仓期;预计下半年基金总规模有望达3万亿，接近07年底的规模;A股开户数也创出一年半来的新高，基金周开户数也有望突破10万，等等。

　　那么面对暴跌后的市场，主力所做的就是趁机调仓换股，短线投资者在切忌追涨外，重要的就是如何跟随主力步伐挖掘潜力飚股了!我们认为可逢低锁定当前主流热点品种，低估滞胀补涨品种，有继续上攻的潜力。当然针对选择的品种，切勿追涨，可逢低布局!

断头铡刀 后市可能深幅调整
九鼎德盛



周三深沪A股市场震荡中放量大跌，深沪A股总成交为4377亿元，为历史上最大单日成交。从K线形态来看，周三的天量巨跌，使得市场元气大伤，此次量能已经超过去年5。30最大成交，表明机构资金今日撤离市场主动性较强，特别是基金仓位接近90%的情况下。从今日市场层面来看，中国建筑的上市是市场下跌的导火索，尽管有中国石化、工商银行的多头护盘，但巨大的天量长阴表明，市场后市深幅调整的概率较大。


　　从成交量能堆积来看，近期在3300-3450点堆积的量能高达数万亿元，如此之大的套牢筹码，即使多头有能力上攻，也无法带动整体性上涨，况且目前深沪A股的平均PE已经高达38倍，其中深圳A股高达60倍的泡沫情况下，由于成交堆积所显示的沉重,基金机构的持仓过高,因此短期而言,市场巨量沉淀下,此区域面临极大的上行压力.

　　从今日最引人关注的市场点来看,为全年最大IPO中国建筑上市,其在发行PE51倍的基础上,上市继续大涨,其动态PE已形成严重高估态势.尽管A股在银行板块如工商银行、建设银行及中国石化等权重股的护盘，但市场却放量大跌，

　　从新股中国建筑成交来看，其成交高达291亿元，换手率为69%，成交均价为7。03元，收盘为6.53元，说明介入中国建筑的机构与个人全线基本被套，中国建筑发行PE51倍，上市后再次形成四川成渝后的风险高开，对A股市场将形成巨大压力。

　　从市场阶段性来看，深沪A股双双失守5\10天平均线，盘中跌破20天均线,表明市场压力较大，投资者可重点观察基金重仓股的走势，如果明天反弹不能出现今日阴线实体半分位,则可断定市场将进入较深幅度的调整走势,而下方2635-2668点的缺口有可能在阶段性调整中回补，综合来看,今日的断头走势表明市场中期调整信号已经显现,而明日如果反弹无力收复1/2位阴线实体,那么中期调整就可确认,而操作策略在中期报告上市公司业绩下降定局的情况下,每一次反弹都是减仓的机会,直到回补下方第一个缺口为止.

头部构筑几率大增 不宜盲目抢反弹
广发证券



股指经过早盘的横盘，午后跌幅加剧，有色、地产、黄金类个股成为领跌主力，钢铁股虽在早盘有所表现，但钢铁的产能严重过剩，显然并不支持该板块的持续上涨，我们在昨天的两点半快评中谈及有色金属的泡沫，云南铜业的市盈率高达两百余倍，江西铜业、中国铝业的股价较H股高出一倍有余，同时，中国石化和中国石油也较H股高出几乎一倍，A股中最有投资价值的蓝筹股都已凝聚了如此的泡沫，股指的大幅下跌也就不足为奇了，但在牛市中，急跌往往并不可怕，可怕的是缩量阴跌，周三的大跌可能会引发下个交易日的反弹，虽然说牛市终结为时尚早，但大盘构筑头部的几率已明显加大，投资者在股指的大幅动荡中仍宜谨慎，不宜盲目入场抢反弹。

市场运行趋势依然未变
申银万国



周三沪深两市出现大幅调整，盘中只是跌幅一度近8%，尾盘股指略有弹升，最终上证综指尾盘报收于3266.43点，下跌5%，深成指报收于13070.59点，下跌5.54%，两市成交额共计约为4375.4亿元，创出历史新高，两市仅有90余只个股上涨，个股大面积普跌。


　　从申万行业指数来看，各板块均以绿盘报收，其中金融服务表现相对抗跌，而有色金属板块大幅下跌8.2%，位居两市之首，房地产和综合板块也跌幅也在7%以上。经过连续的上行后周三市场终于出现了巨幅调整，盘中获利较为丰厚的资金纷纷大幅杀跌而出，但由于对后市的谨慎，下档承接力并不大，造成部分个股的无量跌停。从目前运行情况来看，周三下跌很像当年的2.27行情，在各种传言下当时股指也出现大幅下跌，但后期市场的运行趋势并未有所改变。我们判断从目前基本面来看，政策的微调并不足以改变市场上行的趋势，目前股指的暴跌，我们判断市场经过短期修复后有望继续维持前期运行趋势，充裕的资金面将对市场提供一定支撑。