两市震荡上扬 仍需保持谨慎
北京首证


周一两市大盘小幅高开，受钢铁价格暴涨刺激，早盘钢铁板块涨幅居前，白酒板块也在产品提价传闻下走高，带动股指顺势震荡上行，午后，煤炭股反弹，化纤、电力、造纸等板块等滞涨板块集体大涨，沪市大盘再创新高。截止收盘，两市双双收阳线。板块方面，钢铁、化工化纤、煤化工等板块涨幅居前，无一板块下跌。两市上涨个股1438家，上涨家数比前一交易日小幅缩减。沪指报收于3462.59点，上涨50.53点，涨幅为1.48%，成交2401.43亿，深成指报收13857.0点，上涨186.27点，涨幅1.36%，成交1242.54亿，两市合计成交3643.97亿，较上一交易日量能小幅增加。


　　国家发改委日前发布降低航空煤油出厂价格的通知，自7月29日零时起，将国内航空煤油出厂价由5050元/吨下调到4770元/吨。“对于航空公司来说这是实在的利好，”中金公司对此态度明确。根据测算，即使按照下调前5050元/吨的油价，今年三季度国内航油均价仍同比下降38.5%。如果下调后的价格能维持到9月底，那三季度国内航油价格同比下降的幅度会进一步扩大至40.7%。因此在这次下调后，航空公司的燃油成本压力比2008年同期能进一步改善。而且夏季是航空业的传统消费旺季，另外，由于去年从6月份开始到10月份中国航空业需求出现负增长，因此，今年三季度需求出现同比高增长的可能性比较高。“预计9月底旺季结束前民航旅客运输量增速有望维持在20%以上的高位，”。而较高的需求也可能带动票价的同步上涨，这对航空公司的业绩也会带来一定的提升。虽然甲型H1N1流感对航空业会产生一定的负面冲击，但从目前的状况来看，这种冲击主要发生在国际市场，对于国内市场来说不会产生大的影响。另外，从估值角度看，剔除ST东航及*ST上航后，目前中国国航、南方航空、海南航空平均PB为4倍，较市场整体3.7倍的PB溢价10%左右。从航空股的投资历史看，行业景气趋势是决定航空股估值和股价变动的核心因素：在行业景气上行阶段，航空股PB相对市场估值溢价，其中2007年四季度至2008年一季度，航空股最高PB达到10倍、相对市场整体溢价幅度高达100%。在当前行业景气上升的情况下，10%的溢价并不高，投资者可以适当关注。

　　从消息面看， 1.央行7天内第四次表态 暗示需控制物价涨幅 。面对渐渐有所抬头的通胀预期，央行可能会对货币政策“动态微调”，而让市场放心的是，央行表示注重运用市场化手段，而不是规模控制的方法，“动态”二字可能体现在把握适度宽松货币政策的重点、力度和节奏上，因此即使“微调”也不大可能出现政策上的明显收紧。2.保监会：不会过多的干预保险公司投资股市。其实在不久前召开的保险业上半年监管工作会议上，吴定富主席还警示险企“别对股市动心”。而时隔不久，保监会就又一改先前的态度，表明对保险公司投资股市不会进行过多干预，而且15%的比例实际上给险企在资本市场的投资留有很大余地。对于保监会的“变脸”，一方面说明保险基金确实面临很大的投资压力，需要积极寻求增值的渠道;另一方面也说明监管层对A股市场短期内的盈利空间还是持乐观态度的。而不久保险基金“毫无束缚”的“大举入境”，无疑给股票市场又注入新的“活水”。

　　从技术上看，早盘两市高开后震荡，探底后大盘展开上攻行情，尾盘两市收在最高点位，日线收阳，沪指已经超越前期高点，日线形态已经收复暴跌大阴线全部失地，上升通道依旧保持。技术指标：日线的KDJ指标再度金叉， MACD指标线再度上扬，红柱开始出现，大盘的走势较强，呈现出节节高走的强势上涨姿态，预计后市大盘有再创新高的可能。

　　整体来看，虽然最终市场选择了突破上行，再创新高，但短期的报复性反弹过多消耗了多方力量，也再次积累了一定的获利回吐压力，在高位进行充分蓄势，更有利于后期行情的展开，大盘震荡上行趋势将得到维持。短期来说，需要注意的是从下周开始陆续公布的7月份宏观经济数据，若符合预期，则市场继续上行无碍;若低于预期，则可能会引发市场短期震荡，甚至不排除再度出现宽幅震仓的可能。市场即将进入业绩密集披露期，建议投资者可重点关注有中报业绩支撑、基本面改善明确的板块和个股，波段操作，切忌盲目追高。

八月开门红 后市谁争锋
国诚投资



　　周一大盘延续上周五走势继续高开高走，受外围市场原油期货和大宗商品上涨，A股市场煤炭石油、资源类个股出现大幅反弹，推动股指逐步走高，至收盘，上证收于3462.59点，涨幅1.48%，深证收于13857.0点涨幅1.36% ，两市成交3650亿左右。上证再次刷新年内新高。大盘强势反弹，迎来8月开门红。


　　从消息面看，从6月初中央决策层到各地基层的密集调研至今，下半年的宏观调控的基调在这60天内已变得逐渐清晰，保持政策的稳定性和延续性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。政策的定调给出了中国经济的政策方向，对股市后续走好提供基石。

　　从技术面看，K线自周五收在5日线上方，重新回到强势上升通道格局中，今日大盘继续在5日线上方继续走高，显示市场人气活跃，技术指标KDJ已经低位交叉向上发散，MACD指标红柱开始显现，预示着大盘上升动能比较强烈。

　　从盘面看，受益业绩转好的钢铁板块依然领涨大盘，化工、有色金属、煤炭石油、化纤、交运、机械等板块表现较好，飞机制造、医疗器械、地产、金融则表现较弱。

　　后市预测，大盘经过上周三的急速非理性的下跌后，市场经过三个交易日的反弹已经恢复了元气，收复失地，创出新高，而且市场又迎来了开门红，宏观政策导向不变，将为后市市场上行趋势奠定基础。市场从来不缺钱，缺的是投资信心，而经济企稳复苏也给投资者更大信心支持，虽然地产和金融近期表现一般，但我们应该看到，市场处于热点转换当中，在金融地产休整时一样有板块扛起反攻大旗，也表明主力不认同目前市场是高点。经济复苏受益行业将是近期的市场热点，所以后市我们认为，市场仍将继续震荡上行。

　　操作上，8月是中报集中释放月，行情将是个股行情，在政策没有调控的情况下，我们不要太在意指数多少，关键要把握个股顺势而为操作，后期可关注，有重组题材的上海本地股，滞涨的旅游和商业百货，及业绩大幅增长及高送转的个股把握波段操作机会。

个股在轮动补涨 总体冲高仍要卖出
国元证券



周一沪综指收报3462点，上涨1.48%;深证成指全日收报13856点，上涨1.36%。前期，我们推荐了第一次“短线非常4+1组合”的焦作万方，一周连续涨停，体现短线价值的奇迹。其次，我们推出第二期“短线非常4+1组合”，酒鬼酒、美克股份连续大涨，尤其是西水股份阶段性震荡后连续涨停，再次验证了国元短线荐股的思维和入市的角度。在我们的QQ群中，我们坚定的指出——金玉满堂组合的3个短线个股，福耀玻璃、漳泽电力、安泰集团，周一全部死死封住涨停。而上周末我们再安徽芜湖举办了大型的投资者教育基地活动，期间推荐了第三次“短线非常4+1组合”，而今日的大唐发电、济南钢铁、中国远洋和赤天化等个股接连盘中放量涨停。特别是在近期我们连续3篇文章反复坚定的指明未来市场的3大主线：电力、化工、钢铁已经逐渐成为市场的焦点。上周四钢铁股的集体发力，上周五电力股的全面涨停，本周一化工股再现群体涨停的奇迹。市场也再一次验证我们对于短期市场轮动热点把握的能力，故此近期市场虽有进一步冲高的能力，但由于8月5日作为8月份第一个重要时间拐点，加之上周三的阴线震仓，周三股指面临再次震荡的风险。建议投资者逐渐的冲高卖出，仓位控制在50%左右，近期享受短线疯狂个股的价值体现。


　　外国银行激辩，中国市场路在何方?

　　7月初，法国东方汇理银行在北京发布了《2009年下半年亚洲展望及策略》。该行新兴市场研究及策略主管巴布表示：近期中国的信贷增速迅猛，但这并不会对中国经济的复苏产生过多负面影响， 因为“大部分资金是进入实体经济的。”巴布认为，为了避免信贷激增带来的负面作用，中国的监管层将会采取措施来确保信贷投放的合理性，包括出台一些行政指导或者通过公开市场操作继续调控，但在出口形势更明朗化之前，央行不太可能考虑加息，预计央行要在2010年中期后才可能采取较大动作，收紧货币政策。“要维持此轮经济增长,中国不得不付出两项代价。”巴布说,第一,银行业的现代化改革面临倒退,因为过去的历史经验表明,在以政府为主导的分配资金的过程中,90%的情况下可能会出现两至三年的坏账问题。其次,目前一些经济指数的反弹依然与政府主导的刺激方案密切相关,着重于供给面,但仍不确定消费方有多少吸收能力,因此产能过剩的风险明显上升。

　　海外近期报纸和投行纷纷发表了对国内经济和股市的看法。在众说纷纭的数据和未来方向的预测面前，我们更加坚定的认为市场的存在就是有道理的。虽然暴跌的阴线已被重新席卷而上，今日也创出了本轮反弹的新高。但在喜气洋洋的局面中，不能隐藏未来市场大震荡、大洗盘的隐忧。故此，个股的机会仍十分巨大，波段操作仍是目前的理性之举。

　　海内外热强竞相逐利，A股市场难以急跌

　　据了解今年一季度，央行从市场上购买的外汇量平均每月只有1000多亿元，短期国际资本流入一直呈现负值。但从4月开始，这个数据直线上扬，激增至325亿美元。到5月份已经上涨到2869亿元，而到6月底，中国的外汇储备首次突破了2万亿美元。其中二季度外汇储备增加额度为1779亿美元，但此时我国的贸易顺差却仅为347亿美元，按照目前相关媒体和专家的说法，我国外储增量中扣除贸易顺差和FDI增量，疑似热钱的境外资金已过千亿美元。

　　仔细查看中国过去十年的通胀情况发现，CPI通胀走高与流动性状况或总需求的关系不大，而与自然灾害、牲畜疫病、或生猪养殖周期所引起的食品供给短缺的关系要大得多。目前，产能过剩现象将使制造品价格受到控制，激烈的竞争会阻止生产商转嫁更高的成本。因此，鉴于CPI通胀将受到控制，我们认为过剩的流动性将会主要追逐并推高资产价格。

　　通过这样的现象，我们更加坚定的认为，在近期的政策不会发生逆转。宽松的货币政策将是维系股市进一步震荡的根基。虽然在众多人眼里股指已经病入膏肓，但从目前的市盈率对比和管理层的态度以及海外热钱的席卷，我们都更加坚定的认为，股指不会产生暴跌和急跌，也不会一蹴而就或者更大级别的向下杀跌。而相反的是，由于激情的燃烧、资金的火爆，股指将由原来的直立行走逐步变为缓慢爬行的大震荡状态。

　　电力、化工、钢铁仍是短期的三驾马车

　　作为公用事业的电力行业，在本轮行情中明显跑输大盘。但是伴随着近期用电量大幅增长，该行业正在面临着悄然改观的局面。对于电力板块，投资者不妨进一步关注我们连续推荐的大唐发电、漳泽电力，虽然已经连续涨停，但我们认为这仍然只是大行情启动的前期行为。在钢铁价格上涨以及钢企盈利普遍超预期的大环境下，我们认为钢铁板块超级滞后的涨幅是一种明显的背离。而我们几个月来反复推荐的唐钢股份价格虽然逼近翻番，但是仍未到达目标，唐钢与我们最近推荐的济南钢铁均仍有向上空间。由于出口的复苏和房地产开工率提升的带动，我们认为化工板块仍将会加速补涨。在大连的报告会中我们再11元的阶段性底部推荐了蓝星新材，目前我们依然看好这支股票和赤天化，投资者仍可继续逢低买入。

　　总之：

　　市场在近期我们反复指出明确观点——不会形成之字形乡下或者大调整，而是由直立行走变成缓慢爬行，以进二退一的方式演绎大洗盘。尤其是上周四上周五的文章中，更加明确的指出市场仍会创新高。此外，从时间窗口来看，在周一周二创下新高到周三时间窗口内完成冲高过程。我们此前指出了6月19日、7月7日、7月22日三个时间窗口，都一一得到了市场的验证，那么8月5日也希望投资者投入严重关注。我们还是用近期长达两个月的那句老话：目前市场是短线个股的地盘，也要适应市场自身的风格，对于钢铁、电力、化工一定要保持高度的关注，这有望成为近期连续补涨的三驾马车。

滞涨基金重仓股加速上扬
联讯证券



周一两市继续震荡上扬，沪指再创反弹新高，从盘面看，除银行、地产外，基本上大部分个股都有所表现。对于指数，短期能否再上一个新台阶，主要还得看权重板块间能否衔接上，近期内有色、钢铁为主要的领涨板块，随着其短期的持续上涨，获利回吐压力越来越大，如果银行、地产板块衔接不上的话，指数可能会重新回踩3400点。值得注意的是，在指数趋稳的情况下，前期相对滞涨的基金重仓股开始加速上扬，如航运、化工化肥、造纸、电力等短期内均出现大幅上扬，从这点说明了这轮行情的普涨性更加明显，也就是说所有的基金重仓股都会表现，你涨我也涨，因此，短线继续从滞涨的基金重仓股中寻找机会，中线可继续低吸调整较为充分的地产股。

持续上行后震荡加剧难免
九鼎德盛



周一两市大盘延续上涨格局，沪指再度刷新本轮上涨行情以来的新高，市场热点向多元化发展，尤其是本轮行情的滞涨品种开始强势补涨，市场赚钱效应明显，将市场人气维系在较高水平。短线来看，经过三天的持续上行后，股指不仅收复了上周三的长阴线还创出新高，显示出市场的强势格局，技术指标重新走强，市场仍有继续冲高的潜力，不过，经过短线的急涨之后，盘中震荡加剧将不可避免。


　　基本面上分析，在最新一期的《求是》杂志中，国务院副总理李克强发文表示，当前中国经济处于企稳向好的关键时期，应继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面落实和充实完善刺激经济的一揽子计划和相关政策措施。联系到在此前不到40天的时间里，国务院总理温家宝更是5次强调实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，显示出管理层对经济的高度关注，给投资者吃了颗定心丸。值得关注的是，中国物流与采购联合会最新发布的数据显示，7月中国制造业采购经理指数(PMI)为53.3%，比上月微升0.1%，这是今年3月以来PMI连续5个月高于50%，表明经济运行继续保持回升态势。数据显示，7月PMI各项数字继续保持稳中有升。同上月相比，只有进口指数有所下降，降幅为1%;新订单指数持平;其余各指数均呈小幅上升，其中购进价格指数上升2.1%，逼近60%高点，升势较为显著;生产指数、新出口订单指数、积压订单指数、采购量指数等升幅不大，均在1%以内。分行业看，在20个行业中，黑色金属冶炼及压延加工业、通信设备计算机及其他电子设备制造业、电气机械及器材制造业等14个行业高于50%，尤其以黑色金属冶炼及压延加工业为最高，达到60%以上，经济进一步回升的势头明显。管理层继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，来巩固经济回升的成果，投资者仍需跟踪消息面的动向。

　　市场继续向上拓展空间，盘中涨停个股急剧增加，热点向多元化发展，两市第一版基本上是涨停股，化工化纤板块成为盘中最大亮点，该板块有十多只个股报以涨停，呈明显的板块联袂效应，由于化工板块在本轮上涨中累计涨幅限，随着经济的好转，增量资金开始关注这一板块，化工板块开始酝酿恢复性上扬行情。同时，造纸印刷、电力、运输板块也联袂走强，随着市场的越走越强，增量资金开始在本轮上涨行情中较为滞涨的品种中挖掘机会，没有只跌不涨的股票，近期市场中补涨股大唱主角，投资者不妨关注农业、电力等品种。值得关注的是，近期一些除权个股经过反复震荡换后，盘中异军突起，涨幅居前。目前热点日趋多元化，投资者以逢低埋伏，波段参与为主，切忌一味追涨。

　　就目前市况而言，市场经过短暂的震荡后重续升势，沪指已再度刷新本轮上涨行情的新高，这将对深市起到明显的激励作用，目前技术指标重新走强，对市场形成明显的支撑，未来市场仍有继续走高的潜力。随着市场的强者恒强，增量资金开始在滞涨股中捕捉机会，涨停个股迅速增加，且不断有新面孔出现，将市场人气维系在较高水平。只要个股能维持轮翻表现格局，大盘就难以出现深调。不过，市场经过持续上行后，量能并未同步有效放大，盘中震荡加剧的不可避免。

短期有望继续上攻 中线走势尚不明朗
联讯证券



周一大盘震荡上扬，成交量较前一交易日有所放大。盘面看，各大板块都有不同程度的上涨，其中钢铁、造纸印刷、化工化纤走势最强。由于相关数据钢铁行业回暖态势已经十分明显，钢铁板块近期持续走强，俨然已经成为领涨热点，对于部分有望补涨的个股仍可适当关注；另外，前期相对滞涨的造纸印刷、化工等板块均表现不俗，表明资金仍然在做调仓动作。总体来看，目前政策面暖色调未改，周边市场也具备做多环境，预计在板块轮动补涨完成之前，大盘仍有望保持上升趋势。但中线看，管理层对资金流向的监管日益严格，资金面已经开始呈现收紧态势，加上新股发行提速等因素影响，后市资金面发生质变在所难免。最新消息，工行、建行的下半年信贷额只剩下2000余亿，中行也不过3000亿左右，足见下半年的流动性情况将不会太理想，因此，中线来看，市场走势仍存在较大的不确定性，操作上仓位不宜过重。

爆发机会再现 关注房地产板块
大时代投资


周一，两市股指继续震荡上扬，再次创出本轮反弹以来的新高，市场喜迎八月开门红，并为整个八月的走势起好步定准了基调。两市股指双双高开，随后大盘震荡出现一波探底行情，午后在大盘股的拉抬下双双创出高点，上证综指收报3462点，上涨50点，成交2400亿，较上一交易日同比放大。盘面上，酿酒食品强劲反弹，钢铁紧随其后，化工化纤、电力等保持一定涨幅，有色金属保持稳定，地产、银行目前位于跌幅榜前列。技术上，日线的KDJ指标再度金叉，均线依然多头，日线重回布林线中轨之上，MACD指标线再度上扬，红柱开始放大，技术指标呈多头排列。从30分钟和60分钟的分时图显示大盘的明显走强，后市理应再创新高。


　　目前，房地产作为基金等机构近期大举建仓的品种，主动性回调之后再现暴发性机会。虽然二套房政策收紧，对房地产板块造成打击，但由于基金二季度对该类板块进行了大幅增仓，回调却构成不错的低买良机!量价齐升已成为房地产行业的真实写照，对于行业景气触底反弹也已成为市场共识。地产板块当之无愧地成为当前市场上最被看好的行业之一，特别是一些中报大幅预赢类地产股。信达地产半个月涨幅40%，九龙山更是近五个交易日逆势上涨37%，也给地产股以极大的示范效应。其中一些潜力个股在进行调整蓄势之后，又再次来到了房地产板块的伏击安全区，由于本身具备丰富的题材，一旦短期整理结束，将又是一个连续爆发的上升浪行情，而其中基本面有没有料也是关键所在!