主题：机构收评（8月4日）

金融权重股拖累指数 震荡仍将依旧
联讯证券



周二市场在上一交易日外围市场大范围飘红的影响下，两市股指双双高开，尽管盘中受到权重股的调整压力而出现调整，尾盘依旧收红。盘面来看，金融、银行、券商等金融权重股处于调整前列，对于指数形成较大的支撑。而市场热点依旧围绕前期一些滞涨板块的补涨为主。


　　今日PMI数据的公布，对于市场对于经济复苏的信心更加有所增强。加上上一交易日外围市场以及国际期货价格的继续上涨，也对投资者的信心起到了一定的刺激。而A股短期来看，以滞涨板块补涨为主的热点，仍然将有所持续，这种运行方式，可以通过短期的热点轮换，来消化之前的获利盘压力，其实是有利于市场未来的发展的。

　　对于后市，短期股指可能仍将以小幅震荡，但是又不缺乏热点的一个运行方式来运行。下周开始，7月份的经济数据将陆续出台，如果说数据与市场的预期有出入的话，不排除会出现一些震荡。投资者的短期操作策略上，仍然应该对于前期涨幅较大的有色金属等板块，给与适当的回避，控制好仓位。资金面较充裕的投资者，可继续逢低关注估值较低的消费板块，此外近期调整比较充分，而行业景气度较高的地产、汽车板块也可以逢低给与适当的关注。

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业绩面依然是现阶段选股的核心
重庆东金



经济回暖迹象进一步明显。这表现在两方面：一是作为全球经济火车头的美国经济开始见底。7月31日，美国商 务部发布的初步数据显示，美国第二季度GDP经季节性调整后按年率计算下降1%，而原来的预期为下降1.5%，美 国经济大幅好于市场预期。


　　二是作为经济风向标的中国PMI指数连续回暖。中国物流与采购联合会公布，中国7月份制造业PMI(采购经理人 指数)升至53.3，为连续第五个月保持在50上方。7月份里昂证券中国 PMI升至52.8，创12个月来最高水平，为 连续第四个月位于50.0上方。而此前八个月该指数均低于50.0(PMI高于50表示制造业处于扩张趋势，低于50则 说明制造业出现萎缩)。以上两项衡量中国制造业活动状况的经济指标7月份进一步上升，表明中国制造业活动 持续加速，在内需的支撑下，中国经济复苏的基础变得更稳固了。

　　从已公布业绩的上市公司情况来看，截至7月28日，沪深两市已有116家上市公司发布2009年半年报，共实现营业 总收入1376.88亿元，创造净利润共计102.41亿元，两项数据与去年同期相比，同比分别下降9.91%和20.87%。尽 管同比业绩仍不乐观，但上述114家可比公司(除桂林三金、万马电缆外)单季业绩环比仍表现出强劲的增长态 势。统计显示，114家公司去年第四季度以及今年一、二季度分别实现净利润总额11.57亿、36.21亿和64.14亿元，业绩在逐季回暖。

　　在结构性调整以后，市场内的资金并没有大量流出而只是进行了一些重新的布局，市场上涨的趋势并没有改变， 但业绩面却依然是现阶段选股的核心。尤其是一些中报业绩有明显改善，下半年有望减亏或者扭亏的公司值得投 资，同时一些题材股如军工，世博概念等也值得关注。

三个显著特征暗示大盘短线或将无忧




金百灵投资







一方面由于外围市场的强劲走势，另一方面由于国际大宗商品价格的逞强，受此影响，今日上证指数在早盘以3477.11点开盘，向上跳空高开14.52点。随后大盘展开宽幅震荡的走势，在午市前后一度跳水，最低探至3404.82点，考验3400点的支撑。但一方面由于化工股的持续火爆，另一方面由于电子信息股、农业股的逞强，大盘迅速并反弹，从而使得上证指数最高摸至3478.01点，上涨8.85点或0.26%，成交量为2554.7亿元，保持着相对活跃的态势。


由此可见，今日A股市场出现三个显著的特征，一是市场出现了新的领涨兴奋点，主要是农业股等，大幅飙升，显现出补涨效应的延续。二是压指数炒个股的特征较为明显，主要体现在银行股等品种不振的走势中，但与此对应的是，个股涨停板阵容迅速扩张，两市共有50余家个股达到10%涨幅限制。三是出口受益概念股的主线渐趋活跃，电子信息股、港口运输股等均如此，看来，目前A股市场依然有着强劲的涨升主线，大盘短线无忧，建议投资者继续持股。

农业化工引领周二A股探低回升

周二A股市场探低回升，沪深300收于3786.61点，跌0.01%。两市A股826只股票上涨，686只股票下跌。成交继续放大，上海市场从上一交易日的2401亿升至2553亿元;深圳市场从1244亿元增加到1315亿元。受制造业指数好于市场预期以及大宗商品价格飙升等因素影响，3日纽约股市三大股指涨幅均超过1%，标准普尔指数自2008年11月以来首次攻克1000点大关，纳斯达克指数自去年10月以来首次收于2000点上方。

　　中国物流与采购联合会3日发布数据显示，7月我国非制造业采购经理指数为58.9%，环比回升3.5个百分点，新订单指数环比回升4.0个百分点。中采咨询董事总经理于颖表示，非制造业数据上月出现季节性趋势回调后，本月再次呈现回升，各项指数均呈向好的态势，表明整体经济走向复苏的迹象进一步显现。

　　大盘蓝筹下跌居多，且弱于中小市值股票。中国石化(600028)和中国石油(601857)分别上涨2.59%和0.19%。受美元继续走软和美国制造业数据改善的影响，国际油价3日连续第三个交易日上涨，收于一个多月以来的最高点。纽约商品交易所9月份交货的轻质原油期货价格上涨2.13美元至每桶71.58美元。

　　南方航空(600029)和长江电力(600900)各跌0.97%和1.13%。钢铁股冲高回落，宝钢股份(600019)跌1.19%。金融板块整体走弱，房地产止跌回升。监管部门拟对银行间交叉持有的次级债计入附属资本进行更严格的限定，如果某银行将次级债发行给其他银行，在将次级债计入该银行的附属资本过程中，这笔资本可能会打折处理或全部扣除。中信证券(600030)和中国平安(601318)分别下跌1.70%和3.15%。招商银行(600036)下挫2.36%，万科A(000002)升0.53%。

　　农业、玻璃、化纤、食品、煤炭、化工、农药化肥、造纸、家电等涨幅居前。3日纽约市场金属期货价格均大幅上扬，其中铜价达到十个月来的新高。金融、飞机制造、钢铁、酿酒和电力等落后大盘。 （今日投资）

沪指收于十四个月新高 资源股跟随商品走强
全景



周二A股市场小幅上涨，上证综指再创近十四个月以来的收市新高。关于7月份银行新增信贷规模大幅下降的传闻一度拖累大盘下挫，但大宗商品市场的强势提振资源股向上。


　　上证综指收市报3471.44点，涨0.26%；深证成指收市报13904.55点，涨0.34%。今天深沪两市共成交3868亿元，较昨天放大逾半成，为历史第五大成交额；A股市场个股表现涨多跌少，银行、保险、券商等普遍受挫，但港口运输等出口类股票、以及煤炭石化等资源类股票表现强劲。

　　近日有多家媒体报道称7月份国内银行新增信贷规模出现大幅下降，对市场情绪构成一定的短期冲击；但鉴于市场对此早有充分预期，因此不太可能持续压制大盘表现。

　　另外，大盘股IPO对市场的影响也开始消退，随着今天光大证券实施网上发行，银行间七天回购利率出现大幅下挫，反映资金紧张局面重新缓和。

　　据《中国证券报》周二引述消息人士称，7月四大国有商业银行新增人民币贷款约为1700亿元。其中，中国银行新增贷款约为800亿元，建设银行新增贷款约为600亿元，工商银行新增贷款在300亿元以下，农业银行新增贷款则可能为负增长。

　　今天银行股全线走低，工商银行跌2.22%，中国银行跌1.92%，招商银行跌2.36%，深发展A跌3.13%。

　　不过，受到国际原油等大宗商品价格升势的带动，资源类股走强，中国石化涨2.59%，中国神华涨6.27%。纽商所九月原油期货价格周一劲升3.1%，至每桶71.58美元，并且较7月中旬的低点累计升幅已超过两成。

　　出口类股普遍向上，上港集团涨停，日照港、盐田港、天津港、南京港等均涨逾5%。中信证券预计，自8月份起，出口将出现显著改善的趋势。

　　地产股亦表现亮丽，万科A涨0.53%，保利地产涨1.42%，北辰实业涨3.61%。万科昨晚公布上半年净利润同比增长22.48%，并将其本年度的新开工计划大幅调升四成半。

分歧中风雨兼程 轮动中寻下一热点
博众研究所


昨日外围市场普遍走强，A股继续强势高开，经过前期的连续拔高， A股开始显现疲态，大盘在获利盘的抛压下高开低走，沪指一度逼近3400点关口，不过多头接盘意愿还是较强，市场午后触底反弹，并在终盘收红报喜。从盘面观察，农业，煤炭石油，电器表现活跃，建材，机械，化工也涨幅居前。金融继续低迷，通信，酿酒食品，军工也表现不佳。


　　截止收盘，沪指报3471.44点，涨0.26%，成交量2553.4亿;深成指报13904.55点，涨0.34%，成交量1313.1亿。

　　一 热点点评

　　行业预期向好 化工继续大涨。我们认为化工行业正面临企稳复苏，因为之前市场预期复苏的板块都维持了较长时间的活跃，我们预计化工板块的活跃也不会太短暂。对于化工行业，我们依然建议投资者关注电石法PVC的英力特，中泰化学，新疆天业。化纤类个股可关注山东海龙，华峰氨纶。化肥类个股可以关注湖北宜化，盐湖钾肥等。烟台万华作为国内优秀的化工企业，现金流充沛，其它财务指标也都健康，公司产品MDI需求开始复苏，价格未来面临触底提升，投资者也可以给予关注。我们也提醒投资者，当前石油价格也逐步走高，这既会刺激化工产品提价，也会增加大多化工企业的成本，对于产品提价能力弱，价格提升不能高于成本提升的化工企业会受累于石油价格的上涨，应注意回避。

　　二 宏观面及技术形态分析

　　宏观面上，国家发改委有关负责人三日表示，当前中国城市供水价格、污水处理费、水资源费等仍然存在征收标准偏低、征收范围偏窄等问题。各地的这些调价措施符合改革方向，有利于促进资源的节约使用和环境保护。水价的调整不过是中国能源资源价格改革的一个方面。事实上，中国的电价、成品油价改革近来也都出现了加速迹象。

　　点评：国内资源价格其实都面临改革，成品油定价机制已经修改，而水价，电力等也具有改革趋势，而水价可能会相对快的出台改革措施，因为近来无论是国际还是国内，高层召开的节能环保相关主题的会议非常多，我们认为水价改革势在必行，未来水价将面临上调，这有利于促进节约水资源、保护环境。一旦水价上调，对于A股的南海发展，洪城水业，创业环保，城投控股，中山公用等将形成利好。

　　技术上，今日大盘出现较大震荡，并且成交量有所放大，显示市场分歧依然较大，不过沪指K线收出下长影，显示多头接盘意愿比较强，做多信心仍在延续。技术形态总体强势，不过在反弹高位投资者日益敏感，后市震荡可能会比较频繁。

　　三 后市展望

　　在7.29大跌之后，市场不少投资者认为大跌预示着行情即将结束，今日出现震荡又有投资者认为双顶已经形成，我们认为市场存在分歧是好事，这使我们更有信心看多未来趋势，因为市场达成一致的时候往往是我们该反省的时候，是市场逆转的征兆。对比07年大跌时的市场环境，我们看多的信心有这样几点：一、货币政策。当前新增贷款巨幅增长，市场流动性充沛，管理层还不断表示要保持这种趋势，这和07年不断加息的货币政策截然不同。二、经济刺激政策。当前国家经济政策以保增长为主题，具体措施有4万亿刺激规划， 而07年大跌时国家管理层的任务是抑制经济过热，当时国家在回笼资金，抑制投资热。三、经济形势。当前季度GDP从6.1%开始逐步回升，是一个从底部向高峰行进的上升周期，而07年一度高达11.4%，当时面临的是一个从高峰向下的下行周期。四、国际经济和外围市场。国内经济日益开放，和国际经济的关联性越来越强，这导致07年美国爆发的经济危机给中国带来了巨大负面冲击，而当前美国和欧洲的经济、股市逐步显现向好苗头，我们相信未来这种势头将给中国带来正面刺激，特别是贸易。最近市场出现震荡较多，但我们认为市场仍会在分歧中风雨兼程，继续前行。

　　四 操作建议

　　最近市场震荡较多，我们再次建议投资者多一些信心，少一些恐惧，持股和低吸是主要操作策略。个人认为，对于投资而言，在强势行情下踏空使机会流逝，更甚于在弱市行情下做多使资本缩水，毕竟我们投资股市的目的是赚取利润。投资线索上，我们结合前期的热点钢铁和电力来看，市场预期复苏的行业往往能持续活跃，所以化工有望继续活跃，化工股仍可持股。我们认为下一阶段机械有望受到追捧，因为当前市场普遍开始预期未来贸易会逐步向好，而国家基建项目对机械行业带来一定业绩保障，地产的复苏对机械板块将起到带动作用，机械行业全年业绩呈前低后高的格局，行业当前面临复苏。机械行业也是保险和外资青睐的投资标的，该板块也与今日的热点-农业一样，前期涨幅也较小。我们建议可以关注行业龙头三一重工，中联重科，以及细分行业龙头山河智能，山推股份等。

小心明日时间点 以防再地震
国元证券



周二沪综指收报3471点，上涨0.26%;深证成指全日收报13904点，上涨0.34%。大盘在我们大震荡的预测中，这一天走的可谓是惊心动魄。虽然经历了高开、跳水、拉升，但是我们认为这一轮整理还完全没有到头。整个大震荡的行情仍然会延续一个月到一个半月。这是一个个股疯狂的机会，投资者应当随时转变思路，变持股为灵活换仓，才可以享受到个股波段的丰厚利益。


　　管理层再出狠招，不差钱的背后是什么?

　　8月3日,银监会发布《关于对实施新资本协议相关指引征求意见》公告,公告中附列了8个意见征求稿。此次征求稿的发布预示着我国银行业实行巴塞尔新资本协议已进入实际操作阶段。我们认为，指引意在向新协议靠拢将便于银行更加细节的了解计算的每个枝节,将有利于提高银行的抗风险能力。实际上,国外大银行已经开始实施新的巴塞尔协定,我国如今处于征求意见的阶段,向国际靠拢有利于我国与国际接轨。

　　那么，近期我们文章连续的表达了对于市场大震荡的看法，而由于天量信贷流入股市楼市对市场已经产生了巨大的影响，指引在这个时候发布不为无因。所以今日我再次提醒投资者，在相对强势的短线周期中，个股机会依然火爆。但目前已经进入了大震荡的周期里，所以面对未来的市场买什么样的个股或许显得不太重要。最关键一定要把持大动荡的思路，严控仓位和买卖时机的策略。

　　房地产期待“命运呼叫转移”，路在何方

　　今日统计局网站刊发来源中国信息报的文章称，我国国民经济回升基础尚不稳固，回升态势还不稳定的情况下，房价如此高涨，让人担忧，必须有所警惕。文章指出，我国房地产开发资金构成与国外相比，存在企业自有资金不足、过分依靠银行贷款的问题，房地产市场的绝大部分风险系在金融机构身上。目前全国房地产银行贷款依赖水平在50%左右，而部分大型城市开发商对银行信贷资金的依赖程度已高于80%。银行风险同房价上涨成正比例增加，一旦房价较大幅度下降，地产金融危机不可避免。

　　近期地产股已经明显趋于其他版块下跌，显然是受到了政策的“特殊关照”。故此，也会带来整体板块估值的重新定位。由于估值压力有相互传导性，所以对于后市的银行、石油等都要区别的看待问题。特别是以上信息更加验证了市场将由狂妄的信贷资金入市到朦胧的货币政策调整预期，故此我们再次强调一下对于市场的看法：将由前期的直立行走，一定变为缓慢爬行。并且调整的时间有望维持一个月到一个半月。在这样的大周期动荡面前，相信每一位投资者要做的是：前期锁定利润的冲高卖出和近期半仓的个股短线波段操作。

　　二套房贷门槛提高折射政策悄然变幻

　　从7月份开始，已经有部分银行支行悄然提高了二套房贷的门槛，主要表现在取消或降低了贷款利率的优惠。多家担保机构相关负责人昨日向记者表示，二套房贷首付成数基本上一直以来都是四成，但是现在的一个变化是，能将二套房贷款利率做到7折的支行，确实已经比之前少了很多。

　　近期市场由于超级不差钱的行情，打造了今年无与伦比的个股牛市。但俗语也告诉我们，水能载舟亦能覆舟，当未来的某一天资金出现紧缩或局部出现了政策性偏移的情况，我们势必要小心资本市场将改变原有的进行状态。那么以上我们所提供的信息，正在逐渐开拓我们的视野，让我们从个股反复冲动的欲望中愈发冷静的认为：政策性的力量应大于股市的趋势。除了我们每天所见到的个股疯狂上涨、股指勇往直前创造新高，此外我们近两周沉下心来所发掘的是：管理层正在稳健而又积极的改变原有的策略。甚至某些项目和条例悄然着手，或已连续颁布出台。那么也是造成未来行情大动荡的重要根基。所以我们再次重申，不管近期市场的哪一类观点，还是从技术分析导出的心理结论，我们都可观而冷静的专业化的分析认为：股指已经进入了长达一个月到一个半月的大箱体震荡空间。一定要做好差价型的准备和高买低卖的思想。用短线的波段换股替代中长期的稳健持股。市场虽然盲动，但追涨的心情仍不可取。

　　总之：

　　近期市场个股纷纭，我们所推荐的大唐发电在涨停后固然再次高开，创造了短线完美的价值。除此之外，我们所推荐的济南钢铁、福耀玻璃、江淮汽车、三友化工、蓝星新材、山东海龙等都在近期走出了连续暴涨的个股行情。也再一次验证了股指在大动荡的风向下，个股的精彩却毫不推色。但一分为的看问题：看到了向上冲击涨停的喜悦，又要望见股指动荡的风险。所以我们依然坚定的相信两周以来我们给定的核心策略：卖出50%的仓位锁定上半年的利润，剩下50%的仓位也要放弃原有个股，跟随市场灵活的波段换股。短线的高卖低买，用理性的思维方法和耐心的投资心态面对已经来临的大动荡行情。

3500压力区很难一次跨过
七月投资



周二盘中再度出现跳水，虽然尾盘拉回来，但走势已经显得比较疲软。个股的表现比较一般，虽然指数还没有跌，但个股的温度早已经不如前期。场内的机会寥寥无几。虽然市场仍有个股涨停，虽然指数还没有跌下去，但作为市场的最主要力量地产、银行、有色三驾马车已经显出了疲态。地产和银行已经基本进入调整。有色受外盘期货价格的上涨勉强还能维持在高位。但继续上行很有难度，虽然昨日外盘期货价格上涨，但A股有色板块已经失去了继续上升的动力。一旦有色板块开始调整的话，很难想象还有什么板块能够继续带领大盘继续前进。同时煤炭、钢铁等已经在高位，继续上行推动力很小了。虽然指数还没有跌下去，但我们要考虑市场还能够靠什么继续上攻？


　　不排除市场中还有部分板块和个股能够弱市中上扬。比如今天的农业板块，这也是一个典型的补涨动作。08年市场下跌的时候农业股就曾经逆势表现。现在农业股再次活跃，也许会重复08年的故事。部分个别技术高超的投资者可以适当参与。但对于大部分投资者来讲还是继续保持观望的好。现在主流的版块都在退潮阶段。这几天也是三线股继续活跃。市场每天都有涨停股，但并不能说明市场就充满了交易机会。即便是在下跌当中，也几乎是每天都有涨停的，但概率大小就是一个问题了。所以现阶段赢利是小概率事件。大概率的盈利阶段已经过去了。对于普通投资者来讲，所要抓住的就是大概率的盈利阶段。小概率的事情可以放弃。

　　指数还在向3500点努力，从走势上看，努的很勉强、很费劲。3400点之上这个位置是08年一轮暴跌前构筑的一个小的平台。此位置套牢了太多筹码。应该说逃过第一轮暴跌的投资者很多都在这个位置死掉了。这个位置最高点是3700多点，平均成本3500点左右，所以想跨过3500点，突破3700点直奔四千点是很困难的事情。所以这个位置必然会有震荡出现，甚至于进一步下跌。所以不要盲目乐观，指数拱一拱未必就是要上涨。中期调整是必要的，否则并不利于后期的行情发展。操作上我们继续建议保持观望，等待市场调整到位。

　　本文仅代表个人观点，不构成操作建议！