谨防主力“温水煮青蛙”
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核心提示：今日在央行货币政策"微调"下大盘低开，稍微震荡之后突然在一股打压力量下(海外热钱)加速下跌，在下跌100点位置盘整后在另一股支撑力量(国内基金)下几乎拉红，最终尾盘还是被打压下来。这是非常明显的主力拉锯战，从目前形势上看，主力之间博弈中打压方的海外热钱似乎借"微调"之力占据了上风。尽管如此，海外热钱似乎只用了三分力气在打压，似乎是故意让国内基金们拉起来。为何他们会这样做，其目的何在?且看下文分析!


　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、三条消息，一银监会表示将对被信贷扩张冲昏头的银行展开隐形的整肃风暴;二央行首次正式表态货币政策将"微调";三人民日报发文警示股市存在价格泡沫逐渐累积风险。

　　信息解读：管理层虽然表态货币政策微调，不过依然强调了继续落实适度宽松货币政策，不太可能采用调高准备金率和利率这样的手段，而是主要运用市场化手段对货币政策进行动态微调，目的在于保持市场信心。虽然管理层想维稳，但是海外热钱可能会利用市场对货币政策可能转向的担心进行打压，他们一向擅长于借力打力、四两拨千斤。

　　二、主力行为分析

　　近期行情由前期的主力与散户博弈为主开始转变为国内主力、国外热钱、散户三者之间的博弈，行为也比之前复杂。

　　1、基金：情绪指标60，主攻板块：运输、电力、港口及其他经济复苏受益股短期行为：多大于空，与海外热钱博弈;

　　中长期行为：趋势做多。

　　基金们目前应该是多空意见非常不统一，各自为政。高仓位的基金经理们可能在"高仓位颤栗症"下逐步撤退，成为海外热钱们的帮凶。而部分新进的基金和刚建仓完毕获利不足的基金则正处盈亏平衡点，他们这些部分基金是不太希望指数调整太深，下午的支撑力量很有可能就是这部分基金们。然而他们不经意间也成为了海外热钱的利用对象，如何被利用的请看下文海外热钱的行为分析。

　　2、QFII和海外热钱：情绪指标65，主攻板块：金融、地产、电力和其他经济复苏受益板块

　　短期行为：低位吸筹，与基金、散户博弈;中长期行为：做多为主。

　　海外热钱一方面规模庞大，据不完全统计，目前滞留国内的热钱大概在8000亿~1.72万美元之间，仅今年二季度就流入1219亿美元;另一方面，他们胃口也极大，从历史来看他们都是大波浪的主要是制造者，其实这也是由于他们规模庞大决定了必定是在大波浪中才能获利。

　　新进海外热钱是二季度大规模流入，昨日文章分析提出来他们目前的仓位应该不是太高，这就决定了他们必须要想方设法吃到足够的筹码。如何才能有大量低廉筹码呢?只有使投资者处于恐惧状态，不计成本抛空的时候。

　　他们先是制造了"7.29"使得大部份投资者成为"惊弓之鸟".而这几日的打压中他们可能也发现了一旦打压就会有一股力量来承接，于是开始将计就计，也不太大力打压，尾盘让这股力量拉升起来，连续如此，使得投资者习惯了这样的走势，就如同"温水煮青蛙".或许他们可能还是暂停打压，让投资者们尝到浮利甜头，更加沉浸于其中。然后在某个时候，所有投资者都认为形势很好了，他们突然在连续打压，市场死掉一片，这样的情况下恐怖气氛会莫名其妙的放大。投资者猛然醒悟，开始不计成本夺路出逃。也许这"惊弓之鸟"和"温水青蛙"正是他们想要的效果。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日在央行货币政策"微调"下大盘低开，稍微震荡之后突然在一股打压力量下(海外热钱)加速下跌，在下跌100点位置盘整后在另一股支撑力量(国内基金)下几乎拉红，最终尾盘还是被打压下来。这是非常明显的主力拉锯战，从目前形势上看，主力之间博弈中打压方的海外热钱似乎借"微调"之力占据了上风。尽管如此，海外热钱似乎只用了三分力气在打压，似乎是故意让国内基金们拉起来。

　　海外热钱如此手法正是他们的厉害之处，他们正在利用基金们拉尾盘，使得每次打压下去又拉升回来，让投资者们习惯了这样的走势，就如同青蛙习惯了温水一样。然后在投资者们不经意间突然打压，突然死一大片，在这种情况下的恐怖将会得到放大，猛然醒悟的投资者便会蜂拥出逃，这才是主力想要的效果，这样他们便能够在低位吸得更多的筹码。

　　短期(1个月内)机会和风险：万隆短期市场情绪指标为45，短期主力持续打压吸筹，在吸筹过程中又存在主力间的博弈，在这种博弈下短期可能走出大幅震荡行情，投资者最好采取隔岸观火策略。万隆股票热点跟踪系统提示短期热点板块为：运输、铁路、出口、期货;

　　中期(1~3个月)机会和风险：万隆中期市场情绪指标显示为70，虽然短期博弈剧烈，中期各主力行为依然以做多为主。万隆股票热点跟踪系统提示中期热点板块为：银行、电气、券商、电力、运输及资产注入预期个股，不过需要回避涨幅过大，基本面不支持的品种，重点关注具有隐形资产、较大土地储备的地产股。中长线投资者可低位持续建仓，不必理会短期调整。

城镇化投资仍是经济复苏关键
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城镇化投资仍是驱动经济复苏的关键，而开工率则是我们观察这一进程的主要支点。另一方面，全球经济是否能有效回稳并刺激部分产业出口的回暖，则也是启动经济复苏进程加速的主要方面。而产业结构调整和通过支出制度调整从而刺激消费，则是远水难解近渴。


　　一、城镇化投资仍是当前经济复苏关键

　　近期出现的一个较为明显的经济现象就是钢材和铝等产能过剩行业开始出现开工率复苏，并价格上涨的量价齐升现象，相比之下煤炭、钢材等库存则开始下降。实际上，我们万隆证券网认为这些现象是和二季度大量地产公司开始购买土地，城镇化背景下的房地产行业复苏有密切关系。并且连续数月的采购经理人指数连续走高，也充分说明投资品的需求持续回暖，其供求关系受投资拉动明显。

　　目前从数据上来看，7月份一线城市房地产销售量有所下降，但这很可能是受淡季和存量房屋的因素影响。在购入大量土地后，三季度房地产开工率能否出现上涨才是决定社会投资能否回暖的关键。从长期方向来看，我们认为城镇化的战略方向决定了这一趋势的持续性，而大量和建筑相关的材料价格上涨其实已经开始显现城镇化背景下投资开工率开始复苏。

　　但备受指责的房地产价格畸高，也确实是房地产行业所面临的较大问题。不过令人感到尴尬的是，窘于经济和社会稳定的必要性，目前管理层也很难找到诸如城镇化这样的一个推手，能够立杆见影的稳定经济并走向正轨。

　　二、出口回暖也是关注焦点

　　同样值得关注的是在全球经济能否实质性回稳情况下，出口能否同比回暖。实质上，伴随着全球经济的略微复苏和中国产业结构的升级，国内部分产业的出口复苏可能成为下一轮经济走暖的两大支撑之一，并显然已成为近阶段市场关注的焦点。

　　但从总体上来看，受制于美国经济模式转型和全球经济格局的调整，中国出口已难从总体上重现往日辉煌。考虑到全球产业转移过程仍在持续，中国在中高端制造行业的出口仍然是有潜可挖。尤其是单一的投资拉动型经济备受质疑，政策面也会着力通过出口产业转型来寻找新的支撑点，从而力图创造一个富有深度和广度的经济复苏进程，更好实现其长远战略目标。

　　三、产业结构调整远水不解近渴

　　从“理性”上而言，中国经济结构的转型已是势在必行，而投资和出口依赖型经济必须要转型内需型模式。但值得强调的是由于分配制度所决定的内需以及产业结构升级的调整都绝非一朝一夕之功，学究派所一直提倡的经济模式转型很难在中期内稳定中国经济的发展和促发复苏。尤其考虑到社会稳定的必要性，这一思路更是远水难解近渴。

　　因此，当前所出现的各类诸如信贷微调政策，其根本目的是控制整个投资过快增长步伐和节奏，对市场短中期预期可能产生一定的冲击和影响。但长期来看，管理层无疑仍会坚持城镇化投资的主导性方向。

新能源和地产板块有资金活跃
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资金流向与热点板块前瞻


　 核心提示：两市今日的总成交金额为3394.68亿元，和前一交易日相比减少298亿，资金净流出约20亿元。两市除新能源、电力设备及房地产板块有部分资金流入外，前期龙头板块如有色金属、钢铁、化工化纤、金融类、煤炭石油等板块资金均是净流出状态，上证指数跌2.11%，收在3356.33点。我们多次预计指数震荡走高的趋势维持到8月6日，目标为3500-3600之间。并指出本周下半周应降低仓位。今日就是我们预计反弹的拐点时间8月6日，指数出现了大幅下跌，我们前期提出的大幅降低仓位的建议，在今天看来是多么的精准。并且主力板块资金开始了流出，板块性资金出场明显多过进场，因此后市指数将震荡下跌。明天仍看跌。

　　但地产、新能源板块有资金活跃，可短期关注。

　　今日资金成交前五名依次是：地产、中小板、有色金属、金融、新能源。

　　资金净流入较大的板块：新能源（+35亿）、电力设备（+21亿）、房地产（+14亿）、中小板（+6亿）。

　　资金净流出较大的板块：有色金属（-14亿）、煤炭石油（-10亿）、券商（-8亿）、钢铁（-7亿）。

　　新能源：净流入较大的个股有，川投能源、孚日股份、乐山电力、金风科技、拓日新能、南 玻A、东方电气、天威保变、德赛电池、金晶科技、江苏阳光、力诺太阳、风帆股份、航天机电、精功科技、长城电工。

　　电力设备：净流入较大的个股有，天威保变、特变电工、金风科技、许继电气、东方电气、哈空调、东方电子、长城电工、智光电气、平高电气。

　　房地产：净流入较大的个股有，万 科A、金地集团、中粮地产、金 融 街、保利地产、阳光股份新黄浦、中华企业、招商地产、中国宝安、华发股份、同达创业、万通地产。

　　中小板：净流入较大的个股有，、孚日股份、金风科技、七 匹 狼、青岛金王、苏宁电器、新 和 成路翔股份、澳洋科技、双鹭药业、海特高新、精功科技、智光电气。

长下影预示短线市场仍有反复
九鼎德盛



周四两市大盘再现宽幅震荡格局，指数相继5日、10均线的支撑，股指退守至20日均线，前期领涨品种做空大盘，使得市场调整压力大增。短线来看，随着大盘的持续调整，技术指标纷纷转弱，使得大盘调整压力加大，不过，由于近期量能堆积较大，市场仍有反复的可能，由于指标股率先大盘展开调整，短线投资者可密切关注权重股能否止跌回稳，如果该板块回稳可能带动股指反弹。


　　基本面上分析，央行周三发布《中国货币政策执行报告(2009年第二季度)》，央行在明确下一阶段将保持政策的连续性和稳定性的同时，又着重称将把握好适度宽松货币政策的重点、力度和节奏，灵活运用货币政策工具，引导货币信贷适度增长。央行表示，将根据经济形势及物价变动情况对政策进行微调，并指出可能对全球经济复苏造成威胁的风险因素。这是央行首次正式表态称“微调”将成为其政策调整的一部分。引人注意的是，央行在报告中还以严厉的口吻就全球经济复苏期间可能出现的“新一轮资产价格泡沫和恶性通货膨胀”提出警告，这暗示央行不仅看到与国内信贷过度有关的风险，还注意到国内经济复苏所面临的外部风险。另外，继银监会、发改委对当前楼市发出预警后，国土资源部在全国范围内展开新一轮严查“地王”的风暴，而国家统计局、国税总局8月接连发文，对楼市表达了担忧。消息面成为周四股指急挫的主要诱因，市场在经历了阶段性的上涨之后，技术上的调整压力大增，不过，目前管理层只是口头警告，尚未具体政策出台，投资者需密切关注消息面的变化。

　　市场宽幅震荡，前期领涨品种做空市场，银行、地产、煤炭、钢铁等跌幅居前。 随着大盘震荡的加剧，投资者对未来的操作开始迷茫起来，笔者认为，投资者对今年以来一直维持反复箱体整理且累计涨幅不大的品种可重点关注，该部分个股的主力控盘程度较好，走势独立于大盘，在股指的震荡中容易出现异动表现，盘中逢低关注。同时，这些品种率先大盘上涨，而在今年三月份后市场的热点切换至权重蓝筹股身上，这类品种一直维持反复箱体格局，技术上调整较为充分，医药、新能源，节能环保等投资主题可密切关注，逆市中交易性机会有望出现。

　　就目前市况而言，消息面成为股指调整的主要诱因，经历了上周三的宽幅震荡后，投资者普遍变得十分谨慎，短线思维占据上风，盘中一有风吹草动就会引起恐慌性抛盘沽出。不过，目前以银行股为首的指标股率先大盘调整，短线投资者可密切关注权重股能否止跌回稳。如果该板块是止跌回稳将直接引领股指反弹。技术上分析，目前K线组合已三连阴，呈三只乌鸦占枝头的不利形态，中短期技术指标走坏，KDJ指标转弱，MACD指标也开始死叉向下，对市场形成不利的影响。目前股指在击穿5日、10日均线后向20日均线靠拢，市场仍有较大的调整压力，不过，由于近期市场量能活跃，多空双方的争夺仍将激烈，市场仍有反复争夺的可能。