主题：机构收评（8月28日）

两市缩量下行 沪指跌85点收报2860
人民网



今日沪综指开于2938.42点，最高2949.43点，最低2843.11点，收于2860.69点，跌85.71点，跌幅2.91%，成交额1375亿元；深成指开于11880.03点，最高11963.52点，最低11418.05点，收于11450.08点，跌447.66点，跌幅3.76%，成交额699.1亿元。


　　今日A股受获利盘回吐打压，两市低开低走。早盘A股小幅低开后冲高，两市一度双双翻红，权重股走势低迷，石化双雄联袂下挫，沪指急落跌破2900点，午后指数围绕在2850附近展开缩量拉锯，个股略有回升，但在量能萎缩的背景下，维持缩量窄幅震荡格局。

今日有四只新股登陆深交所，亚太股份收于28.58元涨37.71%，世联地产收于26.83元涨36.33%，保龄宝收于30.11元涨46.45%，奇正藏药表现最强，收于24.28元大涨105.59%。

　　板块方面，两市仅黄金板块板块涨3%以下，其他板块个股均有不同种下跌。其中，黄金板块中中金黄金涨6%以上，山东黄金、恒邦股份涨幅也都超过5%，成为盘面上为数不多的亮点之一。钢铁板块今天走势较弱，基本上在排在板块跌幅榜第一，跌幅在4%以上。另外，钢铁板块、煤炭石油、银行类、医药板块、旅游酒店、券商板块等都跌幅较深，成为今天两市跳水的主要动力。

　　港澳资讯认为，整体来看，股指运行继续受到短期均线的压制。近期金融、地产等权重类个股的疲弱表现继续延续，这引发了市场的抛售意愿的增强，加之市场面临的融资压力有增无减、对于宏观经济预期分歧仍存等因素交织，也抑制了市场的参与热情，预计股指仍将有一个寻求支撑的过程，投资者操作上应注意把握波段。

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下周行情预测：大震荡中3大板块展神威
国元证券



周五沪综指收报2860点，下跌2.91%;深证成指全日收报11450点，下跌3.76%。我们在此前的资讯中反复强调：市场将延续震荡固底的走势，大盘难以在短期内就重拾升势，但是这并不代表市场上没有可以赚钱的机会。我们看到军工、医药等概念以及抗周期品种的超强势，是无视大盘的涨跌与否的。所以目前绝不是依据大盘的强弱来进行价值的投资持股，而是反复的波段运作个股的价差机会。由于短线启动的个股不可能完全同步，那么在同一个板块和概念内，个股会出现严重的分化与背离，所以这种背离便给投资者带来了绝佳的交易性机会，这是非常值得把握的短线良机。


　　引资1.02万亿PK扩容1.03万亿

　　经过粗算，我们认为市场潜在资金供给上限为2325亿;现阶段正在募集尚未投入运营的基金资产约有552亿元;专户理财规模最低有100亿元;企业年金对股票市场的潜在资金供给约200亿;保险机构潜在的可投入资金量为1146亿元;券商集合理财产品的潜在资金供给为64亿元;券商资本金潜在的可投入资金约为295亿元;证券投资信托产品大概有300亿的潜在资金供给;非机构投资者潜在的入市资金规模约为5207亿元。综合上述数据，现阶段可以统计的潜在资金供给规模约为1.02万亿。同时，截至8月27日，发审会通过但尚未发行的公司有34家，经统计拟募集资金规模约546亿元;创业板总融资规模预计不超过300亿元;若根据已公告的增发预案统计，剔除定向大股东及其关联方增发的部分后，三季度增发募资约1364亿元。

　　在大小非减持方面，参照2008年6、7月份历史累积减持最高比30%做悲观预期计算：三季度末股改累积解禁尚待减持的数量有2224亿股，按照8月25日A股收盘价计算市值超过2万亿，股改解禁股减持三成将吸走约4698亿元资金需求;此外，三季度解禁股绝大部分都是首发原股东限售股份，多属国有性质，首发原股东减持可能性更低，依然参照30%的减持比例做悲观估算，三季度这部分股票供给为3420亿元。综合来看，现阶段可以统计的潜在股票供给市值在1.03万亿元左右。从上述数据来看，三季度资金供求将勉强获得平衡。但从各个变量的变化趋势看，资金供给端有改善的空间，而股票供给端压力进一步增大的可能性较小。市场融资和引资功能的平衡值得关注，作为市场的基本功能，融资功能的恢复并与引资相平衡，市场才会更加稳定。而当市场平衡值得期待之时，投资者不需因为市场震荡而太过恐慌。

　　不惧再融资事件冲击 上百只基金持有万科不放手

　　毫无疑问，万科的一纸巨额融资公告，对近期动荡不定的A股无疑是“雪上加霜”。受万科巨额融资冲击，周四，A股未能延续前一天走强态势，沪深两市双双跳空低开，其中沪指最低一度考验2900点。对此，大多数基金的观点比较一致，认为万科巨额融资肯定会对当前大盘造成一定影响，但也不必过于恐惧，决定性因素还是经济复苏状况。

　　作为地产行业的龙头企业之一，万科在A股市场举足轻重，更受到众多包括基金在内的机构大户的垂青。来自万科半年报的数据显示，截至2009年6月30日，185只基金持有万科的A股股票，持有量合计高达29.52亿股，占其流通A股的比例为31.43%，创下2008年三季度以来的季度新高。而万科一季度末的数据显示，当时共有16只基金为新进股东，但这一数据到了二季度末竟然达到122只，另有29只基金同期增持，由此也能看出基金对于万科的追捧。

　　在经济向好与流动性充裕的背景下，市场总的运行趋势是向好的，但个股将出现一定的分化，市场的结构性投资机会将继续存在，一些未来成长空间大且业绩良好的优质股在此轮市场调整中出现了非理性的大幅度下跌，随着经济的逐步回暖，优质公司的盈利状况将回到正常的增长状态，在估值修正以及盈利增长预期的驱动下，具备估值优势的优质公司的投资机会是可以期待的。同样，景顺长城能源基建基金拟任基金经理李志嘉也认为，中国经济加速复苏的趋势没有改变，欧美外围市场也开始回稳，A股后期仍有余力，短期调整不必忧虑。

　　抗周期和主题品种是下阶段主流热点

　　其一、医药最为代表、其次为商业百货：寻找业绩比较确定的上市公司，其中医药和零售等抗周期性的防御品种，是目前震荡行情较好的避风港

　　其二、电子信息、节能环保、新材料等：关注未来两到三年盈利稳定高增长的公司，在被市场错杀时，是良好的买点，这类公司具备较强技术研发能力和创新精神或者具备资源独占优势优先考虑

　　其三、主题机会例如创业板和军工，能力较强的趋势投资者可根据实际情况作出选时操作。

　　总之：

　　近期的A股市场可谓是波诡云谲，由于跌幅大、时间短、速度急，那么对于前期下跌把整体的市场体系要换一个节奏。我们认为，整理固底的周期仍会延长，市场不可能很快的回复上涨，而一定是反复的磨平均线的一个过程。故此，在反复中个股的机会体现了不同的价差找寻。所以在接下来的时间不要研究大盘的方向，也不是各个板块好与不好，而是价差性的分化后的个股机会。目前是短线的黄金年代，军工股的连续暴涨、医药板块的崛起，以及我们前期推荐的双钱股份的7个涨停，都透析出一个道理——如何短线出击才是最为重要的。

A股市场再遭重挫 沪指失守2900
今日投资



周五A股市场大幅下挫，沪指失守2900。上证指数收于2860.69点，跌2.91%;深圳成指收于11450.1点，跌3.76%。两市A股共有219只股票上涨，1299只股票下跌。成交金额有所萎缩，上海市场从上一交易日的1496亿降至1375亿元;深圳市场从817亿元减少到701亿元。美股周四走出一个探底反弹行情，金融股的拉升使主要股指在盘中低点稳步回升，美元下午突然跳水也给能源与资源股提供了上冲动力。道指连续第八个交易日上涨，收盘创2009年新高。


　　近段时间来许多商品价格有所上涨以及公用事业集中调价使得通胀预期增强。发改委就此发出通知可以减弱这种预期，为经济增长创造良好环境。分析师认为，当前我国商品总体供求状况不支撑价格大幅上涨，年内通胀发生的概率很小。但是过量货币投放在商品价格上有所反应也是必然的，这客观上要求货币政策做出调整。经济增长和通货膨胀之间的矛盾可能在明年有所体现，政策可能会陷入“两难”境地。

　　大盘蓝筹股全线下挫，中石化跌5.21%，中石油跌2.00%，中信证券跌4.89%，中国平安跌4.59%。国家基本药物目录相关配套文件近期将相继出台，医药板块部分个股继续表现强劲，西南药业涨停。国内建筑钢价20天跌去四分之一，钢铁股早盘走弱，宝钢股份跌3.77%。金融地产巨额再融资影响投资者情绪，银行地产联手下挫，招商银行跌3.39%，万科A跌4.39%。午后，军工概念股再次启动，军工板块也成为全天表现最好的板块，航天长峰涨停。另外，纺织机械、有色金属、农林牧渔等板块强于大盘，酒店旅游、煤炭、传媒娱乐等板块弱于大盘。

　　机构表示，随着中国北车及中冶等大盘IPO的发行以及万科百亿元的再融资等纷纷出台，市场资金压力渐显，大盘股的“疲态”难免;另外成交量无法有效的放大也显示游资对后市较为谨慎。一旦中小盘股结束升势，市场可能会呈现极大的抄底盘获利了解的抛压。因此，建议投资者等待趋势明朗后再操作。

中小板指收市跌2.67％ 失守4400点关口
全景



中小板指周五再度跳水，失守4400点关口。今日上市的四只新股中，奇正藏药涨逾一倍，其他三只新股表现较为平稳。


　　中小板指早盘低开于4471.01点，收市报4361.23点，下跌2.67%或119.54点。中小板全天成交189.51亿元，较上一交易日萎缩近一成。

盘面上，个股跌多涨少，两成个股飘红。中小板今日迎来四名新成员，其中奇正藏药表现最为突出，收市上涨105%，报24.21元。保龄宝涨46.45%，报30.11元；亚太股份涨37.77%，报25.90元；世联地产涨36.33%，报26.83元。山东如意、万丰奥威、东方雨虹、民和股份4只个股封住涨停。

　　下跌个股方面，伊立浦跌停，光迅科技跌9.09%，塔牌集团跌8.10%，合肥城建跌8.05%，沃华医药跌7.82%。

市场调整时间将延长
九鼎德盛



近期市场呈反复震荡整理态势，盘中股指走势反反复复，沪指一度反弹至3000点关口，由于反弹过程中量能并未有效放大，且权重股走势低迷，股指尚未回补缺口后呈再次探底走势。短线来看，近期市场中大盘股的再融资频现对市场形成较大的负面影响，周五的中阴线显示市场有再次探底的可能，投资人气再度谨慎，预计股指在半年线区域仍有争夺，大盘震荡调整时间将延长。


　　基本面分析，市场进入阶段性休整，一边是基金密集型发行，一边是再融资不断。随着4只指数基金即将加入“发行大军”，9月份将出现6只指数基金齐发的罕见场面。据了解，正在发行的华宝兴业中证100和南方中证500两只指数基金将跨入9月发行;8月28日，华安上证180ETF联接基金将开始发行;8月31日，交银上证180公司治理ETF联接基金和交银上证180公司治理ETF进入发行期;9月初，银华沪深300指数基金(LOF)拟将发行。在大盘调整之际，基金的密集发行有利于股指盘中反弹。此外，近期市场中大盘股再融资之声不断，以万科A、招商地产 、浦发银行、招商银行和武钢股份为代表的大盘蓝筹股再融资方案相继出台， 动辄上百亿的再融资让投资者顾虑重重，而从这些公司公布再融资后的股价走势看，投资者对再融资用脚投票，股价基本上都是应声而落跌幅居前，权重股的调整拖累股指走弱。强势中再融资对市场的压力相对减轻，而一旦市场转势将对市场形成明显的不利影响，再加上未来创业板的推出已无悬念，这将对资金面形成一定的压力。目前大盘延续调整态势，市场投资信心明显不足，尤其是在近期再融资热的影响下，市场疲态显现。投资者可密切关注消息面的变化。

　　市场呈再次探底走势，银行股受再融资股票急挫的拖累，呈连续调整走势，对股指拖累较大，中国石油、中国石化经过周初的护盘后，盘中快速回落整理，目前短期指标已走弱，权重股的集体走软对股指拖累较为明显。此外，券商、钢铁、有色金属、电力也大幅杀跌，蓝筹品种的竞相杀跌导致股指再度探底。不过，蓝筹股在集体杀跌之后，技术上已严重超跌，在股指运行至半年线区域之际，该板块盘中仍有望有护盘动作出现，投资者不要一味杀跌，逢反弹减磅为上。大盘再次探底，稳健投资者继续观望，待大势明朗后再介入也不迟，短线博反弹者的选股重心应放在今年以来累计涨幅不大，而近期顺势快速杀跌至半年线甚至年线区域的个股密切关注，如果三季度业绩已明朗则可重点关注。

　　就目前市况而言，市场经过短暂的反弹之后，呈再次探底走势，股指直逼前期低点区域运行。近期市场在快速杀跌至半年线区域后，最大跌幅达20%，技术上已严重超跌，有震荡修复指标的要求。同时，股指在60日均线区域也就是3020——3039点区域存在19个点的下跳缺口，在此牵引下，有震荡回补缺口可能，但在反弹的过程中市场量能并未有效放大，大大制约了市场的反弹高度，经过反复的震荡后再度探底。市场人气经过大跌之后已元气大伤，人气的恢复需要一段时间。技术上分析，目前市场处于下有支撑上有压力的尴尬境地，量能的快速萎缩使得多方不敢轻举妄动，由于3000点上方堆积的巨大成交量对投资者造成较大的心理压力，市场反弹之后再次探底，周K线以阴线报收显示市场仍有继续调整压力。而近期一部分大盘的再融资引发市场抛售权重股，从而对股指形成明显的拖累，市场处于再次探底过程中运行，随着大盘的反复震荡拉据，市场做多人气已被消耗，大盘调整时间也将延长。

“黑色星期五”后主力将如何博弈
广州万隆



核心提示：今天大盘再次低开，然而经过短暂的拉升经历了两分钟红盘之后加速下跌，最终沪指全天收跌-2.91%.昨日文章分析指出"主力'温水煮青蛙'行情事不过三，明日很有可能再次开盘上演同时也是收网之时".今日果然不出所料，低开经5分钟拉升之后主力立马收网，之后是不断的震荡下行，非常明显的"边打边撤"行为。在主力的撤退之下走出"黑色星期五"，那么在"黑色星期五"之后主力将如何博弈?且看下面分析!


　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、8月新增贷款预计低于3000亿，回落超预期。

　　信息解读：央行在25日发布的报告中称，到今年一季度经济快速下滑势头已得到初步遏制，短期内经济重新大幅度回落的风险已经明显降低，而对潜在的通货膨胀更为担忧，虽然央行表示了"两难"担忧，但是其天平似乎已经信贷收紧倾斜。估计这也是主力一直在关注的重点，依此来决定最终撤退的步伐。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标40，主攻板块：消费、医药、电子

　　短期行为：空大于多，与散户博弈;

　　中长期行为：多空平衡，以防御为主。

　　基金一直以来都是A股市场的绝对主力之一，然而由于他们资金的庞大、机制的繁冗和监管的限制却造成了他们行动的滞后，一般来说都是趋势已经形成之后他们才真正采取大规模行动，因此往往对市场起到的是助涨助跌作用。基金注重的是相对收益和排名，因为这直接影响到基民申购与赎回的选择，而这又直接关系到基金的规模影响其管理费的收入。由于基金们的这个关系，基金之间"囚徒困境"更为突出。基金们虽然会在市场不好时采取抱团取暖，但是一旦经济状况或者政策逆转他们还将夺路出逃。那么在信贷收紧之时，基金们将很有可能再次纷纷出逃，造成杀跌行情。

　　虽然近期新基金不断发行，基金经理纷纷看好下半年行情，这更像是基金们的托市行为。新基金有6个月的建仓期，有这么长的时间共他们完成目标配置，他们完全可以不用在目前下跌趋势中逆势建仓。最近媒体纷纷登出"将有多少多少亿新基金入市"这样的消息，更像是虚张声势，以掩护他们那部分获利筹码的顺利出逃。

　　2、社保与保险：共振情绪指标45，主攻板块：化工、出口、经济复苏受益

　　短期行为：撤退与观望，寻求短线机会;

　　中长期行为：多空平衡。

　　从最新公布的中报可以看出，二季度社保基金新进51只个股，其中11只是医药股，电力、公路桥梁各8只。这三个板块都是典型的防御性板块，可见社保基金早在二季度就已经开始部署防御了，那么其7月份的撤离打的可是有准备的撤退战。8月份保险资金和基金的撤离随是后知后觉，但是他们的花样却更复杂，还不得不打着"前进的旗帜"撤退。

　　保险资金其实跟基金们在某种程度上是同坐一条船。保险资金投入证券市场的绝大部分资金都是以投资基金间接入市。近期保险资金申购基金被媒体大肆渲染，而国寿财务副总公开表示"股市远未见顶"，这些行为无不是在为基金们和自己出走的托市行为。另外，从仓位角度分析，保监会数据显示保险资金在二季度大规模入市，仓位已经接近投资比例上限。在保监会未上调投资比例之前，很显然保险资金在未来的操作有的是减仓的筹码，无的是加仓的资金。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今天大盘再次低开，然而经过短暂的拉升经历了两分钟红盘之后加速下跌，最终沪指全天收跌-2.91%.昨日本栏文章分析指出"主力'温水煮青蛙'行情事不过三，明日很有可能再次开盘上演同时也是收网之时".今日果然不出所料，低开经5分钟拉升之后主力立马收网，之后是不断的震荡下行，非常明显的"边打边撤"行为。在主力前期诱多之下散户投资热情又超过了50%，估计有不少散户投资者被吸引抢反弹，于是开始收网，接下来的很有可能就是基金、保险资金们为主的主力杀跌行为，中短期在主力争相撤退下可能加速下跌。

　　短期(1个月内)机会和风险：短期市场共振情绪指标为40.万隆股票热点跟踪系统提示短期热点板块为：军工、医药、农业。

　　中期(1~3个月)机会和风险：中期市场共振情绪指标显示为45.万隆股票热点跟踪系统提示中期热点板块为：金融、电力、运输、电气设备及资产注入预期个股。

市场乌云密布 何时拨云见日？
国诚投资



　　周五大盘小幅低开后震荡走低，市场人气极度低迷，权重股的回落拖累市场上行空间，至收盘，上证收于2860.69点，跌幅2.91%，深证收于11450.1点，跌幅3.76%，两市成交2000亿左右，量能依然萎缩。


　　从消息面看，上市公司半年报披露即将收官，从统计数据看，受全球性金融危机的影响，上市公司整体业绩同比出现下滑，但下滑幅度小于预期，尤其是二季度盈利能力环比出现大幅提升，业绩逐步走出低谷。截至8月27日，有可比样本的1361家公司二季度实现净利润1885.15亿元，环比增长达34.73%，中小板公司环比增幅更是高达54.11%。业绩环比上涨的有965家，占比达70.9%。好的业绩是支撑股价走好的基础，也是反映上半年我国在一揽子经济政策逐步收效，也反映我国经济复苏前景乐观。

　　从技术面看，大盘今日有效击穿10日均线，显示市场仍处于弱势整理态势，而周线大盘已经跌穿20周线，市场有破位之势，月线大盘目前收盘在5月线下方，本月还有一个交易日，市场如果月线有效收在5月线上方，市场下月还将维持向上趋势。

　　从盘面看，今日市场呈普跌态势，权重股继续领跌大盘，而近期走势较好的题材股也有降温迹象，显示市场心态相当不稳定。板块方面今日除军工概念板块有所表现，其余板块基本翻绿，钢铁、煤炭石油、金融、地产依然处于跌幅前列，拖累指数。

　　后市预测，大盘近几个交易日一直在3000点下方震荡蓄势冲关，无奈权重股走弱，冲关屡遭失败，而近期的题材股也于前个交易日集体退潮，市场一下显得上攻乏力，而下跌动能充足，充分显示目前市场还处于弱势行情中，而权重股经过大跌后，依然震荡向下，使市场没有方向感，加之市场投资心态不稳定，稍有风吹草动市场马上急泻向下，所以目前市场风险还是没有排除，在题材股炒作匮乏的情况下，权重股如果不能有效举起反攻大旗，大盘再创出短期新低将在所难免。

　　操作上，目前市场还是处于弱势震荡之中，空头还是处于绝对优势，大盘还没有企稳迹象，建议多看少动，避免盲目操作。

现阶段减小亏损关键是 及时改变操作策略
广州万隆



核心提示：指数再度大幅下跌，投资者损失惨重。其实减小损失的关键是：准确判断大盘所处的发展趋势，及时采取与之相适应的操作策略。投资者目前最大的问题是：盲目看多!


　　今天消息面还是有一些利好的，但是大盘却走出了明显的单边下跌行情，全天多头基本没有抵抗的力量。上证指数以2860点报收，全天下跌86点，下跌幅度是2.91%，深成指数全天下跌447点，下跌幅度是3.76%.指数再度大幅下跌，投资者损失惨重。其实减小损失的关键是：准确判断大盘所处的发展趋势，及时采取与之相适应的操作策略。投资者目前最大的问题是：盲目看多!

　　一、在利好比较多的情况下，大盘再度走出单边大幅下跌行情。

　　今天早上消息面还是有一些利好消息的：

　　其一、上半年报收官，上市公司环比业绩增长喜人。——业绩是上市公司的根本，业绩明显增长，是有实质性的利好。

　　其二、1.28万亿资金，9月资金释放创纪录。——这也是比较明显的利好。

　　其三、6只指数基金罕见一起发行。——偏好。

　　可惜，大盘并不买账。走出了单边大幅下跌的行情。上证指数以2860点报收，全天下跌86点，下跌幅度是2.91%，深成指数全天下跌447点，下跌幅度是3.76%.

　　二、投资者错误判断形势是亏损的核心问题。

　　在大盘再度大幅下跌的同时，投资者又损失惨重。这一次与8月初的情况截然不同了。当时，大盘是连续逼空上升，市场各种人士都非常看好后市。暴跌有明显的突然性，出其不意的特点。而这一次，在经历阶段性暴跌后，市场的气氛已经发生明显改变。利空消息，其中主要是：微调、新增贷款数量明显减小，扩容压力与日俱增等等纷至沓来。投资者应该对下跌行情有一定的估计、认识。

　　但是，即使在这种情况下，大盘的大幅下跌，依然使相当部分的投资者，亏损比较大。核心的问题就是：投资者还是在看多!还是希望大盘能够继续前几个月的、连续上升行情。

　　而实际上，大盘从8月初开始，就已经结束了继续上升的趋势，目前早已经步入中期调整的阶段了。

　　三、减小亏损的关键是：及时改变操作策略。

　　现阶段减小亏损最关键的是：

　　其一、认识到上半年持续上升的趋势已经结束。目前大盘已经步入持续下跌的、新的趋势中。即大盘目前处于中期调整中。

　　在这一个发展阶段里，下跌是持久的、是主流趋势，是市场发展的主要方向。而上升是短暂的，是幅度比较小的。

　　针对大盘的这种改变，投资者也应该及时改变操作的策略：其一、把前面中期持有股票改为短线操作，少动手、多观望，有机会也是采取咬一口就跑的操作。

　　其二、从前面重仓操作，改变为轻仓。一般不满仓。

　　也许，有投资者说，上半年我们就是采取这种操作策略。结果错过了上半年大好的行情，大好的机会。

　　我们说，上半年大盘是处于持续上升的趋势，所以是应该采取中线持有、满仓操作的策略。但是，目前大盘已经步入中期调整的阶段。不断下跌是其主要的特点。所以，投资者应该采取短线、轻仓的操作策略。如果现在继续采取中线、满仓的策略，肯定要产生重大的损失。

　　投资者应该及时根据行情的不同发展阶段，采取与之相适应的操作策略。