报复性反弹正在酝酿中
倍新咨询



今日大盘出现缩量止跌回稳的走势，上证指数最低探至2639点，今年601缺口并没有完全回补。成交量的大幅萎缩表明市场的抄底意愿并不强，因此很多人会认为这是一个下跌中继形态。如果大家都这样认为的话，这个地方可能就是底了，我们上期报告中重点强调了2600点的重要性，提示06、07年加上本轮行情综合的成本区，支撑意义不容小视，现在已经进入国庆倒计时阶段，近期市场又反复暴跌了800个点，因此，多方报复性反弹已经在酝酿之中了，操作上可以逢低吸纳。


　　大家可能都会从技术角度认为C浪不会杀到这里就结束，虽然三浪走的不太标准，但这是技术派很可观的看法。而我们要提醒大家的是，现在市场明显处在非理性和恐慌的阶段，我们很难从技术上找到实质性的依据，技术面动力将会明显弱化。更可靠的是市场综合成本的支撑，我们更相信成本和超跌给市场带来的动力。本轮行情跌的很急，大多主力被套其中，跌到成本上方不远处，主力自救心里是迫切的，超跌和国庆即将到来，给了主力报复性反击的机会。

　　另外我们需要考虑的因素是政策面，股市的反复暴跌是管理层不愿看到的，特别是在企业融资需求高涨的情况下，市场走熊的话，融资再融资以及创业板、股指期货的实施和推出将成为一种空话。应该说此次暴跌与政策的变动有很大关系，整个市场需要政策的维稳，因此，近期消息面也值得重点关注。从资金面上看，到国庆节前，将有超过20家新基金发行入市，一些保险机构也在开始转向净申购，因此，节前资金面并非想大家想象中那样紧。

　　今日以金融地产为代表的蓝筹股板块成为阻止指数下跌的重要力量，我们特别注意到深万科(000002)出现放量大幅拉升。以现在市场的成交水平，炒作蓝筹的时机还不具备，但只要蓝筹能够回稳，局部有强势板块出现，对大盘就有很大的帮助。市场的焦点仍在题材股上，诸如：飞马国际(002210)、新华锦(600735)等出现逆市持续大涨，说明现在活跃的仍是私募力量。建议投资者关注那些有实质题材的、主力尚在其中潜伏的个股，诸如：宝石A(000413)，从公司的信息披露上不难看出，公司的重组预期很高，暴跌过程中未见异常放量，说明主力仍驻守其中，该股中短线机会很大，可关注。

缩量小阳线 揭秘主力护盘意图
国诚投资



　　周二大盘低开高走，金融、地产板块率先引领市场反弹，但个股活跃度不是很明显，大盘冲击2700点后遇抛压回落，显示市场信心还处于恐慌状态。而其它权重股没有出现明显企稳反弹，也使今日大盘处于弱势震荡行情。至收盘，上证收于2683.72点，涨幅0.60%，深证收于10614.3点，涨幅0.28%，两市成交1600亿左右，量能严重萎缩。


　　从消息面看，中国物流与采购联合会发布的信息，2009年8月，全国制造业采购经理指数(PMI)为54.0%，高于上月0.7个百分点。该指数连续六个月位于临界点——50%以上，表明制造业经济总体持续稳步回升。在PMI数据刺激下，大盘也出现小幅反弹，给恐慌的市场一丝安慰，但市场已经完全破位，靠一个反应经济复苏的数据短期还不能扭转市场目前颓势。

　　从技术面看，大盘处于低位震荡，2700点遇阻回落，显示市场依然比较脆弱，而KDJ、MACD指标弱势向下趋势没有扭转和减弱。技术形态明显偏弱，市场向下风险还是较大。

　　从盘面看，今日市场走势比较沉闷，个股表现较差，主动做多意愿不强，虽然有金融、地产两大权重板块反弹，但还是没有号召起多头情绪，无奈市场冲高回落。板块方面，传媒娱乐、金融、地产、酿酒等板块飘红，但涨幅较小，都在2%以内涨幅，飞机制造、有色金属、煤炭等板块处于跌幅前列。

　　后市预测，对于后市不要太悲观，股市涨跌是很正常的，在全球经济逐步走出低谷、我国经济复苏的背景下，市场出现非理性的下跌显然不太正常，而主力资金不计成本的抛售和投资者的大幅助跌，使得市场有一泻千里之势。但如果我们理性看待市场，大盘短短一个月都已经跌幅超过了20%，在历史上都是极为罕见的，非理性的下跌主力资金肯定也会认错，从今日金融、地产反弹就明显可以看出，那时大盘也还将重拾升势。况且大盘下跌又是资产和利润再分配的过程，不要后悔以前操作对与错，关键要把握市场下跌给我们把握潜力股的机会，分享经济复苏的成果。大盘经过杀跌后，虽然出现小幅反弹，我们也看到这反弹也是下跌后缩量反弹，目前市场人气极度低迷，成交量没有有效的放大，也制约市场立即反弹的动能，从二级市场技术走势看，技术形态已经完全破位，所以还是需要一定时间来进行修饰企稳。

　　操作上，大盘运行到现在，虽然没办法猜测指数的绝对低点但我们说低点可能已经不远了。操作还应主要以控制仓位、谨慎操作为最上策，把握质优个股，等待市场发出明确信号再加以操作。

大盘缩量整理 上攻动力不足
北京首证



周二两市大盘惯性低开，早盘两市窄幅震荡，银行、保险板块表现强势，午后，万科发力，带动地产股集体活跃，金融股也顺势加速上攻，不过股指快速冲高后遭到短期出逃资金的打压，使得尾盘两市再度跳水。截至收盘，两市大盘双双收小阳线。银行、保险和教育传媒板块涨幅居前，黄金、有色与航天军工板块下跌幅度较大，幅度均超3%。两市个股涨跌参半，红盘785家。沪指报收于2683.72点，上涨15.97点，涨幅0.60%，成交1055.68亿，深成指报收10614.3点，上涨29.20点，涨幅0.28%，成交553.34亿，两市合计成交1609.02亿，较上一交易日量能有所缩减。


　　受我国甲流感疫苗已被获准用于人体接种消息的刺激，在昨日大盘暴跌近200点的背景下，医药股表现出弱市中良好的防御性。特别是“甲型流感”概念股在两市中跌幅最小。在弱市中医药板块容易成为资金避风港，在大盘企稳后，该板块有继续走强的可能性。昨日国家食品药品监督管理局召开了甲型H1N1流感疫苗专家审评会，经过评议，由北京科兴生物制品有限公司生产的甲型H1N1流感疫苗已通过专家组审查，并获准正式用于人体接种。与此同时，国家食品药品监督管理局也已收到河南新乡华兰生物公司提交的申请，并将于9月1日对其生产的甲型H1N1流感疫苗进行审评。目前，国内已有两所中学在开学之际相继发生了甲流感疫情，因此，随着各级学校在9月份的集中开学，甲流感疫情暴发的可能性也增加。不过，这在一定程度上却大大增强了市场对于医药类上市公司的业绩预期，随着甲流感疫苗已被获准用于人体接种消息的出炉，相关个股便容易引起资金的关注。而且，由于宏观经济有二次探底的可能性，因此医药等抗周期能力较强的消费板块很容易受到资金的关注，成为大资金首选的避风港。再加上部分医药类个股估值仍然偏低，又具备概念炒作的热点，所以在大盘企稳后，该板块仍有继续走强的机会，投资者可高抛低吸，把握操作机会。

　　从消息面看，1、国家开发银行、建设银行等大行在8月份的信贷投放压力依然巨大,但由于企业贷款意愿不足,其8月份整体信贷增量将低于7月份。而在资本充足率和拨备覆盖率等监管指标的约束下,浦发银行等部分股份制银行8月份已经停止放贷。银行停止贷款人民担心股市资金流动性不足，所以股市最近几日疯狂杀跌的原因之一。2、在刚过去的一周内,国内钢价继续下跌,但总体跌幅有所减缓。这已是钢价连续第3周下跌。上海市场热轧产品库存已超出以往同期的最高水平。而最近钢铁板块跌幅完全超越了大盘该消息的影响力是非常巨大的。

　　从技术上看：两市全天保持震荡走势，尾盘收阳，沪指跌破半年线之后走势变得更加扑朔迷离。技术指标：日线的KDJ指标继续向下发散，并无好转迹象， MACD緑柱继续延长，大盘走出连续下跌的形态。预计，后市大盘依然有继续震荡调整的可能。

　　整体来看，经过了昨日的恐慌性杀跌后，来自技术面的压力有所减轻;股指重心下移的速度有所放缓，但市场的大幅下跌对人气损伤较大，对后市的预期趋于谨慎将限制股指展开反弹，预计阶段性弱势区间震荡格局将延续。后市密切关注权重股的表现。如果权重股不能有效企稳，则大盘仍有继续下探的可能。投资者操作上仍需多看少动，对IPO以及政策面情况保持关注。

反弹转瞬即是空 量能萎缩牛或熊？
三元顾问


　　看多依据：


　　一、央企调整重组 力度继续加大

　　央企的重组有利于增强竞争力与影响力，同时通过重组可以实现央企的优势互补、增加规模效应和完善治理结构，从而增加盈利能力。从以上消息中可见，我国央企调整重组力度在接下来一段时间可能会加大，预计到2010年我国央企数目将控制在80-100家，这对我国经济发展有促进作用。从央企重组对股市的影响来看，大多数重组都带来了巨额的财富效应，因此央企重组题材或许会成为下半年资本市场中最具吸引力的投资热点之一。

　　二、股指期货仍在研究适时推出利好蓝筹

　　证监会主席助理姜洋表示，中国证监会正在进行一切相关的准备工作，股指期货将在恰当时候推出。股指期货作为我国金融市场的一种新生事物。未来准备推出的股指期货以沪深300样本股为标的，一旦消息明朗，沪深300样本股多会吸引市场资金的关注。市场机构多会在期指推出前吸筹沪深300样本股,然后在期指推出后抛空，同时通过做空期指赚钱。

　　看空依据：

　　一、四大行信贷低迷 与7月持平显低潮

　　在经历了上半年的高增长之后，银行信贷投放驶入慢车道，央行公布的统计数据显示，四大行的信贷投放延续了7月的态势，渐趋平稳。考虑到到期票据的因素，加之7月、8月原本就是信贷的休整期，所以即便总量环比有较大下降，另外股份制商业银行、其他中小银行等已经突破了监管底线，大多面临资本充足率和贷存比的双重约束。新增贷款规模的继续下行对市场人气有一定的打压，不利于经济快速好转。

　　二、招行上半年净利降近四成 配股融资额调升

　　由于贷款减值准备支出大幅增长，导致了招行"荣膺"为上半年业绩下降幅度最大的银行。从近期公布中报的其它银行来看，不少银行业面临了业绩下滑的现状，这是导致最近银行板块低迷的一个重要原因之一。在当前市场资金面吃紧和投资者对再融资比较敏感的情况下，这无疑会对招商银行和整个市场的走势造成一定程度的打击。

　　一目了然：

　　今日走势上看，反弹是意料之中，而回落却是意料之外，量能的急剧萎缩更是不祥之兆，熊市已然距离我们很近了。

　　今日盘面上看，早盘地产股的崛起着实使人为之一振，金融地产作为权重板块历来是股指的"定海神针"，但下午的表现再露寒意，同时导致了成交量的再度急剧萎缩。悲观一点说，现今的市场已经不是资金面、技术面就能重塑升势的时候了，期待下一步政策面实质性利好的出台。操作上，不宜抢反弹，更不可追高，技术精湛的投资者可以关注个别强势股的行情，但仍需轻仓应对。后市走势有赖于市场资金参与信心的恢复。周三看平。

两市微涨 交投萎缩
森洋投资


周二两市股指低开，沪指早盘主要围绕平盘位置展开争夺，后在权重股拉升的带动下沪指快速收复2700点关口，但市场观望气氛浓厚，交投萎缩，股指再度冲高回落，沪指收盘失守2700点。今日沪综指开于2649.17点，最高2727.08点，最低2639.76点，收于2683.72点，涨15.97点，涨幅0.6%，成交额1056亿元;深成指开盘10463.04点，最高10855.28点，最低10387.42点，收于10614.28点，涨29.2点，涨幅0.28%，成交额554.3亿元。


　　消息面上，8月制造业采购经理指数为54%，证监会：股指期货仍无时间表，A股市盈率降至21.8倍，新股面临破发大考，8月前30天四大行仅贷1350亿，外管局：防止资金大量流出集中流入，发改委：成品油价格形成机制近期没有调整，道指跌47点，油价重挫3.8%跌破70。

　　行业方面，保险、银行、通信、3G等板块均涨逾2.0%，处于领涨位置。地产板块有所回暖，涨逾1.50%，券商、钢铁等板块小幅上涨。黄金、有色、航天军工、外贸等板块均跌逾3.0%，处于领跌位置、稀缺资源、煤化工、农林牧渔等板块跌幅业较居前。电力、煤炭石油等板块跌幅不到1.0%。

　　综合来看，今日市场盘中走高，但投资者心态谨慎，市场观望气氛浓厚，最终尾盘回落，收盘沪指仅成交千亿，较前期有较大的萎缩。股指今日走高可能仅仅是对最近两日大盘大幅下挫的一次反抽。目前A股经过连续大跌，市场信心受到很大的打击，投资者对后市的预期趋于谨慎将限制股指展开反弹。值得注意的是作为大盘风向标的金融和地产板块的企稳或许是影响市场的一个积极信号。操作上建议投资者等待大盘企稳，观望为主，不宜盲目进场抄底。

市场维持反复震荡格局
九鼎德盛



周二两市大盘呈小幅反弹走势，早盘股指在部分回补了2635——2668缺口后引发反抽，但盘中反弹明显乏力，两市股指双双以小阳线报收。短线来看，经过周一的暴跌后，尤其是下档缺口已大部分得到回补，使得短线技术上的做空压力有所减轻，短线市场有望维持反复震荡格局，盘中的超跌反弹还要看成交量和权重股的配合情况。


　　基本面上分析，中国物流与采购联合会发布的信息，2009年8月，全国制造业采购经理指数(PMI)为54.0%，高于上月0.7个百分点。该指数连续六个月位于临界点——50%以上，表明制造业经济总体持续稳步回升。2009年8月，构成制造业PMI的5个分类指数四升一落。生产指数为57.9%，比上月提高0.6个百分点，升幅高于前两个月，并连续七个月置于临界点之上，表明制造业企业生产逐月恢复，生产量环比继续保持回升态势。从行业情况看，大多数行业生产指数位于临界点以上，其中饮料制造业、有色金属冶炼及压延加工业、黑色金属冶炼及压延加工业、农副食品加工及食品制造业、通信设备计算机及其他电子设备制造业等行业生产量呈快速增长趋势。此外，中国证监会31日发布《期货市场客户开户管理规定》，并于9月1日起正式施行。这也将意味着期货市场统一开户制度将正式启动。市场对股指期货推出的预期提高，而中国证监会有关部门负责人表示，期货市场统一开户制度将有利于股指期货的推出，股指期货仍然在积极准备当中，但尚没有明确的时间表安排。目前市场持续下跌后，技术上有反复震荡修正指标的要求，投资者可密切关注消息面的变化，这可能成为股指超跌反弹的诱因。

　　市场小幅反弹，银行股成为护盘工具，位居板块涨幅榜前列，有效地稳定了股指运行。随着市场中权重股队伍的不断扩大，权重股成为市场的一只重要力量，也成为左右市场涨跌的主要风向标。而这类股票又是基金重仓把守的品种，所以如果基金不积极作为，大盘难有大的起色。短线权重股连续杀跌之后，技术上有震荡修正的要求，但还要看量能的配合情况而定。值得关注的是，航天军工板块在逆市上涨之后，终现大幅补跌走势，显示出在股指的暴跌中哪一个板块也不能独善其身，只不过调整时间的早晚而已，因此，在操作上，坚决规避目前股价仍高高在上的股票。此外，近期北京旅游的逆市连续上涨引起管理层的监管，对旅游板块形成一定的负面影响，同时也可能使市场中的题材股炒作降温。目前个股仍处在结构性调整之中，稳健的投资者还是继续观望为上。

　　就目前市况而言，经过周一的暴跌后，周二市场在部分回补了下档缺口后，市场多方开始尝试防御，但市场积极跟风者并不踊跃，盘中有几次下探动作，所幸的是，银行股反弹比较坚决，有效地稳定了指数运行。经过近期市场暴跌，一部分资金出局后在市场不彻底走稳就不可能就介入，即使盘中抢反弹也可能是少量试探性的，因此，不要期望市场成交量出现大幅改观，缩量调整将成为近期市场的常态，除非政策面有重大利好刺激。技术上分析，短线市场上下都有缺口，而下档的缺口只剩3个点就完全回补，在一定程度将减轻股指技术上的调整压力，而上档最近的缺口是周一跳空低开的缺口，是在半年线区域，股指在跌破60日均线时，市场就会一周的争夺，半年线作为市场的中长期趋势线，预计多方也应不会放弃争夺，因此，在上档半年线处缺口牵引下，短线市场仍有反复。

暴跌后的潜规则
大摩投资


　　周一那根醍醐灌顶的阴线，浇灭了大多数投资者关于上涨的梦想和希望，A股的轮回再次进入该涨不涨必有大跌的规律之中，也许是信贷资金走的太急，也许是新股将市场热钱绞杀的过多，总之，在这样一个金九银十60年国庆的前夕，全中国的投资者恍如回到了那个不堪回首跌跌不休的2008年，历史的经验告诉我们，下跌并不是一蹴而就的，控制好仓位控制好风险是度过股市冬天的唯一法则，在偶尔阳光明媚的午后抓一波反弹，也是一大幸事。


　　昨日大摩投资已经详细说明了对市场点位的看法，今日再强调一下：在经历了8月份创下的15年来第二大单月跌幅之后，市场的信心绝不是那么容易恢复的，这就是暴跌后的潜规则，虽然周二是一片艳阳天，周三也不一定阴天，但是，后市的新低还会不断的创出，直到市场真正的探底结束，底部找到了，新行情才能有新的开始。正如昨日所言，先看2570点，再看2400点，这些都是反弹一触即发的敏感点位，但从本质上分析，只有信贷资金出逃完毕，新股和再融资开始收敛，市场的供求关系才能重新回到一个新平衡之中，底部才能相应的出现。

　　下跌之中有反弹，但一定要看其中资金的态度，从周二成交量来看，反弹无量，资金介入意愿并不强烈，技术面上看仍然是下跌中继的形态，消息面上也暂无大的改观，机构对后市的态度也都较为悲观，说白了就是没信心，以至于光大证券马上面临破发的境地，不是市场的悲哀，而是投资者再次使出用脚投票的权利，来否定市场供求方面的失衡。待真正的破发来临之时，也是政策倒逼的又一个轮回开始，市场离底部也会不远了。

　　市场从来不是用来下跌的，而是用来赚钱的，君不见每次市场大跌之后，总是机会遍地黄金漫坡，很多个股其实我们一直希望能跌下来能有低吸的机会，但就像今天这样经历过8月份的下跌后，仍没等到低位的这样一个机会，这就是市场，在多数人都越来越悲观越来越恐慌的时候，机会的脚步其实正慢慢的向我们挥手走来，只是在那个时候，投资者是否能一直坚守大摩投资给您的控制仓位控制风险的谏言?青山留没留住?还有抄大底的资本吗?这其实都是现在要考虑的问题。

周三重归调整 但机会正在孕育
宁波海顺



　　周二，股指在经过连续两天的大幅杀跌之后，出现了反抽，其带动股指上行的主要动力上午是银行、下午是地产，但整体上市场做多意愿不强，股指尾盘出现了回落，个股涨跌各半，跌停板略多余涨停板。


　　回顾整个盘面。股指过山车似的走完一天，盘中震荡幅度很大，其个股的分化也比较严重，虽然股指以红盘报收，且个股涨跌各半，但我们发现个股大涨的并不多，但大跌的却不少，显示整个盘面还是比较弱，同时下跌幅度大的个股基本上都是前期的强势股，说明目前正处于强势股补跌的阶段，而往往强势股补跌的阶段往往是调整的尾端。

　　对于周二的反弹只能以对于前期快速下跌的反抽对待，短期直接展开大幅反弹的可能性不大，由于银行、地产等权重股整体跌幅已大，所以下跌的空间已不大，所以短期股指有望在2600点上下进行震荡做底，而后展开一波幅度比较大的反弹，这之中前期强势的题材股将会进入全面补跌状态。不要去相信股指会到2000点甚至1664会破的鬼话，在3000点他们也叫过4000甚至5000口号，我们要辨证的看这个市场，不要盲目的跟从，至少到现在还未出现长期趋势变化的确凿证据。

　　由于我们把今天的反弹定义为反抽，而市场表现的也是比较弱，量能也还在1000亿以上，同时股指在144日线受阻后，走出了一个带长引线的K线，短期股指应该还有反复。周三有望再次进入调整。

　　操作上，谨慎为主，仍然控制好仓位，等待止跌信号的出现。