“国庆行情”正式拉开帷幕？
广州万隆



提要：受证监会四大措施努力推动资本市场稳定健康发展的利好刺激，周四深沪大盘在个股普涨的推动下展开强劲反弹的行情，深沪股指分别大涨6.19%和4.79%。从成交量显著放大的盘面特征来看，市场参与反弹的意愿已明显增强，投资者期待的“国庆行情”或正式拉开帷幕……


　　[热点聚焦与市场机会]

　　受证监会四大措施努力推动资本市场稳定健康发展的利好刺激，周四深沪大盘在个股普涨的推动下展开强劲反弹的行情，深沪股指分别大涨6.19%和4.79%，双双以长阳线报收，并成功收复被市场誉为“牛熊分界线”的半年线，使得短期下行趋势得到基本扭转。值得投资者关注的是，从成交量显著放大的盘面特征来看，市场参与反弹的意愿已明显增强，投资者期待的“国庆行情”或正式拉开帷幕。

　　在上日的文章中已经提到，技术理论中，“量在价先，天量后有天价、地量后有地价”的量价关系可以经验性地判断阶段性顶部和底部。而周三上海市场成交量仅为913.85亿，是8月4日见顶前后成交量峰值水平的不足四成，并创出本轮调整行情以来的成交地量。按照“地量后有地价”的量价关系来判断，短期大盘将展开震荡筑底反弹的行情。周四大涨再次印证了“地量地价”的量价关系，对判断市场阶段性底部仍有重要的借鉴意义。

　　实际上，除了技术性因素之外，宏观政策、市场估值、资金供给等因素也在很大程度上遏制大盘继续调整的空间。本周二中国物流与采购联合会(CFLP)最新公布的8月份中国制造业采购经理指数(PMI)为54.0%，自今年3月份以来至今，在长达6个月的时间里，中国制造业PMI指数持续保持在50%以上，表明当前中国经济稳步回升的基础已经基本稳固。

　　另一方面注意到，本周末20国集团央行首脑和财长们将聚集英国伦敦，为本月底举行的第三次全球金融峰会做准备。市场普遍预期，虽然全球经济出现经济复苏的迹象，但在维稳的基调下，全球将在相当长时间内维持宽松的货币和财政政策。而对于未来的退出策略，目前还仅限于“规划”阶段。与此同时，世界银行行长佐利克表示，中国的大规模刺激经济政策为全球经济显露复苏迹象作出了贡献。当前中国应坚持实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，而不是考虑过早退出，这将有利于中国和全球经济的复苏。事实上，此前温总理已经多次强调，中国经济正处在企稳回升的关键时期，将继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面落实并丰富完善应对国际金融危机的一揽子计划，努力实现经济社会发展的预期目标。显然，政策方向不改将在很大程度上稳定市场信心与预期，也有利于大盘企稳回升。

　　估值方面，大盘经过近阶段的持续下跌，市场估值优势再度凸显。根据中证指数公司的统计显示，当前沪深300的滚动PE为22倍左右，PB为3倍左右，均低于历史均值水平。按照中证协的行业指数情况来看，当前金融行业市盈率为19.89倍、信息业为16.74倍、采掘业为23.94倍、交运行业为19.35倍，估值优势较为明显。

　　从资金供给来看，本周公开市场到期资金量高达2820亿元，截止目前央行在公开市场合计回笼2100亿，如果周五没有操作，本周将实现净投放720亿元。同时，未来三周到期资金量分别为2650亿元、2850亿元和1600亿元。另一方面，基金“一对多”业务已正式开闸，首批30只“一对多”产品在很大程度上为后市行情提供资金基础。

　　从周四个股涨幅对指数的贡献度来看，权重股如中国石油、工商银行、中国石化、中国神华、中国人寿、中国平安、中国银行等对大盘上涨起到了决定性的推动作用。同时注意到，本轮调整行情的超跌板块再度领涨大盘。通过统计8月4日到9月2日的区间板块表现来看，券商、钢铁跌幅超过30%，煤炭、黄金、金融、保险、有色整体跌幅超出大盘同期跌幅。而从周四热点来看，包括黄金、有色金属、券商、钢铁、保险、房地产以及煤炭板块整体表现十分突出，成为大盘强劲反弹的主要动力。

　　因此，从超跌反弹的角度来看，上述板块后市仍然存在继续反弹的空间，短期仍可积极关注。尤其值得提醒的是，前期率先调整的金融地产板块近日已经出现连续温和放量反弹的态势，作为后市行情发展的重要风向标值得投资者重点跟踪。

　　[风险提示与策略]

　　央行9月2日公告，为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2009年9月3日(周四)央行将发行2009年第四十一期中央银行票据。本期央票期限3个月(91天)，发行量950亿元。据统计，本周公开市场到期资金量高达2820亿元，由于周二已经回笼1150亿元，预计本周将净投放720亿元。未来三周，到期资金量分别为2650亿元、2850亿元和1600亿元。

　　[今日消息面]

　　周四主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 证监会副主席刘新华2日表示，目前国内外经济金融不确定性仍可能直接或间接影响中国的资本市场。证监会将努力推动国内证券市场持续稳定健康发展，深化改革创新，做好创业板推出前的各项准备工作。当前及今后一段时间，将紧紧围绕中央“保增长、扩内需、调结构、惠民生”的主线，积极稳妥推进改革创新，坚持不懈地抓好市场监管，不断提高市场整体运行效率，稳步拓展资本市场集聚各类要素的功能，更好地服务于经济社会发展全局。

　　2、 中国工商银行行长杨凯生9月2日表示,工行8月新增贷款381亿元。另外，来自同业的交换数据显示，8月工、农、中、建四大国有商业银行新增人民币贷款约1600亿元。

　　3、 国家税务总局2日公布通知，明确了股票增值权和限制性股票两种股权激励形式的应纳税所得额确定、计算等事项的操作方法。根据通知，个人因任职、受雇从上市公司取得的股票增值权所得和限制性股票所得，由上市公司或其境内机构按照“工资、薪金所得”项目和股票期权所得个人所得税计税方法，依法扣缴其个人所得税。

　　4、 国际货币基金组织(IMF)高级经济学家乔治·德莱欣9月1日表示，IMF目前预计2010年全球经济增幅可能接近3%，较7月份预计的2.5%有所提高。世界银行行长佐利克9月2日在北京接受记者采访时表示，中国的大规模刺激经济政策为全球经济显露复苏迹象作出了贡献。当前中国应坚持实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，而不是考虑过早退出，这将有利于中国和全球经济的复苏。

　　5、 首批“一对多”专户产品2日获证监会批文，开始上架销售。据悉，此次获批的产品有30余只，其中四家银行系基金公司就分得了其中一半的份额。“一对多”专户业务的开闸，给长年闷在公募基金上厮杀的基金业带来了一丝新鲜空气。让基金业从单一的公募基金管理者跃升为涵盖高、中、低端理财业务的资产管理者，为基金业的发展开启了新时代。

　　[今日市况]

　　在个股普涨的推动下，周四深沪大盘展开强劲反弹的行情，深沪股指分别大涨6.19%和4.79%，双双以长阳线报收，成交量重新放大至2135.98亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2722.30点开盘，在略微探低至2715.62点后在有色、金融、煤炭、钢铁等前期强势股带动下一路震荡上攻，并连续突破5日均线和半年线，盘中最高冲高至10日均线附近2854.16点，报收2845.02点，周一跳空缺口得到完全回补。深成指相应展开强劲反弹的行情。

　　从盘面情况看，个股呈现普涨局面，两市除拓维信息、华银电力2只个股平盘报收之外，其余1543只挂牌交易的个股全部上涨。涨幅榜方面，两市大批个股涨停，根据盘后统计，包括多伦股份、昌久生化、武钢股份、金钼股份、开滦股份、吉恩镍业、国风塑业、东方雨虹等96只个股涨停。从板块风格来看，黄金、有色金属、钢铁、煤炭、券商以及地产板块展开强劲反弹，位居涨幅前列。

　　周四，上证综合指数以2722.30点开盘，最高2854.16点，最低2715.62点，报收2845.02点，上涨130.05点，涨幅为4.79%，成交1425.65亿;深成指以10772.76点开盘，最高11445.36点，最低10765.01点，报收11404.05点，上涨665.10点，涨幅为6.19%，成交约710.33亿。

两市全线上扬 持续性有待观察
北京首证



周四两市大盘高开高走，沪指全天上涨超百点，长阳突破巨阴，盘中涨势如虹，沪市大盘不仅重新站上半年线，并将8月31日的向下跳空缺口补齐。有色、钢铁、煤炭石油等权重板块联袂井喷，拉升大盘。无一板块翻绿，无一个股下跌，盘面百花齐放，百树争荣。沪指报收于2845.02点，上涨130.05点，涨幅4.79%，成交1425.65亿，深成指报收11404.0点，上涨665.10点，涨幅6.19%，成交708.28亿，两市合计成交2133.93亿，较上一交易日量能放大明显。


　　美国成屋销售数据、二季度GDP增速等数据，以及欧洲、日本地区部分经济指标超出预期，表明全球经济逐步好转。另外，美元指数8月并未出现明显变化。我们认为，随着美国经济逐步好转，美元或将受到支撑。8月份，有色金属价格整体呈震荡上升趋势。9月份，国内面临宏观政策“微调”，加上四季度流动性变化有待观察、美元走势动荡加剧，有色板块眼下估值并不具备优势。在市场不明朗的情况下，投资者的风格可能从前期的趋势投资回归价值投资。从稳健的角度出发，综合考虑各大宗金属价格9月走势、上市公司两个月以来的二级市场表现，以及第三季度上市公司经营状况，我们建议9月重点关注资源类黄金股。而对于第二季度销售毛利率回升速度加快，同时二级市场调整较为充分的公司，也可以作为9月的重点关注的品种。

　　从消息面看，证监会副主席刘新华2日表示，目前国内外经济金融不确定性仍可能直接或间接影响中国的资本市场。证监会将努力推动国内证券市场持续稳定健康发展，深化改革创新，做好创业板推出前的各项准备工作。刘新华在第十届中国金融发展论坛上表示，当前及今后一段时间，将紧紧围绕中央“保增长、扩内需、调结构、惠民生”的主线，积极稳妥推进改革创新，坚持不懈地抓好市场监管，不断提高市场整体运行效率，稳步拓展资本市场集聚各类要素的功能，更好地服务于经济社会发展全局。管理层在肯定国内资本市场面临诸多困难的同时，再次强调围绕中央“保增长、扩内需、调结构、惠民生”的主线，四方面推进资本市场稳定健康发展的发言，给当前脆弱的市场人气恢复打下基础，股指前期大幅走低之后，如此多方面的精心呵护下，有望得以刺激再次走强。

　　从技术上看：两市高开高走，尾盘收在最高点附近，沪指站上2800点，日线收长阳线，技术指标上看：大盘日线的技术指标中KDJ指标再度低位金叉，MACD指标开始向上勾头，绿柱进一步缩短，技术上看后市大盘有进一步走强的欲望，在多头的带领下，后市大盘将会向上冲击10日均线的压力，关注2800点整数关口的得失，下方关注5日均线的强支撑。

　　从当前市场的运行趋势来看，市场反弹依然在延续，并且在权重股的带动下，指数上涨呈现加速趋势。但值得注意的是，经过前期大幅调整之后，上方套牢盘非常多，后市大盘连续上攻，难度较大;而且指数站上半年线后，究竟能不能站稳，还需要看后市权重板块和大盘股能不能持续发力。所以投资者在现阶段仍因保持谨慎操作思维，暂不宜大举建仓，更不要急于入场追反弹，应等待市场的进一步明朗。

反弹还将持续 密切留意政策
倍新咨询



正如昨天所言，技术不是万能的，尤其在某些迹象已表明主力按捺不住的作多情绪之后，两根缩量的小阳线也可以孕育出今天的大涨。人们在迷惑之余又急于得出某种结论，看这样的反弹到底是不是反转信号。这种情绪明显是犯了急欲先入为主的错误，正如我们此前所分析，行情之所以急转直下，根本在于经济形势进展到目前阶段需要管理层对症下药进行某些政策调整，而由于缺乏历史可借鉴，无论国内国外的任何人对下一步何去何从没有把握，上面不确定，一切就都不确定，甚至有所误读都很正常，市场充满变数的时期一定要随机应变而非如趋势明确时那样坚守方向。得到未来如何发展的正确结论必须先分析前一阶段的行情性质，需要更多的信号，尤其是政策面继续微调的动态以及接下来的8月经济数据。


　　说到底，短线技术面仍在起作用，也就是说不管中线性质，主力被动挨套且有强烈的自救欲望总是事实。前两天的金融地产活跃，今天加入了众多主力深入其中的板块，现象已经说明问题。反弹也许会反复，但方向不可能变。要注意的是上方缺口位置及60日均线的反压，能否突破成功是中线性质的问题，是基本面变化的问题 。

　　策略上依然采取做超跌股而对强势股谨慎的态度，并尽量不频繁换股来追涨杀跌。因为主力并非目标明确信心十足，大部分个股都不是主升浪，要么已过主升，要么还未进入，在反弹中的涨幅会较为有限;而9个月的上涨令不少个股都有主力关注，所谓的冷门股反而可能是累计涨幅最大且经历了长期横盘的那些，因为定位高、风险大，筹码集中度已经分散且进一步趋向分散。

确立底部 反攻开始
倍新咨询



今日大盘出现大涨，上证指数涨幅超过4%，深成指涨幅更高达6%以上。上证指数重新站上半年线，并收在2800点上方。近日大盘走势基本上在本栏的预期之中，我们告诉大家要克服媒体空头言论的干扰，做股市少数派，大胆抄底，因为我们看到2600点是两轮行情的总成本区，我们相信它的支撑。我们注意到今日两市成交量出现大幅放大的局面，这对于前期低点2639点起到了确认中期底部的作用，如果明天市场能够保持稳定，就可以完全肯定国庆献礼行情的必然性，大家要珍惜行情的宝贵，在行情初期大胆做多。


　　今日大盘大涨一方面与技术上严重超跌的结果，另一方面与管理层的利好言论有关。股市是一个投资者情绪综合反应、作用的场所，近阶段空方的言论有肆无忌惮的趋势，相信今天的大涨会让这些言论收敛，但我们还不能因此就忽视空方的力量，收复半年线毕竟还需得到确认。就想前期3200点上方多方完全不把空方放在眼里一样，现在空方将会面临一种同样的境地，从这个意义上看，我们一直没有否认反转的可能性。因为我们的投资者结构、分析师结构等方方面面都很不成熟，这容易使市场的情绪大起大落，走势上也同样如此。

　　技术上和上次回抽3000点下跌中继的形态完全不同，上次阳线实体一天比一天短，此次一天比一天长，量能方面上次是逐渐萎缩，这次却逐渐放大，所以K线组合所体现的意义和透漏的信息是完全不同的。大家要注意体会，明天很关键，今天涨幅较大，空方明天如果无法形成反击，那么主动权将回到多方手中。换句话说，这两天有很多投资者会逢高减磅，明天是很集中的一天，明天不减的话，就证明转向他看多了，对于本栏的忠实读者来说，我们仍然会积极做多。

　　今日黄金、有色、钢铁、房地产开始出现上涨，金融股板块继续保持强势，所以我们认为指数方面是有稳定向上的基础的，我们建议大家关注前期主力被套的品种和主力新建仓的品种。诸如：金飞达(002239)，该股在8月4日、8月5日，有机构席位连续两日大举买入，最低成本至少在9.5元以上，目前股价看，主力被套20%，后市可逢低关注。此外，升达林业(002259)，近阶段走势明显没有收到市场暴跌的影响，显然是机构资金不断买入所致，目前股价还没有脱离主力成本区，可关注。

强势反弹 关注资源类个股
山东神光



　　1、受政策利好的刺激，周四大盘价量齐升，加速上扬，上证综指、深证成指、中小板指数等均向上突破半年线，上证综指回到2800点上方，深证成指回到11400点上方，上证综指、深证成指弥补了8月31日跳空低开的缺口，中小板指数、深综指相当较弱，缺口还未填补。证监会四项措施加强市场基础建设，对市场是长期利好，短期看是管理层维护当前股市稳定的明确表态，管理层的态度为市场注入了信心。央行本周公开市场到期量为2820亿元，周二和周四累计回笼2100亿元，净投放720亿元。央行净投放的举动，让市场确信国庆前维护稳定的较为宽松的政策是具体有效的。从资金流向看，没有板块资金流出，资金流入较大板块依次是有色金属、房地产、券商、煤炭石油、银行等权重股，显示市场的做多信心再起，行情开始走强。值得注意的是，四只新股开盘涨幅均低于50%，N禾盛开盘涨幅18.35%创历史新低，新股对资金的吸引力明显降低，提醒投资者降低对新股申购的收益预期。


　　2、从技术走势看，上证综指单边上扬，成交量同步放大，报收于全天高位，多方占有绝对优势。日线底部三根红小兵，突破自3478点下跌以来形成的下降通道的上轨，填补缺口并收在缺口位置之上，周五高开的可能性较大，假设周五上证综指高开高走，则8月31日至9月3日的四个交易日就是空头陷阱，形成岛型反转，股指继续上扬后上方压力线在3000点。从神光启明星来看，股指运行于生命线上方，预示行情走强。未来三天生命线的关键点分别位于2812、2925、2825点，下周一生命线关键点位置较高，是生命线的短期高点，股指收于其上的可能较小，预示周一股指可能回落。根据见高先卖的原则，周五可逢高减仓。

　　3、板块方面，受美元指数走低的影响，黄金、有色金属、煤炭石油等资源类行业再次走强;国际金价昨夜大幅上涨，近期连续下挫的有色金属板块涨幅超过9%，黄金、有色个股几乎全部涨停;房地产板块成为盘中热点，冠城大通、中华企业、华发股份等多家地产公司涨停，上海地产股集体大涨，万科涨幅超过9%，地产板块整体上涨7.7%。房地产行业的开工率提高，土地需求开始上升，一级开发地产商中天城投、云南城投、北京城建等处于涨停一线;钢铁板块全部上涨，银行、券商股表现不俗，东北证券涨停。

　　4、从策略上看，大盘从3478.01点下跌到2639.76点，下跌838.25点，截止收盘，上证综指从2639.76点反弹到2845.02点，上涨205.26点，涨幅7%，上涨205.26占下跌838.25的24.49%，属于强势反弹。本轮反弹诱发的原因是新发基金的建仓行为，助涨原因是管理层及时的政策表态，所以资金流入的主要品种是权重蓝筹股。由于美元可能继续走低，操作上可继续持有煤炭石油、有色金属等资源类个股，仓位较重者可在3000点附近减持至半仓。