主题：机构收评（9月9日）

预期8月信贷超7月 A股连续第七日收阳
今日投资



预期8月信贷超7月，A股连续第七日收阳。上证指数收于2946.26点，涨0.54%;深圳成指收于12047.2点，涨1.04%。两市A股共有811只股票上涨，676只股票下跌。成交金额继续回升，上海市场从上一交易日的1522亿升至1566亿元;深圳市场从797亿元增加到917亿元。美股周二连续第三个交易日收高，能源与原材料板块领涨，大宗商品市场的上涨以及卡夫食品收购英国Cadbury等一系列购并消息增强了投资者对经济复苏的期望。


　　对于尚未公布的8月份信贷数字，市场情绪普遍乐观。各方预测的数字，从早前的不足3000亿元，逐步上升到了3200亿、3500亿元，最新的说法甚至达到3700亿元。如果该预测确实，则8月份人民币新增贷款，将高于7月份的3559亿元。目前来看，8月新增贷款超预期似乎已经成为了业内共识。申银万国指出，预计8月份信贷投放为3500亿元左右，信贷增长33.8%，基本和上月持平。国信证券也指出，8月份信贷即使不反弹，9月份也必定要反弹，而且反弹的力度还很大。从历史数据来看，8月份的新增贷款也较7月份容易出现反弹。根据统计，除去2008年因为经济下滑导致贷款需求下降外，在2002年以来的6年时间内，银行均在8月份加大了贷款投放力度。

　　大盘蓝筹涨跌互现，中国石化涨0.92%，中国石油涨0.52%，中国平安涨0.04%。有报道称中国或将在国庆节后发布外资企业在A股上市的规定，券商板块表现出色，国金证券涨停。美元贬值引发商品市场新一轮涨势，金属期货全线上涨，有色金属板块早盘走强，中金岭南涨停。纽约黄金期价再次突破1000美元，黄金股未能走强，中金黄金跌1.62%。银监会将注重监管政策的反周期调节功能，银行地产联手走弱，招商银行跌0.71%，万科A跌0.52%。五粮液今日发布公告，因公司涉嫌违反证券法律法规，证监会决定立案调查，午后五粮液一度触及跌停，至收盘下跌6.22%。另外，钢铁、服装鞋类和机械等板块强于大盘，酒店旅游、酿酒和环保等板块弱于大盘。

　　机构表示，经历了8月份的持续性下跌之后，调整后的政策信号不断趋于转暖，短期政策面释放出一些比较积极的信号，当政策面趋暖时，本来已超跌的A股自然而然就会反弹。对于投资而言，最重要的是对市场发展方向的判断。就目前分析，方向性因素并未改变。而短期来说，政策利空的负面影响业已释放。随着国庆的临近，投资者会对“十一”行情开始有所期待，市场预计仍将延续振荡反弹态势。但随着上证指数向3000点的靠近，技术性抛压会逐渐显现，预计届时反弹格局会受到振荡的考验。在周末宏观经济数据发布以前，由于投资者的谨慎观望情绪升温，市场运行将以区间震荡为主。而在基本面情况进一步明朗之后，负面因素有望继续得到消化，支持经济复苏、企业盈利向好的预期将会更加稳定。

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放量十字星背后仍有冲高动能
上海金汇



今天大盘受美元和黄金走势影响出现剧烈震荡上涨的走势，而大宗商品期货价格的上涨，推动有色、资源类个股上涨，但前期涨幅较大的黄金板块反而出现下跌，看来美元和黄金在突破关键价位后，还需要确认其有效性;而盘中我们发现中小盘股开始活跃，这是一种好现象，是大盘大幅上涨的预兆，而在002291星期六等次新股尾盘急速拉升，让市场感受到了赚钱效应，使得尾盘有投机资金放量入市，明天大盘依旧有拉高的动能!


　　技术面：今天大盘再次报收成放量十字星，这暗示着买卖双方再次处于平衡状态，市场多在等待明天的走势打破此平衡，而今天大盘依旧没有触碰3000点，使得市场上的大多数技术派持股观望;那么明天大盘很有可能再次上冲3000点的欲望，基于今天的成交量，3000点突破前必有回调，依旧建议3000点附近建仓，等待回调买入!

基金：结构性牛市已经开始
中华工商时报



近日，市场震荡加剧，恐慌情绪持续蔓延。对未来国内经济和证券市场的走势，投资者感到十分迷惘。长城品牌基金经理杨毅平在接受记者采访时指出，目前美国经济环比数据向好，投资者对我国出口的担心有所减轻；在一系列刺激消费政策出台后，国内消费有望平稳增长；上市公司的盈利预期在向好的方向转变；国家宽松的货币政策仍将持续，充裕的流动性一方面改善了上市公司的盈利预期，另一方面为市场提供了足够的资金，温和震荡上扬将是未来市场的主基调。


　　记者了解到，作为一名具有16年证券从业经验的基金经理，杨毅平坚持价值投资理念，擅长提前进行布局。今年年初，他就在年报中指出，“结构性的牛市已经开始”，并认为拉动牛市不断上涨的动力将是大市值品牌蓝筹股票，由此制定出了相应的行业配置计划。

　　据悉，长城品牌基金在行业构成上集中度较高。从2008年四季度以来的情况看，基金持有的前三大行业占股票资产的比重一直处于85%以上；前10大重仓股占股票资产的比重一直处于65%以上。其中重仓持股的行业主要是金融、保险业，金属、非金属和交通运输、仓储业等受益于经济复苏预期的周期性行业，而这些行业今年上半年的涨幅较大。

　　在杨毅平看来，应坚持“持股待涨”的投资策略，自成立以来，长城品牌基金的换手率都低于同业水平。2008年长城品牌基金全年的换手率为173%，而今年上半年长城品牌基金更是成为换手率最低的主动投资股票型基金。根据半年报，该基金上半年股票交易总额为41.56亿元，相较平均基金资产规模128亿元，其上半年换手率仅为32.5%。

　　对于未来的投资，杨毅平认为，虽然市场的上涨动力有所减弱，个股的分化将加剧，但部分大市值蓝筹有望继续振荡盘升，存在向上的估值吸引力。长城品牌基金将适度改变2009年上半年持股待涨的投资策略，加大交易力度，利用市场的波动获取超额收益。

　　而新近刚刚获批了沪深300指数基金的建信基金则指出：近阶段的大盘调整显示市场正在不断修正对经济复苏力度的预期，但恐慌性的杀跌并非理性状态，或将带来新的投资机会。“这为指数基金的低成本建仓提供了可能性，新近获批募集的沪深300指数基金有望因此获得入市良机。”不过，日前最新出炉的嘉实中国基金投资者信心指数显示，总信心指数较上个月下滑24.4%，是自开始发布以来最低分值，反映出伴随着8月份市场的低迷，我国基金投资者信心的低落。不过，据嘉实分析，问卷调查中宏观经济预期指数较上月仅降低0.1%，表明本期受访者虽然受到股市大幅下跌的影响，但是对宏观经济还是保持相对乐观看法。

行情天天向上 投资心情愉快
世基投资



上周四的这根百点长阳，可以说奠定了大盘中线调整趋势的结束，后市的上涨切机已被主力有效地挖掘出来。而且从近期成交量上观察，也能进一步验证市场中线走强观点。9月3日拉出大阳线后，市场单边成交金额就迅速恢复至2900点上方水平，这种每日1400亿之上的量能级，已经连续保持了5个交易日，而且是每天都在逐级放大。所以，我们在肯定了中线向上趋势后，再反过头来从技术角度分析短线行情，这样可以看的更清晰。5日和10日均线昨日出现金叉，MACD指标也在同时出现金叉，这两个指标都显示行情趋势刚刚转向乐观，可以预计前期踏空资金在看见升势确立后，会在今后几个交易日中快速“补货”进场，这将更有利于短线行情向上发展。除开指标后，再来观察一下盘面热点，可以发现每日上涨家数明显大于下跌家数，而且每日大盘均突破一个新高，主力用积极的操作手法，向市场传导出“天天向上”的心愿。这些数据显示，盘面个股属于大面积活跃，也可以推论出各路资金参与市场积极性很高，在这种情况下，市场进一步向上拓展空间是大概率事件。


　　至于后市的市场机会，笔者认为存在于两类板块中。第一，假日受益股。这是市场每年到这个时间点都会运作一把的投机机会，通过细致划分之后，可以重点关注旅游和商业两类板块。像盘面表现异常凶悍的北京旅游、北京当地景区的首旅股份和中青旅、还有像其他地区的桂林旅游、西藏旅游、西安旅游等等，这是一条旅游主线图，也是市场挖掘的机会区。看商业板块的话，也是按照北京和上海两地龙头为脉络，捕捉其中的价值凸显品种。像北京的地标股王府井和北京城乡，上海的豫园商城和新世界，在之后可以遇见的行情中，都会陆续演绎出精彩的故事来。第二，估值有望获得提升的品种。这是一个大概念，简单来讲可以分为企业景气度开始回升、产销量开始回升、产品价格开始提高、毛利率开始恢复的品种。举个例子来说，像生产安防用品的上市公司，在即将进入国庆节这一特殊日子来临之际，可以遇见其产品销量定会上升。

　　中冶带给市场的“忧虑”气氛已经消散，加上现在大盘股都和深圳中小盘新股的发行节奏一致，缩短了一天发行期，也就是说机构资金最快会在周五的下午就能提前解冻，从这点上讲，市场走强的步伐更加坚定。

等待局势明朗后再做操作
联讯证券



周三市场全天维持震荡格局，围绕上一交易日收盘点位上下波动。盘面来看，钢铁、有色、券商等板块涨幅居前，而五粮液由于受到证监会立案调查的影响，盘中出现了跌停的走势，对于整个酿酒板块也产生一定的影响，酿酒板块调整居前，旅游酒店、商业连锁以及银行类等板块也表现相对较弱，两市成交量继续出现放大。


　　今日股指在经历过连续6个交易日的反弹之后，继续往上的动能显得有点不足，并且到了2950点上方的前期成交密集区域之后，股指的走势也显得有所犹豫不决。多空双方的争执也比价明显。预计后市来看，股指在这个区域可能仍将面临争夺，震荡的可能性较大。

　　由于目前政策面偏暖，指数基金的不断发行以及后期的建仓，对于股指的稳定将起到较大的作用，因此，如果说股指不能有效的冲破前期的3000-3020点的缺口的话，股指将回到一个调整的状态来，但是调整的幅度，相对来说也将有限。建议目前投资者在局势明朗化之前，还是应该保持谨慎，等待明朗化之后再做操作也不迟。

多头伏击成功 长阳拔起在望
国诚投资



　　周三大盘受外围股市的上涨及大宗商品交易大涨影响，高开震荡，有色、钢铁涨幅居前，由于市场连续的6连阳获利回吐也使股指上冲受限，盘整一度寻求20日均线支撑。市场全天维持震荡行情，至收盘，上证收于2946.26点，涨幅0.54%，深证收于12047.2点，涨幅1.04%，两市成交2500亿左右。


　　从消息面看，在银监会允许次级债分年扣减、外管局放宽QFII投资上限等缓减市场压力的暖色政策出台后，证监会也打破了一周召开三次发审会的惯例，对新股审核节奏进行了动态微调。另外，昨日，央行并没有按照惯例进行正回购操作，这是正回购操作自6月23日来首次暂停。受大盘股IPO影响，货币市场短期资金吃紧，央行此举将满足市场对于短期资金的需求。也看出目前管理层维稳态度，对市场的企稳起到一定效果。

　　从技术面看，大盘收出7连阳，今日盘中一度考验5日线和20日线的有效支撑，从分时图看，市场资金进场比较踊跃，市场已经站上BOLL线的中轨之上，而且中轨对市场有一定的支撑力，KDJ、MACD指标也向上发散，红柱逐步收长，显示短期市场转强明显。

　　从盘面看，今日市场个股分化明显，涨跌家比率1:1，板块方面钢铁、有色领涨两市，板块涨幅分别为3.61%和2.64%。酿酒、环保、酒店旅游则表现较弱，板块跌幅均超过1%。

　　后市分析，虽然今日大盘没有走出投资者所想象的大幅走高的行情，主要原因还是大盘股中国中冶的发行和连续6连阳的市场获利回吐造成。而股指运行上方又面临着3000点的整数关口和3040的跳空缺口，降低了投资者市场预期自然在情理之中。但对于目前市场，我们近期也作出强调，对于9月份行情，不要悲观，更多的是积极参与。我们从管理层近期出台的各项政策和管理层的频频发话，而即将到来的十一60年大庆和本月15日即将召开的十七届四中全会，大事当前必维稳，也证明目前管理层在呵护市场。所以九月行情是可期的。近期二级市场的表现也不难看出，市场空头趋势已经被扭转，今日市场震荡是必然趋势，对后期市场影响不大，市场调整恰恰是给多头很好建仓机会，市场的震荡蓄势也将为攻击3000点做好准备。

　　操作上，中国中冶虽然是大盘股，它的发行对市场影响有限，也证明市场信心有所恢复，由于市场已经逐步转暖，市场回调也将是市场短线买入机会，对关注受益经济复苏和抗通胀板块的个股操作。

短线有望成功收复3000点
倍新咨询



今日大盘出现震荡走势，上证指数以红十字星报收，至此上证指数已连收七阳。成交量继续保持温和放大的态势，整体价量关系近乎完美，因此本栏预计大盘短线有望收复3000点整数关口。技术形态上看，连收七阳后V型反转态势得到进一步巩固，这种近乎逼空的状态，对于市场人气的提升是很有帮助的。同时我们注意到，主力对于市场运行节奏控制得当，本栏所担心的与五日均线乖离过大的问题，多方主力通过两个交易日的震荡就将乖离收窄到50点左右，看来突破3000点的技术准备已经成熟。


　　今日中冶发行，预计冻结资金肯定超过万亿以上，本身对市场是有影响的，但我们注意到盘面买力很强，下午大盘被多方迅速拉起，下跌成为多方积极增仓的良好机会。说到申购新股，近期大家普遍感觉收益率很低，中签率高企的同时，开盘价普遍不高，很多上市后才得到炒作，因此申购新股对市场的影响比较有限。同时近阶段管理层也在有意放缓新股过会节奏，以减轻市场压力，所以，中冶发行可能是国庆前最大的一次融资压力了，可能明天大家就可能感受到利空出尽的效应。

　　金价冲上1000美元、以及美元创新低，对股市的积极作用不可小视。这个金融界普遍关心的现象，给我们带来的主要启示并非经济方面的不确定，而是资金流动性过剩，全球性的资金流动性过剩!在全球经济刚刚企稳复苏期，大批资金没有出路，又不敢轻易流向实体经济，在美元不断贬值的背景下，流向进攻性、防守型兼具的黄金市场显得很合理。当然，以有色金属为代表大宗商品板块也会受到积极影响，今日盘中有色板块就做出了积极反应。蓝筹股的轮番活跃是大盘能够连续逼空反弹的基础。

　　从金融地产到现在的黄金有色钢铁，整个蓝筹板块将会出现你方唱罢我登场的轮动机会。持续走强的仍来自于中小市值的题材股，我们注意到双钱股份(600623)今日再度涨停，这已是连续第三个涨停了，它给其他强势股树立了榜样，我们已经看到市场出现个股强者恒强的局面。因此，建议大家在设好止损位的前提下，短线关注那些主力持续增仓的强势品种。诸如：金飞达(002239)，这是前期主力被套的品种，今年8月4日、8月5日，有机构席位连续两日大举买入，综合成本在10元上下，受到大盘的暴跌的影响，主力刚建仓后就被套其中，近日市场回暖，主力底部增仓迹象很明显，后市可看高一线。

上证指数出现七连阳走势
倍新咨询



　　早在8月跳水之际，就有同事认为基金一对多理财产品即将获批可能是主力砸盘的内在原因，尽管这种阴谋论找不到很确凿的证据而难以评判，但迄今为止火爆的销售情况至少能说明前期下跌在客观上给了他们以充足的低位建仓机会。截至目前，获批的"一对多"产品数量超过了50只。在短短一周的时间内，基金"一对多"产品获批数量大幅增加已完全超出市场的预期，而部分产品募集速度之快也远超市场预期。甚至有些基金已经把门槛从100万提高到300万。根据规定，相关产品只要由基金公司报备监管部门，与银行等销售渠道谈好合作条件就可以销售，不像公募基金的产品一定要证监会批准才能够问世。事实上，今后会有大量的一对多产品随时可以问世，一对多产品的供应比公募产品更充足。加上9月面世的指数型基金可能超400亿，以及 QFII的额度增加，最令市场担心的流动性萎缩至少在近一个月不会出现。


　　于是就出现了罕见的上证指数七连阳走势，成交量也保持不错。昨天所说的强势震荡还在持续，我们认为震荡仍将继续，但不用担心大跌，上周末所说本周平衡市的预期正一步步实现。而如果预期实现，下一步挑战60日均线几乎注定成功，是否能站稳要看量价关系，因为下个月流动性如何甚至下半年流动性都算不清楚，流出流入的量都不少，市场本身的体现才是最客观的判断依据。

　　热点似乎还在轮换。次新股挖了个坑直上直下，部分游资主力很活跃;钢铁股负面新闻不少，却依然有反弹勇气，是另一个好的兆头。然而我们建议大家不必频繁换股，试试昨天提出的策略，紧紧围绕明确的题材低吸，拿一段时间。创投是明确的，国庆是明确的，指数基金建仓是明确的，这些机会足矣。