主题：长江电力超千亿资产整合完成


长江电力 (SH:600900)最新价：13.32 0.02 0.15%行情走势 公司新闻 最新公告大单追踪 资金流向 持仓成本长江电力（600900）重组如期完成。昨日，长江电力公告称，其向中国三峡总公司发行15．88亿股股份购买相关资产获中国证监会核准。此次长江电力整合超千亿元资产的完成，标志着Ａ股最大规模资产重组案由此落幕。分析人士称，此举将增厚长江电力业绩。

昨日，长江电力发布公告称，其于2009年9月27日收到证监会《关于核准中国长江电力股份有限公司重大资产重组及向中国长江三峡工程开发总公司发行股份购买资产的批复》，核准公司本次重大资产重组及向中国长江三峡工程开发总公司（以下称中国三峡总公司）发行15．88亿股购买相关资产。该批复自证监会核准之日起12个月内有效。

同时，其收到控股股东中国三峡总公司的通知，证监会核准豁免中国三峡总公司因认购上述股份而应履行的要约收购义务。

资料显示，长江电力本次采取承接债务、定向增发和支付现金方式从控股股东处购买资产，拟购买资产具体包括三峡工程9＃－26＃共18台单机容量为70万千瓦、合计装机容量为1260万千瓦的发电机组及对应的大坝、发电厂房、共用发电设施等主体发电资产，与发电业务直接相关的生产性设施，以及中国三峡总公司拥有的五家辅助生产专业化公司的股权。

长江电力此次拟购资产总计829．7亿元，评估值确定为1073．34亿元，定向增发价格在扣除分红除息影响后相应调整为每股12．68元。

根据协议，长江电力将向中国三峡总公司通过三种方式支付对价：一是以每股12．68元的价格定向中国三峡总公司发行15．88亿股，作价201．34亿元；二是在扣除非公开发行股份和承接债务之后的交易价格剩余部分，以现金方式支付约372亿元；第三，将以承接债务的方式支付对价约500亿元。

此外，双方还约定，中国三峡总公司将其持有的三峡发展公司100％股权在相关交易条件具备时，出售给长江电力，长江电力承诺购买此股权。


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长江电力(600900)9月28日完成资产交割

公司发布公告称，2009年9月27日收到证监会《关于核准中国长江电力股份有限公司重大资产重组及向中国长江三峡工程开发总公司发行股份购买资产的批复》，核准公司重大资产重组事项；9月28日，与三峡总公司签署《中国长江三峡工程开发总公司与中国长江电力股份有限公司之重大资产重组交割确认书》，对公司重大资产重组的交割事宜进行确认。

点评：公司资产重组方案从08年5月18日的停牌到09年9月27日证监会审核通过，9月28进行了资产交割，历时1年4个月终于于全部完成。根据公司预测表显示，公司于2009年9月30日完成对目标资产的收购，则并表后09年的利润48.63亿元，2010年的利润69.58亿元。按照增发后的新股本110亿股测算09年和10年摊薄后的每股收益为0.44元和0.63元，略低于我们此前的预测的0.56元和0.72元。我们认为09年盈利低于我们预测，主要因为收购资产并表时间较晚，而2010年，可能由于我们对发电量的预测仍然较为乐观。我们小幅调低2009、2010年的盈利预测至0.46元和0.72元，考虑到公司盈利比较稳定，且2010年的动态PE不到20倍，仍然维持公司“谨慎推荐”的投资评级。

09年1月至8月电力行业利润同比增长198%

据财经网报道，9月27日，国家统计局公布，今年1月至8月，全国规模以上工业企业(年主营业务收入500万元以上企业)，实现利润1.7万亿元，累计同比下降10.6%，降幅较1月至5月减少12.3个百分点。分行业看，2009年1月至8月，电力行业利润增长最快，同比增长194%。

点评：电力行业1-8月利润同比增长194%，居各行业之首符合市场预期，主要因为08年1-8月可比利润基数偏低。08年前3季度煤炭价格持续上涨，特别是08年7月份，秦皇岛大同优混煤炭价格更是突破了1000元/吨的大关后，持续维持于900元/吨以上，成为08年煤炭价格的最高峰，从而使得电力行业的利润于08年3季度出现最大亏损，而经过08年4季度金融危机后，而09年3季度的秦皇岛大同优混煤炭价格基本维持于570元/吨左右，因此燃料成本的差异使得09年前8个月利润同比增速最大的主要原因。

长江电力重组获批 晋升第16大权重股

　昨日，长江电力(600900 )发布公告，公司日前已经收到证监会有关批复文件，核准公司重大资产重组事项，以及向控股股东中国长江三峡工程开发总公司发行约15.88亿股股份购买相关资产。由于该重组方案获证监会批准早在市场预料之中，昨日长江电力股价表现平稳。分析人士一致看好公司资产注入后公司的长期价值。

　　将晋升第16大权重股

　　今年5月18日，长江电力结束长达一年的停牌，公布重大重组与资产注入方案。4个月后，长江电力终于吃下了一颗定心丸，重组事项终获证监会批准。本次，三峡总公司将通过增发约15.88亿股股份来向公司注入价值829.7亿元的资产，这类资产包括18台三峡工程发电机组，以及对应的大坝、发电厂房、共用发电设施。增发完成后，长江电力的总股本将达到约110亿股，按照当前股价13.34元计算，公司的总市值将达到1467亿元，超过中国建筑和中国联通(600050 )晋升两市第16大权重股。

　　另外，根据公司8月15日公告，假设公司在今年9月30日完成相关收购业务，预计长江电力2009年净利润为48.63亿元，较重组前2008年公司的净利润39.30亿元，增长23.74%。

　　当前股价被低估

　　对于重组完成后长江电力的合理价值，券商研究员一致认为当前价格存在低估。

　　首先，随着发电量的回升，公司二季度发电量环比增加77%，从而刺激二季度销售收入环比增长69%，归属于公司净利润11.3亿元，环比增加36%。这说明，就算不存在重组事项，公司业绩也具有增长性；另外，根据招商证券分析师彭全刚预计，长江电力2009-2010年全面摊薄每股收益为0.50元、0.70元、0.72元，而对于16—18元的目标价，当前13.34元的股价距此尚有20%-35%的上涨空间。

　　值得注意的是，长江电力手中还握有大量优质股权，公司半年报中就曾出售过中国国航(601111 )、云南铜业(000878 )等公司的股份。除这类可出售股权以外，公司持股比例高达41.69%的湖北能源集团如果成功借壳三环股份(000883 )上市，也将极大地增厚公司的业绩。

谢谢！有钱多买些，趁他还没涨。