主题：栖霞建设:住宅持续旺销,将多渠道拿地

1-3季度公司实现主营业务收入和归属于上市公司股东的净利润分别为15.71亿元和1.62亿元,同比分别增长35.4%、10.4%。三季度末预收帐款14.78亿元,较年初增长6.1倍。前三季度实现合同销售收入30余亿元,回笼资金28亿元。
三季度公司住宅销售依然旺盛,7月份为高峰,9月下旬和国庆以来销售再度火爆。项目开发与销售进展:南京东方天郡已开盘部分基本售罄,东方天郡、栖园、上城风景二期明年可售货值(按照售价估算)合计有10亿多元,待2010年推盘;南京奥体B5主体接近完成,尚未开盘,附近楼盘售价13000元,本项目精装修,价格可能将超过13000元/平米;苏州两项目去化迅速;无锡瑜憬湾二期今年竣工,三期在建在售;无锡栖园可能今年年内将动工。无锡东北塘项目尚未开工。
09年可结算项目将主要涉及:南京东方天郡、南京栖园、上城风景二期、苏州IALa国际(自由水岸)、无锡瑜憬湾二期等。
2010年可能结算的项目涉及:东方天郡、南京栖园、上城风景二期、奥体B5,苏州枫情水岸;无锡瑜憬湾三期等。
公司计划多渠道补充项目储备。公司计划通过参与城中村改造、与业外企业合作、参与政策性房建设取得配套商品房建设机会、公开市场等多种方式拿地。
月份公司公告将参与设立迈燕公司,以参与南京迈皋桥-燕子矶地区的旧城改造,可获得一些开发储备。
维持增持-B评级。基本维持2009年盈利预测,上调2010年盈利预测,每股RNAV上调至4.75元,给予2010年EPS25倍市盈率,给予RNAV1.4倍溢价率,综合两种方法估值,维持目标价8.2元/股。

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