主题：资源价格改革提速带来投资机遇

核心提示：资源价格改革是我国全面转向市场经济的必经环节之一，由于07年的高通胀以及08年的经济危机，改革的进程一度被搁置。近几月以来，随着宏观经济的回暖，以及就业压力的减缓，推进资源价格改革再度被提上议程。我们认为，资源价格改革推进将给相关领域带来投资机会。


　　一、资源价格改革进程有望提速

　　随着宏观经济的进一点回暖，资源价格改革的进程再次出现提速迹象。例如继成品油价格改革后，天然气价格改革也提上议程。中石油日前透露，天然气定价机制改革方案已完成向三大石油公司的意见征询，这标志着天然气改革即将出台。

　　另外，从电力行业多方获悉，本月底前国家发改委的电价调整方案有望公布，其中包括对部分区域的上网电价进行有升有降的结构性调整、对销售电价上调平均约2.5分以实现电价关系的理顺。与此同时，国家发改委、电监会提出的加快推进电价改革的文件目前已结束内部征求意见的程序，也有望于近期出台。

　　种种迹象表明，资源价格改革进程有望提速。我们认为，资源价格改革是我国全面转向市场经济的必经环节之一，由于07年的高通胀以及08年的经济危机，改革的进程一度被搁置。近几月以来，随着宏观经济的回暖，以及就业压力的减缓，推进资源价格改革再度被提上议程，属于情理之中的事情。

　　二、把握资源价格改革各领域的机会

　　所谓的资源价格改革，主要集中于电力、天然气、水等资源性产品价格和排污、污水处理、垃圾处理等环保收费改革;而发改委副主任彭森也曾表示，当前我国将继续按照市场导向、污染者付费和积极稳妥的原则，推进电力、天然气、水等资源性产品价格和排污、污水处理、垃圾处理等环保收费改革。

　　目前，市场最关注的就是水资源价格上调的问题。建设部08年在《城乡缺水问题研究》中指出，为促进公众节约用水，水费收入比达到2.5%～3%为宜。而水利部提供的数据显示，2007年全国城镇居民人均可支配收入为13786元，人均生活用水量为70立方米，若水费收入比达到2.5%，平均水价应为4.92元/吨。即使比照上述大中城市1.52元/吨的平均水价，未来上涨的空间也超过200%。因此，从事污水处理及相关设备的企业将受益。

　　除此之外，外资对于我国水资源的前景也相当乐观。2007年8月，全球知名的自来水服务运营商威立雅出资17.1亿元，入股兰州供水集团并持有45%的股份，然而，另外两家竞标企业——中法水务和首创股份的报价分别只有4.5亿元和2.8亿元。

　　其次，天然气价格上调也在讨论当中，主要原因在于国内天然气的供应缺口以及价格相对较低。据公开资料，2000年中国的天然气消费量为250亿立方米，此后每年增长50亿立方米，2004年以后每年增长100亿立方米，到2007年，中国的天然气消费量已达 680亿立方米。 预计到2010年，我国天然气需求量缺口在200亿立方米左右;2020年，中国天然气市场缺口将达到900亿立方米。此外按热值等价计算，当前中国石油与天然气价格之比为1：0.24，而国际市场为1：0.6，可见国内天然气价格相对较低。

　　如果天然气价格上升，那么从事天然气相关产业(如LNG、天然气生产销售)等企业将受益; 此外，以天然气为原料的化工产品，如果议价能力不强，将受到影响;相反，煤头的尿素企业将从中受益。最后，电力价格也可能存在上调的可能。从6月份起国内发电量实现了正增长，6月份同比增长3.6%，10月份同比增长17.1%.尽管发电量已经实现了正增长，但电力企业的盈利压力仍然不小，因此，在煤电联动机制下，年内电价存在着上调的可能。尤其是前期提到的水、火电同价问题，有望获得新进展。


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