主题：长江电力：上网电价带动业绩 审慎推荐



　　（600900，收盘价13.89元）评级：审慎推荐 评级机构：中金公司

　　自今年11月20日起，公司拥有的葛洲坝（600068）电站送湖北基数电量上网电价由每千瓦时0.1599元调整为0.18元，其余上网电量执行电价由每千瓦时0.22元调整为0.24元。对此，中金认为，葛洲坝上网电价提升可增加公司明年净利润3％。其次，中金认为三峡机组电价变动可能性小。这是因为葛洲坝机组上网电价（0.178元/kwh）长期低于当地同类机组（0.22元/kwh以上），是推动此次电价提升的核心动因。由于上网电价提升将直接增加电网成本；在电网盈利水平仍弱的情形下，上网电价一次调整到位的难度大：此次葛洲坝电站并未实现一次性调升至同类机组水平。今后葛洲坝电价的更进一步提升，仍待电网盈利能力的改善。第二，三峡机组平均上网电价（0.279元/kwh）与当地水电机组基本持平或略高，短期内获得提升的可能性小。中金长期看好公司长期的业绩稳定性，短期内，上网电价带动业绩小幅提升，带来交易性投资机会，股价有望表现好于行业平均。


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