蓝筹股王者回归 二八格局或将形成
世基投资



在上周利空密集打压过后，本周市场走出阴霾，迎来强力反弹，本已遭受重创的题材股重新展开活跃，部分品种继续创新高旅程，但这一格局在周五被打破，随着以银行股为首的权重崛起，市场风格有开始发生转换的迹象。周一至周三，大盘连续3日上涨，多头将前期支撑良好的5日和10日均线重新踩在脚下，但3连阳随即在周四宣告结束，外盘的下跌和短期连续反弹积累的内部压力导致指数回调，但最终市场仍然顽强收高。周五行情迎来巨大转折，早盘多数题材股即已显露疲态，而近期以来连续低迷整理的银行股则率先启动，随后地产迅速跟进，午后石化、联通的强力反弹将权重股的热情集体带动起来，推动指数强势收高，沪市重新站上3300点关口，周五当日量能也出现剧增，两市合计超过4000亿水平。


　　周五盘面上看，最为亮眼的是银行股，上午10点过后，在大盘疲软之际，银行股就率先展开连续性反弹，西班牙股东增资的中信银行成为板块龙头，形态上呈现直线飙升直至涨停，其他银行也奋起直追，尾市随着保险、券商的活跃，整个金融板块再次集体走强，中国太保也封于涨停，宁波银行、南京银行、海通证券涨幅都超过7%，大多数金融股涨幅超过5%。近期以来，宏观消息面上利空主要集中在金融业方面，银行被要求提高拨备率、明年信贷下降等都对银行业绩形成负面影响，但如果大盘要保持向上或者突破前期高点，没有银行也是万万不行的。其他权重方面，人寿、平安、中石化涨幅超过5%，中国远洋、万科、联通、中石油上涨3%以上，中国铝业、中国神华、中国建筑、中国中冶、武钢等也受到资金追捧。受深交所重点点名提示风险的创业板则出现大跌，盘中一度超过20只创业板个股跌停，环保、化纤、水泥、甲流、酿酒、黄金、农业等近期活跃概念也普遍出现下挫。

　　周五盘面出现重大变化，消失已久的二八格局重现市场，而且来的异常迅速和猛烈，导致两市盘中剧烈震荡，指数几乎完全被其操控，首先是银行，随后是石化，尾市则传递至整个权重板块，资金弃八入二，大举流入蓝筹的迹象非常明显，这不由令人联想起近日炒得沸沸扬扬的股指期货，对于这点，我们认为不必妄自猜测，关注消息面，届时自见分晓。总的来看，今天行情的走势对市场后期发展有着重要影响，权重的集体启动不像是短期行为，更像是一个新格局的诞生，如果传说中的蓝筹行情到来，那么市场翘盼已久的指数创新高将易如反掌，这样的话，我们今后的操作思路必须加以转变，题材股在经过上周的快速消亡，本周的反弹，然后周五再次降温这一连贯过程后，后期机会有限，也会蕴藏极大的回吐风险，而蓝筹股则王者回归，将成为市场聚焦点和资金的关注方向。

市场将风格切换到大盘股
华讯财经



周五，大盘风格切换成功。小盘股入地，大盘股升天。两个关键时间窗，一是上午的11点，另一是午后1点30分。周五上午的大盘此前一直在睡觉，一路睡到11点，终于醒了。11点左右，大盘股全面启动，银行股是第一面打出的红旗，而银行股的导火索又是由中信银行点燃的。潮起潮落天知晓，随后又迎来一次大跳水，一度下跌50点左右，但午后1点30分，在中国石化、中国太保的带动下，大盘股再度崛起。收盘时，大盘上涨52点、涨幅1.6%。金融股成为当天的大赢家，金融股指数上涨5%以上。


　　一、300的跌停导火索——吉峰农机

　　半江瑟瑟半江红。周五最大的特点：一边是大盘股上涨，另一边是创业板终于开始跌停了。收盘时，A股跌停排行榜里，放眼看去，几乎一片皆是300打头的创业板，然后便是002打头的中小板新股。前期走强的这些小盘股们，全都一头栽下绿水里。原因只是因为——，《深交所对涉嫌操纵吉峰农机账户限制交易》，周五来自深交所的消息，因“解某某”账户多次在创业板“吉峰农机”股票交易中以大笔申报、高价申报等方式拉抬股价至涨停，涉嫌蓄意影响证券交易价格，深交所对该账户实施了为期三个月的限制交易措施。这个利空打压下来，吉峰农机周五早起便以跌停开盘，几经挣扎，还是跌停，创业板的人气因此而散。收盘时，创业股里5股涨停，一半股票下跌9%以上。

　　二、中信银行的“一张船票”

　　周五上午10点50分开始，11点完成，中信银行在10分钟内完成“启动-拉长-涨停”的全套行动方案，正是此举已经引发了周五A股大盘的地震。大盘因之几起几落，创业板、中小板因之跌停跳水，这种感觉便是《2012》。恰巧的是这一则消息——《西班牙对外银行109亿元增持中信银行至15% 》里，果然暗合着“一张2012船票”的价格。12月3日下午消息，中信银行周四在港交所发布公告称，获其主要股东西班牙对外银行通知，后者已从中信集团购入19.24亿股中信银行H股，使其对中信银行的持股比例从先前的10%提高至15%左右，耗资约10亿欧元。(见到这一耗资“10亿欧元”时，忍不住与《2012》里的那一张船票的价格划上等号——“对不起，不是10亿美元，是10亿欧元”。)

　　三、保平安、保太平

　　午后2点，中国太保冲上涨停，带动平安与中国人寿皆上涨5%以上。保险股当天有《税延养老险细则“出水” 上海或增20亿保费》的利好支撑，上涨是情理之中的事。议主化了两年的“上海个人税收递延型养老保险试点”终于传来破冰在即的消息。根据监管部门的预测，该试点出台后，上海人均购买力可能为员工年收入的10%左右的规模，若上海现有约400万在岗职工中有10%投保，上海每年由此新增保费将超过20亿元。业内人士分析称，一旦在全国推广，所产生的保费增速效应将更大。统计数据显示，2008年上海地区各保险公司团险(长险+短险)累计市场占有率，前三把交椅分别是中国人寿、中国太保、中国平安，市场份额分别为：46.44%、22.22%、19.17%。在旗鼓相当的大背景下，不久前的一次并购，可能又让中国太保多了一个取胜筹码。中国太保赶在试点之前将长江养老保险公司收于麾下，后者承接了上海180亿企业年金存量，在客户存量及人脉资源上优势明显。

　　本周末将召开中央经济工作会议。周五的这个风格转换，也算是对利好的一个预热。

指数化行情上演昭示什么？
国诚投资



周五大盘再现指数化行情，盘中宽幅震荡，呈现超级大象起舞而个股普跌的态势。两市小低开震荡后在钢铁、煤炭股走强带动小幅回升，10：50分银行、保险在中信银行涨停带动下集体飙升推动大盘大幅飙升，但超级巨象的雄起引发资金恐慌出逃，个股大面下跌，大盘出现快速跳水，午后一点，石化双雄护盘，各大超级权重股纷纷发力。至收盘，沪指报收3317.04点，涨幅1.61%，深成指报收13884.93点，涨幅0.91%;两市合计成交约4153.82亿元，量能较昨日大幅放大，涨停个股10只，跌停个8家。


　　消息面上，本周公开市场净回笼资金220亿元 ，连续第八周净回笼;央企利润今年有望实现正增长;前10月我国软件产业累计完成业务收入7691.2亿元;FMTP工业技术获重大突破;高档水产品价格上涨;上交所出重拳净化市场，严控大小非等违规减持;深交所对涉嫌操纵吉峰农机账户实施限制交易措施;周四美股出现调整，油价金价回落。

　　盘面上，金融、煤炭、石油板块表现强势领涨大盘，受西班牙BBVA增持中信银行刺激，中信银行涨停带领银行、保险股飙升;石化双雄午后崛起，推动大盘回升。而前期涨幅巨大题材股遭遇调整寒流，创业板受吉峰农机炒家受调查利空打压领跌大市，环保、船舶、化纤、甲流感、智能电网跌幅居前，市场人气再度受挫。

　　本周大盘短线呈现快速单边反弹之势，一周涨幅达7.13%，而今日大盘收出光头长阳但个股却大面积出现调整，超出众多投资者意料。技术上，指数强而个股弱，超级权重股在市场的持续性是值得怀疑的，后市能否再度走强，应取决于新热点的崛起以及大盘权重股是否走势稳健。

　　操作上，从本周盘面看，钢铁、地产、有色、煤炭、银行等蓝筹板块初有轮动迹象，建议投资者密切关注以上板块的后续表现，这对于市场风格能否成功切换至关重要。

金融权重股启动 二八趋势是否确立
联讯证券



周五市场收到美股小幅收跌的影响，两市双双低开。随后在保险、银行等权重股的带动下股指冲高，最高冲至3311点附近后出现回落。午后则继续在金融、煤炭等权重股的拉动下，股指继续走高。


　　盘面来看，保险版块的整体涨达到6%以上，受西班牙对外银行增持19亿H股的利好刺激，中信银行涨停，带动了整个银行板块走强。券商板块的涨幅也达到将近5%。相反，前期表现活跃的中小盘及概念题材个股均出现较大的回落，创业板也受吉峰农机账户清查的影响，出现了大部分跌停的走势。两市成交量出现明显放大。

　　总体来看，盘中的热点向蓝筹股转换的迹象十分明显，两市当中权重股的走势相对比较强势。但是是否意味着二八趋势已经形成，还有待确认。此外，市场在周线120日均线的压力也不可忽视，该点位附近可能还需要一段时间的确认。如果后市中，风格转换能够成功，周线120日均线能够有效站稳的话，前期的高点将有望突破。投资者操作上，仓位结构应该做相应的结构性调整，权重蓝筹股的配置应更多，建议可以逢低关注金融、地产、煤炭等板块中的指标股。

大象也应跳舞 投资价值正在突显
博众研究



指数的波动永远都出乎投资者的意料，买股票就是买公司，买公司要买最能盈利的，有安全边际的，竞争实力强的龙头公司，坚持价值投资。这类话在前两年似乎已经被很多人接受。但经过这两年的大跌与大涨，特别是近一年来大盘强劲反弹，题材股的大幅上涨使很多投资者望而兴叹。在前期6000点刚刚学会的选择好股票，选择明星企业的方法，又让投资者觉得也没什么用。你看XXX股票基本面还是亏损的，股价已经翻了几倍。你再看创业板的股票市盈率已经100倍了结果在短期又被拉高了50%，今天还涨停了。我要是买了不也赚50%了，不也翻倍了，这样的话不绝于耳。


　　今年持有的明星企业涨幅却明显跑输中小盘股有的甚至连大盘都没有超过。更别说今年翻几倍。质疑价值投资的声音再起，很多投资者又说价值投资根本就不适合中国的股市。但在我看来，不是不适合中国股市。而是很多投资者并没有真正了解价值投资，并没有真正了解其运行的规律。中小盘类个股的活跃度从短期来看，要比一些龙头股明星企业活跃。但长线来看就不是这样了，市场上又有几个股票比万科A，云南白药，贵州茅台等好公司收益率高呢(万科A上市以来涨了200多倍，云南白药也涨了200多倍，贵州茅台涨了300倍)。再看一下一些题材有的也只不过是一直上下震荡而已，长期看并没有什么突破。因此还是那句老生常谈，短期来看，市场是一个投票机，长期看，它将会是一个称重机。股价是会随着股票的价值上下波动的。好股票还是会飞的更高更远。

　　我想今年最郁闷的投资者要属买进了一些龙头股的投资者了，像07年表现突出的招商银行(600036)，万科A(000002)，中信证券(600030)等等，今年的表现都不算强市有的基本与大盘同步，和一些中小盘股的整体涨幅相差很多。市场内的资金似乎遗忘了他们，目前来看这类股票09年动态市盈率也就20多倍，处于行业龙头地位，未来随着经济的逐步复苏其2010年的业绩增长也比较确定。这类股票与中小板，创业板一些少则35倍市盈率，多则100倍市盈率的股票更具有安全边际，长期来看，我想万科A，中信证券等这类龙头公司的成长性也不会差。这类股票后市的投资价值正在突显。

　　星期五，大盘蓝筹股盘中异动，带领指数迅速翻红。说明已有资金开始介入其中，蓝筹股很有可能进入拉升阶段，后市投资者可重点关注万科A(000002)，招商银行(600036)，中信证券(600030)，大秦铁路(601006)，中国铁建(601186)这类公司目前整体走势仍处底部，估值相对偏低，成长性良好，安全边际高。投资价值突出，谁说大象就不能跳舞，只要有价值会跳的更高。

风格转换 新一轮攻击正式启动？
广州万隆



提要：在当前题材股估值普遍较高的环境下，资金进入估值洼地和业绩稳健增长的蓝筹板块是行情发展的内在要求。随着各类题材股炒作的降温，以银行、保险、券商、石油石化等为代表的权重蓝筹板块异军突起，在热点切换导致股指震荡加剧的同时，新一轮上攻行情或已正式拉开序幕。……


　　[热点聚焦与市场机会]

　　本周深沪大盘呈现强势震荡上攻的态势，一周涨幅分别为7.83%和7.13%，周K线双双以中阳线报收，从而一举收复了上一交易周因迪拜债务危机引发的调整失地。其中，上证综合指数连续收复3100点、3200点以及3300点三道整数大关。截至目前，大盘震荡攀升趋势依然保持完好;而值得关注的是，随着各类题材股炒作的降温，以银行、保险、券商、石油石化等为代表的权重蓝筹板块异军突起，在热点切换导致股指震荡加剧的同时，新一轮上攻行情或已正式拉开序幕。

　　观察本周五的热点表现来看，在创业板集体跳水和各类题材股炒作迅速降温的同时，银行、保险、券商以及石油石化等权重板块出现明显异动，大部分权重股如中国太保、中国人寿、中国平安、中信银行、宁波银行、招商银行、中国石化等纷纷大幅上涨，而且注意到上述权重板块个股的大幅上涨加速各类题材股的调整，这种典型的“跷跷板”效应导致市场“二八”现象重现，并引发指数剧烈震荡。但经过剧烈震荡之后，权重板块的走强最终对指数拉动产生积极影响。考虑到前期各类题材股的炒作已较为充分，在当前大盘处于相对敏感的阶段，权重板块的异动能否有效促成市场风格的转变，并最终推动大盘成功突破前期高位阻力，显然值得投资者密切关注。

　　笔者认为，股指期货与融资融券等金融创新的推出预期、11月CPI有望“转正”强化了市场对未来通胀预期，等等上述因素都可能促成市场热点的切换。值得投资者关注的是，中国金融期货交易所总经理朱玉辰本周在第五届中国(深圳)国际期货大会表示，中金所正在探讨建立股指期货适当性制度，并为投资者入市设定了包括50万元以上资金客户先开户在内的三条硬杠杠，并将以沉稳、恰当的方式推出股指期货。而前证监会主席周道炯指出，应切实推进金融改革的创新，解决市场深层次矛盾，利用风险管理，加快发展金融衍生品市场，并呼吁尽快推出股指期货。显然，股指期货等金融创新的推出预期，将对市场风格转换产生重要影响。

　　另外，11月份CPI即将披露，市场普遍预期该数据将“转正”，从而强化市场的潜在通胀预期，包括金融、地产，煤炭、有色等蓝筹板块将明显受益。因此，从布局潜在通胀的思路来看，主力资金的调仓方向将促成市场风格的顺利转变。

　　事实上，市场风格的转变已经水到渠成。一方面，从市场风格轮换的规律来看，由于题材股阶段性炒作较为充分，估值约束必然会抑制继续上涨的空间。同时，随着指数进入相对敏感的高位阶段，主流资金必然会选择具有估值优势、且业绩相对稳健的蓝筹板块，从而有效推动市场风格重新向蓝筹板块转换。因此，在当前题材股估值普遍较高的环境下，资金进入估值洼地和业绩稳健增长的蓝筹板块是行情发展的内在要求。

　　值得一提的是，回顾上半年的行情来看，进入6月份之后，由于题材股的阶段性休整，以金融地产、煤炭、有色等为代表的权重蓝筹板块就曾导演了一段加速上涨的行情。目前市场所处的阶段与6月份前后的情况有相似之处，不排除后市可能复制6、7月份由蓝筹板块主导的加速上涨行情。因此在策略上，投资者应密切关注热点动向，顺应市场风格的转换。

　　[风险提示与策略]

　　12月第一周，央行公开市场操作延续紧缩风格。本周公开市场到期资金量为1350亿元，央行累计回笼1570亿元，净回笼220亿元;这也是央行自国庆后连续第八周净回笼资金。12月份公开市场到期资金量达到6250亿元，为今年四季度到期量最大的一月。截至12月3日的统计显示，2010年一季度各月到期资金量分别为5130亿元、4900亿元和4310亿元。从到期资金量来看，央行面临的对冲压力仍然不小。

　　[今日消息面]

　　周五主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、国务院已正式批复《黄河三角洲高效生态经济区发展规划》。以此为起点，黄河三角洲地区的发展上升为国家战略，成为国家区域协调发展战略的重要组成部分。根据规划，黄河三角洲地区可以按照相关管理办法，建立黄河三角洲产业(股权)投资基金。国家支持黄河三角洲地区在流转土地使用产权、林权和海域使用权抵押融资方面先行先试;支持发展村镇银行、小额贷款公司等新型农村金融组织，建立健全农民小额信用贷款和农户联保贷款制度;支持黄河三角洲地区积极稳妥发展产权交易市场。

　　2、据悉，证监会基金部日前向各基金管理公司和基金托管银行下发通知，将对基金产品实行分类审核制度，对不同类别的基金产品分类排队、分类审核。具体分类方式为公募基金和特定资产管理计划、境内基金和QDII基金、创新产品和普通产品、固定收益类基金(包括债券基金、货币市场基金和保本基金)和偏股型基金。基金公司在上报一类基金的募集申请时，可同时上报另一类基金的募集申请，两类基金分别排队、分别审核。基金产品分类审核方式的出台，意味着基金公司在明年将可以同时申报多只基金产品。

　　3、中国金融期货交易所总经理朱玉辰3日在第五届中国(深圳)国际期货大会表示，中金所正在探讨建立股指期货适当性制度，并为投资者入市设定了包括50万元以上资金客户先开户在内的三条硬杠杠，并将以沉稳、恰当的方式推出股指期货。对投资者设立了三大硬性指标：首先，投资者应有一定的风险承受能力，初步设计50万元以上资金规模客户先进来开户;第二道门槛，要求投资者要有知识、了解市场，中金所将针对所有参加开户的投资者组织专门测试，摸底对规则的理解情况，并进行风险提示;此外，还要求投资者具备经验，有一定时间的仿真交易及商品期货操作经历。此外，中金所还建立了股指期货适当性制度弹性指标。

　　4、截至今年10月份，全国社保基金资产总额达到7000亿元人民币。投资结构上，全国社保基金对股票投资约占32%，对固定收益产品投资约占46%，对未上市公司股权投资和现金投资占22%。全国社保基金资产总额预计明年将达到1万亿元，未来仍会考虑增加在私募股权投资方面的直接投资规模。

　　5、欧洲央行12月3日宣布，该行将继续维持欧元区利率在1%的历史低点不变，以帮助新近于第三季度走出衰退的该区域经济实现持续复苏。这已是该行连续第七个月将利率维持在这一水平，此决定符合市场此前预期。

　　[今日市况]

　　在银行保险、石油石化等权重板块大幅走强的推动下，周五深沪大盘展开强势攀升的行情，深沪股指分别上涨0.91%和1.61%，双双以带下影线的阳线报收，成交约4153.81亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3256.61点开盘后受题材股回落影响一度下探至3214.84点，此后在银行保险、石油石化等权重板块推动下强势上攻，并成功突破3300点整数关口，最高冲高至3319.13点，报收3317.04点。深成指相应呈现震荡上行的态势，盘中震荡明显加剧。

　　从盘面情况看，两市个股走势显著分化，其中深圳市场涨跌家数比例为165：709，上海市场涨跌家数比例为202：686。涨幅榜方面，旭光股份、中茵股份、中国太保、路桥建设、中信银行、新大洲、江铃汽车等10只个股涨停。从板块涨幅来看，保险板块整体涨幅达7.18%，位居涨幅首位;其次，银行、券商以及石油石化等权重股均有良好表现。跌幅榜方面，近期连续走强的创业板集体跳水，环保、化纤、智能电网、甲流等题材股纷纷大幅调整。

　　周五，上证综合指数以3256.61点开盘，最高3319.13点，最低3214.84点，报收3317.04点，上涨52.41点，涨幅为1.61%，成交2631.58亿;深成指以13731.88点开盘，最高13950.92点，最低13448.78点，报收13884.93点，上涨125.10点，涨幅为0.91%，成交约1522.23亿。

完善体系推升股市规模
广州万隆



近期证监会不断提出壮大机构比例、完善市场层次的诸多政策预想和举措，其背后是在当前特殊的国际国内环境下，国家加速发展和壮大金融市场、推升股市规模的意图，是为中国经济实现弯道超车的整体战略构想一部分。


　　一、提高机构投资者比例

　　近期证监会主席尚福林强调，机构投资者作为我国金融体系的重要组成部分，要研究加大鼓励各类长期资金投资股票市场的政策措施，提高保险资金、社保基金、企业年金等机构资金的入市比例。其意图无疑是逐步壮大机构投资者入市比例。

　　而截至2009年10月，专业机构投资者持有A股市值约2.25万亿元，占流通总市值的比重已由2003年末的12%增加到17.2%，全部机构投资者所占的比重超过50%.在机构投资者不断壮大的背景下，主管部门并未就此止步，反而加快了基金等主力机构的入市步伐，比如今年底基金们入市节奏就明显加快。与此同时，监管者也不断调整相应的监管规则，力争让机构们的发展更加规范和理性。

　　二、完善市场投资品种体系

　　而和机构投资者比例不断提高相伴生的则应是，市场投资品种体系的相应扩充，随着ETF和REITS等产品创新不断推出，适合机构投资者的投资品种也日益繁多。

　　同时考虑底到缺乏相应的风险对冲工具，也确实难以适应机构投资者比例越来越重，投资者规模日益扩大的现实环境。近期证监会也加速了股指期货的推出步伐，关于期货指数方面的政策措施预演明显增多，而管理层针对期货公司的规范化条例也开始逐步完善，其意味恐怕都是推出期指前的相应准备工作。

　　三、提升市场规模层次是客观战略需求

　　从更大的层面来看，随着中国经济的持续发展和经济结构转型的开始，金融作为一个更市场化的资源配置场所，其重要性不言而喻。

　　发达国家的发展历史经验来看，没有一个强大的金融体系，缺乏一个活跃的股票交易市场为现代经济资源的配置提供更有效的通道，经济实体的繁荣是难以实现的。因此，经济发展本身实际上对金融市场提供了更高的要求，而提升市场规模和层次正适应了这种客观需求。

　　另一方面，金融海啸虽然对国内经济和金融市场环境有一定冲击，但却也给我国提供了一个相应的弯道超车的机遇，这其中金融市场趁势而上就是一个必然的选择。也正是在此背景下，包括温家宝在内的最高层多次提及加快金融市场发展步伐，对上海等沿海金融中心的发展也给予了高度关注。

　　结合这一大背景，我们就可以看到证监会这一直接主管部门近期加快机构投资者(主要是基金)的入市步伐，以及加速期指推出等等举措，实际上是大有深意的。从总体上来看，这是我国在应对新的挑战和风险背景下的重要战略举措之一。

关注金融板块的突然走强
广州万隆



核心提示：近期以来，以券商为代表的金融板块有走强的初步迹象。本栏认为，金融板块近期表现明显落后于其它板块，具有一定的相对估值优势;在市场存在着风格转换要求的情况下，有关融资融券、股指期货、银行混业经营等潜在性利好因素，将可能刺激金融板块走出上升行情。


　　一、如何理解金融板块的突然走强

　　近期以来，以券商为代表的金融板块有走强的初步迹象。对此，我们有以下几方面的理解。第一，市场热点轮动的需要。从最近几个月的市场表现来看，中小盘股(尤其是新股)的表现相当活跃，大盘股的表现则相对平淡;两极分化的现象特别严重，在客观上已经存在着风格转换的要求。第二，金融板块整体存在着一些催化剂。例如，融资融券、股指期货等金融衍生品将可能很快推出，对券商而言将是不小的利好。另外，银行方面的混业经营也有新的进展。银监会日前发布了《商业银行投资保险公司股权试点管理办法》，不少业内人士认为，作为银行投资保险股权的首份规范性法律文件，这是混业经营的一个初步探索。第三，中央经济工作会议即将召开，届时将定调未来一年的经济政策，包括信贷方面。有专家认为，明年信贷仍然保持相当的规模。假如这一预测成立的话，考虑到明年银行利差有望提升因素，明年银行盈利保持一定的增长可期。

　　综合而言，金融板块近期表现明显落后于其它板块，具有一定的相对估值优势;在市场存在着风格转换要求的情况下，有关融资融券、股指期货、银行混业经营等潜在性利好因素，将可能刺激金融板块走出上升行情。

　　二、如何把握金融板块的投资机会

　　在金融板块里，我们认为券商、银行值得重点关注。券商方面，从统计的数据来看，券商行业复苏的情况明显好于预期，前11个月两市AB股总成交额也已超过2007年历史最高水平5%左右。但从市场表现来看，券商板块的走势，显然没有充分反映这一情况。

　　事实上，从投资逻辑来看，券商板块并不缺乏投资亮点。作为典型的周期性行业，券商在经济复苏过程中受益程度应不会低。首先，股市是经济的先行指标，在经济复苏的背景下，股市的表现将更好。其次，股市的容量在迅速扩大，随着限售股的陆续解禁，流通股的比例急剧上升，两市成交量因此明显上升，这将大大增加券商的经纪收入。值得注意的是，中国投行首次进入全球IPO承销商的前五名。这也意味着，伴随着中国经济的发展，券商行业正以新的、更强更大的姿态出现。

　　对于券商板块的机会，投资者可以从直投业务、融资融券等角度去把握。直投业务方面，从07年直投业务试点启动以来，已超过十家券商获得试点资格。而在创业板顺利推出后，直投业务比例较大的券商值得关注。融资融券方面，获得试点的券商往往需要较高的净利产、相对较大的规模(如网点方面)、较好的资产管理历史等。也就是说，行业内一线的大型券商成为试点的可能性较大，投资者可重点关注上市券商的龙头公司。

　　银行板块方面，投资者可以从几个角度去把握：

　　第一，选择具有发展混业经营能力或资格的银行。无论是以德国为代表的全能银行模式，还是以美国、日本为代表的从分到合的模式，都表明国际金融业已全面进入混业经营时代。因此，具有发展混业经营能力或资格的银行，将在未来的发展取得主动地位。

　　第二，选择扩张性能力强的银行。无论是银行的存贷业务，还是非息收入业务，对营业网点的依赖性很强。因此，具有异地扩张的中小型银行，值得重点关注。

　　第三，资产运营效高的银行。目前息差收入仍然是银行的主要盈利来源，资产运营效率高的银行，往往可以取得相对高的利差以及利差收入，因此，这一类型的银行值得重点关注。