市场中期调整已基本确认

财通证券




　　本周大盘选择向下突破，周一以3121-3096跳空缺口向下破位，一举击破了5、10、20、60、120、250日等短中长期均线，虽然周三、周四出现了超跌反弹，但总体上看，股指步入了阶段性调整中。

　　周一的断头铡刀，是众多因素的共同作用：第一，房地产调控压力进一步增强，涵盖之广超出市场预期，而后续各地方政府和相关部门的配套政策仍将陆续出台，市场短期需要继续消化房地产调控带来的负面影响，房地产及相关建筑、建材等板块短期依然面临下行的风险；第二，股指期货的推出促发了市场的做空思维，同时，股指期货加大现货指数的波动，助涨助跌特性明显；第三，社保基金在H股市场大手笔减持中国银行与工商银行H股给A股带来不利影响；第四，美国政府监管部门以涉嫌欺诈罪名对高盛集团提起民事诉讼，希腊危机再次升级、冰岛火山灰带来经济影响导致外围股市做头明显。

　　断头铡刀式大跌的出现基本上确定了一个重要头部的形成，也确定了本轮调整是一个系统性调整，当然，政府对房地产投机的打压，将使得原有的活跃在房地产的投机资金流向其他领域，存在投机资金流出房地产市场、流入股市的可能性，从而在中期间接地缓解股票市场资金压力。从这个因素来看，减弱了大盘快速下跌的空间，但也延长了调整的时间。

　　从技术面来看，本周大盘的下跌形成了岛形反转，即3月29日3067-3071向上跳空缺口和4月19日3121-3096向下跳空缺口组成了向下岛形反转。短中期来看，3070点上方将构成上档极强的压力区域或头部区域。既然向上空间有限，大盘只能向下寻找空间。当然之前大盘形成了大的对称三角形，即以2009年8月4日3478高点以来所形成的上档压力线(3478-3361-3334连线)为上轨，以2009年2639低点以来的上升趋势线(2639-2890连线)为下轨，由于大盘是在该三角形末端向下破位的，调整的空间不会特别大，但调整的时间相当长。短期来看，周三、周四一度对2639-2890上升趋势线在破位后进行回抽，回抽确认破位有效性后，短期将可能继续向下震荡调整，或者在3050点下方形成新的箱体震荡。

　　在大盘暂时企稳的背景下，小盘题材股行情还继续疯狂，但总体上看创业板说故事的行情已经步入尾声，小盘题材股的行情已经衰老，大盘蓝筹股仍未有效企稳，行情已经缺乏新的主题。在大盘行情调整势头确定以后，目前强势股在后期出现补跌可能是必然的。相反，一些成长性好、又有新的故事可讲，目前估值便宜还出现一定幅度跌幅的股票反而具有更好的防御性优势。因此，部分二线蓝筹股、消费类和新兴产业(有核心知识产权)的公司将会在调整市道中受到新力量的追捧。

股指收成大阴线 下周或惯性下滑

开源证券




　【行情综述】本周，二八转换以失败告终，大盘在金融和房地产等权重股的猛烈做空作用下，大跌收出大阴线。

　　沪市本周日K线组合4阴1阳。分时形态：周一，股指跳空低开，大幅下跌，区间3096-2977点；周二，高开低走，宽幅震荡，区间2998-2941点；周三，股指强力反弹，区间3034-2972点；周四，低开窄幅震荡，区间3023-2978点；周五，股指震荡下跌，区间3015-2966点。上证综指收于2983.54点，与上一交易周相比跌146.76点，跌幅4.69%，振幅4.97%，全周成交7290.39亿。

　　深市本周日K线组合3阴2阳。分时形态与沪指大致相同。深圳成分指数收于11702.9点，与上周相比跌713.99点，跌幅5.75%，振幅6.86%，全周成交5964.02亿。

　　沪深两市本周共计成交13194.41亿，比上周(13504.77亿)萎缩约310.36亿。

　　【市场分析】

　　本周盘面上，16个行业板块上涨，其余板块下跌，股指期货助长助跌的功能首先在做空方面发挥了作用，给投资者实实在在地上了一堂风险课。

　　涨幅前十的行业板块是：医疗器械(涨4.37%)；酿酒(涨3.53%)；生物制药(涨2.97%)；环保(涨2.92%)；电子器件(涨2.72%)；传媒娱乐(涨1.99%)；发电设备(涨1.95%)；其他类四(涨1.93%)；摩托车(涨1.39%)；综合(涨1.38%)。多只内需板块本周继续表现强势，属于难得的避风港。

　　下跌前十的行业板块是：房地产(跌9.87%)、金融(跌8.28%)、船舶制造(跌6.70%)、公路桥梁(跌6.34%)、钢铁(跌5.54%)、纺织机械(跌5.52%)、自行车(跌5.14%)、水泥(跌4.64%)、开发区(跌4.18%)、供水供气(跌3.95%)。房地产上周跌幅第一，本周继续保持冠军位置，金融被拖累，紧跟其后，市场大幅下跌收大阴线。

　　本周总成交超过500亿的板块有8个：金融、生物制药、电子信息、房地产、有色金属、电子器件、机械、化工。金融和房地产成为空军主力。

　　技术面上，两市均收大阴线，沪市回抽120周均线，深市受60周均线支撑，下周不太乐观。

　　【操作策略】

　　上周，我们预计沪指会在3210-3120点之间波动，现在来看，属于太乐观了。本周市场以大跌告终，调控政策高压下，金融房地产纷纷落败，挫伤股指形态。短期来看，市场难以走好，谨慎而为。

　　下周，操作上，建议持仓保持5成之下，并择机对冲手中个股，以摊低成本。

人气低迷弱势格局难改

国诚投资



今日观察：

　　两市大盘呈震荡调整态势。早盘在个股活跃推动下，股指两度上攻最高至3015.63点，但随后权重股再次杀跌逢高抛压较大，股指回落午后呈加速跳水之势，在期指大幅拉升下，股指在权重股拉抬下强劲反弹一度翻红，但人气低迷无功而返尾市收低，沪指报2983.54点收小阴线，深成指报11702.87点收小阳线。两市成交量合计2566.03亿，较上日明显，涨停个股7只，跌停个股4只。

　　多空对比：

　　二线行业及题材板块跌幅居前是做空主力，仪表、家电、飞机、农药、电子、汽车等受资金抛售领跌，物联网、黄金、创业板、3G、智能电网等题材板块跌幅居前，从盘面特征看，空头气氛依然较为明显，个股杀跌动力依然较大。

　　多头力量显得势单力薄，煤炭板块在上海能源、国阳新能大涨带动下表现略强支撑大盘；新能源板块早盘一度表现强劲，但午后纷纷走低。

　　焦点解析：

　　今日三只中小板新股上市，N联发、N力生、N京利尔分别录得37.78%、29.56%、22.50%，而如此低的首日涨幅也是IPO重启以来中小板(不包含主板)所少见的，也表明市场心态谨慎与理性，炒新的热情不高，也反映了市场整体做多气氛较为低迷。从强势个股来看，以低价股与高价股为主，说明多头主力有意寻找市场少有的亮点。

　　核心资讯：

　　利好因素表现在：1、温家宝：大力培育新能源产业，构建低碳经济体系。简评：当前我国新能源产业处于无序发展的状态，甚至不少行业面临较为严重的产能过剩问题。若未来政策面整顿调整，将大有可为。2、《促进企业兼并重组指导意见》已报送国务院。简评：该指导意见报送国务院意味着我国企业兼并重组的大幕即将拉开。兼并重组将会是今年市场的一条重要炒作主线之一，重组带来的投资机会值得投资者密切关注。4、工信部已开展培育战略性新兴产业研究。简评：表明我国在发展战略性新兴产业上又将迈出坚实的一步，可以预见战略性新兴产业将是我国经济发展发展的方向，对于资本市场而言这里也孕育着长期的主题投资机会。

　　利空因素表现在：1、财政部三月密集增发国债上千亿，加息预期强烈。简评：此反映出加息预期仍较为强烈，但是仍然没办法较为准确的预测出加息的时点，因此意义并不算太大。不过，对于市场而言，任何关于加息的风吹草动都有可能导致市场波动，因此投资者对于市场行情还需谨慎。2、传四个城市物业税试点获批。简评：前几日市场报道要征房产消费税，但随后又被相关部门澄清；这则传闻是否属实很难判断，但相关专家表示，在房屋产权未得到根本明晰、评估机制尚未建立之前，当前并不是物业税推出的最佳时机。3、融资融券交易总量破2亿，多只股票融券首超融资。简评：期指推出后投资者做空的意识得到了加强，同时也提高了融券交易的活跃度，由此可见，短期市场仍不排除继续下挫。

　　技术研判：

　　股指反弹受阻5日线，短、中、长期均线呈空头排列，市场缺乏领涨板块与人气龙头，短期市场弱势格局难改；市场的下跌阶段通常而言分为放量下跌、缩量下跌、极度缩量盘整三个阶段，目前笔者认为市场刚刚走完放量下跌下跌阶段，接下来仍有一段时间的缩量小幅下跌，而只有当成交量极度萎缩之时，才能对大盘作出阶段性见底的判断。建议投资者减少操作，需回避高位放量破位下跌个股，保持轻仓静观其变。

A股新游戏规则下的新玩法

恒基投资




　　周五，收盘大盘仍下跌16点、跌幅0.53%，立于2983点。本周，我们最想与大家探讨的领域是——新游戏规则下的新玩法。看山不是山，看水不是水，如今我们看A股的股票市场，不再是以前的那个市场，而是一部3D电影，“股票--融资融券--股指期货”互动地上演着精彩好戏。

　　一、多与空

　　周五当天，上证指数下跌16点、跌幅0.53%，沪深300指数则下跌0.36%，期指主力合约1005则下跌0.58%。感觉大家正处于微妙对峙中。了解一下期指市场的多与空——《期指持仓观察：国泰君安掉转枪口 多头主力开始占优》。据中金所公布的主力1005合约前20名会员持仓数据显示，4月22日前20名会员持买单会员增仓766手至4011手，持卖单会员增仓259手至4075手。多空持仓比值达到98.4%，多空主力形成一定的对峙状态。从主力持仓明细看，浙江永安继续稳居多头第一名，当日增持多头164手，多头持仓达725手。浙江永安净多头持仓上升到425手，遥遥领先于其他席位。值得关注的是，空头第一主力国泰君安增持287手多单，其多头持仓跃居第二位，其净空头持仓剧降至96手。不过考虑股指期货上市以来，国泰君安一直在增持多单，其持仓变化对价格指导意义有限。而近期较为活跃的新世纪持仓变化和市场走向基本吻合，但22日该会员未显示在多头前20名会员中，这意味着其多头头寸减持超过200手，值得投资者警惕。排名第一的空头持仓主力仍是国泰君安持有空单765手。

　　二、老股票遇到新玩家--融券

　　如今的A股现货市场已经成了一家“老股票”，而创新工具--融资融券、股指期货已经成了一个新玩法，老股票遇到新玩家，老股票难免有些晕头转向。近日，银行股频频踏中“陷阱”。周五收盘时，交行下跌1.91%。在缺乏明显利空的情况下，银行股近日的下跌很古怪，原因或与新玩法有关？那不是阴谋，那是阳谋。将视野放宽一些，此时我们也能大致明白：A股已经进入“做空”新时代了。21世纪经济报道在《做空势力借调控发威 A股3000点命悬一线》中分析：融资融券方面，截至4月21日，融资额突破2亿元，融券余额也突破300万元。4月20日，有投资者融券卖出招商银行40万股，成交金额超过570万，这是两市到目前单笔最大的融券交易。“融资融券和股指期货让一部分游资认识到，做空同样是可以盈利的，这在很大程度上削减了多方的力量，而增加了空方的力量。”上述私募基金经理向记者表示，“做空做多都呈现大出大进之势，估计这种格局在未来还可能会得到强化。”。

　　三、老股票遇到新玩家--期指

　　近日，期指市场的新玩家，频频主动攻击股票市场。证券日报在《印花税上调：空穴来风还是空头利器》中称：22日，市场又有传言，本周六，管理层将公布调整证券交易印花税方案，由先期单向征收1‰调整至1.5‰。不过，截至发稿时，记者并未从权威部门得到确切的消息。而当日晚间，接受记者采访的各方人士对此表达了不同的看法。另有资深市场人士提出，这一消息很可能是股指期货做空方为达到赚钱目的而散布出来的。在没有期指交易前，这一消息的市场杀伤力并不大，但是，在期指交易推出后，这类消息就很可能成为空头博取收益的武器了。说实在话，这一则消息很明显是假消息，现在的泡沫明明在楼市，又不在股市，现在何必出印花税？传这种消息，谁受益？答案很简单——期指空头。

　　假如将A股比作人生，那么在人生三重境界里，A股现在进入了“见山不是山，见水不是水”的第二重境界。

股指冲高回落 两市缩量收跌

森洋投资



　　今日大盘整体表现较弱，沪指目前在连贯做空盘打压下再次失守3,000点，就目前市场弱势震荡表现而言，3,000点关口的反复态势表明多空双方之间基本不太具备为此进行反复抗衡的意义，午后两市的表现仍然是在下跌环境中继续向低位打探。今日沪综指今开：2995.57 最高：3015.63 最低：2966.79，收报2983.54点，跌15.95点，跌幅0.53%，成交1358.81亿元；深成指今开：11681.97 最高：11808.05 最低：11638.03，收于11702.87点，跌1.09点，跌幅0.00%，成交额1173.98亿元。

　　消息面上，第三套房拟纳入房产税征税范围；海普瑞发行价确定148元创A股最高发行价；热钱或加速流入我国豪赌升值；3年期央票利率意外回落，显示央行稳定意图；社科院预测全年GDP增9.9%，通胀温和可控；融资融券交易总量破2亿。

　　行业方面，煤炭类股冲高回落，中国神华 跌0.25%，中煤能源涨0.18%。新能源类股上涨，拓日新能 涨1.96%、中核科技涨8.79%。智能电网类股上涨，国电南自涨5.84%、特变电工涨3.19%。 环保类股上涨，碧水源涨停、菲达环保 涨0.29%。新疆振兴、云南板块、供水供气、煤化工等板块涨幅居前；黄金股、3G板块、网络游戏、通信跌幅居前。

　　综合来看，今日A股市场出现了冲高受阻回落的态势，由于近期新股的发行市盈率不断提高，今日上市的新股表现较为平淡。但是由于3000点上市场的观望态度严重，伴随着市场的下跌股票家数的不断增加大盘开始震荡走低。从今日市场K线来看，做空力度并没有明显减弱，悲观气氛依旧浓厚。建议广大投资者期望的报复性超跌反弹恐成泡影，市场中期趋势并不乐观。