长江电力8成溢价购大股东资产 荒唐评估遭质疑
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| 2011-10-11 11:50 来源: 每日经济新闻 作者: 编辑: 周中斌
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　　每经记者李智王砚丹

　　这是一场涉及120亿真金白银的收购大戏，核心是一块年利润可能只有96万元的资产，主角则是大名鼎鼎的长江电力 (600900，收盘价6.25元)和大股东长江三峡集团。这一系列的醒目元素组合起来后，就注定成为市场各方关注的焦点。

　　可是，当被中金公司称为“收购业绩增厚几可忽略”的地下电站第一部分资产，被长江电力以超过8成的溢价收入囊中之时，一个巨大的疑问也随之诞生——为何一块盈利能力并不出色的资产，能够在第一批收购中以收益法评估出超过八成的溢价？

　　八成溢价引关注

　　在长江电力收购方案曝光之前，几乎没有人想到这块按照投产后年均增加发电量35.11亿KWh，所对应的利润额仅仅为96万元的资产，最终收购价格却被定为120亿元，而且支付的还是真金白银。

　　在8月最后一天披露的首批资产收购方案中，地下电站首批资产76.26亿的收购价格，较41.28亿元的账面价值相比溢价高达约85%。也正因为此，在《每日经济新闻》主办的“2011年中国上市公司口碑榜评选”中，长江电力和三峡集团被投资者评为“最令人担心的大股东”热门候选人。

　　在北京中企华资产评估有限责任公司(以下简称中企华评估)出具的评估报告书中，中企华评估分别以成本法和收益法两种方式对地下电站首批资产进行了评估，其中成本法评估价值为76.36亿元，增值额35.08亿元，收益法评估价值为75.25亿元，评估增值为33.97亿元，两种评估方法的增值率均超过了8成。

　　从评估结果来看，不管是采用成本法还是收益法估算地下电站首批资产，都能得出超过8成的高溢价。而面对这样的结果，不少投资者惊呼无法理解。因为按照收益法评估的话，曾在中金公司研究报告中被称为“收购业绩增厚几可忽略”的地下电站，到底凭什么能够评出超过八成的溢价？

　　年金验算：巨额收购“钱”景堪忧

　　业内人士介绍，资产评估中的收益法，通俗来讲就是任何一个理智购买者在购买一项资产时所愿意支付的货币额不会高于所购置资产在未来能给其带来的回报，因此在实际操作中，一般用预计未来这部分资产每年可以带来的现金流折现加总后得出。

　　那么，长江电力慷慨溢价收购的地下电站，到底能给公司带来多大收益，这一次收购又到底值不值呢？无疑成为逾四十万名长电股东最关心的事。而在一位注册会计师的帮助下，《每日经济新闻》记者尝试通过年金模型来对这一次颇受争议的收购做一个对比。

　　所谓年金，即在定期或不定期的时间内一系列的现金流入或流出(一般每期发生的现金流金额相同)。因为货币具有时间价值，所以第一年存入的1元钱，永远比以后年度存入的1元钱更有价值。而未来每年发生的现金流都经过折现后加总，就可以得出在一定收益率水平下，需要付出或收到的总额在现在这个时点的价值，这一方法和收益法非常类似。

　　由于地下电站第二批资产将于2012年收购，为了简化计算，假设第一批和第二批都是从2012年1月1日同时开始交付使用，且在交割当天，长江电力全部付清120亿元现金，这就是年金现值。从2012年至2055年，受益期为44年，且每年地下电站给长江电力带来的现金流量相同。

　　最保守的假设，以一年期银行定期存款利率3.5%为折现率，那么根据年金公式计算，44年间地下电站必须每年带来5.39亿元净现金流入，才能够保证折现后的现值为120亿元。

　　而如果将折现率提高至7%(即略高于一年期贷款利率，但略低于长期贷款利率)，那么未来44年地下电站必须每年带来8.85亿元净现金流入。

　　这位注册会计师表示，如果要把现金流转化为净利润将非常复杂，而长江电力公告中披露数据又十分有限，仅仅能简单将折旧(这是地下电站每年一笔大额固定的账面“支出”，却不会产生现金流)扣除。根据公告，折旧方法为年限平均法，而这类“挡水建筑物”预计残值为0，也就是说120亿元原值的地下电站44年时间每年应折旧2.73亿元。这意味着，3.5%折现率下每年5.39亿元的净现金流入，所对应地下电站每年净利润应该达到2.66亿元(5.39亿元减去2.73亿元)。

　　换一个角度考虑，如果长江电力收购地下电站后，年均净利润就只能达到96万元的基本收益，那么简单加上2.73亿元折旧后，每年净现金流约为2.74亿元，按照3.5%的折现率计算，44年时间内产生的总净现金流量现值为61.03亿元。这意味着长江电力这笔高达120亿元的交易有可能只能收回一半本金。

　　机组利用小时成盈利“硬伤”

　　按照上述注册会计师的测算，地下电站只有每年实现2.66亿元的净利润，才能在一年期银行定期存款利率3.5%所对应的折现率之下保证这一次120亿元的收购保本。可遗憾的是，就是这样一个让人难以接受的盈利水平，恐怕都会成为“浮云”。

　　长江电力在公告中指出，地下电站每年设计发电量约为35.11亿kwh，相当于每年发电约836小时。只要达到这一水平，就能实现96万元净利润。而每增加1亿kwh发电量则会增加约1700万元净利润。如果要实现上述2.66亿元净利润，那么地下电站需要多发15.59亿千瓦时的电量，也就是说每年需要发电50.7亿千瓦。

　　在对发电资产的盈利能力进行评估时，一个被称为“机组利用小时”(即发电设备年发电小时)的指标被视为衡量资产“造血能力”的重要指标。而按照50.7亿千瓦时年发电量和地下电站总装机容量为420万千瓦，这意味着其每年发电小时要达到1207小时。

　　不过需要指出的是，地下电站主要是利用汛期弃水发电，只有在汛期入库流量高于主厂房机组满发所需流量或是其他机组检修之时才进行发电。也就是说如果某一年出现干旱，地下电站的效用必将大打折扣。而《每日经济新闻》记者查阅券商研究报告后发现，大部分券商分析师对地下电站使用效率都表示谨慎。海通、瑞银等券商都只将长江电力给出的每年发电不超过836小时作为盈利预测依据；只有招商证券 (微博)稍微乐观一点，认为地下电站每年可发电1000小时。不过，这一估计仍然远远落后于其应该达到的1207小时。

　　换句话说，面对机组利用小时这一指标的硬伤，长江电力此次120亿元巨额收购，想要为广大股东创造丰厚的回报恐怕是难上加难。

　　大股东成最大受益者

　　面对专业人士的测算和公司结果之间的明显差异，《每日经济新闻》记者不禁疑问，到底评估机构采用怎样的方式让地下电站的首批资产溢价达到了85%，整个资产约为120亿元的收购预估价又是从何而来？

　　带着上述的疑问，记者联系了中企华评估公司，但虽经长时间的努力和交涉，得到的答案依旧是“不接受任何形式的采访”。而当《每日经济新闻》记者带着长江电力在公告中提供的关于地下电站的资料找到多位资产评估师，尝试揭开疑惑时，一次又一次得到的是“这份资料中给出的信息太少，根本不足以做出准确的评估”的回答。

　　无奈之下，记者以投资者身份致电长江电力投资者热线，公司工作人员表示，已经关注到媒体关于地下电站的报道。这位工作人员一直强调，以120亿元收购地下电站，主要考虑到以后上网电价调整以及效率还能提高等因素，而不仅仅是现在情况下所能实现的净利润。

　　按照专业人士的估算，如果地下电站年均净利润只能达到96万元的基本收益，44年时间内产生的总净现金流量现值仅为61.03亿元，这无疑是一次亏本买卖。不少投资者提出，就算长江电力将这120亿元存入银行，按照五年期5.5%的定期存款利率计算，到2055年这笔资金将增值至惊人的千亿元以上，同样以5.5%作为折现率，如果按照每年约为2.74亿元(96万元净利润加上2.73亿元年折旧)的资金净流入来算的话，到2055年的累计值也没有超过500亿元，其中差异一看便知。

　　毫无疑问，长江电力选择将这120亿元存入银行，不仅能够多赚钱，而且还不用为地下电站的经营费心，这种选择看上去似乎更加诱人。但是，公司却选择了以超过八成的溢价买入盈利能力平平的地下电站，而这一块资产正是来自大股东长江三峡集团。业内人士指出，在这一场备受关注的巨额收购案中，长江三峡集团正是其受益者，而最终承受风险的，则是上市公司以及背后的逾40万股东。

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三峡集团投资逾10亿建两电站 目前处于停滞状态
2011年05月20日 11:51　来源：中国新闻网　参与互动(73)　　【字体：↑大 ↓小】　　中新网5月20日电 中新网财经频道从审计署网站获悉，审计署发布了中国长江三峡集团公司等17户中央企业2009年的财务收支审计结果。结果显示，2006年至2009年，三峡集团在可行性研究不充分的情况下，投入10.68亿元建设两座抽水蓄能电站。两项目当前处于停滞状态，面临损失风险。

　　据悉，根据《中华人民共和国审计法》的规定，审计署于2010年对中国长江三峡集团公司(以下简称三峡集团)2009年度财务收支进行了审计，并对审计范围内涉及的重大事项追溯相关年度。

　　审计发现的主要问题及整改情况显示：

　　(一)会计核算和财务管理存在的问题。

　　1.2009年，三峡集团补提已出售固定资产在以前年度少计提的折旧4588.86万元，导致多计2009年成本4588.86万元。

　　审计指出上述问题后，三峡集团已调整相关会计报表。

　　2. 2009年，三峡集团合并会计报表少抵销内部往来24988.42万元，导致多计资产、负债各24988.42万元。

　　审计指出上述问题后，三峡集团已调整相关会计报表。

　　3.2009年，三峡集团购建于20世纪90年代、目前作为周转使用的175套住房，在编制三峡工程竣工财务决算时未单独确认固定资产。

　　审计指出上述问题后，三峡集团对上述职工周转房资产进行了会计处理，单独按净值确认资产并调整相关会计账目。

　　4.所属长江三峡投资发展有限公司未按公允价值确认长期股权投资成本，导致2009年少计长期股权投资718.79万元。

　　审计指出上述问题后，该公司已调整相关会计账目。

　　5.2007年，三峡集团为职工购买经济适用房垫款22540.33万元，因部分房屋未售出，截至2009年底尚有7001.33万元垫款未收回。

　　审计指出上述问题后，三峡集团已组织相关部门进行清理，尽快收回垫支款项。

　　6.2007年至2009年，三峡集团为职工支付住宅物业管理费用86.28万元。

　　审计指出上述问题后，三峡集团已收回为职工支付的住宅物业管理费用。

　　(二)对外投资、招投标管理等方面存在的问题。

　　1.2006年至2009年，三峡集团在可行性研究不充分的情况下，投入10.68亿元建设两座抽水蓄能电站。两项目当前处于停滞状态，面临损失风险。

　　审计指出上述问题后，三峡集团采取与地方政府加强沟通协调、控制工程造价等措施降低投资风险，并计划对其中一个电站项目以整体移交方式收回前期投入成本。

　　2.2008年至2009年，三峡集团参股投资建设的陕西蒲城二甲醚项目和云南先锋煤化工项目，均未经发展改革委核准。

　　审计指出上述问题后，三峡集团正在积极敦促相关项目控股单位补办核准手续。

　　3.2007年至2009年，三峡集团超出国家规定的标准，多支付招标代理费1670.92万元。

　　审计指出上述问题后，三峡集团制定了《招标代理取费标准》，要求自2011年起招标代理费用统一按国家规定的标准执行。

　　4.2007年至2009年，三峡集团合同金额为3.58亿元的7项机电设备采购招标活动不规范，未进行公开招标；部分项目存在评标过程不够规范、通过内部关联交易直接委托给子公司、部分附属项目被违规转包或分包等问题。

　　审计指出上述问题后，三峡集团进一步加强了招投标管理，制定了《三峡枢纽建设运行管理直接委托项目管理办法(试行)》，对关联交易直接委托项目等实施严格监管。

　　(三)内部管理存在的问题。

　　1.2009年，三峡集团在整体上市过程中，资金安排不当，导致部分贷款资金投向低收益理财产品，增加了集团整体财务费用1.21亿元，并存在直接指定中介机构、中介费用支付依据不足、重复聘请财务顾问公司等问题。

　　审计指出上述问题后，三峡集团已采取建立“资金日报管理系统”等措施，并修订完善了中介机构选聘管理办法。

　　2.2004年至2009年，所属三峡财务公司违规向不符合贷款条件的企业累计发放贷款11.17亿元，截至2009年底贷款余额为6.48亿元。

　　审计指出上述问题后，三峡财务公司已收回贷款15550万元，并计划严格按期或提前收回其余贷款。

　　3.三峡集团领导人职务消费管理制度不够完善，标准不具体。

　　审计指出上述问题后，三峡集团已向职工代表大会报告领导人年度职务消费情况，正在制定集团公司领导人职务消费范围及标准，实行年度预算管理。

　　4.至2009年底，三峡集团及其所属24个单位在22家银行的94个分支机构开设银行账户231个，资金存放比较分散。

　　审计指出上述问题后，三峡集团组织对银行账户进行了清理，已撤销银行账户69个，其余账户正在清理之中。

　　5.三峡集团管理层次较多，2009年管理层级达到5级。3级以下子公司24家，占33.33%，不利于实施有效控制。

　　审计指出上述问题后，三峡集团对所属企业进行了清理整顿，已清理3级以下企业12户。

　　6.三峡集团在对外股权投资方面存在管理体制不够完善、非主业投资扩张较快、部分对外股权投资效益不佳等问题。

　　审计指出上述问题后，三峡集团制定了《投资管理办法实施细则》等制度，建立投资项目风险预警机制，加大对投资项目的风险监控力度，进一步完善对外投资管控体系。

　　此外，审计还发现三峡集团及所属单位以前年度存在的问题：2007年，所属金沙江开发有限责任公司筹建处建设的成都三峡大厦项目，在未向国资委报告、未及时办理用地性质变更手续的情况下，增加投资3.58亿元建设了高标准酒店。2008年，三峡集团多支付宜昌青云公司土建项目工程款431.55万元；所属中国长江电力股份有限公司未经批准按成本价向职工出售北京地区的4套商品房；所属长江三峡投资发展有限公司在合并重组过程中对资产评估结果审核不严，导致虚增评估净资产425万元。

　　审计指出上述问题后，三峡集团正在向国资委报告，并补办有关手续；已收回多支付的工程款，履行相应报批手续，并采取措施加强对资产评估结果的审核，严格执行国家规定。（中新网财经频道）

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三峡总公司赤裸裸的利用强权来侵害投资者利益！(转载)楼主：64QCC 时间：2011-08-11 16:42:00 点击：64 回复：1 字体：
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举报 回复 收藏 分享 更多 楼主 [转]征集联合署名，反对溢价收购地电
　　 (请注明股东姓名和持股数量)
　　
　　[转]征集联合署名，反对溢价收购地电，请注明股东姓名和持股数量应部分股友要求，觉得在这里完全公布姓名和持股数有些不方便，请觉得不方便的人短信给我即可，但是希望同时在这里用姓＋某某＋持股数进行声援，谢谢！
　　注释：鉴于部分股友理解上的差异，我将文中收购市盈率的提法修改了一下，这样就不会有过多争议了。这个表述的核心意思是表达溢价收购的不合理性。发改委核准电价基本上都是按照成本＋利润得出来的，而我们收购资产的时候如果出现了溢价，电价可不会同幅度溢价的。假设三总立项申请的电价是按照91亿总投资获得的，那么如果120亿收购，想要达到8％的净资产收益率，电价需要同步提高6.6分上下。为何这次矛盾突出？因为目前地下电站的盈利能力比较弱，前次注入18台机组，虽然也溢价了28％，但是因为总体盈利能力较强，对盈利的削弱不明显。但是同样的道理，资产溢价了，三峡电价没有同步提高。
　　
　　关于长江电力股份公司收购大股东地下机组资产的求助信
　　
　　国资委、证监局的各位领导：
　　
　　你们好！我们是长江电力的普通投资者，现就2011年7月23号长江电力公告申请授权董事会处理收购三峡集团地下机组事宜提出疑义，因为向公司反映诉求未果，特向贵处求助。
　　
　　诉求1：在国务院、国资委、证监会、长江电力股东大会一起通过的2009年重大资产收购书中，写明了预计地下电站总投资额约为91亿（发改委2008年9月18日批复的静态总投资是73亿），而本次提请的收购授权中，收购价格预估值提高到了115-130亿，提高幅度达到了26％-43％，发生了重大变更，作为关联方和资产定价方的三峡集团有必要也必须回避此次授权表决。同时有必要也必须为将近50万股东提供网络投票途径来表达个人意愿。
　　
　　诉求2：我们觉得任何商业收购首要考虑的肯定是回报问题。我们都知道地下电站的作用和重要性，在2009年的重大资产收购投票中也通过了收购地下电站的表述，但是三峡集团作为长江电力大股东目前正准备做的收购，严重的影响了现有股东的权益。按照120亿元收购价格来假设，同时假设20％资本金＋80％负债，按照设计年发电量35亿度计算，净利润不过0.32亿左右，总资产与收益之比达到了惊人的375倍，净资产收益率仅为1.3％而目前长江电力股票的市盈率不过13倍多，净资产收益率12％以上，地电这样的盈利状况，大股东还有什么理由去溢价变卖？评估的方式有很多种，不能总选择利于大股东不利于广大流通股东的方式吧，这明显是赤裸裸的利用强权来侵害投资者利益。
　　
　　期望各位领导能本着保护中小投资者利益的宗旨去督促长江电力公司和三峡集团公司纠正上述不合理做法，站在公正的立场上来完成本次资产收购的相关事宜。
　　
　　附：一：2009年重大资产收购中关于地下电站的描述
　　“（三）地下电站收购安排
　　　　地下电站预计于2011年首批机组投产发电，2012年全部建成。地下电站除可充分利用长江水能资源发电外，还可改善三峡电站的电能质量，提高调峰能力。鉴于地下电站目前尚未完工，为保持三峡工程建设管理体制的延续性，地下电站仍由中国三峡总公司负责建设管理，在本次交易中暂不作为目标资产出售给长江电力。
　　　　为充分发挥地下电站的效益，避免同业竞争，中国三峡总公司同意在地下电站首批机组投产发电前，将地下电站出售给长江电力，长江电力承诺购买地下电站。
　　　　地下电站的装机容量为420万千瓦（共安装6台单机容量为70万千瓦的水轮发电机组），预计总投资额约为91亿元。中国三峡总公司和长江电力双方应根据有权部门核准的相关资产评估报告中的评估值，确定地下电站具体的收购价格，并以双方约定的方式进行收购。届时，双方签署收购协议明确具体收购事宜。”
　　二：2011年7月23号公告部分内容
　　“（一）本次收购的标的资产为地下电站 6 台单机容量 70 万千瓦、 总装机容量为 420 万千瓦的水轮发电机组及相关资产，具体范围以资 产评估报告为准。 （二）地下电站的交易价格以资产评估值为基础，预估交易价格 区间为人民币 115 亿元至 130 亿元，最终交易价格以国务院国资委核 准的资产评估值为基础确定。 （三）授权董事会根据公司 2009 年第一次临时股东大会审议通 过的地下电站收购安排，在本议案所述授权范围内，决定地下电站收 购的有关具体事项，批准及执行与地下电站收购相关的协议和文件， 并办理资产交割等事宜。 本次授权的有效期自公司股东大会审议通过本议案之日起，至公 司完成地下电站全部收购事项之日结束。”
　　三：国家发改委关于地下电站的批复
　　“
　　新华网9月22日报道 近日国家发展改革委作出批复，同意三峡地下电站和电源电站建设。三峡地下电站设计安装6台70万千瓦混流式水轮发电机组，总装机容量420万千瓦，设计年发电量35.11亿千瓦时，按2007年三季度价格水平测算，工程静态总投资73.75亿元。”
　　
　　四：地下电站收益模拟
　　之前做过收益模拟，把最近一次三峡电价提高如果全部计入地电电量，相当于批复电价0.36元左右，如果最终120亿来收购，20％资本金＋80％贷款，大概需要24亿资本金和96亿贷款，贷款利率假设6％，年财务费用5.76亿，综合折旧按照4％计算，年大约4.8亿，发电量按照设计电量35亿计算，库区基金等费用0.4亿，管理费以及其他按照0.2亿计算，总成本大约11.16亿。 收入=35亿度电*0.36电价*92％（8％增值税）=11.59亿扣除11.16亿成本，利润总额=0.43亿，净利润0.32亿。净资产收益率为0.32/24=1.3％ 投入120亿，带来没有保障的0.32亿净利润（来水无保障），总投入与净利润之比达到了惊人的375倍！净资产收益率与长江电力相差9倍。
　　
　　五：证监会对于关联交易回避投票的规定
　　“八、股东大会就关联交易进行表决时，涉及关联交易的各股东，不应当参加表决。如有特殊情况关联股东无法回避时，公司在征得主管部门同意后，关联股东可以参加表决，同时，应当对非关联股东的投票情况进行专门统计，并在股东大会决议中作出说明。”
　　
　　
　　2011年7月26日
　　执笔人：贾海龙 联系电话：XXXX
　　联合署名股东：贾海龙 。。。。。。。。
　　7.28上午呈证＋监＋局的材料已发出,没赶上联＋合＋署名的可继续到该博客声援
　　找不到地方的请百度搜索“数字世界 征集联合署名”
　　
　　——希望能够引起中央电视台等媒体的关注！
　　

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900小股东愤怒的呐喊：强盗三峡集团：还我们小股东的血汗钱
362楼金融界火星股友发表于 2011-11-01 10:16
引用自 金融界广东省东莞市的网友 在6楼说的：
引用自 寒江钓叟900 在4楼说的：
附 1 ：几条长电投资者的言论：

恶魔控制下的长江电力 — 散户的超级坟场。

长江电力管理层千方百计算计小散，每一次救市都是一个陷阱。

五年投资长江电力惨不忍睹，目前只剩下一堆白骨！

长江电力－完美的收购，公开的抢劫。

三总对小股东的掠夺已经是敲骨吸髓了。

三总在搞三光政策 , 烧光、杀光、抢光。

一年我认亏，俩年我能忍，三年不正常，四年很骂娘，五年要拼命！

附 2 ：媒体报道三峡集团掠夺的事件：（多家媒体报道和转载）

长江电力 120亿收购地下电站 此举被指 “赤裸裸的利益输送 ”
长江电力（ 600900）周四召开 2011年第一次临时股东大会，会议 “毫无悬念 ”的通过了收购大股东中国长江三峡集团公司（下称 “三峡集团 ”）地下电站的方案。然而，此次收购却遭到了市场的一片质疑，更是有投资者表示此举是 “赤裸裸的利益输送 ”。

　　 120 亿 “慷慨 ”大收购

　　 三峡地下电站资产总体分为三部分： 2011年首批投产的三台机组；公共设施及专用设备； 2012年第二批投产的三台机组。长江电力 8月 31日公告了收购地下电站的关联交易方案，对于上述资产拟分两次收购，本次主要收购 2011年投产的 3台机组及已经完建的公用设施和专用设备。资产评估报告显示，以 2011年 6月 30日为评估基准日，地下电站第一批资产的评估值为 76.4亿元。此外，评估机构对于第二批资产进行了预估，地下电站最终收购价格预计约 120亿元。

　　对此，瑞银证券研究员孙旭表示： “收购地下电站作价并不便宜 ”，其在日前发布的研究报告中指出 “装机合计 420万千瓦，作价 120亿，相当于每千瓦 2860元。我们测算地下电站可带来约 5亿的净利润贡献，相对于公司 120亿的收购价格来说并不便宜。 ”

　　记着调查发现，长江电力 2009年重大资产收购中关于地下电站描述中提到， 6台发电机组的投资总额为 91亿元，此次收购价格为 120亿元，溢价 19亿元。此外，根据资料显示，第一批收购资产评估基准日账面价值为 41.3亿元，相比 76.4亿元的评估值，评估增值率为 84.99%。 “如此慷慨的大手笔，明显是赤裸裸的利益输送。 ”有投资者在长江电力股吧里表示。

　　 投资收益难乐观

　　地下电站多为隐蔽工程，主要是利用汛期弃水发电，只有在汛期入库流量高于主厂房机组满发所需流量时才进行发电。根据设计规划，三峡集团地下电站 6台机组全部投产后的发电量为 35.11亿 KWh，每年实现净利润为 96万元。 “如此算来， 120亿元的收购价格，需要 1万 2千多年才能收回成本。 ”有投资者说。

　　长江电力对此很乐观，其在公告中表示，地下电站收购后，如每超发 1亿 KWh电量，可增加公司净利润约 1700万元，具有较好的边际效益。然而一位业内人士在接受记者采访时表示： “鉴于近几年随着长江电力上游梯级水电站以及国内其它投资主体在长江上游大量水电站的陆续投产，上游调节枯汛的能力进一步增强， 36.11亿 KWh已经属于饱和发电量，产生边际效用的期望并不高。 ”

　　 “公司收购更多的是考虑长远的利益，随着电价的上调，净利润也会有所上涨的。 ”长江电力证券部一位工作人员昨日告诉记者。当记者进一步追问长远利益为何时，该工作人员并没有回答。

　　 没有设置网络投票

　　值得一提的是，此次股东大会审议收购大股东地下电站资产，并没有设置网络投票。而根据 2011年修订的《上海证券交易所上市公司股东大会网络投票实施细则》第三条规定，上市公司召开股东大会审议如 “上市公司重大资产重组 ”、 “对上市公司和社会公众股股东利益有重大影响的相关事项 ”等事项时，应当向股东提供网络投票方式。

　　 “公司与三峡集团实施本次收购的交易金额已经超过 3000万元且占公司 2010年度经审计净资产的 5%以上，属于重大关联交易，应该设置网络投票。 ”上述业内人士指出。

　　 长江电力前述工作人员对此表示： “地下电站收购案并不是新提及的，而是公司 2009年第一次临时股东大会审议通过的重大资产重组方案的组成部分，此次主要是董事会申请股东大会批准继续授权收购事宜，并不需要设置网络投票。 ”

（笔者加： 公司 2009 年第一次临时股东大会审议通过的是地下电站与 18 台机组采用相同的评估方法，审议通过的地下电站收购价格为 91 亿左右，而这次三峡集团单方面改变评估方法和收购价格，是需要重新表决的 。）

支持！

有打印机者，上边的文章打印一下，寄出去！

这些，从国资委的角度，正是老曹的大功劳，国有资产卖个大价钱

那个捣不是叫嚣国有资产保值增值么，还有比这更好的办法么？

保什么值增什么值，国有企业的最好结局，就是，趁行情好的时候，赶快卖个好价钱

只要是赚钱的行业，都不准有政府办的企业，政府要做的就是盯住这样写赚钱企业，收税，给国民搞福利；不赚钱的，大家都不愿意干的，才应该政府介入，哪像现在，完全颠倒了。

知道余额宝么？看看马云，一下子颠覆整个银行，利息率4.5%，随时提现，一年期银行才3%，看看银行赚了多少钱吧

更别说一个马化腾微信颠覆移动了

该贴内容于 [2013-11-06 15:20:34] 最后编辑