两融客户主动降杠杆

　　三个交易日融资余额累计净流出1379亿元

　　场内融资资金去杠杆的步伐正在加快。多家券商反映，周一两融余额的下降规模较上周五进一步增大。据了解，余额下降主要是因为两融客户进行主动平仓并降低持仓规模，以增厚安全垫，度过非常时期。

　　上周末，多重利好消息发布给早盘的市场注入信心。早盘，沪深股指跳空大涨，千股涨停开盘。但这样的普涨行情却未能有效维持，尤其是以创业板为代表的成长股高台跳水，股指纷纷冲高回落。截至午盘，深市三大板块均未能守住红线，创业板更是以大跌4%收报。

　　高开低走的行情走势让持股者，尤其是高仓位持有中小盘股的投资者信心受挫。某大型上市券商融资融券部总经理告诉记者，从两融账户的动向看，上周末多重利好集中发布确实极大提振了客户信心，午盘前主动卖出平仓的客户数量并不多。但随着早盘股指逐级震荡下滑，客户信心渐失，午后两融盘抛压成倍增长，昨日全公司融资余额减少近百亿元，超过99%来自客户的主动平仓盘。

　　融资余额周一大幅减少也得到其他券商两融部门的印证。某北方中型券商融资融券部总经理告诉记者，集合竞价高开后，一些客户看涨停封不住，便陆续抛售，并归还了融资资金。昨日收盘，公司融资余额在前一个交易日下滑5亿的基础上，再进一步下降了十几亿元。

　　证金公司两融余额规模也显示，场内去杠杆的速度有所加快。沪深两市6月30日的融资余额为20444亿元，但在7月3日，这一数据便缩减至19065亿元，三个交易日累计净流出1379亿元，其中，上周五一天减少730亿元。

　　资深两融人士测算，全市场两融余额净流出或将超过千亿元。这一下降速度也让业内人士颇感焦虑。即便是在上半年如火如荼的牛市行情中，融资余额的单日流入规模也没有超过千亿。

　　为促进两融业务的平稳发展，近期纷纷出台多项举措展开逆周期调节，如下调保证金比例、上提部分股票的折算率、下调融资费率、暂停融券供给等。以国泰君安为例，上调2257只股票折算率，同时下调融资保证金比例5%—10%。此外，中信、光大、国信、华泰、东海等多家券商也各自调整了公司的两融相关规则。

　　两融新政实施后，券商又进一步调整规则以平稳市场发展，如开始受理两融展期、下调强制平仓安全线等。以华泰证券为例，公司自本周一起，将追保维持担保比例由150%下调至135%。

　　沪上大型上市券商营业部总经理表示，证券公司对两融业务展开逆周期调节，也释放了在经历前期风险大幅释放后，券商对整体市场进入合理估值区间的信号。但这只能在一定程度上缓解市场情绪，目前两融资金充沛，投资者入市信心不足，两融余额何时止跌回升仍需待大盘止跌企稳。（来源：上海证券报）

中国券商祭出美国前辈救市法宝 让A股翻红一天要多少钱
2015年07月07日 16:17来源： 凤凰网
编辑：东方财富网

有观点指出，中国动用大财团的力量救赎股市让人不禁想起了1929年时的华尔街。
　　过去一个周末，中国连续出台多项措施应对股市连续的暴跌。此前，中国股市指数相较于其最鼎盛时期已经缩水了接近三成。对于眼下中国所出台的措施，有分析人士指出同美股应对85年前“黑色星期四”时的手法颇有几分相似。

　　有观点指出，中国动用大财团的力量救赎股市让人不禁想起了1929年时的华尔街。当年，美股在经历了“黑色星期四”之后出现暴跌，而包括摩根大通银行在内的金融巨头纷纷出手拯救股市，然而即便如此当年华尔街股市也未能逃过失败的命运。究其原因主要在于以下两方面：

　　其一，大财团所采取的救市措施相比于整个股市每日的下跌幅度几乎可以忽略不计；

　　其二，救市者选错了拯救目标。

数据来源：彭博
数据来源：彭博
　　在1929年的华尔街，挺身救市的是伟大的J.P。摩根和Guaranty Trust Company。而在今天的中国，扮演相同角色的是中信证券和国泰君安等券商机构。

　　虽然时空相隔86年和7,300英里，但是中国的金融机构在面临市值蒸发规模史无前例的股灾之际，祭出了他们的美国前辈曾经用过的法宝。中国的投资者真心希望这一法宝此番能够发挥更好的效果。

　　1929年10月24日，美国五家最有影响力的金融机构在华尔街23号摩根财团总部举行了会议。几大财团携手救市的消息随即产生了立竿见影、令人鼓舞的效果。黑色星期四恐慌消退，代之而来的是市场的反弹，《纽约时报》盛赞这些银行家托起了股市之底。

　　但是好景不长。在接下来的周一，市场开始重拾大跌走势，道琼斯指数急剧下跌了13%。如图所示，该指数在接下来的三周里又再跌34%。

　　在上证综指创下了1992年以来的最大三周跌幅后，当地时间7月4日，一共有21家证券公司抱团承诺将利用相当于自身净资产15%的资金救助中股旗舰市场。中国证券监督管理委员会在周日(当地时间7月5日)晚间发布的声明中称，中国人民银行将向证监会旗下中国证券金融股份有限公司提供流动性支持。证金公司将使用这些资金向券商放贷，然后由券商向投资者提供融资服务买入股票。

　　这就向外界传递出一个消息，周一(当地时间7月6日)股市开市时，大盘是完全不可能翻红的。

　　洪灏说，中国股市日均成交额接近2万亿元人民币，上述支持基金的规模可能太小，难以产生实质性的长期影响。此外，该基金也基本无法提振市场对小型股的信心，而此轮下跌中跌幅最大的恰恰正是一些小型股。

　　洪灏上周六在北京通过电话表示，在这样的市场中，上述1,200亿元人民币的资金连一个小时都撑不了。蓝筹股或许会受益，因为投资者可能认为这些股票有价值，但小型股和科技股泡沫破裂的大趋势可能不会改变。

　　美银美林证券公司此前指出，上证综指在当地时间7月6日开盘后势必呈现跌势。美林证券认为，6日开盘后中国人民银行向中国证券金融股份有限公司提供的贷款将会被应用于资助其他一些证券公司以助力其救市之举。

　　彭博社的相关报道称，根据《上海证券报》官方微博公布的消息，截至当地时间7月6日上午11点，21家证券公司已经向中国证券金融股份有限公司转移资金至少1280亿元人民币。上述消息也解释了7月6日开盘时上证综指为何高开8个百分点。不过，一位来自交通银行的证券策略师在上周末接受彭博社记者采访时指出：“1200亿元人人民币进入沪市的影响甚至持续不了1个小时。”

场内融资加速去杠杆 两融余额急缩五千亿
2015年07月07日 20:01来源：证券时报
编辑：东方财富网

截止7月6日，沪深两市两融余额已经跌回到1.77万亿。在A股牛市上涨中，两融余额从1.70万亿增长到历史峰值2.27万亿用了两个月时间，但是跌回1.77万亿仅用了不到一个月，最近十个交易日融资净买入呈负值加速出逃，累计达五千亿元。
　　本周一12只个股呈现单日融资净买入，呈现宝贵的做多力量，其中融资净买入最多的为4.67亿元

　　截止7月6日，沪深两市两融余额已经跌回到1.77万亿。在A股牛市上涨中，两融余额从1.70万亿增长到历史峰值2.27万亿用了两个月时间，但是跌回1.77万亿仅用了不到一个月，最近十个交易日融资净买入呈负值加速出逃，累计达五千亿元。


　　十天缩水五千亿

　　涨势如破竹，跌势如刀削。场外配资带来股指的重挫之后，国家层面出台了一系列救市举措，股指连续两天来震荡企稳，不过来自两融市场的资金逃离在近期显得快速而坚决，几乎全部融资标的呈现资金抽离。

　　数据显示，A股融资净买入额从6月19日开始呈现负值，到本周一连续净流出。单日融资买入净流出脉冲式增长，继6月24日出现单日净流出超401亿元金额、创出单日净流出金额历史最高外，7月2日开始重回峰值并且急速放量，7月3日单日流出净额超729亿元，7月6日近乎翻倍，达到1363亿元，刷爆历史记录。统计显示，此前融资净买入为负的情况，在2014年上半年出现的次数更多，彼时市场处于低位盘整状态。

　　两融余额增速在牛市上涨途中曾经是一个重要话题，但是显然，与当前跌速无法相提并论。从增速来看，去年下半年经历了快速增长，从最低单日净融资买入只有1亿多元，突增至年底的单日最多269亿元，与此同时，两融余额从3000多亿激增至8000多亿元，接下来的一万亿到两万亿只用了不到半年的时间，增速和增量都创出了阶段历史新高。今年的5月中下旬至今一直运行在两万亿的高位之上。跌势来时很猛，让市场变得面目全非。6月22日开始出现融资净买入的资金净出逃，单日首先在55亿元，之后一日增加到143亿元，虽然又增加到单日401亿元。7月2日开始再度放量至509亿元，最高是本周一的1363亿元。

　　场内去杠杆最低承接线3200点

　　西南证券策略研究员朱斌认为，两融对于个股的影响视不同个股而定，一般可以每日融资买入额的变动比较有参考价值。他表示，从历史数据来看，两融资金与A股指数高度相关，但两融资金往往只能作为市场涨幅的同步指标，有时会略微领先，但有时也会滞后。比如。今年3月份到5月份的“疯牛”时期，两融资金确实有一定的先导性，两融资金的加速约比股指上扬领先数天；但在6月下旬这次调整时期，则两融资金的减少是落后于股指回调的，如上证指数是6月12日见顶，而两融资金余额则在6月18日见顶。紧急降息降准实际对于市场更多的是一种政策信号作用。

　　针对当前市场普遍关心的话题，市场是否能在目前的点位企稳，朱斌认为，这最终由市场参与者之间的博弈决定。目前市场在10个交易日中下跌了超过20%，即使对比欧美日本等杠杆市的回调幅度而言，这样的调整幅度也是比较少见的，因此可以说是释放了大部分的调整需求。

　　信达证券策略研究员谷永涛认为，目前券商的融资融券业务，理论杠杆率最高为2倍，即如果在5000点建仓，指数跌至3250点才触及券商的平仓线，目前股指依然有空间。另一方面，在达到150%的预警线时，券商会要求客户补足保证金，券商融资融券业务导致短期内大规模平仓的风险不大。针对什么时候出现两融资金的出逃失控，谷永涛认为，如果市场在短期内连续跌破预警线和平仓线，会导致资金踩踏，市场将会进一步失控，直至融资资金出清以及市场情绪得以缓解，才会企稳。此外，虽然两融标的并未包含全部个股，但一旦平仓导致恐慌情绪蔓延，则市场的进一步下跌则不可避免。其调整幅度和空间，则要依个股的融资资金规模而定。

　　杀跌中现宝贵的做多力量

　　记者注意到，本周一仍然有12只个股呈现单日融资净买入的现象，呈现出宝贵的做多力量。这12只个股分别是上海家化、洛阳钼业、太极实业、烽火通信 、海兰信、老白干酒、长盈精密、世联行、罗莱家纺、恩华药业、长春高新和黑化股份，这些个股在7月6日当天融资净买入金额分别为4.67亿元、2.18亿元、8395.15万元、2261.22万元、2035.06万元、1821.56万元、1627.14万元、1564.43万元、832.18万元、797.80万元、297.38万元和272.72万元。