主题：行业新闻（1月7日）

电信重组正式收官 中国移动TD建网提速
中国证券报-中证网 　　□本报记者 陈静


　　联通集团昨日宣布，联通集团吸收合并网通集团已经取得国资委的批准并正式生效，合并后新公司的全称为“中国联合网络通信集团有限公司”(简称“新联通集团”)，网通集团将依法注销。

　　这意味着自2008年5月开始的电信重组正式收官，而消息人士则透露，按照三部委此前“改革重组应与发放3G牌照相结合，重组完成后就会发放3G牌照”的通告要求，主管部门将于今日开始发放3G牌照，可能会先发放一张TD-SCDMA牌照。

　　集团层面合并完成

　　新联通集团表示，在集团公司合并后，新联通集团已继承网通集团的全部资产、债权债务和业务，网通集团将依法注销，集团合并也不会导致联通红筹公司控制权的变更，不会影响联通A股公司对于联通红筹公司的控股地位。新联通集团员工人数将达到五十万人，管理层暂时没有裁员计划。

　　此前，联通红筹公司、网通红筹公司的吸收合并已经完成，电信重组改革在资本市场层面的工作全部结束。随后，联通开始全面推进合并后业务、网络、人员和组织机构的整合工作，并已基本完成总部及省级分公司层面的人员和机构整合。

　　同时，资产整合也在紧锣密鼓地进行。2008年12月16日，联通红筹公司宣布，将出资64.3亿元人民币(约合72.8亿港币)购买网通集团在南方21个省市的固网业务、网通集团在北方10个省市的一级干线传输资产及联通集团在天津的固网业务。

　　新联通集团有关人士介绍，新联通集团成立后，原网通集团拥有的南方21省市固网资产与联通集团拥有的四川省和重庆市本地固话资产将注入联通新时空，并相应增加联通新时空的注册资本。联通新时空为联通集团全资控股子公司。

　　或先发TD牌照

　　而据消息人士透露，新联通集团成立意味着电信重组正式完成，按照此前三部委“改革重组应与发放3G牌照相结合，重组完成后就会发放3G牌照”的通告要求，主管部门可能于今日开始发放3G牌照，而业界认为会先发出一张TD-SCDMA牌照。

　　工信部一位人士昨日下午对记者表示，“元旦后，工信部相关部门就一直在忙着3G牌照的事情，但具体发放时间还没收到通知，应该会在近期公布。”

　　自2008年4月1日以来，中国移动主导的国产3G标准TD-SCDMA开始获准试商用，期间还在8大奥运城市提供3G服务。近日，湖北、湖南等地已经开始建设TD-SCDMA网络，当地移动公司介绍，TD-SCDMA将于今年6月在当地展开试商用。而从今天开始，中国移动将开始大规模推广其3G品牌——“G3”，抢占3G先机的意图十分明显。

　　而联通方面也提出，今年将加快融合，以宽带移动互联网为业务重点，目前已经在七个城市进行3G试验，拟于2009年推出基于WCDMA的3G服务。

　　自从2008年12月31日上午国务院常务会议同意启动3G牌照发放工作以来，各运营商近日获得3G牌照的预期就日趋明朗。当天的会议指出，目前电信企业改革重组工作基本完成，已具备发放第三代移动通信TD-SCDMA和WCDMA、CDMA2000牌照的条件，同意工业和信息化部按照程序，启动牌照发放工作。

　　当天下午，工信部立即召开专题会议，工信部表示，将按照国务院的部署和要求，依照法定程序和企业申请，稳妥做好3G牌照发放工作。业内人士介绍，按照三家运营商现有网络特征及今后技术演进方向，中国移动将获得TD-SCDMA牌照、中国联通获得WCDMA牌照、中国电信获得CDMA2000牌照。

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中金预计：今明两年我国3G投资达2800亿元
全景网络－证券时报 　　证券时报记者 王瑞霞



　　本报讯 针对国务院部署将于近期发放3G牌照的消息，中金公司日前预计，国内三大运营商2009到2010年3G网络建设总投资将达到2800亿元，其中2009年3G网络建设投资及手机补贴费用将达1730-2030亿元。

　　根据各运营商未来2年的初步计划，中金公司预计，2009年的3G网络建设投资将达到1350-1650亿。按基础情景看TD-SCDMA、CDMA2000和WCDMA的投资将可能分别达到250亿、500亿和600亿元；另外，根据中金电信分析员的预计，3张网的手机补贴费用可能分别在80亿元、200亿元和100亿元左右，从而使得2009年3G相关总投资达到1730-2030亿元左右。

　　中金认为，在3G投资的带动下，今年将成为国内电信投资的高峰年，三大运营商电信投资总额乐观估计可能超过3000亿元。

中船集团总经理：造船市场供求关系已彻底逆转
中国证券报-中证网

　　中船集团总经理谭作钧：造船市场供求关系已彻底逆转

　　□本报记者 王进

　　中国船舶工业集团总经理谭作钧表示，从2008年8月开始，世界新船成交量已经出现急剧下滑，最近船东询价活动已大大减少，船东订船意愿明显减弱。1月5日，中船集团与宝钢集团在上海签署战略合作协议。

　　旗下拥有中国船舶、广船国际、中船股份等上市公司的中船集团2008年预计实现销售收入730亿元，工业总产值768亿元，工业增加值138亿元，同比分别增长17.1%、41.7%、34.9%，预计全年实现利润仍将达到100亿元。

　　2008年中船集团全年将造船完工800万载重吨，占世界总量的8%。全年共承接订单1091万载重吨，占世界份额约7.5%。目前，集团手持订单5277万载重吨，占世界份额8.8%。

　　中船宝钢建产业链

　　谭作钧说，金融危机何时“见底”还很难预料，出现全球性经济衰退的风险越来越大。中船集团和宝钢战略合作将打造最具竞争力的供应链，抵御全球金融危机。

　　宝钢集团董事长徐乐江表示，宝钢将增强厚板特别是船板产品结构和成本优势，适应造船业未来发展需要。在“国船国造”、“国钢国用”的思路下，支持中船集团在25万吨级以上油轮、海洋石油平台等新业务领域的钢材供应。

　　据悉，2009年中船集团从宝钢采购钢板将比2008年增长20%以上。中船集团副总经理路小彦表示，中船要确保2009年完工船舶1160万载重吨，2010年完工船舶1800万载重吨。

　　造船市场转向买方

　　谭作钧日前在中船集团一次内部会议上表示，未来几年，随着世界海运贸易量的大幅下降和船队运力继续大幅增长，世界航运业可能将进入一个严重萧条期。国际航运业的“寒意”，已经传导到了造船市场。世界造船市场的供求关系已开始从持续多年的“卖方市场”迅速转向“买方市场”。中船要做好过几年“苦日子”、“紧日子”的思想准备。

　　中船集团公司总经理助理、上海外高桥造船有限公司总经理陈民俊表示，目前，一些船东受现金流减少的影响，提出了调整合同或延期交船的要求。陈民俊表示，我国船企可学习韩国企业做法，向产业链下游航运业发展，进一步延伸产业链，以充分发挥企业现有的造船能力。

　　据悉，中船集团长兴一期工程已经提前竣工，龙穴造船基地生产线全线贯通，临港一期工程已实现竣工验收，二期工程也已启动建设。集团开始加紧启动长兴二期、华南大型柴油机基地的新一轮重大工程建设。同时在广东珠海、中山实现新的布点，为集团发展预留战略空间。

毛利率转好打开保险股想象空间
第一财经日报 　　陈天翔



　　三大保险股在去年还被市场贬为“三熊”，但是在今年的前两个交易日里，中国人寿(601628.SH)、中国平安(601318.SH)、中国太保(601601.SH)一改“熊”态，具有了不俗的表现。从《第一财经日报》了解到的观点来看，投资者开始为保险股在今年可能具有表现预留了部分想象空间。

　　国内保险公司的承保业务在今年会受经济下滑的影响，增长将会放缓，市场对此已经形成了共识，但由于保险公司，特别是寿险公司，会将业务重点转向利润率更高的传统保障型产品，从而使得部分观点认为，保险公司在今年的盈利能力会呈现得较为可观。

　　美林分析认为，在经历了2008年的快速增长后，国内保险公司可能会因新会计准则下的全年保费收入增长将出现比较大的回落，由于考虑到今年第一季度的保费收入的增长或较逊于预期，因此有部分投资者会担心保险股股价有下行风险。但是，美林也认为，基于国内保险公司开始专注于利润产品及毛利率改善，因此对国内保险股较具信心。

　　对于保险公司经营策略的转型，国金证券认为，受资本市场表现疲软和银行存款利率不断下降的影响，可以降低保险公司传统产品的销售难度，从而改善产品结构，达到提高利润率水平的目的。

　　中国人寿、中国平安和中国平安在昨日分别报收于19.89元、29.86元和12.21元，较今年首个交易日(1月5日)的开盘价均有不小幅度的上涨。

银行股能否摆脱王亚伟看空魔咒
证券日报


　　岁末年初跑赢大盘 降息阴影挥之不去

　　本报记者 闫 铮

　　1月5日、1月6日，银行股连续两日收涨；如果再向前追溯一个月，银行股也跑赢了大盘，整体表现优于大盘1.28个百分点。这种现象似乎与华夏大盘精选基金经理王亚伟去年11月份看空银行股的预期相悖。部分银行业分析师昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，银行股近期反弹可能仅是短期表现，随着不良贷款的浮现和利差的收窄，银行股未来走势仍可能落后于大盘。

　　跌幅小于上证指数

　　作为唯一做足10年公募基金的基金经理，王亚伟的一举一动受到业内关注。去年11月22日，王亚伟在华夏基金2009年投资报告会上表示，未来并不看好银行股。不过，银行股随后的表现明显要好于大盘。从去年的11月24日到12月31日，上证指数从1969.39点下跌到了1820.81点，下跌幅度达7.54%。与此同时，银行板块指数从3043.32点下跌到2866.33点，下跌幅度达5.82%，跌幅比上证指数低1.28个百分点。其中12月1日到12月11日，银行类指数大幅上涨，最高达3265.67。

　　本报此前曾有相关报道指出，银行股的强势反弹，疑似为以汇金为首的机构资金拉动。机构基金大举进入，是不是说明银行股已经摆脱颓势进入上升通道？国泰君安银行业分析师伍永刚在接受《证券日报》记者采访时表示，银行股的这种表现主要是受国家拉动内需政策的配套贷款所刺激。长期来看，受降息影响，银行利差将进一步收窄，银行股未来仍存在下行风险。

　　实际上从2008年9月中旬起，降息预期就像紧箍咒一样，萦绕在银行股头顶。2008年9月16日、10月9日、10月22日，央行在年内三次将一年期贷款基准利率降低0.27个百分点。随后，从去年11月27日起，央行再次下调金融机构一年期存贷款基准利率1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整，同时下调中央银行再贷款、再贴现等利率；2008年12月23日，央行下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点。广发证券银行业分析师沐华就此分析称，伴随银行降息，其利润也会随之减少，这样看来，国内商业银行未来的业绩很值得担忧。

　　2009年出现负增长？

　　受连续降息和未来降息预期的影响，部分行业专家以及机构对未来银行股的走势并不看好。

　　国泰君安银行业分析师伍永刚在接受《证券日报》记者采访时表示，金融危机的爆发，会引发部分企业的流动资金出现断裂。受此类因素的影响，银行的不良贷款问题可能会在不久的将来显现，这对银行股来说并不是积极信号。未来诸多的不确定性，可能会导致银行股表现不佳。

　　广发证券银行业分析师沐华也对银行股未来走势不甚看好，她指出，银行股可能会在年中出现机会性反弹，但整体来讲走势仍难乐观。她进一步分析，今年一季度可能会是银行股较为低迷的时期，而三、四季度银行股的走势还难以预测，需要等待影响因素明朗后才能判断。

　　长城证券在其12月的报告中指出，2009年银行业信贷增幅有限和息差缩小将使得净利息收入增长承压，中间业务收入由于与金融市场存在结构关联性亦将增长乏力，而资产质量风险上升将使拨备支出压力增大，加上税负正面贡献作用也将消失，银行业明年业绩不容乐观，预计2009 年盈利较2008年出现单位数负增长。

　　同时，中投证券也在其研究报告中表示，2009年银行业可能会出现10%的负增长。

　　上述机构和专家的言论，似乎都印证了王亚伟对银行股的看空预期。不过在王亚伟作出看空判断之初，则有部分专家认为，银行股估值偏低，未来存在投资潜力。对于这一矛盾，沐华解释称，银行股估值在A股市场似乎存在估值偏低的现象，但是从全球范围来看，与国外银行股相比，国内银行股的估值其实已经趋近合理。

　　虽然部分机构、专家的判断与王亚伟吻合，但也有不同的声音存在。联合证券的银行业分析师刘晓昶表示，存款准备金率预计将继续下调，但影响可能偏中性。他认为12月的降息是市场预期的部分兑现，尽早降息有利于银行业绩尽早见底，这将有利于缓解经济调整带来的不良压力，同时也有利于银行息差的尽早见底。

　　争论依然存在，王亚伟的判断是否能长期应验，似乎仍需后市检验。

海运行业：08年前高后低09年前低后高
长江证券 　　报告作者：吴云英撰写日期：2009-01-05



　　2008年BDI平均指数同比2007年下跌9.62%：2008年全年BDI平均为6390点，比2007年平均指数下跌9.62%。4季度单季度BDI平均为1169点，同比下跌89%，环比下跌84%。2008年12月以来，国际散货运输市场已显露企稳迹象，预计2009年BDI运行区间为700-2000，略有反弹，并呈现前低后高走势。但散货市场运力的完全缓解还需到2010年后。从历史上看，BDI与CRU全球钢价指数以及原油价格走势趋势一致。

　　2008年油轮运价仅低于上一轮景气高峰2004年：2008年原油综合运费指数(BIDY)全年平均1510点，比2007年平均指数上涨38.38%。成品油综合运费指数(BITY)全年平均1155点，比2007年平均指数上涨18.58%。TD3(中东-日本26万吨级原油运输)平均WS指数为130点，比2007年平均指数上涨54%；仅次于2004年的最高点150点。TC4(新加坡-日本3万吨级原油运输)平均WS指数为246点，比2007年平均指数上涨12%。但2009年面临供需双方面的压力，预计运价将明显下降。

　　集装箱运输市场，欧洲航线运价下降幅度最大：欧洲航线运价指数2008年底同比2007年底下降45%；表现较好的指数包括美东航线(同比上涨6.95%)、美西航线(同比下跌1.96%)、南非南美(同比上涨4.26%)及东西非航线(同比上涨0.81%)。但一旦全球经济复苏，集装箱行业供需最先达到平衡，预计运价会率先反弹。

　　11月港口吞吐量明显下降：2008年11月份全国沿海港口货物吞吐量3.4亿吨，单月同比增长幅度仅1.8%；外贸货物吞吐量1.41亿吨，同比0增长；集装箱吞吐量959万TEU，同比增长4.32%。而上半年这三项单月同比增速都在10%以上。2009年吞吐量预计回落到单位数，且增长将主要体现在下半年。

　　海运港口行业投资机会在下半年：判断运输市场运价及港口吞吐量指标2009年都呈现前低后高走势。关注指数反弹给航运公司带来的交易性机会；港口行业上半年关注业务稳定性强的天津港和上港集团投资机会，关注日照港资产注入进程。

有色金属行业：国内原铝产量下滑
安信证券 　　报告作者：衡昆、章小韩撰写日期：2009-01-05



　　受美国对通用的最新救助计划以及中国上调部分矿产品进口增值税刺激，上周LME金属期货走稳上扬，LME金属指数累计一周上涨11.3%，其中铅和镍分别上涨26.1%和36.0%，铜、锡和锌分别上涨12.9%、15.8%和10.2%；而由于LME铝库存的持续增加，铝一周只微涨0.8%。国内金属价格跟随LME金属走高，3月期铜周三收于23，410元/吨，三日累计上涨4.1%。

　　11月份，中国原铝产量99.1万吨，同比下降12.7%，为连续第2个月产量负增长；年化后的原铝产量仅为1，206万吨。我们估计行业的产能利用率应低于80%。由于铝厂减产的幅度超过预期，我们预计2008年全年国内原铝产量增幅将仅为4.6%，大大低于前期8.5%的预测。另外，安泰科估计10月份国内铝消费同比下滑近10%，11和12月份消费更弱；消费的下降抵消了减产对市场带来的正面作用。

　　安泰科甚至认为明年国内原铝产量和消费量会出现双双负增长的局面。

　　几内亚政变军人12月27日宣布中止执行所有矿业合同，开展重新审核和谈判。

　　几内亚是世界上铝土矿资源最为丰富的国家，储量约占全球的三分之一，并是全球最大的铝土矿出口国。俄铝联合公司、美铝公司和力拓加铝公司等国际铝业巨头均在几内亚拥有采矿合同，中国铝业在几内亚也有大面积铝土矿勘探权。

　　如果几内亚政变引起铝土矿全球供给的减少，将可能会推高氧化铝生产成本。

　　江西铜业周二表示，在年终检修时发现贵溪冶炼厂的5号制氧机空压机叶轮损坏，估计将需要六个月以上的时间才能修复，这将影响公司20%的产能。另外，云南铜业艾萨余热锅炉三烟道尾部于2008年12月24日发生漏水故障，导致艾萨炉紧急停产，云南铜业决定提前进行设备检修，比原定计划提前约10天。由于以上两家企业的减产均集中在冶炼环节，矿山生产并未受到影响，因此我们预计对公司业绩的影响将非常有限。

钢铁行业：钢价全面上涨
渤海证券 　　报告作者：马涛撰写日期：2009-01-04



　　原料价格平稳运行：.铁矿石价格平稳运行；.焦炭价格小幅上涨；.废钢稳中盘整，小幅上扬；.生铁稳中趋涨；.海运费：BDI指数平稳震荡。

　　子行业全面上涨：.线螺价格全面上涨；.热轧价格大幅上涨；.冷轧稳中上涨；.中厚板平稳运行；.涂镀小幅上涨；.无缝管稳中趋涨。

　　价差大小排序：热卷、线材、螺纹、无缝管、中厚板、冷轧、涂镀。

　　国际、国内价差延续减少趋势。