主题：行业新闻（2月13日）

船舶业振兴规划细则尚待出台

证券日报



　　众船企希望得到IPO和再融资支持

　　□ 本报记者 孙雅勤

　　随着钢铁、汽车、纺织等行业的振兴规划陆续的出台，船舶工业调整振兴规划在11日也隆重亮相。第二天，便迎来了中国船舶、中船股份等相关上市公司的红火场景。

　　政策的出台直接影响行业的发展，从而决定了投资者关注的方向。但记者在采访中，许多船舶公司表示更关心振兴规划细则出台，因为国务院出台的只是框架性的东西，只有细则才能惠及企业本身。

　　金融支持成为振兴亮点

　　由于金融危机的冲击，船舶业从去年9月份就显现了“受压”的状态。而2009年，亦被不少专家认为是中国船舶业较为艰难的一年。难的主要表现就在于——交船难、接单难和融资难。

　　据统计，2008年我国全国造船完工量2881万载重吨，同比增长52.2%，比上年同期提高了21.8个百分点；新承接船舶订单5818万载重吨，同比下降40.9%；手持船舶订单2.05亿万载重吨，同比增长28.7%。

　　而中国船舶工业行业协会研究报告分析指出，我国船舶工业今年将会大幅下滑：预计2009年我国造船完工量将达到4000万载重吨以上，新承接船舶订单可能仅为2000万至3000万载重吨，同比去年下降65.6%至48.4%，年底手持船舶订单将降至1.6亿吨左右。

　　此次会议强调了对船舶工业振兴过程中的“六要”，并且做出了五项决定。而业内人士认为，其中最能体现成效的就是“鼓励金融机构加大船舶出口买方信贷资金投放；将现行内销远洋船财政金融支持政策延长到2012年”。

　　其目标则直指“保交船、保订单和实现产业升级”，从而缓解了今年船舶工业所面临的基本问题，从长远来看有利于造船行业的回暖。

　　中国船舶协会的内部人士表示：目前全球金融机构流动性紧缩，对购买船舶的信贷控制十分严格。而中国的船舶出口比重占到了70%，国外的船东资金贷款受到了限制，极大地打击了中国的船舶业。规划出台政策鼓励金融机构加大船舶出口买方信贷资金投放，意味着船东将会获得资金贷款，这对贷款资金需求较大的船舶业是重大利好。”

　　此外，中国船舶协会的一位工作人员告诉记者：“这次出台的仅是一些大政策，至于具体的细则还没有公布，应该会有进一步的规划。”

　　另外一些接受采访的船舶企业人士表示，如果证监会新股开闸，希望能在照顾下船舶工业，让更多的船企上市，并希望在再融资上也能得到照顾。

　　具体细节尚不明朗

　　目前，世界造船产业正加速向中国转移，中国造船业的前景相当被看好。中国也不断对造船工业进行大规模投资，计划到2015年造船总量占世界的35%，跃升为全球最大造船国。

　　当前，我国船舶工业正处在由大到强转变的关键时期，制定和实施船舶工业调整和振兴规划，对于巩固和提升我国船舶工业的国际地位，具有重要战略意义。

　　一位参与过船舶业振兴规划讨论会的振兴资深顾问透漏：“就算船舶业振兴规划最终公布，涉及到具体的政策措施及细化内容也可能不会对外公开，这个东西太敏感了。特别是涉及国家将通过什么方式、提供多少资金、从哪些方面支持船舶制造企业。

　　不公开的原因或是避免引起国家间船舶贸易争端。此次船舶业振兴规划支持的主要是国有重点大型造船企业。”

　　既然有猜测重大的规划是为国有重点大型造船企业，而对于业内的上市公司又持有怎样的态度和看法？他们究竟感受到了什么？

　　中船股份的证券代表黄来和在接受记者采访时表示：“我们公司不造船，主要是船配件的生产，只能说船市好了我们自然会好起来，所以这次的振兴规划与我们只是间接的关系。”

　　而中国船舶则表示公司处于敏感期，在此关头不方便过多的表示态度。

　　上市公司闪烁的态度，不知是否吻合了上述资深顾问“低调处理”的观点。

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政策提振　船舶工业恢复性上升可期

证券日报 　　□本报记者 张颖



　　2月11日,备受期待的船舶工业调整振兴规划通过了国务院审议。政策内容主要有六方面内容:一要稳定船舶企业生产;二要扩大船舶市场需求;三要发展海洋工程装备;四要积极发展修船业务;五要支持企业兼并重组;六要加强技术改造,提高自主创新能力。

　　受此利好影响，昨日船舶制造个股应声而涨。有机构认为，2009年该行业将会迎来恢复性上升的机会，但也有部分机构认为，船舶工业调整振兴规划有助于企业抵御行业的寒冬，但却无法扭转行业的景气趋势。

　　支持远洋运输快速恢复

　　对于水运行业的发展，银河证券在2009年一季度投资策略报告中提出，要关注该行业恢复性上升的机会。银河证券预计，在2009年中国GDP增长减速到8.0%基础上，2009年水运行业干散货、集装箱和油品周转量增长率分别为-6.91%、0.52%和2.61%，干散货运输有一定下滑、集装箱运输探底企稳、油品保持稳健。稳定需求和行业整合是水上运输行业驱动因素。假设2009年国际石油价格将大幅度下降50%(平均50美元/桶),人民币对美元汇率将上升3.0%，由于铁矿石需求减少引发干散货需求下滑，国际海洋运输指数BDI指数年将出现大幅度上升恢复局面，预计2009年全年将恢复到2500点水平。

　　目前市场普遍认为，全球经济调整对中国水运运输行业影响巨大，中国经济减速态势将严重影响水运行业，水上运输行业属于强周期行业增长将出现负增长。银河证券却认为，水上运输业既然属于强周期行业，钢铁和外贸行业的逐步恢复对水运业也影响巨大，中国经济长期潜力巨大，长期将继续保持快速发展的趋势，短期干散货运输一季度将逐步全面恢复正常运行水平，集装箱运输下降速度已经放缓，二季度将探底回升，2009年水上运输将存在相当大的阶段投资机会。另外，需求稳定和“国货国运政策”也支持的油品运输将保持长期稳健增长。

　　同时，比较国际上市公司PE和PB情况，全球海洋运输行业公司的股票经过大幅度下降，估值水平都大大降低，PE和PB已经分别下降为7倍和1.1倍水平，中国航运行业PE水平基本与国际平均水平相当，而PB水平几乎全部高于海洋运输公司平均水平30%，还是属于估值合理范围。

　　考虑到中国水上运输的强周期性以及水运各个公司不同业务组合的周期性。银河证券给予综合水上运输，2009年16倍的市盈率的估值水平。给予重点公司合理估值溢价，并给予水上运输行业总体从“中性”上调为“谨慎推荐”的投资评级，给予干散货运输“谨慎推荐”的维持评级、集装箱运输以“中性”的维持评级、油品运输以“谨慎推荐”的维持评级。同时关注具有资产注入及具有油运稳健增长预期的重点公司。

　　有利行业长期发展

　　船舶工业振兴调整规划有助于我国造船行业的发展,在全球经济衰退、航运需求锐减的情况下，帮助国内船企度过寒冬。

　　长城证券分析报告表示，虽然龙头企业所持订单充足，部分订单已安排到2011年以后，但我国船舶工业还是面临着新船成交大幅下滑；产能过剩日趋严重；撤单、延期交船逐渐增多等问题。由于全球经济的复苏仍需时日，船舶市场也难以在短时间内难以反转，船舶市场可能在未来2—3年内持续低迷。船舶工业调整振兴规划有助于企业抵御行业的寒冬，但无法扭转行业的景气趋势，因此维持行业中性的评级。

　　东方证券也认为，此次船舶调整振兴规划各项措施基本在市场预期之中，其中大部分内容在“造船行业中长期发展规划”中已提出。此次在行业整体急转直下背景中,由国务院颁布这一调整振兴规划，其各项政策的实施力度必然会有所加强。 此次振兴规划对公司基本面并无实质性影响，且规划的颁布早在市场预期之中，受此影响，两船股价前期也经历了一定涨幅，从2009年第一个交易日至今，广船国际涨幅为54.26%，中国船舶上涨39.02%,其间东方机械指数成分股上涨41.28%，沪深300上涨36.58%，股价已基本反映市场预期。

　　长江证券指出，本次船舶工业调整振兴规划的政策效果将取决于振兴规划是否能够解决上述两大难题，从规划的细则来看，尽管加快单壳油轮的淘汰、提供融资便利、鼓励购买弃船及延续财政政策补贴等措施将加强国内造船企业对抗风险的能力，但考虑到(1)单壳油轮的替代需求空间有限(占现有运力比例约为17%)；(2)购买弃船的后续处理将影响航运市场；(3)国内造船企业60%以上的手持订单来自海外船东，我们认为本次船舶工业调整振兴规划的政策效果仍然有待观察。2009年上半年全球造船市场面临着“量价齐跌”的风险，其中新船造价的下跌将对弃船产生重大影响，我们维持对行业“中性”的投资评级，建议投资者重点关注造船企业的产品结构，运力供给压力较小以及新船造价涨幅较小的细分船型所面临的弃船风险较小，业绩增长的确定性更强。

　　浙商证券表示，必须看到，我国的造船业面临的主要困难“在外不在内”，行业内重点企业的外销订单占比高达75%以上，订单的减少或撤单是企业无法回避的。我国从内部展开的振兴计划能起到多大收效还需观察，也许从内需的角度来看，订单增加的部分希望来自于军方采购。目前虽然船舶制造行业的PE 和PB 均处于历史较低水平，但考虑到全球经济增速的显著放缓，船东购船能力与意愿的下降，造船行业撤单和脱期的风险增大，维持造船行业“中性”评级。

金属价格超跌反弹 有色板块跑赢大盘

证券日报 　　□本报记者 赵学毅



　　作为强周期性行业，有色金属受经济下滑影响较大，所涉及上市公司股价在本轮行情中滞涨严重。不过，随着近日铝、锌等有色金属价格反弹，这些价值被低估的有色股开始显现“升”机。

　　由于基本金属对我国经济发展的重要性，国家对有色行业的扶植力度较大。同时由于目前大多数基本金属价格已经低于生产成本, 预计国家和地方仍将会有进一步的收储计划。而目前有色金属行业的估值水平较低，国家出台的4万亿投资计划，铜行业和铝行业受益最大，其中国家对电网建设的投资对铜消费拉动最大。另外，有色金属振兴规划已经国务院初步认可。国储局收储会是《规划》中的唯一“猛药”，短期内可以有针对性地解快行业内产能过剩问题。由于铝、锌的过剩情况较为严重，2009年以来下跌幅度高于其他金属，预计后续的收储计划会倾向于铝、锌。政策的大力支持，为有色金属快速成长带来了保证。

　　各种刺激经济措施的颁布所形成利好因素，刺激有色金属价格走出盘整期进入反弹区域。数据显示，自2008年10月有色金属价格的大幅下跌后，11月、12月价格走势逐渐走稳，而进入2009年之后金属价格又显现出震荡抬头的迹象。1月份以来，LME基本金属期价开始企稳，除铝小幅下跌3%外，铅、锌、镍三种金属还出现了小幅反弹，铅上涨15.3%，锌上涨10.2%，镍上涨14.4%，铜和锡也出现小幅上涨分别为5%和3%。

　　业内人士认为，有色金属价格反弹有三大因素，一是各国出台各项经济刺激政策形成有效刺激；二是成本的下降也支撑了价格的反弹；三是目前市场预期淡化了行业供需基本面对价格的支撑，且有大量流动性资金的注入。

　　有色金属价格的稳步增长，为有色金属A股走势带来生机。据统计，有色金属板块指数自1月份以来累计上涨59.06%，跑赢上证指数35.59个百分点。其中在2月份的9个交易日里，有色金属板块指数涨幅33%，同期上证指数仅上涨12.93%。

　　个股方面，前期涨幅滞后的有色金属板块是场外资金进行战术性加仓的一个选项，而春节后国内铜铝等期货价格持续攀升也使有色金属板块面临着一定的交易性机会。铅锌行业股票也成为机构资金首先进行增持的对象，比如驰宏锌锗和中金岭南等。其中，中金岭南收购澳大利亚上市公司PERILYALIMITED项目获PERILYALIMITED股东大会通过，收购的审批程序全部完成，这是公司在海外战略布局上的重大突破。从市场情绪看，低价股和冶炼型公司存在交易性机会，比如南山铝业、新疆众和、神火股份等股票，众多券商给予“增持”的投资评级。

地产股占据龙虎榜 机构席位大举炒房企

证券日报 　　□ 本报记者 张歆



　　尽管房地产的产业规划能否“冠名”振兴二字尚有争议，但最新统计显示，机构投资者已经开始大胆“炒房”，大举介入房地产股。

　　地产股占据龙虎榜

　　昨日，沪深交易所公开信息显示，有8家公司占据沪深交易所“龙虎榜”，且其成交明细中大多数有机构席位的身影。这是在近一段时间很少出现的情况。与之类似的是前段时间机构大举进出有色金属股，相关公司股价大涨50%左右，而在本周二龙虎榜上的机构席位抛出有色金属股，相关公司也陷入了连续的回调中。

　　昨日的上榜公司中，首开股份最为引人注目。昨日，首开股份盘中振幅超过了15%，买入前三名营业部席位均为机构专用，买入金额分别为3897.67万元、1085.78万元、934.88万元，卖出席位中仅有一个是机构席位，合计卖出2754.98万元。从近三天的成交来看，更是证明了首开股份受到机构垂青：三日合计的买入前五名中，四个席位为机构专用，分别买入4452.98万元、3897.67万元、2307.8万元、1970.16万元；而卖出的机构仅有两家，分别卖出2754.98万元、1191.32万元。

　　此外，机构近日大举进出的房地产公司还包括：上交所方面，华业地产买入方前五名包括两个机构专用席位，三个交易日合计累计分别买入 5030.6万元、1278.97万元，卖出的机构席位只有一个，三日来累计卖出3271.56万元；空港股份三个交易日以来买入前五名包含两个机构席位，累计分别买入660.33万元、545.37万元，而卖出前五名不含机构席位；昨日股价振幅超过15%的长江投资买入前五名包括东方证券股份有限公司公司总部席位，买入1192.88万元，卖出前五名包括国泰君安证券股份有限公司总部席位，卖出222.48万元；海泰发展昨日也引来一家机构专用席位，买入3406.55万元。

　　深交所方面，亿城股份昨日振幅16.48%，成交量2252万股，成交金额12762万元，其中买入前五名中四家为机构专用席位，分别买入1771.35万元、1126.54万元、1118.99万元、546.71万元，卖出金额最大的前5名也包含了三个机构席位，分别卖出487.09万元、332.42万元、309.32万元；阳光股份近三个交易日累计涨幅偏离值22.37%、成交9664万股、成交52890万元，其中买入金额最大的前五名包含两个机构席位，分别累计买入金额2452.52万元、2296.82万元，卖出金额最大的前五名包含一家机构，该席位三日来买进558.94万元、卖出627.27万元。此外，荣丰控股凭借换手率20.54%、成交量1382万股、成交金额24281万元也跻身龙虎榜，但是其背后的“操盘手”多为游资。

　　业绩春天尚需等待

　　虽然资金开始“炒房”，但房地产公司的业绩春天并没有真正到来。

　　2008年下半年，各项房地产业的利好政策纷纷出台，但政策效应仍需假以时日才能释放出来。

　　据统计，截至2月9日，沪深两市共有40家房地产上市公司公布了2008年业绩预告，其有9家预降、8家预亏，“报忧”公司逾四成，预增公司中多数增幅趋缓。业内人士指出，受结算制度影响，房地产行业2008年年报业绩依然有保障，但增幅放缓已成定局；销售下降、资金紧张以及高价存货将使地产行业今后的业绩“亮起红灯”。分析师认为，房价需要适当的下降与居民收入大致匹配，购房者的心理预期需要一段时间去转变，因此预计短期房地产市场成交量不会有大幅提升。中信证券研究报告则显示，目前的商品房市场存在着存货供应压力。北京、上海、广州、深圳存货消化时间平均达275天。房价回稳是行业估值提升的重要前提，而销售的恢复、存货的消化和企业资金链的缓解是房价回稳的必要条件。

　　目前市场最为关注的是房地产业能否搭上振兴规划的“末班车”。

　　部分专家认为，没有房地产市场的振兴，已出台的各个产业的振兴规划都可能落空。已出台的汽车产业振兴规划预期使未来两三年汽车产销量增长10%左右，这对钢铁、石化、轻工、有色金属、电子信息等行业的拉动作用有限。当然，在“房地产是否需要振兴”的问题上，也有持不同看法的人。万科董事长王石曾公开表示，房地产市场需要的是形成有效的公平的市场秩序，而不是各种名目的救市政策。

多因素助农业股业绩向好

证券日报 　　□ 本报记者 侯捷宁



　　土地流转 补贴加大 收储制度

　　中盛投资日前发布的一份《大农业领域2009年投资策略研究分析》显示，虽然今年的宏观经济情况令人担忧，但农业由于需求相对刚性，受影响较小，仍存在机会，农业上市公司面临新的发展空间和机遇。

　　分析指出，未来国内经济的增长将更多地转向内需的拉动，而内需需要启动农村消费市场。在政策的扶持下，农业生产效率的提高将极大地促进农民增收，带来巨大的内需增长潜力。

　　同时，土地制度改革推动农业迈上新台阶。国家在《中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》(以下称《决定》)中提出，按照依法自愿有偿原则，允许农民以转包、出租、互换、转让、股份合作等形式流转土地承包经营权，发展多种形式的适度规模经营。

　　国家尝试土地经营权的流转，相当于进一步释放土地资源，其意义不亚于三十年前的“家庭承包责任制”，符合现阶段的经济环境，一方面，长期来看，土地制度改革有利于农业综合生产能力的增强。另一方面，土地经营权的流转可以在某些地区实现规模经济，提高土地的利用效率，真正体现土地的价值，促进粮食增产。拥有资金、规模和管理优势的农业龙头公司可以参与到上游资源中去，扩大收入来源，分享农业产业链的收益，提升农业的价值。

　　分析认为，大多农业公司向上下游拓展产业链，占据产业链上几个盈利点。如北大荒，既拥有上游的土地资源和化肥、也拥有下游的大米加工、麦芽加工，某些政策促使行业整体做大，有些则是对产业链上利润的再分配，所以农业公司并非都能从政策中受益。但整体来看，政策的影响有以下几个方面：

　　首先，土地流转促使利润向上游转移。土地经营权的流转将使更多的资本涌入农业上游资源领域，促使利润在产业链上重新分配，下游种植业及加工企业可能会通过控制上游资源来降低经营成本，从而保证收益。

　　其次，补贴加大有利于农业产业链。国家政策中提出健全农业补贴制度，扩大范围，提高标准，完善办法，特别要支持增粮增收，逐年较大幅度增加农民种粮补贴。这样有助于稳定农产品的价格。长期来看，对上游农资形成支撑，对下游加工业的利弊取决于成本转移能力。

　　最后，收储制度加强调整市场供求关系。稳定的农产品价格增长有利于下游加工企业的盈利稳定性，有助于进一步完善国内农产品价格体系。

　　此外，分析指出，由于农业公司长期以来存在较多的不足，行业内缺少规模大、盈利能力强、公司治理良好的公司。随着宏观经济政策对农业的大力支持，农业公司迎来了另一个发展机遇，业绩能够逐步改善。未来行业集中度有望进一步提高。

北京开发商苦撑冬天 降价已成共识

21世纪经济报道 　　荆宝洁



　　牛军(化名)说自己是个坚定的看空派，他对北京房地产市场未来的走势表示悲观。关于开发商是否还会继续降价这一问题，他反问“能降为什么不降？”

　　作为某中型公司的资本运营总监，眼下牛军最发愁的事情不是如何融资，而是公司旗下新盘的销售问题。

　　“已经跟代理公司签订合同了，代理公司承诺我们不低于每平米15000元的价格销售。”牛军说。

　　但牛军个人认为，定价偏高。他非常担心，如果销售不好，到时再降价，过程会非常痛苦。“都是买涨不买跌的，你看现在卖得好的楼盘，哪个不是一次将价格调整到位的，卖得不好的楼盘，越是降价越是没人买。”

　　有的开发商决定再等等看，有的决定低价放盘，有的酝酿小幅涨价。在多种复杂、矛盾情绪的交织中，北京房地产市场揭开了2009年春天的序幕。

　　北京房价不降反升

　　据北京市房地产交易管理网的数据统计，2009年1月，北京共成交商品住宅7200套，环比下降近五成。除去经济适用房、限价房等保障性住房，实际的期房商品住房成交套数为4719套；而2008年的12月，总共成交新房13581套，除去保障性住房，实际的商品住房成交套数为6963套。1月商品住宅成交环比下降47%，除去保障性住房的期房商品住房成交量则环比下降了32.2%。

　　春节后又有一些楼盘开始加大降价幅度。据不完全统计，这样的楼盘有20个左右。

　　其中，折扣力度较大的珠江帝景节后推出48套左右准现房，均价为17000—18000元/平米。历史资料显示，该项目销售价格最高达25000元/平米，节前价格在20000元/平米左右，目前新推出的特价房价格再次下调，最高降幅达到32%。此外，星河城2月底左右将推出玺萌城市间，预计均价11000元/平米，此前售价约17000元/平米，降幅达35%左右。

　　尽管如此，牛军认为依然没有降到消费者“可支付”的价格。最新出炉的2008年的全年统计或许会印证这一点，而这种趋势在2009年依然未发生扭转性的改变。

　　2008年全年北京房地产市场交易量大幅下降，房价却不降反升。2月4日，北京市统计局、国家统计局北京调查总队联合发布《2008年北京市房地产市场运行情况》。报告显示，四环路以内住宅期房均价为15581元/平方米，四至五环路均价为16282元/平方米，五至六环路均价为8696元/平方米，六环路以外均价为8116元/平方米。全年新建住宅价格同比增长11.9%，房价虽有所松动，但总体仍在高位运行。

　　“降价趋势必然是从六环路向里蔓延的，五环以外的楼盘降价压力很大。”北京虎杰投资公司首席分析员张寅对本报记者说。

　　安信证券的研究报告中选取了一些有代表性的楼盘。安信证券指出，位于五六环之间的富力桃园、公园2008以及顺义的万科四季花城、通州的金地格林小镇2008年均经历了30%左右的跌幅。

　　降价已成共识

　　也有一些楼盘逆市涨价。位于北京二三环间的世界城二期2007年11月15日开盘，均价36000元/平米，进入2008年后，世界城并未降价，价格反而小幅上升至37000/平米。

　　少数前期销售情况较好的楼盘正酝酿小幅涨价。2008年北京市销售冠军保利(北京)房地产开发有限公司相关负责人回应本报记者称，保利百合花园即将推出的部分产品，由于处在社区最好的位置，可能就会比此前推出的同类户型产品价格略高。

　　一些开盘价定价较低的楼盘，如悦溪公寓正酝酿小幅涨价。“悦溪定价比周边楼盘低了20-30%，像悦溪、远洋山水这样一次性价格调整到位的楼盘，能够促进销售。”京西某楼盘销售总监高翔宇对本报记者说。

　　涨价的开发商被张寅视为大多数中的“异类”，因为降价几乎已成共识。

　　为了确保成交量，高翔宇所在项目也在酝酿降价策略。他认为，不久后北京将出现集中降价的局面，大多数楼盘的降幅将在20%-30%左右。“如果不降价，一些开发商会死掉，一些开发商的现金流只能支撑到五月份。”

　　牛军也认为，应该快速出货。“现在苦撑着的开发商真的很难受。银行贷款利息所产生的财务成本，还有管理成本都是随着时间而递增的，如果不快点把手中的货处理掉，接踵而至的将是现金流危机。”牛军说。而唯有降价，才能促进销售。在他看来，房价要至少跌到2006年底的水平，大多数购房者才能接受，市场才会真的回暖。

　　前述《2008年北京市房地产市场运行情况》中显示，2008年，北京销售商品住宅面积约1031万平方米，同比下降40.40%。截至年底，住宅空置面积达523万平方米，比上年末增长26.90%。

　　春节前，北京曾出台新的救市措施，但张寅和一些业内人士均认为新政效果有限，更多将刺激二手房市场的回暖。

　　“针对现在的情况，开发商需要通过降价促销是不言而喻的。今天不降不代表明天不降，只看降价幅度的大小。”张寅说。

航空公司笑着打折哭着亏损

全景网络－证券时报


　　分析师认为，航空票价水平很可能进一步下降

　　证券时报记者 郑 昱

　　本报讯 广州飞海口130元、南昌飞上海180元、深圳飞贵阳170元、……记者从几大航空上市公司网站了解到，节后市场走淡，国内航线机票降声一片，即将于15日开航的昆明航空也打出“首飞航班2折起”的口号揽客。从外航的情况来看，各类包含旅游产品的特惠机票套餐层出不穷。不过，打折机票的投放量增长能否挽回低迷的市场需求？

　　目前，国内多条热门航线的机票价格开始大幅打折。记者了解到，不同于以往低价拉客为幌子的作法，目前航空公司为了抬升出票量，多采取随行就市的做法。

　　国信证券首席分析师唐建华表示，由于供需缺口始终存在，航空票价水平将很可能进一步下降，政府倾向于借助刺激航空需求来带动整个消费的提升，预计不会出台类似于1999年的禁折令，也不会过度干涉航空公司之间的价格竞争，因此航空公司盈利难以出现大幅增长。

　　携程近日在2008年业绩电话会议上表示，今年1月机票平均价格呈下跌趋势。上月民航总局宣布暂停收取国内机票的燃油附加费，可能使航空公司的乘客收益率减少10-15%，携程指出机票价格续跌也会进一步打压收益率，但同时其对市场出票量增长却充满信心。

　　“其实免费机票早在20年前就出现了，比如买几张送一张的举措，”中国国航(601111)董秘办王姓工作人员表示，“公司都是根据市场变化来制定促销措施，各时段的打折活动有所不同。”

　　“面对疲软的市场和油价的波动，各大航空公司去年已经调整航线，国际航线需求回落较快，航空公司将部分运营国际航线的大飞机调整至国内航线。”联合证券分析师陈建生表示。海南航空(600221)证券部相关人士告诉记者，公司国际航线较少，受金融危机波及不明显，国内航线的折扣活动则是常态。

　　陈建生认为，航空公司2009年主营能否扭亏依然很不确定，不过，可以确定的是2009年相对2008年必然大幅减亏。预计第一季度航空公司主营亏损仍将扩大，但二季度有望同比减亏。据他分析，“剔除燃油附加费停收的因素，2009年以来的机票折扣率应该较2008年有所提升。国内航油价格回落以及燃油附加费取消，对于航空需求刺激比较明显。不过，随着春运的结束，预计行业增速或将伴随自费旅客比重降低而回落。”

　　来自国信证券的分析指出，航空业的亏损额度在2008年预计将超过200亿元，2009年由于需求比2008年将有所恢复，航空公司因悲观预期而消减了运力引进，使得供需缺口有所缩窄，再加上航空煤油大幅下降以及民航十大救市政策出台，导致航空公司的盈利将比2008年有较大改善。

　　中金公司首席经济学家哈继铭日前提出，中国政府应该提供民众免费机票，以刺激消费的支出。哈继铭认为，这一做法是推动消费额的低成本方式，因为目前很多航班仍然有不少空位。来自瑞银的报告则指出，机票价格下跌应有利于支撑需求，预测2009年国内航线旅客流量增长8-10%。

中国银行业市值居前的忧思

中国证券网-上海证券报 　　⊙肖玉航



　　依据近期上市银行市值排名，中国银行业四家银行进入世界前10名。据德国《法兰克福汇报》日前报道，全球银行市值排行前10名依次是：中国工商银行、中国建设银行、中国银行、英国汇丰银行、美国摩根大通银行、美国富国银行、西班牙国际银行、日本三菱UFJ银行、美国高盛公司、中国交通银行。

　　尽管从危机爆发开始，所有大银行的市值都下降了，但最大限度地脱离了投资银行业务而储蓄和信贷业务又有所扩大的银行则取得了最好的成绩。这类银行主要包括英国的汇丰银行、西班牙国际银行和对外银行，以及意大利的联合圣保罗银行。在美国大银行中，摩根大通银行显然未受收购贝尔斯登公司的影响，它和富国银行的位次保持得最好。花旗银行受到了严重冲击，以至于集团的拆分行动已被提上日程。美国银行曾凭借储蓄业务而被视为美国最稳定的大银行，但去年秋天收购美林公司却让该行遭受重创。在传统投资银行中，只有沃伦·巴菲特注资的高盛保持了良好状态。

　　虽然中国银行业近期登上了全球银行业市值前列，但中国金融业仍然面临较多的问题，一是法人治理结构，股东构成方面仍有一定缺陷，这也是中国银行类上市公司在香港市场表现不佳的重要因素；二是股东投资回报仍然偏低，从已上市的8家银行看，每年的股东分红率偏低；三是透明度仍需完善，比如金融危机之时，对雷曼兄弟破产所造成的影响，大部分上市公司反应较慢，而金融保险类公司中国平安更对海外投资情况无法及时做好控制和信息完整。因此，一旦做大后还需要做强，质量效益型才是银行业未来竞争的关键。