主题：机构收评（8月18日）

市场做多能量聚集 两个隐忧仍需注意
金百灵投资



今日A股市场出现了宽幅震荡的格局，在早盘因持续暴跌所带来的惯性做空能量而出现大幅低开的格局，其中上证指数以2845.33点开盘，向下跳空低开25.29点。不过，在低开后一度因抄底盘的涌入而有所逞强。但随后由于券商股的补跌，大盘再度回落，最低探至2827.11点。当然，随着银行股、钢铁股的企稳，午市前后上证指数再度企稳，尤其是由于资源股的大幅涨升，市场做多能量聚集，上证指数最高摸至2920.64点。尾盘略有震荡，以2910.88点收盘，大涨40.25点或1。.40%，成交量为1233.1亿元。


由此可见，今日A股市场的企稳主要有两个兴奋点，一是前期暴跌的品种在今日的努力做多，其中资源股、钢铁股就是如此。二是中国石化等指标股以及新股的侧应，市场于是形成了涨升格局。不过，有两个隐忧建议投资者引起注意，一是市场虽然大幅飙升，但成交量尚未明显放大，说明市场抄底资金力度并不强大。二是技术方面。由于近期的持续调整，已确立了大盘进入到中期调整趋势。但调整幅度明显不够，其中上证指数经过今日反弹之后站上了2900点。在此影响下，市场难有进一步的涨升空间，所以，在操作中，建议投资者仍宜趁反弹减仓。


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A股市场如期反弹 上证指数重上2900
今日投资


周二A股市场探底回升，上证指数收于2910.88点，涨1.40%;深圳成指收于11773.3点，涨0.90%。两市A股共有1204只股票上涨，296只股票下跌。成交有所减少，上海市场从上一交易日的1437亿降至1232亿元;深圳市场从711亿元减少到572亿元。美股周一大幅下滑，主要股指收盘时接近盘中高点，美元坚挺使CRB大宗商品指数下跌了1.6%。本周二美国将公布PPI、新屋开工、营建许可等数据。

　　上周市场依然在消化政策渐变、前期涨幅过快过大、已经反应了较好预期、流动性和外围市场支持暂时减弱等几大因素的不利影响，延续下跌态势。展望未来，市场可能继续消化这几个方面因素的影响，但要注意到两方面的变化：1)随着市场的回调，估值逐步回到相对合理区域，A/H溢价已经明显低于历史均值;2)中国"政策市"的痕迹严重，市场回调之后政府前期对于市场的“严厉”态度已经趋于“缓和”。

　　大盘蓝筹多数上涨。中石化涨3.78%，中石油涨1.60%，按照目前国际原油价格走势一直徘徊在70美元上下判断，国内成品油价本月底或将上调。铁矿石谈判首获“中国价格”，钢铁股表现强劲，重庆钢铁涨停。国务院要求抓好九项工作，推进东北等老工业基地全面振兴。部分东北概念股表现出色，沈阳机床涨5.43%。光大证券今日上市未能提振券商股上涨，中信证券跌4.09%。另外，船舶制造、医疗器械、化纤、电力等板块涨幅居前，金融、农林牧渔、房地产、玻璃等板块弱于大盘。

　　昨日3000点保卫战并没有如期到来，给予市场信心有较大挫伤。机构认为大规模杀跌的恐慌和抢反弹意愿的薄弱形成鲜明对比，预示着多杀多格局的进一步显现，在这样的格局下、场外资金进场抢反弹的心态可能会较为淡漠，从而未来反弹力度可能有限。尤其是当前市场的环境较上半年已有所不同，操作上仍宜谨慎。

市场超跌反弹 操作仍需谨慎
联讯证券



在经历了持续的大幅调整之后，周二市场出现了一波小幅反弹的走势。两市早盘继续弱势，同时，收到外围市场调整的影响，两市双双低开。午后在有色金属、电力板块的带动下，两市出现反弹。盘面来看，大部分个股都出现了反弹，有色金属、电力、钢铁板块涨幅居前，而保险、券商等金融板块处于调整前列，地产板块也表现较弱，对于指数形成较大的拖累。两市成交量继续出现萎缩。


　　大盘今日的反弹，对于市场信心来说，形成了一定的缓冲作用，同时对于市场目前的反弹，仍持谨慎态度。反弹属于超跌之后技术性反弹的概率比较大，对于反弹的持续性以及幅度，投资者都不能太乐观。同时，虽然调整幅度未来不大，但是市场的弱势趋势并没有改变，未来可能会形成一个弱势震荡的整理阶段。投资者的操作上，仍需谨慎，不建议追反弹，如果说参与的话，尽量选择调整中的参与。也就是说，如果市场反弹，则不参与，如果继续回调，则继续分批对于一些有业绩支撑的蓝筹股给与关注。

沪指收复2900关 官方数据驳斥社保离场传闻
全景



周二A股市场明显收高，上证综指再度收复2900点关口，并创本轮急跌行情以来的最大单日涨幅。市场在经历连续恐慌性抛售后重新获得买盘的支持，最终引发近期难得一见的普涨行情。


　　上证综指收市报2910.88点，涨1.40%；深证成指收市报11773.30点，涨0.90%.今天深沪两市共成交1807亿元，较昨天萎缩一成半；A股市场共有接近八成个股上涨，电力、交通运输、钢铁、有色金属、石化等均表现强劲。

　　今天A股市场显然受到了技术买盘的带动，小盘股领涨效应明显；技术分析人士相信，2900点一线积累了较为密集的成交，将成为本次调整中最重要的技术支撑位。同时，部分价值投资者重新买入电力、金属、石化等有确定性增长的行业，也为大盘的止跌反弹推波助澜。

　　最新公布的官方数据反驳了关于社保基金等“国家队”撤离股市的传闻。中登公司昨晚公布，7月份社保基金在深圳市场新增3个帐户，结束此前连续5个月来零开户的纪录；同时，QFII在7月份也新增了4个帐户。此前，深交所公布的数据显示社保基金在7月份净卖出6.64亿元，引发市场紧张情绪。

　　今天光大证券首日上市表现远低于市场预期，最终收于27.40元，较其21.08元的发行价仅上涨29.98%，为今年重启IPO以来最低首日涨幅；此前，市场憧憬光大证券首日走强将带动券商股整体估值向上，部分分析师预期光大证券首日股价翻番。

　　受此拖累，券商股全线大跌，停牌一周的西南证券复牌封住跌停，国元证券跌8.29%，宏源证券、国金证券均跌逾6%，券商龙头中信证券亦重挫4%.

　　钢铁股表现强劲，安阳钢铁、重庆钢铁封住涨停，宝钢股份涨近3%.中钢协昨天表示，中国钢铁企业与FMG公司达成了2009年度进口铁矿石降价35%的协议；该价格较三大铁矿石供应商在全球所售铁矿石的价格低3个百分点。

　　另外，石化双雄的走强大大提振市场信心，中国石油涨1.60%，中国石化涨3.78%.中信证券预计，中国石油和中国石化二季度业绩环比有望实现50%以上的增长。

短线还是看接下来两天的反弹力度
倍新咨询



　　反弹欲望仍不强，恐慌暂时消除，但怀疑充斥，成交不济，人气能否维持受到严厉考验。外围市场下跌、光大证券上市、北车发行、证监会期货二部明确职能给股指期货扫除障碍，让怀疑显得更合理，不过还是不充分。目前看空者的论据无非四点，货币政策明松实紧、决策层不愿意看到经济增速过快造成今后大起大落而调整经济刺激计划、实体经济复苏对虚拟经济的挤出效应、大小非减持以及IPO、创业板导致的供应增加。


　　这些问题中，第一个是比较切实的，虽然顾虑到经济复苏基础并不牢固，货币政策不敢作实质性调整，但结构性的调整和指导正在进行中。上半年那种不问贷款缘由轻易批准的情况突然被遏制，造成股市楼市的瞬间缺血。然而已形成的市场气氛或惯性不是那么容易改变的，涌入的资金也远不止信贷市场一个渠道，2400点之后，储蓄、基金、海外热钱都有明显的流入。走出完整五浪仍不失合理。

　　第二担心个可谓主观臆测成分偏多，今天老东北工业基地扶持政策刚出，用事实否定了其猜测。统计局副局长的个人意见不能作为管理层的表态，更不构成推导出调整刺激计划的动机。经济复苏乃至长期健康发展依靠的最大政策便是结构性的调整、引导、鼓励，比起货币政策更重要，也持续得久，对此应有清醒认识。

　　时至今日实体经济复苏到什么程度还很难说，据我们观察并没有出现因为要增加实体经济投入而从股市套现的现象，基本谈不上太大的挤出效应;大小非减持始终存在，不是新问题，市场扩容只要节奏不快，本身是中性的，压力有限。

　　当然，能列出众多理由，即使每个理由造成的压力都不大，汇聚起来也可能改变很多事情。因此，大盘处在非常微妙的阶段，两方面的情况都的考量，短线还是看接下来两天的反弹力度，如何还是感受不到信心，则继续调整。

关注反弹行情的主力动向
广州万隆



提要：在经济复苏的背景下，11个交易日逾18.71%的调整幅度已基本反应了各种短期负面因素对市场走势的冲击。未来随着上市公司盈利的逐步改善和市场估值水平的提升，经过近期的大幅调整之后，未来行情上涨的基础将更为扎实。在操作策略上，投资者可侧重把握三类个股……


　　[热点聚焦与市场机会]

　　经过连续的快速杀跌之后，周二深沪大盘终于在钢铁、化纤、电力以及部分权重股带动下展开探底反弹的行情，深沪股指分别上涨0.90%和1.40%，双双以阳线报收，呈现初步止跌回升的迹象。实际上，在上日的文章中笔者已经提到，近日连续出现的恐慌性杀跌使得市场做空动能得到进一步释放，同时各项技术指标均发出短期超卖信号，技术上的修复性反弹随时可能展开。

　　从调整幅度来看，上证综合指数从8月4日的3478.01点下跌以来，截至周二的最低点2827.11点，指数累计下跌650.9点，最大跌幅超过18.71%。在没有实质性利空的刺激下，在11个交易日内出现逾18%的跌幅在历史行情中较为罕见。

　　而且，从大盘调整的性质来看，本轮调整更多属于经济复苏进程中的调整。因此，在没有足够的数据表明流动性出现拐点、敏感经济数据(包括企业利润、M1、GDP等)同比出现下滑的情况下，作为国民经济晴雨表的A股市场其中长期趋势就不应该出现根本性变化。

　　而对于短期干扰因素包括IPO扩容节奏加快，7月信贷低于预期、老基金赎回和基金集中分红等，投资者应该理性看待。虽然短期供求关系的变化在一定程度上影响市场阶段运行格局，甚至加大股指波动，但上述短期因素不会对市场中长期趋势构成实质性改变。

　　显然，在经济复苏的背景下，11个交易日逾18.71%的调整幅度已基本反应了各种短期负面因素对市场走势的冲击。未来随着上市公司盈利的逐步改善和市场估值水平的提升，经过近期的大幅调整之后，未来行情上涨的基础将更为扎实。

　　从周二的盘面表现来看，近期跌幅较大的主流板块包括受益经济复苏的钢铁、电力等纷纷展开强势反弹。从消息面来看，中国与FMG达成铁矿石降价35%的协议成为钢铁板块整体走强的重要契机。17日中钢协秘书长单尚华表示，以宝钢为代表的中国钢企与澳大利亚FMG达成2009年下半年铁矿石价格协议，FMG公司承诺销售给中国钢铁企业的铁矿石实行统一价格，粉矿干基离岸价每吨度94美分，同比降幅为35.02%;块矿干基离岸价每吨度100美分，降幅为50.42%。中方承诺下半年采购FMG2000万吨铁矿石，并为之提供55-60亿美元的融资。尽管35%的降幅低于中方年初提出的要求，但FMG承诺将以统一价格向中国出口铁矿石，这有助于避免铁矿石现货市场的爆炒，有利于国内钢铁行业获得相对稳定的上游资源。

　　除了钢铁行业之外，电力、石油石化、化纤等经济复苏受益板块相继展开反弹。显然，在把握市场反弹机会的思路上，主力资金依然紧紧围绕经济复苏这一投资主线。笔者在上日的文章中提到，对于短期反弹的机会点，投资者可侧重把握三类个股，一是积极关注跌幅远超大盘同期跌幅的超跌品种，主要包括近期受益于经济(出口)复苏的上游资源行业、金融地产、钢铁电力以及港口航运等;其次 可选择具备防御特征、受益政策拉动且业绩确定性增长的前期滞涨品种，主要包括基建建筑、消费行业等;三是关注近期上市且定位合理的新股。

　　[风险提示与策略]

　　中国人民银行公告，于8月18日(周二)发行450亿元1年期央行票据。本期发行规模较上周二的200亿元有显著增加。在8月前两周的公开市场操作中，央行仍实现了连续两周的资金净投放。不过央行本月初明确了下半年货币政策微调的政策取向，在“微调”的政策取向下，央行仍将逐步加大公开市场操作力度、恢复资金净回笼只是时间问题。

　　[今日消息面]

　　周二主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 中国钢铁工业协会秘书长单尚华17日表示，以宝钢为代表的中国钢铁企业与澳大利亚FMG达成2009年下半年铁矿石降价35%的协议，该降幅超过此前日本与力拓达成的33%降幅。FMG公司承诺销售给中国钢铁企业的铁矿石实行一个价格，粉矿干基离岸价每吨度94美分，同比降幅为35.02%;块矿干基离岸价每吨度100美分，降幅为50.42%。

　　2、 中国证监会发行审核委员会17日公告,定于21日召开2009年第78次发行审核委员会工作会议,审核中国北车股份有限公司和广东海大集团股份有限公司的首发申请。

　　3、 美国财政部17日公布的数据显示，我国6月减持251亿美元美国国债，这是我国自去年9月成为美国国债最大持有国之后的最大规模月度减持，同时也使我国持有美国国债规模重新降至8000亿美元以下。截至6月末，中国持有美国国债规模仍高达7764亿美元，较位居第二的日本多646亿美元，仍为美国国债最大持有国。

　　4、 今日(18日)起，基金“一对多”业务细则——《基金管理公司特定多个客户资产管理合同内容与格式准则》正式实施，相关产品也开始正式申报，富国等多家基金公司纷纷派出产品申报团队赶赴北京，争抢首批“一对多”业务。基金“一对多”业务要求进入门槛为100万，人数不超过200人，募资达到5000万以上可成立。

　　5、 日本内阁府8月17日发表的初步统计数据显示，扣除物价变动因素，日本今年第二季度国内生产总值(GDP)比上季度增长了0.9%，按年率计算增长3.7%，为5个季度以来首次呈现正增长。

　　6、 保龄宝首次发行A股的发行价确定为20.56元/股，对应市盈率为39.54倍，该股将于8月19日进行网上申购。奇正藏药初步询价工作已于14日完成，公司与主承销商平安证券最终确定本次A股发行价格为11.81元/股，此价格对应的市盈率为35.79倍，8月19为发行日，发行总股份4100万股;申购简称为“奇正藏药”，申购代码为“002287”。

　　[今日市况]

　　经过连续的快速杀跌之后，周二深沪大盘呈现探底回稳的态势，深沪股指分别上涨0.90%和1.40%，双双以阳线报收，成交约1806.9亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2845.33点开盘后惯性下探至2827.11点，此后在钢铁、化纤、电力以及部分权重股反弹的带动下震荡回稳，随着抄底资金的涌入，尾市大盘进一步回升，最终以2910.88点报收。深成指相应呈现探底回升的态势。

　　从盘面情况看，两市大部分展开反弹，其中深圳市场涨跌家数比例为649：139，上海市场涨跌家数比例为709：223。涨幅榜方面，精伦电子、南京化纤、安阳钢铁、山东海龙、新乡化纤、苏常柴A等15只个股涨停。从板块风格来看，船舶制造整体涨幅达8.42%，位居涨幅首位，其次，黄金板块、医疗器械、钢铁、化纤以及电力板块均展开较大幅度的反弹。

　　周二，上证综合指数开盘2845.33点，最高2920.64点，最低2827.11点，报收2910.88点，成交1232.30亿;深成指开盘11527.7点，最高11833.03点，最低11466.99点，报收11773.30点，成交约574.60亿。

再度重演“红盘一日游”？
倍新咨询



今日大盘震荡收高，多方抵抗的迹象非常明显，这与本栏的预期相符，今日逢低给大家带来很好的短线买点。最突出的良性市况表现就是形成了难得的板块效应，这是抵抗是否有效的一个重要的信号，当然我们也要结合成交量的变化来判断上涨的持续性。在前十个交易日的行情中，大盘也收出过两根小阳线，但事实证明全部是下跌抵抗型的中继形态，这次是否再度重演“红盘一日游”呢?本栏认为可能性不大，短线存在回抽3000点整数关口上方的机会。


　　热点板块效应已经开始出现了，这是个良好的现象，下面需要关注的是成交量，今天的量能表现肯定不行，未来需要成交量的再度放大。此外，管理层对新基金的审批速度加快，让我们可以看出一些不同，这种态度的变化是需要大家体会的。再者，从技术角度看，今日上证指数最低探至2827点，已进入今年大盘加速前的平台区域，抛压的技术障碍还是很明显的，恐慌性的抛压化解后，技术上的超跌动力就将发挥出来。

　　近十个交易日，市场演绎了一场疯狂暴跌，上证指数跌幅高达650点，指数跌幅接近20%，大多个股最大跌幅均在30%左右，要知道这样的市场杀伤力已经接近06年的530行情，因此，市场聚集了很强的短线反弹动力，这种动力只是被市场恐慌的气氛所掩盖，并不是它不存在。我们现在虽然还不能过早的认为调整已经结束，但至少我们不要跟着市场一起恐慌了，跌到2800点一线再看的过空，很显然不符合投资逻辑。

　　下半周由于新股发行上市速度明显趋缓，因此，只要大盘挺过周三，就基本上可以认定市场有望反弹到3000点上方。但即使真的实现这个结果，我们也不应该放弃警惕，而应该采取减仓动作，也就是说，至少在2800点一线补仓的仓位，可以选择在3000点一线抛出。今日表现较突出的是钢铁和电力，另外我们注意到，从价位上看，低价板块反弹动力更为突出，那些涨幅不大的低价品种存在继续上涨的动力。

下跌中继or探底反弹？
国诚投资



　　周二大盘受前一个交易日大幅暴跌及外围股市走软影响，两市低开高走，金融板块的走弱，使沪指一度下探2800点整数关口附近，随着市场的探底回升，至收盘，上证收于2910.88点，涨幅1.40%，深证收于11773.3点，涨幅0.9%，两市总成交1800亿左右，量能依然没有有效放大。


　　从消息面看，昨日，国务院总理、国务院振兴东北地区等老工业基地领导小组组长温家宝主持召开领导小组会议，会议原则通过了《关于进一步实施东北地区等老工业基地振兴战略的若干意见》，并提出振兴东北老工业基地下一阶段九项工作，推动装备制造、钢铁、石化、汽车等传统优势产业结构调整。首此消息影响，前期下跌的钢铁、有色、石化展开小幅反弹，有利市场企稳。

　　从技术面看，市场击穿60日均线后，孕育短线探底回升，收在2900点之上，从BOLL线看，一般跌破BOLL线下轨都会出现反弹，今日收盘在BOLL线上方，周线看，大盘显然受到20周线的支撑，短线技术性纠错小反弹有望展开。构成短期压力的将是3046的跳空缺口附近。

　　从盘面看，两市个股呈普涨状态，板块仅金融板块翻绿，虽然光大证券上市没有出现大幅上涨，但券商股利好兑现出现大跌，人气影响较大。从板块看，受利好刺激的钢铁板块走势较好，涨幅达3.59%;电力、石油等板块表现也相当不错。而金融、房地产则表现较弱。

　　后市预测，我们坚定认为，在国内及全球经济企稳复苏的大背景下股市没有理由再出现大幅回落，虽然本轮市场下跌有政策微调因素对投资者心理影响，但从近期的宏观政策看还是偏暖的，来自管理层的声音还是积极保持宏观经济政策的连续性和稳定性，坚持宏观调控政策取向不动摇。所以政策大方向没有改变，市场下跌是市场大涨后的技术回落，挤压泡沫的过程，大盘经过暴风雨式的大幅下跌后，个股普遍跌幅在15%左右，大盘同样下跌超过17%，短线出现技术纠错反弹也显得颇为急切，今日大盘的缩量反弹有望在近两到三个交易日得到延续，但量能能否有效放大将决定后市大盘上行空间。

　　操作上，我们依然建议理性对待市场，由于市场趋势转弱明显，虽然短线有反弹，但在市场人气极度低迷的背景下，不要轻易抢反弹，轻仓投资者多看少动，重仓投资者可以逢高减仓，等待市场趋势明朗后再把握机会操作。