谢谢小汉的提议，我边写边逐步加入

离开了工作10年的行业，没有太多留恋，因为已经看不到我前进的方向，继续升职已无可能，由于自己比较懒，毕业后也没继续深造，06年的中专已经算得上是文盲了，连绝大部分单位的起步大专文凭都不够。还好，还有股市。
辞职后，回家炒股，宝贝闺女也8个月了，还不会走路，但是爬起来让我都害怕，速度非常快，各个房间之间乱串，就喜欢我在后边追她。可是爬起来砸的地板都咚咚的响，很心疼和担心，其实根本没事。老婆那时候还上班，新保姆还没来，只好让老妈过来帮我一起看，闺女呢会排序，她妈妈只要在就永远第一位，粘着不放，上班去了，我就不能离开她的视线了，到后来听到门声就大哭喊爸爸。然后才是粘着奶奶。我每天早上送老婆上班，下班还去接，白天炒股看孩子，还去买菜，偶尔也下厨做点拿手菜。这样坚持了3个月我就受不了了，先是早上不送老婆，后来干脆让她每天都打车来回（她早学过开车，只是就不愿意开，胆子比较小），这样我可以睡个懒觉（也就是多躺会，闺女每天6点多醒了必须到我房间来把我弄醒），下午收盘后也能休息休息或者去按摩。

06年8月的时候，广州的大姐来北京，我们一起吃了饭，她是注册会计师和资产评估师，有自己的会计师事务所，北京也有她几个客户，顺峰，蕉叶等，这次来是给一个私人老板的公司处理一些事情。闲聊的时候谈到了张总他们账户上闲置了3亿多资金，一直活期利息，很浪费，存定期又担心后边项目用钱，我就建议她让他们开个股票账户认购新股，每年收益6%以上没问题，结果这个事情最后落在了我的身上，因为他们都没弄过。这下好了，和老板娘去银河证券开了户，存入了1.7亿资金，每次认购前由公司会计把资金存入股票账户，认购完毕后我要去证券公司把支票取回再把资金存回公司，这个营业部在西四呢，离我家很远，这样来回跑真的好累啊，但是为了大姐，我没多说什么。过了一段时间，和老板娘熟悉了起来，那天她问我为何不给她买股票啊，我时候这个钱不是有用的吗，只说认购新股，她说买点玩玩没关系的，我时候那好吧，不过我最多只动用1000万资金来买卖。
操作的第一支是600296兰州铝业，因为快被私有化了，加上有色股行情不错，我用了400万资金买了它，结果8个交易日涨了53%，我正好卖在了最高点。这让他们很吃惊，觉得操作的太神了，还问我是不是有消息。我回答很明确，这就是狗屎运。逗的她们都开怀大笑。从辞职后，我每天花很多精力到股票研究上，还和很多朋友一起探讨，凌晨1点以后睡觉简直是家常便饭。加上现在帮老板娘理财，压力更大了。不过还好，股市行情高涨，想亏都难，到07年初，5个月时间，这1000万资金赚了1100多万，见好就收，我委婉的把账户交还给了老板娘。

放弃化纤股，是因为601318上市了，我一直很期待他的上市，只是因为开盘价格过高，暂时没去操作。
第一笔买入中国平安的价格是47元，之后慢慢的买入，到了4月初基本满仓了，卖掉化纤股后本来重仓买入了000968，6.99成本，也非常非常看好，但是还是在8.2换了平安，主要是觉得它更稳定和踏实。那时候和哥们们讨论的预期是到年底股价到70就满足，我还说到了70送奥巴驴一台奥迪（没兑现），可是很快，5月初股价就到了68元，因为自己计算的1318的投资收益随着股市的高涨而大幅度增加，这次贪婪了，没有大仓位做差价，结果530来了，财政部来了个半夜鸡叫，很多股票连续5个跌停的，1318还好，最低只到了53，我大概55左右全部买了回来。07年行情其实很好，但是很多股民没赚钱，主要的罪魁祸首就是5.30，不少股民天天挂跌停卖股票，很多人第5天才成交，结果当天由跌停到了涨停收盘。真的很血腥。（其实是我们股民不理性吗？不是，是政策的反复和半夜鸡叫让投资人丧失了信心和信任）

很快，财政部的一个副部长被革职了，事件也慢慢的平息，股指从回上升通道，但是大部分的小盘股和题材股这个时候已经见到了顶。我的1318总成本也降低到了38元。基本没怎么调整，到了7月初1318就涨到了80元上下，然后再8%的空间内震荡了将近一个月，这时候很多股友都动摇了，最核心的还是到底能值多少钱，因为这个时候平安的投资浮赢达到了将近500亿了，到了10月份更是达到了700亿。很多老帖找不到了，刚找到一个那时候谈估值的一个帖子，股吧的，我用的数字世界8发言（以前的股吧是个很好的交流的地方）。
希望每个朋友谈谈自己的看法,过段时间咱们也总结出个定价理论.
作者：数字世界８ 发表时间：2007-07-18 18:47:31

我先来:

我买平安的时候给平安的定位有几个.

1.市值与总资产

如果今年按1:1的关系,年末总资产预期在6300亿左右,对应股价为86元

以后每年老资产按8%增长率来作为内生成长,新年度保费用收入直接除总股本为当年股价增加值同时给予8%内生增长和5%的投资性成长.

例如:08年保费收入预期为1200亿以上,那么对应16.5元股价直接增加.以及(1200*8%+1200*5%)/73=2.2

原有资产的内生性成长这里计算成股价成长的预期为:86*8%=6.9元

那么08对应的合理价值为:86+16.5+2.2+6.9=112元(约等于)

由于稀缺性,给予30%左右的市场溢价,那么08的目标定位在148元上下比较合理.能到112就满意,148以上要根据市场情况激动性做差价.

07年的目标基本实现(对于长期投资者而言,或者对我自己而言),86为基础价值,30%溢价,112元,那么今年股价在112以上就是很好的考虑大差价的价格.

作者：数字世界８ 发表时间：2007-7-18 19:06:18

2.机构的内涵价值定位

大家随便找个机构的报告看看就知道计算方法了,我也不太熟悉.

从我看到的报告,内涵价值认定中普遍把长期总资产收益率确定在5%-5.3%,这样的前提下普遍给的定位是65-72之间.

如果按机构的理论来进行实际的测算,去年平安总投资收益率8%出头,咱们长期的假设定位在7.5%(这个数据已经得到市场人士广泛认同),那么比5.3%提高了41.5%,那么对应的股价定位,今年就提高到92-102元之间.

市场总是炒过头,如果合理价格是102,那么很可能见到更高,如何做波段,需要结合市场来考虑.

这个价值认定我也比较认同.

作者：数字世界８ 发表时间：2007-7-18 19:15:43

3.PE和PB

这两种方法只能做为衡量现有股价是否合理的参考,因为谁也说不清楚多少合适.

PE:因为公司主要收益是靠投资收益,那么业绩波动相对来说会比较大,成长率比较难确定,行业15%左右增长比较确定,公司可获得18%左右的年均增长,用资产成长率18%*2=36%来作为未来5年成长性预测,36倍左右的PE还是能接受和相对合理的.

那么就需要对业绩来预测后再定位股价.

比如现在机构普遍提高07业绩到2.5左右了,那么36的PE对应的价格是90元.

PB:

就更难去定位价格

作者：数字世界８ 发表时间：2007-7-18 19:21:36

那么好了,我说我的结论:

首先,86的目标基本达到了,我今年已经满意,何况还做过几次差价,降低了成本.

其次,在基本满意的情况下,要合理的预期下半年的收益,否则心态难平和.比如即使涨到100,也只有20%的空间了,可这对于我们长期投资者却很知足和很重要(现在的20%对应45以下成本的朋友来说,那是涨35%以上).

再次,说说市场层面:

1.因为股价攻击到了合理价值的上限区域,出现震荡很正常,充分的换手和洗盘更有利将来行情的演绎

2.平安几乎每上个台阶都进行整固,这次也不例外

3.你要清楚,你做的是平安,不是人售,看好自己的股就够了

4.要有思想准备,比如人兽中期业绩如果是0.8,平安业绩是1.1,那么业绩差价只有40%,可现在股价差价超过60%,如果出现类似情况,请不要太意外,同时也要有这样的考虑.(请不要拿H股价差100%来说事)

5.大家大可不必担心H的问题,首先人民币持续升值,年5%左右,光这个因素就可放大差价10%,还有只能通过QDII去投资,年2%左右成本,这又可放大5%差价.内地环境宽松,监管相对不严,流动性溢价起码可给10%,还有股本因素,H比A大了2倍多,5%差价放大不过分吧.综合起来30%差价很合理.

作者：数字世界８ 发表时间：2007-7-18 19:34:21