02:34

你会避开哪些投资？芒格：很多。巴菲特：我们尝试避开我们不理解的东西。这不是说我们不懂企业做什么，而是我们无法衡量企业在未来五年的盈利能力和竞争位置。另外还要避开IPO。全世界成千上万股票，根本不用考虑IPO。经理人尝试把它卖给你，它就不太可能是最便宜的生意。

02:40

中国要多久可能会产生可口可乐那样的企业？芒格：中国已经有一些不错的企业（但他拼不出名字出来）。巴菲特：中国有一些很大的公司。他们的市值可能会超过一些美国公司。

02:48

巴菲特：苹果和Google都是了不起的公司。赚钱多，资本回报丰厚。我对着两家企业的信念水平还不足以支持买入。但也不会做空他们。对我们来说，买IBM犯错的可能性，比买苹果和谷歌小。苹果生产了不起的产品，我只是不知怎么对它估值。芒格：其他人对他们的理解总会比我们更好，我们对计算机科学指导多少？

03:00

我们不打造栅栏，我们买入栅栏。芒格。

03:04

伯克希尔控股的企业会否共享信息？巴菲特：伯克希尔并没有这样的政策，我们是最不协调的公司。认为对单个的企业来说最重要的是作出对自己有利的决策。

03:08

为什么现金不能低于200亿美元？这并不是一个魔术数字。如果有人给我一个具体数字会让我担心。我们永远都想着最坏的情况时怎样的，然后添加巨大的安全网，确保在任何情况下公司都不会承担让公司可能破产的风险。

03:15

房利美和房地美：

巴菲特：他们是一团糟。情况复杂，解决问题很困难。公司需要盈利，但他们向住房者提供帮助又与之相违背。

芒格：加拿大的按揭贷款承销标准更保守，在危机中表现更好。政府的责任就是不要让泡沫失控。但我们什么都没做。格林斯潘年轻时放松监管是不对的。

巴菲特：每个人都参与制造了房市泡沫。芒格补充：我们除外。

03:31

谈Todd Combs和Ted Weschler。巴菲特：他们两人都很完美。两个人年薪都是100万美元，如果他们投资组合超过了标普500，超出部分的10%是奖金，三年循环制。每个人80%的业绩看自己，20%的业绩看对方。我认为你再也找不出比这更好的机构。两人各自管理着27.5亿美元，但巴菲特很少监管他们，只是希望他们买了新股票时，能知道他们买了什么。