间接融资占比逾75% 央行官员再谈银行资本缺口
http://finance.jrj.com.cn/2013/05/07062515279826.shtml

中国债务总规模107万亿 专家:不存在债务危机问题 2013年05月14日 08:33:20
来源： 经济参考报

　　里昂证券13日在最新一份报告中警示了中国不断增长的债务风险。里昂证券预计，2015年中国债务规模占GDP比重将升至245%，债务评级将面临进一步走低的风险。

　　报告说，为了保证经济增长，中国沉溺在债务扩张中不能自拔，这从2013年一季度高达58%的信用增长中可见一斑。数据显示，超过一半的债务增长发生在过去4年间，规模相当于G D P的110%，其中大部分来自于影子银行和债券。不断上涨的债务意味着目前的增速是不可持续的。虽然目前的债务水平可控，但由于固定资产投资对于G D P的拉动作用越来越小，这意味着债务水平需持续扩张，也意味着风险会不断提高。削减债务和投资可能导致经济增速显著下滑，这一幕很有可能在2014至2015年间上演。

　　报告显示，在2008至2012年间，中国债务规模/GDP从148%暴涨至205%。“中国债务水平现在达到了历史高点。”里昂证券中国内地及香港策略研究部主管张耀昌表示，实际上中国现在已是借债成瘾，通过大量举债来推动经济增长已成常态。他说，中国2012年新增债务占到G D P的110%，实际上中国G D P增长是靠债务来支撑的。

　　张耀昌表示，如果以7%的GDP增速为目标，2015年中国债务规模/GDP将达到245%。同时，里昂证券估算出2012年末中国的债务总规模(政府、企业和个人)为107万亿元，即GDP的205%。上述估算剔除了短期养老金的负债，与惠誉在4月将中国主权债务评级由AA-降至A+时198%的预测基本一致。作为衡量信用水平的指标，社会融资总额占GDP比值自2008年以来持续提高，尽管GDP增速降低，但占比依然从22%提高到30%。

　　在上述高达107万亿的总债务中，最令人担心的仍然是地方政府的负债。“没人知道地方政府的债务负担到底有多大。我们估计大概是18万亿，约占GDP的35%。”张耀昌说，地方债务占财政收入比例是130%，但如果剔除了卖地部分收入所得之后，这个比例就将骤然上升至250%以上。

　　不过，申银万国首席宏观分析师李慧勇则对《经济参考报》记者表示，中国并不需要担心所谓的债务危机。他说，过去爆发的亚洲金融危机、欧债危机以及美国次贷危机，都有其特定的原因，分别为一些国家过于依赖外来资金、欧洲人口的老龄化和在低利率的情况下向许多没有还贷能力的人发放了贷款。从目前的情况来看，上述情况中国都没有。“中国的问题，是资金渠道缺乏和透明度不高的问题。”他认为，资金渠道的缺乏，导致了银行理财产品、信托产品等“影子银行”的膨胀，游离于监管之外。中国具有极大的储蓄规模，其现有的金融资源足以应付中国的债务问题。

　　尽管如此，在中国的债务总规模中，影子银行仍然是一个让人担忧的问题。里昂证券估计，中国的影子银行总规模在13万亿至17万亿的水平，其中主要是银行理财产品和信托产品。而在银行理财产品中，59%没有担保。(吴黎华)
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该贴内容于 [2013-05-14 10:05:44] 最后编辑

邱林：中国股市印象是圈钱第一 弄虚作假世界第一
2013年05月14日 00:59邱林
中国经济网

　　邱林：中国与欧美股市为何出现强烈反差？

　　继欧洲央行上周宣布降息之后，澳大利亚、韩国近日也加入到降息的行列。全球股市在一片宽松氛围的激励下继续高歌猛进，美国股市更是创下历史新高。相比之下，中国股市却表现得十分另类，很不合群，在今年初小幅反弹之后再次掉头下挫，成为全球主要股市中唯一下跌的市场。


　　纵观中国股市，我们发现A股深陷泥潭，已连续3个月收阴。

　　人们不禁要问，为什么欧美经济持续下滑，股市却高歌猛进，而中国经济相对平稳，股市却跌得一塌糊涂。

　　对此，申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明的一番话道出了个中原委：“主要是国内上市公司的质量不佳，市场制度存在缺陷，使得投资者不敢放心地投资股市，生怕投入的资金被卷入吞噬财富的黑洞。”

　　桂浩明的观点是站得住脚的。中国股市似乎又一次摘得年度表现最差股市的头衔。究其原因，至少有以下两个方面存在反差：

　　一是上市公司出现高超募与低分红的反差。中国证券登记结算统计年鉴显示，从2003年至今，每年分红的数量虽然有所增加，但是与股市募集资金的数量相比仍然较少。

　　二是市场下跌与IPO申报企业数激增的反差。根据中国证监会每周公布的IPO(首次公开募股)申报企业情况看，市场下跌并未影响到企业上市的积极性，近段时间排队企业数量不减反增。业内人士称，在市场如此低迷之时企业依然“挤破脑袋”也要上市，反映出这个市场对于融资者和投资者的不公平待遇。

　　这种反差让部分不法券商有了可乘之机，例如最近被中国证监会查处的平安证券。据统计数据显示，2010至2012年，平安证券共保荐87家公司A股上市，其中已有57家出现了不同程度的业绩变脸，占比超6成。其中，由平安证券保荐的万福生科(行情 股吧 买卖点)，就存在虚增营业收入和利润的问题，而且万福生科造假手法隐蔽，资金链条长，时间跨度长，涉及300多个个人账户。

　　虽然这次中国证监会做出对平安证券停止保荐资格三个月的处理，但对它来说只是隔靴搔痒。只要时间一过，它便会如法炮制，最终吃亏的还是大多数散户。通常情况下，国内市场弄虚作假者可以逍遥自在，因为其违法成本与既得利益相比，简直九牛一毛。

　　从这一点来看，中国与欧美股市的强烈反差是明摆着的。欧美股市的重要特征是，上市公司不能以圈钱为目的，而证券监管机构只求真实，凡是被发现有弄虚作假的现象，相关当事人必定要吃法律的苦头。凡是欺诈上市行为，相关当事人非得把牢底坐穿不可。

　　从更深层看，中国与欧美股市的反差主要是体制上的差别。在欧美国家，股市是资本市场的发动机，是整个资本主义社会的重中之重。所有的现代行业，如石油(行情 专区)、铁路、汽车(行情 专区)、房地产(行情 专区)以及互联网，都是借股市才发展这么快的。而反观中国，股市只不过是国民经济的附庸，这就把股市的作用完全弱化了。例如国有企业资金出现困难，政府解决不了，怎么办？让其上市圈钱，这样就把风险留给了股民。

　　这给人留下的印象是，中国股市就是圈钱第一，弄虚作假世界第一。这是中国股市制度性的悲哀。目前，中国股民们既对国内经济发展信心不足，更对股市“沉疴”感到绝望。

　　中国股市的危机，主要是信心的危机。这一局面亟待改变。

李克强：靠刺激和政府投资实现目标空间已不大
2013年05月15日 06:48
上海证券报

　　国务院总理李克强13日在国务院机构职能转变动员电视电话会议上指出，要实现今年发展的预期目标，靠刺激政策、政府直接投资，空间已不大，还必须依靠市场机制。

　　李克强说，今年以来，我国经济社会发展开局平稳，各方面工作取得新进展。但当前经济发展形势错综复杂，下行的压力较大，一些行业产能过剩的矛盾又凸显，财政金融领域还存在多种风险隐忧。4月份铁路货运量等经济运行指标并不乐观，制造业采购经理人指数比上月下降0.3个百分点。财政收入增长缓慢，中央财政持续负增长，在存量货币较大的情况下，广义货币供应量增速较高。要实现今年发展的预期目标，靠刺激政策、政府直接投资，空间已不大，还必须依靠市场机制。实际上，市场机制本身对经济运行具有自动调节作用，是能够调整一般性经济波动的。如果过多地依靠政府主导和政策拉动来刺激增长，不仅难以为继，甚至还会产生新的矛盾和风险。

　　李克强说，市场主体是社会财富的创造者，是经济发展内生动力的源泉。现在民间投资还有很大的潜力。然而由于有“玻璃门”、“弹簧门”的问题，民间投资仍存在有钱无处投、想进进不去的现象。要下决心进一步打开转变政府职能这扇大门，把该放的权力放到位，激发各类市场主体发展活力和创造力。这对于促进经济稳定增长，无疑是不花钱能办事、少花钱多办事的“良方”。

经济转型 新能源成新型工业化引擎

北极星电力网新闻中心 2013-5-20 9:11:53 我要投稿
所属频道: 水力发电 风力发电 太阳能 关键词: 风电可再生能源光伏电站

北极星风力发电网讯:煤炭“黄金十年”的结束以煤价连续数月下跌为象征，作为第二梯队的清洁能源却日益蓬勃发展。

“从中国现有能源结构看，一次能源结构中煤占69%，发电设备中燃煤机组装机容量占78%，发电量中燃煤发电居高不下。今后要把煤炭总消费控制在40亿吨以内，争取还要减少。”中国国家能源局原局长张国宝说。

国家发改委能源研究所研究员姜克隽告诉记者，新能源发展亦有痛楚，目前行业扩展太快，需求不足，造成大量产能过剩，但我国新能源行业应增强自身实力，发展空间仍较为广阔。

煤炭将逐渐让位新能源

数据显示，2010年世界煤炭产量53.3亿吨标准煤，比2005年增加9.5亿吨标准煤，其中我国占增量的74.7%；2010年世界煤炭消费量50.8亿吨标准煤，比2005年增加7.8亿吨标准煤，其中我国占增量的91%。

倒逼煤炭让位的首要因素是环保。今年“两会”期间，环保部副部长吴晓青等多位委员代表联名提案指出，在当前只控制煤炭消费增速的基础上，建议空气污染严重的京津冀鲁、长三角、珠三角等地区，尽快实现煤炭消费总量零增长。

据了解，2000年至2011年，上述三区的煤炭消费量由5.05亿吨增加到14.4亿吨，增长了近300%，占全国同期增加煤炭消费量的55%，其中火电发电量增长了301%、钢铁增长了617%、水泥增长了263%等。

姜克隽表示，上述三大城市群将面临越来越严格的能源约束，在今年实现煤炭消费总量零增长不仅具备条件，未来还要进一步实现负增长。他强调，我国今年起在重污染区域对火电、钢铁、石化、水泥、有色、化工等6大行业实施大气污染物特别排放限值，这将推进煤炭总量控制措施进入实质性实施阶段。

那么谁来替代煤炭，答案无疑是新能源。这既是发展阶段的要求，也是国家战略。彭博新能源财经预测报告称，2030年，全球非水电可再生能源项目的年投资额将比2012年增长2.3倍，达到6300亿美元，其间累计新增投资达7.6万亿美元。中国去年在清洁能源领域投资677亿美元，排名第一，主要得益于太阳能光伏项目吸引312亿美元的投资推动。

全球新一轮能源革命正在上演，美国等传统发达国家正在竭力抢占制高点，以页岩气为代表的非常规油气的成功开发，成为美国石油对外依存度出现拐点的重要突破口。新方法已经使美国页岩气产量从2000年的3900亿立方英尺提高到2010年的4.8万亿立方英尺，年均增长47.7%，现在页岩气产量已经相当于美国天然气总产量的23%。

资料显示，我国大约拥有190万亿方非常规天然气，储量丰富。其中，页岩气达100万亿方，可采储量26万亿方，与美国相当。但由于开采技术起步晚，目前我国页岩气钻井周期和成本分别是美国的3倍和10倍。

国家能源局日前在京召开《页岩气发展规划(2011-2015年)》落实会议上指出，要继续加大工作力度，通过自主勘探开发和对外合作，努力完成规划目标。同时，要依托大型油气田及煤层气开发科技重大专项，加大页岩气科技攻关，尽快实现页岩气产业化发展。

“我国的可再生能源装备制造业也快速发展，使得风力发电和光伏发电的成本大幅度下降，为未来进一步大规模发展可再生能源打下良好基础。”姜克隽说，在风力资源比较好的地区，以及在东部缺煤省份，出现了风力发电成本已经可以和燃煤发电成本相竞争的状况。

新能源撑起新型工业化

新能源的崛起必会成为风潮。在我国七大战略型新兴产业中，新能源、节能环保等都剑指我国能源结构转变。去年我国风电并网6083万千瓦，同比增长31.6%；太阳能发电并网328万千瓦，同比增长47.8%。清洁能源装机规模持续增长，同时2012年全国消纳清洁能源电量为10662亿千瓦，同比增长28.5%。

我国新能源发展虽然取得快速发展，但仍有漫漫长路要走。尚普咨询称，虽然风能、太阳能、核能等清洁能源的增长非常快，但这还远远不能抵消由于传统煤炭为主的能源结构给环境带来的污染。清洁能源发展速度放缓，并不能阻挡其成为广泛能源的趋势。

资料显示，2011~2012年，全球太阳能发电装机容量增长了42%，风电增长了19%，电动汽车的销售额也增长了一倍。包括中国、印度、巴西等在内的新兴经济体都实施了可再生能源刺激计划。

国家能源局新能源和可再生能源司副司长史立山表示，新型城镇化不仅是拉动我国经济增长的巨大引擎，也给新能源产业带来重大利好。

中国能源研究会常务副理事长周大地介绍，传统的化石能源分布不均衡，因此，只适用于大规模开发、集中使用，这也就很大程度决定了越是大城市，使用成本越低；越是人口规模小的小城镇和农村，使用传统能源的成本则越高。新能源恰恰相反，可以完全适应城镇这种布局。

地方政府也相继逐鹿新能源市场。按照深圳市政府的相关政策，从2010年开始，连续5年，深圳每年从财政拿出5亿元支持新能源产业做大做强，力争到2015年，深圳新能源产业规模达到2500亿元。上海市则走差异化路线，《上海市新能源产业发展“十二五”规划》明确指出，“十二五”期间，上海将把核电、太阳能、风电、智能电网和IGCC(整体煤气化(11.12,0.00,0.00%)联合循环发电系统)作为新能源领域率先培育和发展的重点方向。到“十二五”末，上海市新能源重点领域产业规模将达1000亿元。

世界能源理事会中国国家委员会副秘书长李隆兴说。“我国能源消耗量巨大，新能源的需求市场大，投入的钱保证能赚回来，新能源产业是拉动经济增长的一个突破口。”

新兴能源产业规划提出，从2011年至2020年，将累计增加投资5万亿元，每年将可增加产值1.5万亿元。未来十年新能源产值达15万亿元。

新能源发展瓶颈待解

多位专家表示，新能源发展看上去很美，但真正走到前台尚需时日。张国宝就称，中国风力资源主要分布在内蒙古以及东北、西北一带，局部地区风电比例较高(有的地方超过20%)，但由于输电线路建设滞后，这些地区的大量风电送不出去。2012年我国弃风电约为200亿千瓦时左右。

此外，欧盟对华光伏产品反倾销重税落锤在即，国内该产业也即将面临一次大洗牌，这也折射出中国新能源产业“两头在外”的窘境。

中国可再生能源学会副理事长孟宪淦分析说，之前“重制造、轻应用”的发展模式正是当下该产业面临危机的重要原因。“在美欧‘双反’危机下，我国光伏产业暴露出了产业的脆弱。太依赖于国外市场，产能过剩，但内需市场却没有打开”。

在新能源推广应用方面，补贴是重中之重，以光伏为例，2010年火电成本为0.3元，风电发电成本0.5~0.6元，而光伏发电成本高达2.5~3.5元。目前我国的光伏电价补贴政策并没有最终确定，这直接关系到投资者投资光伏电站的积极性。

江西晶科能源有限公司全球品牌总监钱晶表示，具体的补贴电价、补贴的年限和结算的方式等，都还不确定。“很多政策都是原则性的，很难操作。由于电价补贴政策不确定，投资者不敢轻易投资。

为了统筹推进能源发展和改革，加强能源监督管理，国务院将国家能源局、国家电监会的职责整合，重新组建国家能源局，这对新能源行业来说，是一个利好。

“新能源发展的最大障碍是并网，现在将国家能源局和国家电监会的职责整合，重新组建国家能源局，对新能源并网来说，起码在总的关系方面是理顺了。”孟宪淦说。

此外，国家发改委、国家能源局也将大幅下放水电、火电、风电、电网、油气管道等能源项目审批权限，符合条件的项目将无需再上报国家发改委审批核准，以提高效率。

黄明：试点发行优先股 解决上市公司分红问题
中国证监会研究中心 黄明 张翔 张冬峰
http://finance.qq.com/a/20120215/004360.htm

英媒：中投董事长一职系有毒圣杯 两名候选人拒绝接手2013年05月27日 07:53
来源：凤凰财经综合

原文：中投公司艰难物色新董事长

据英国《金融时报》报道， 知情人士透露，中国政府正想方设法为其5000亿美元的主权财富基金物色一位新董事长，此前已有两名顶级候选人拒绝接手，因为他们害怕该职位是一只有毒的圣杯。

自今年3月，中投公司(CIC)前任董事长楼继伟上任财政部长之后，董事长一直缺席至今。前述知情人士表示，由于最新候选人上海市副市长屠光绍极其不愿担任中投董事长，物色工作看来还要继续下去。知情人士还补充道，央行副行长易纲已拒绝这一职务。

一位中投高管表示：“符合条件的不想接手，想接手的不符合条件。”此高管承认，物色新董事长是中投的一个难题。

中投成立于2007年，当时曾引起极大的轰动。该公司的宗旨是为中国庞大的外汇储备谋取更高的回报。外国政府与企业一直以来对中投大献殷勤，中投的投资项目已覆盖全球，从巴西到澳大利亚和俄罗斯。

知情人士表示，那些被请求掌舵中投的人担心，这家主权财富基金账目上的投资可能存在某些不妙的意外，他们害怕，自己将为回报率低的投资背上黑锅。

一家中投控股的银行的高管在获知其投资组合情况之后表示，“中投匆忙地在大范围播下了大量种子。很难讲，有多少种子将来会长成大树，有多少种子将来会结出硕果。”

众所周知，由于2008年爆发了全球金融危机，中投最早的投资——入股摩根士丹利(Morgan Stanley)和私人股本公司黑石(Blackstone)——都产生了很大的账面亏损。前述银行高管表示，中投一些较低调的房地产和私人股本投资，也业绩不佳。中投拒绝置评。


尽管新董事长可以把责任推给前任，该银行高管表示，这么做的难度将更大，因为如今楼继伟已成为中国最有权势的政策制定者之一。

包括总理李克强在内的中国领导人，都参与到物色中投董事长的工作中来，因此拒绝担任该职位的候选人必须拿出有说服力的理由。一位知情人士表示，屠光绍称自己在把上海建成国际金融中心方面还有更多的任务要完成，而这也是中国政府的优先任务之一。

领导人空缺突出表明，中投有可能变成中国金融业里一个失去核心地位的角色。中国央行已将中国国家外汇管理局(SAFE)打造成事实上的主权财富基金。外管局负责管理中国3.4万亿美元的外汇储备。过去五年里，外管局已把越来越多的资金投资于股票、地产和私人股本基金，与中投的投资领域大致相当。