摩根大通：中国影子银行规模36万亿 不是太大是太小2013年06月27日 20:42
来源：凤凰财经

凤凰财经讯 2013年陆家嘴[-0.48% 资金 研报]论坛于6月27-6月29日在上海召开。27日晚，摩根大通中国首席经济学家朱海斌在“浦江夜话”论坛中表示，中国影子银行规模在36万亿左右，占GDP比重为70%，明显低于G20国家110%的平均水平。所以说，中国影子银行的规模不是太大是太小。

朱海斌说：“我们比较担心的是中国的影子银行在过去几年发展的速度太快，太快的过程中影子银行没有起到我们希望它起的到的作用。由于利率管制、信贷管制方面造成我们信贷体系没有那么有效，我们希望发展一个银行体系之外的影子银行来作为一个补充。

从目前看，影子银行有一定的功能，但是更多的伴随这个功能的同时是风险加剧。” 对于影子银行的风险，朱海斌表示，虽然做了一些关于影子银行的研究，但是它到底下面有多少的风险并没有底。央行最近的表态很好，起码意识到了影子银行的危险。
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新论。
拿中国与G20的平均数比较不妥，G20的国有企业远没有中国的国有企业占有这么大的金融资源和债务数量。

该贴内容于 [2013-06-27 23:40:17] 最后编辑

专家：国企如果永远不破产 解决不了中国债务问题2013年06月27日 23:02
来源：财经网

“国有企业如果永远不破产，解决不了中国的债务问题”，渣打银行大中华区研究主管王志浩6月27日在“2013陆家嘴论坛”之“浦江夜话二：新兴经济体增长面临的新挑战和新动力”中做上述表示。王志浩认为，中国不会选择人民币贬值的方式解决债务问题。

对于中国政府债务规模问题，王志浩表示，据了解，大概是15万亿左右，但他同时说，其实我们都不能确定。这个债务，尤其是地方政府的债务非常不清晰，不知道是10万亿？5万亿？还是更多。政府不知道，银行不知道，财政部也不知道。

王志浩说，“关键是中国未来五年怎么能安排一个漂亮的去杠杆化过程。”

王志浩还对中国企业的债务问题表示吃惊，“我之前想企业的债务应该不是大的问题。后来我们发现，问题不是规模，而是这些企业的还债能力。我们在所有的亚洲国家算了企业的债务和税前的收入相比，中国的比例是3.5，而其他的国家基本是1到2左右。按照经济学家来说，如果超过2，企业有很大的还债挑战。”

以下为王志浩发言实录：

[王志浩] 孙教授好，各位先生、女士、各位嘉宾好。孙教授刚才说了债务的问题，渣打银行马上要出一个亚洲地区债务情况的报告。作为中国经济学家，最近3、4年一直在讲中国的债务问题、地方政府债务问题等。我们想，最好是不要单单看中国怎么样，所以我们花了很多时间去看亚洲其他国家的债务问题，判断中国到底有问题吗？问题在哪里？最后，这份报告我们希望能够提出一些怎么解决债务问题的建议。由于时间的关系，我不能将这份报告详细讲述，只说一些重要的观点。

[王志浩] 一、中国和其他的亚洲国家相比，其他的国家，比如日本，总的政府债务、家庭债务和企业债务加在一起是GDP的400%，是世界最高的。第二大债务国家是英国，差不多有GDP的300%，法国大概是250%。中国，我们算的家庭、企业、政府加在一起，去年差不多是GDP的220%左右，从去年年底到现在，很可能增加了，我们并不知道到年底会达到多少。但是其他的亚洲国家，比如泰国170%，印度是140%，除了日本外，都低于中国的情况。

[王志浩] 政府的债务问题，我们感觉不是很大规模的问题，80%应该是可以承受的。但有两个问题，第一个问题是这个债务规模，尤其是地方政府的债务非常不清晰，不知道是10万亿？5万亿？还是更多。政府不知道，银行不知道，财政部也不知道。我们了解，大概是15万亿左右，但其实我们都不能确定。第二个问题，怎么解决？我们知道政府有很多债务，我们知道政府也有很多资产，很多人说，政府有很多土地。其实最重要是央企和地方性的国有企业，这些企业、这些资产怎么变成现金？这是很大很大的问题。有危机的时候，谁愿意去买这些资产？这是一个问题。从资产负债表的问题，政府的债务不是问题，但怎么解决？怎么把这些变成现金等等？

[王志浩] 这个报告，让我们吃惊的是中国企业的债务，我之前想企业的债务应该不是大的问题。后来我们发现，问题不是规模，而是这些企业的还债能力。我们在所有的亚洲国家算了企业的债务和税前的收入相比，中国的比例是3.5，而其他的国家基本是1到2左右。按照经济学家来说，如果超过2，企业有很大的还债挑战。另外，我们做中国数据的时候，不得不利用上市公司作为一个样本。按照道理来说，中国的上市公司，按照利润来说应该是中国最好的企业。(注：实录这里似乎有短缺)这可以提一个问题。怎么解决？美国最近两年通过一个漂亮的去杠杆化过程，通过增长来解决债务。这个做得很漂亮，当然美国经济最近五年很痛苦，但比欧洲的情况要好得多。在欧洲，现在我们有一个不漂亮的去杠杆化过程，非常非常痛苦。关键是中国未来五年怎么能安排一个漂亮的去杠杆化过程。

[王志浩] 第一是要改革，有很多复杂的、重要的改革，但肯定有供应方面的改革。城镇化也是一个方法。财政部，我们认为未来5到10年，将会有一个更大的赤字，比如说GDP的3%或者是4%，我们觉得中央政府可能要承担一部分的责任。通涨，不要太高，保持在3%到5%的水平。人民币会不会贬值？很多国家有债务的问题，可能会选择贬值，但是我们觉得中国不会选择。最后一个是要建起一个比较透明，以及要做出企业破产体制，国有企业如果永远不破产，解决不了中国的债务问题。

国际货币基金组织：全球十大高房价城市中国占7个2013年07月02日 13:55
来源：环球网
http://news.ifeng.com/mainland/detail_2013_07/02/27041572_0.shtml

美国《大西洋月刊》7月1日文章，原题：中国有世界上贵得最让人难以承受的房地产市场靠边站吧，东京，世界十大最贵的房地产市场中有七个都在中国——北京、上海、深圳、香港、天津、广州和重庆。

国际货币基金组织(IMF)数据显示，五大中国城市在世界最昂贵的房地产市场中名列前茅，甚至超过了东京、伦敦和纽约，事实上，世界上十大贵的让人难以承受的房地产市场中有七个都是中国的城市。

房价和工资的比率是某一城市的平均房价与平均可支配收入的比值，它反映了人们是否能承受这种房价而不仅仅是房产的绝对价值。纽约一间公寓价格的中列数是一个普通家庭的收入的6.2倍多。而要想在北京的中心城区买间房子要花去近四分之一个世纪的收入。

李迅雷：五年内中国将爆发金融危机
2013年07月04日 19:38
http://finance.eastmoney.com/news/1585,20130704303503517.html

中国房地产泡沫规模巨大将载入历史 面临崩溃风险2013年07月11日 07:38
来源：中国总会师网

吉姆·查诺斯：中国房产热酷似八十年代泡沫期的日本

新浪财经讯　全球最大的空头基金尼克斯(Kynikos)掌门人、做空大师詹姆斯·查诺斯(James　Chanos)日前接受日媒采访时称，中国当下的房地产热酷似1980年代后期的日本，巨大的房产泡沫规模无疑将载入历史，并将对中国的实体经济和金融体系产生深重打击。

詹姆斯·查诺斯称，据其试算，从建设成本来看中国房产市场的价值已升至GDP的300%至400%，而1989年日本的这一比例为375%。中国政府试图控制泡沫，但并未见效，大量的房产建设仍在继续，投机资本不断涌入，金融机构也染指其中，无心本业的中国企业也纷纷将资金投向房地产。

詹姆斯·查诺斯分析称，中国最大的问题是金融体系扭曲，银行融资和影子银行每年都在创造大量的新信贷(约占中国GDP的40%-50%)，靠信贷驱动的投资依存型增长模式将迎来极限，而个人消费并未强大到足以支撑经济增长的程度。中国无疑面临着信贷泡沫崩溃的风险，我们在密切关注着今后18个月内是否会发生。

对于中国每年7%的GDP增长，詹姆斯·查诺斯则认为，那只是中国经济的表层，我们重视的是从电力使用量、石炭消费量、最终消费等层面看到的实体经济增长，远低于所谓的GDP增长，美联储去年的报告也指出了同样的问题。正因为中国官方过于重视GDP的增长数字，才将政策倾斜到了不合理的过剩投资。

詹姆斯·查诺斯认为，既要抑制房产涨价过快，又要防止房地产崩溃，是极为困难的政策运营。中国政府若压制投资，将导致大量的人失业。而收缩信贷，也将不可避免地对实体经济产生深重打击。虽然有意见乐观地认为中国官方今后能打开困局，但实际上可采取的手段已非常有限。(成平发自东京)

夏斌：中国已存在金融危机 被多发货币掩盖
www.eastmoney.com2013年07月14日 19:40
http://finance.eastmoney.com/news/1370,20130714306438723.html

2013年 07月 12日 15:40
中国官员暗示可以容忍经济大幅放缓
http://finance.eastmoney.com/news/1370,20130714306438723.html