伯南克的下一个对手：奥巴马

　　经过了一个月的蜜月期，保尔森还是变卦了。就在一周前，保尔森宣布，政府不会将7000亿美元资金的任何一部分用于收购银行的不良资产。

　　保尔森辩解道：“这不是一份教我们如何应对从未经历过的金融危机的完备手册。我们调整策略是基于这场严重市场危机的实际情况。”

　　这显然让伯南克很失望，在昨天的听证会上，他警告称，整体信贷状况还远未恢复正常，目前市场风险溢价依然处在高位，而且各银行报告称，10月份银行仍在继续收紧放贷标准。

　　缺乏资金的伯南克将一筹莫展，而更令伯南克无奈的是，即将上任的奥巴马对他的救市计划不“感冒”。

　　奥巴马日前说，保尔森已经做出了他的最大努力。但是，我觉得保尔森也将是第一个承认7000亿救市计划存在不足的人。因为就目前情况而言，此次计划的效果并没有达到我们之前的期望。

　　或许在保尔森之后，伯南克下一个要说服的就是奥巴马。

　　本报记者 戎明迈 整理报道

这个报道反映出来的核心问题是：保尔森意识到７０００亿美元挽救不了美国，因此拒绝再救市，不花冤枉钱就是自己最大的政绩。为下届政府多留点钱，才会最大限度地不被追究历史责任。

顶住压力保尔森拒绝财政支持房市 http://www.jrj.com 2008年11月20日 02:13 上海证券报

　　⊙综合新华社报道

　　美国财政部长保尔森18日在国会众议院金融服务委员会听证会上“舌辩群雄”，对部分国会议员提出的使用政府金融救援资金帮助购房人的建议予以拒绝。不过，随着美国住房市场持续低迷，经济颓势日显，保尔森承受的压力也越来越大。

　　保尔森当天在听证会上说，金融救援计划不是一个经济刺激或者经济复苏计划，这个所谓的“问题资产削减计划”的目的是稳定金融和信贷市场。他表示7000亿美元资金并不是纾解全部经济困难的“万能药”。

　　众议院金融服务委员会主席巴尼·弗兰克在质询环节打断保尔森发言，指出目前按揭购房人“断供弃房”问题严重，政府应该使用部分金融救援资金缓解这一困难局面。他说：“在这一点上，我不得不说我们（政府）的所作所为低于公众预期，这将成为未来实施新步骤的一个障碍。”

　　来自纽约的众议员卡罗琳·马洛尼也呼吁使用金融救援资金稳定住房市场。不少议员强调，由于经济已经恶化，购房人压力更加明显。

　　尽管听证会上议员几乎“众口一词”，但保尔森仍顶住压力不松口。在谈及联邦储蓄保险公司总裁希拉·贝尔日前推出的抵押贷款支持计划时，保尔森目前的立场也是不愿划拨金融救援资金予以支持。他还表示财政部对7000亿美元中的另外一半没有计划安排，暗示这部分资金将留给奥巴马政府支配。

　　联邦储蓄保险公司的计划是通过资金补贴，激励抵押贷款机构对每笔贷款的利息、月供、还款期限等规定作出调整，使陷入财务困境的购房人能够继续偿还月供，避免丧失住房所有权，从而使美国住房市场逐渐获得支持。保尔森不同意从7000亿美元中出资支持该计划的理由则是：救助买房人属于资金补助，或支持消费，而“问题资产削减计划”则属于投资范畴，两者有区别。

　　不过各界认为，在提供财政资金支持住房市场方面，保尔森正承受越来越大的压力。最新数据表明，目前美国住房市场低迷依旧。11月份，美国建筑商信心指数从上月的14进一步降至9，为1985年有记录以来的最低水平。该指数低于50表明对住房销售情况“看差”的建筑商多于对销售情况“看好”的建筑商。全国住宅建筑商协会高管表示，美国房地产市场的衰退已造成建筑业及相关行业300万人失业，美国国会需要在房地产领域推出更大的刺激措施。据德意志银行北美分行分析师预计，住宅建筑商提议的政府援助新计划总额将达到2700亿美元。18日公布的数据还显示，今年第三季度，美国80％的城市住房价格出现下滑，比例创历史最高纪录。

　　联邦储蓄保险公司总裁希拉·贝尔表示，政府应该采取更强有力的政策，以阻止住房市场恶化对普通民众生活和整体经济造成更大损害。

中国的3760亿美元两房债悬了,冷汗直冒哦.

股价急跌成仙股 房利美面临摘牌 http://www.jrj.com 2008年11月20日 06:51 证券时报

　　尽管有政府援助，但已被国有化的美国两大房贷巨头仍存在破产风险

　　证券时报记者 孙晓辉

　　本报讯 刚被政府国有化不久的美国住房抵押贷款巨头房利美目前正面临因股价过低而可能被纽交所扫地出局的窘况。

　　房利美在一份公开资料中表示，按照纽交所的要求，在纽交所上市的股票在30天内收盘价应保持在每股1美元以上。而房利美周二收盘价仅为0.47美元，一年前其股价还高达40.45美元。自9月8日房利美首次跌破1美元以来，多数时间其股价维持在1美元以下。房利美称，公司已收到来自纽交所的通告，如果达不到股价要求，将失去公开上市资格。房利美还表示，正在与其监管部门联邦住房金融署一起努力，试图寻求推动股价上升的可行性方案。

　　而另一大住房抵押贷款巨头房地美也是处境堪忧，目前虽然还未收到纽交所通告的消息，但从其周二0.62美元的收盘价来看，房地美或将面临同样窘境。

　　日前“两房”相继公布三季度巨额亏损，为维持公司的正常运营，“两房”一改之前一切靠自己的姿态，开始向财政部申请9月接管“两房”时所承诺的2000亿美元的援助。

　　房利美周一公布的财报显示，第三季度损失达到创纪录的290亿美元，截至9月30日公司净资产已从去年年底的440亿美元缩水至93亿美元。房利美预计，公司净资产或将在下个季度由正转负，因此可能不得不向政府申请资助。但房利美表示，如果公司继续出现重大亏损，或没有能力出售那些无担保债务，财政部的1000亿美元也不足以改变公司破产命运。

　　而上周五房地美在公布第三季度亏损253亿美元后，已主动向政府申请138亿美元的援助资金。该公司的净资产早在8月初就显示为负50多亿美元。

投资衍生品或损失400亿美元 巴菲特遭遇信任危机 http://www.jrj.com 2008年11月20日 05:02 每日经济新闻

　　每经记者 肖艳 马骏骎

　　金融市场的动荡，连股神巴菲特也难以独善其身。过去两个月来，巴菲特旗下拥有AAA最高信用等级的伯克希尔·哈撒韦公司的信用违约互换（CDS）也上扬了近两倍，风险程度竟远高于信用等级较低的公司。股神巴菲特的投资遭到市场的质疑。

　　CDS的杀伤力不可小觑，一旦某家大型交易对手倒闭将给CDS市场和信贷市场带来极大的混乱和恐慌，而参照债券违约的互换对债券违约的亏损起了放大的作用。在雷曼兄弟申请破产保护的前一天，原为华尔街第三大投行美林集团被美国银行收购，接下来的一周内，第一和第二大投行高盛和摩根士丹利被股市和CDS市场双重绞杀，摇摇欲坠，这才逼迫美国财政部紧急出台了7000亿美元的挽救市场计划。

　　市场担心巴菲特的股指投资

　　信用违约互换（CDS）是一种类似保险的合约，以某种债券为参照物，根据对该债券的信用判断不同，一方向另一方购买保险。CDS的保费越高，说明该债券的违约风险越高。

　　伯克希尔公司债券的CDS保费已经超过了其竞争对手TravelersCos.的四倍。这一保费水平上的互换是典型的被穆迪投资评为Baa3级别的债券的价格，这个级别仅仅比垃圾债券高一个级别。

　　据信用违约互换价格服务公司CMADatavision透露，伯克希尔债券的违约保费已经从2个月以前的140基点跳升至415个基点，这意味着5年期1000万美元的债券的保费达到了一年415美元。

　　据伯克希尔的股东透露，此次保费的上升可能和巴菲特关于全球四大股指的一系列投资有关，其中包括标普500指数。巴菲特出售了价值48.5亿美元的合约，对抗这些股市的下跌。在这些协议下，如果在2019年开始的某个特定日期，市场指数低于他们签订协议时的点位，伯克希尔将最多支付370亿美元。截至9月30日，伯克希尔公司已经签署了673亿美元的合约，而此时标普指数已经连续第四个季度下降。巴菲特并没有公布投资的除了标普500之外的其他几个指数。

　　股东：公司不会损失400亿

　　如果为了应对互换的赔偿，伯克希尔将不得不花费334美元现金储备，巴菲特几十年来作为世界最成功的投资者的纪录将被迫发生重大的转变。Pabrai投资基金经理，同时也是伯克希尔的股东MohnishPabrai说，互换的购买者预计“目前的情况将一直持续”并且得出巴菲特的投资将使公司损失400亿美元，“这绝不会发生。”他说。

　　“如果你将开始挑选即将违约的公司，你可能不会把伯克希尔放在这个名单的首位，因此看到它的名字在这里是完全出乎意料的。”对冲基金RamPartnersLP的发起人JeffMatthews说，“我不会购买它的互换。”

　　标准普尔称，巴菲特对股指的投资不会引起流动性危机。伯克希尔发言人JackieWilson说，她已经接到了很多要求对巴菲特进行评论的意见，公司上周股价2年来第一次下降到10万美元/股以下，今年已经下跌了33％。

　　短期波动换长期更大收益

　　“我相信这些合约总的来看是会盈利的。”巴菲特在一份声明中称。“我们总是喜欢用短期收益的较大波动来换取更大的长期收益。对于衍生品我们也是这种态度。”而巴菲特曾在5月份说：“如果伯克希尔不是3A公司，那我不知道还有什么公司能算是了。”

　　对衍生品进行集中登记的美国行业清算机构存管信托及结算公司的数据显示，截至11月14日，总计2450份伯克希尔的违约互换已经被卖出去了，保险净值达47亿美元。

救市前敌总指挥保尔森 http://www.jrj.com 2008年10月09日 11:41 南方周末

　　南方周末特约撰稿 朱伟一

　　券商是美国政府救市的主要获益者，而制定该计划的财长保尔森和其手下又都是来自华尔街的券商“精英”。这种关系很不正常,美国的一位实业界人士指出，这是严重的“乱伦关系”

　　布什任总统期间，美国有两大祸事：伊拉克战争和华尔街危机。攻打伊拉克，美国折兵损将，伊拉克人民更是遭受灭顶之灾。金融危机则祸及全球，连其他国家的政府都成了惊弓之鸟，一夕数惊，不得安宁。

　　伊拉克之战是布什亲手发动的，金融危机则与布什关系不大，完全是华尔街老大们一手造成的。布什至多是对券商放任自流，但克林顿当政时对券商也是放任自流。今天布什对金融老大仍然是放任自流。金融老大保尔森摇身一变，又成了部长大人，坐镇美国财政部，亲自指挥美国的救市战斗。而布什完全成了一位阿斗式的人物。保尔森拒不承认美国金融有危机的时候，布什就一口咬定经济基本面良好，保尔森要求纳税人出钱的时候；布什连忙上电视喊狼来了。

　　投放有毒金融创新产品

　　救市由保尔森来指挥，实在是滑天下之大稽。次贷创新产品出笼，高盛是主要黑手，高盛是领军券商，而保尔森当时又是高盛的领军人物。对于今日美国的金融危机，保尔森罪责难逃，用罪恶滔天一词来形容并不过分。

　　三鹿是往牛奶中添加有毒化合物，而美国券商则是往金融血液中投放有毒的金融“创新”产品。两者皆因贪婪而起。当然，也可以说券商比三鹿是一个进步。三鹿是谋财害命，而券商是谋财不害命，至少是没有直接害命。但谋财也会间接害命。谋财与谋财害命都源于贪婪。

　　现在各方已有共识，金融机构负债率过高是这次金融危机的主要原因之一。2004年4月28日，在以高盛为首的五大券商主导的压力之下，美国证交会取消了对券商买卖证券业务负债的限制。而当时高盛主持工作的一把手恰恰就是保尔森。

　　券商是一个黑社会性质很强的商业机构，凡事都由老大说了算。中国主权基金投资摩根士丹利50亿美元，但对公司的管理业务却没有发言权。如果政府放松对资本市场的监管，听任券商兴风作浪，那么资本市场就会被金融老大所操纵，最后实行金融恐怖主义，要挟政府，要挟全社会。

　　人很凶悍

　　保尔森人很凶悍。中国女排出过一个“铁榔头”郎平，美国橄榄球运动中也出过一个“铁榔头”，那就是保尔森。读大学的时候，他是大学橄榄球队员，勇猛无比，所以得此外号。据说他有铁的自信心，脾气也很大。而且他有一句名言，说是高盛是“20％的人创造了80％的业务”。话说得极为自信，可见保尔森的世界观：高盛80％的人不入其法眼，一般美国人更不在其眼中，其他国家的人想来也不会入他的法眼。

　　尽管每次他到中国来，电视上总是一脸谦恭的笑容。但我总觉得他是不怀好意，笑容是装出来的。券商越是笑得甜美，越是对你客气，那就越是要提防他们。就其本性而讲，券商都是自视很高的人，当他们向别人鞠躬致敬的时候，那都是有所图的了。

　　投资银行业务的关键是了解对手的想法、动机和恐惧。保尔森能够成为老大，绝非一个粗人。如果是有求于人，见到外国政要的时候，保尔森是笑容可掬。保尔森老谋深算。他本人出钱资助共和党，太太则出面为民主党提供政治捐款，脚踩两只船，永远立于不败之地。美国政客中，奥巴马是比较好的一位。2008年10月的民意调查表明，61％的美国选民认为，奥巴马当选将有助于恢复美国的希望。可即便是奥巴马与高盛也有关系，他从与高盛有关的人士处得了69万美元的政治捐款。

　　保尔森喜欢打电话，很少用电子邮件。这不仅是习惯的问题，也有黑社会老大的特点——做事不留痕迹，一旦事情败露，倒霉的都是下面的马仔。高盛的员工中也有因为在资本市场违法乱纪而被拿下的。但塔顶老大落网的寥寥无几，凡事他们总是一推三不知，政府也找不到证据。

　　券商老大很是小心，少用电子邮件便是防范措施。当今证券诉讼中，不管是民事案件还是刑事案件，电子邮件已经成为主要证据。而使用电话还是比较安全的。券商和政府的内部电话很少有录音的。美国这方面的法律也很严：非经法官批准，政府不得对任何人进行电话窃听；如果政府未经许可窃听了电话，则有关内容不得用作被告被定有罪的证据。

　　保尔森霸气十足。他曾在公开场合莫名其妙地说过一句话：“我不想对公众负责。”什么意思？大家不懂。保尔森傲气得很，根本不予解释。倒是别人出来打圆场，说是保尔森的意思是，他不想出面要纳税人出钱救市。保尔森本科在常青藤盟校达特茅斯大学文学专业，英文还不至于差到词不达意的地步。言为心声：保尔森就是不愿向老百姓负责。保尔森自己为自己做了注解。谈到救市计划时他说，“美国普通百姓认为这是华尔街的事情。他们很气愤，我也很气愤。但美国百姓不知道此事对他们的利害关系。”字里行间，他是看不起普通老百姓的。不错，美国普通百姓是一时看不透券商在资本市场所做的手脚。但保尔森等人对其所作所为的后果，应该是再清楚不过的了——不仅是懂，而且是很懂。

　　若是他保尔森真的不想对公众负责，那是再容易不过的了：他完全可以辞去本兼各职。这个世界上少了谁，地球也照样转动。没有张屠夫，照吃褪毛猪。自1987以来，二十余年日本共换了13位首相，平均一年多就要换一次。如果华尔街的金融危机出在日本，那么首相肯定要辞职，大臣中还有人会自杀。安倍下台前就有大臣自杀。遇到类似情况，欧洲的高官不会自杀，但部长和总理多半是要辞职的。但美国没有这个传统。总统当选后便一直要干到任期结束为止，很少有中途辞职的。克林顿被国会弹劾，也死活不肯辞职。个别辞职的也有，尼克松是一位，但仅此一例，而且当时美国全国上下已经有了共识，视其为窃国大盗。

反攻倒算

　　美国券商老大中很多人喜欢干一任财政部长，为自己的职业生涯画上完满句号。保尔森也不例外，在布什总统的盛情邀请之下，他来到华盛顿出任财长。尽管当时已经功成名就，保尔森仍然不愿吃老本，要立新功。他到华盛顿来是有任务的，是肩负使命而来的。

　　保尔森的使命之一是将社会保险私有化，把部分社会保险金变为个人投资账户。券商一直在打养老金的主意。资本市场从来就是中、小投资者赔钱，券商等金融机构赚钱。但安然事件之后，美国的中小投资者对以股市为主的资本市场戒心很大，其中许多人远离市场，不肯轻易上钩。券商很难重新掀起网络公司泡沫那样的“投资”热潮，所以他们要绑架投资者入市。而社会保险基金私有化便是券商战略的一个重要组成部分。

　　保尔森是放弃高薪到政府部门服务，为的是公益事业。但保尔森的公益怕不是美国大众的公益，而是华尔街券商的“公益”。“公益”与“爱国”一样，两个名词都不太好解释。不同的人爱国的方式不一样，爱国的对象也不一样。保尔森肯定说自己是爱国的。但他所爱的美国，肯定不是平常百姓所爱的美国。他所爱的美国肯定是一个老大当家的美国。

　　担任财政部长之后，保尔森不是考虑如何控制资本市场的风险，而是忙着为券商继续松绑。保尔森四处发表讲演，危言耸听地表示，华尔街的竞争能力受到了挑战。他打着爱国的旗号，说是要捍卫华尔街在全球的竞争能力，誓言在其任内的两三年中要“大有作为”。

　　保尔森耿耿于怀的是三件事：投资者对券商的诉讼；政府对券商的监管（保尔森称其 “复杂和令人困惑的”）；再就是会计规则（保尔森认为美国的会计规则过于僵硬）。而以上三点恰恰是遏制券商胡作非为的重要因素。保尔森就是要反攻倒算，化解安然事件后人们对资本市场的警惕和各种防范。

　　美国国内也有人反对保尔森的做法。证交会前主席莱维特便是一位。对于华尔街竞争能力堪忧的论调，他断然加以否认，称之为“一派胡言”。事实也确实如此。2007年年初，共同基金全球资产在美国、欧洲和亚洲的比例分别为45％、35％和11％。全球2.1万亿美元的对冲基金资产，1.5万亿美元在美国。2006年，外汇衍生产品中的80％在美国交易。同年在美国交易的期货合同是欧洲同类交易的13倍，是亚洲同类交易的5倍。

　　更不用说，华尔街券商老大的薪酬为世界之首。保尔森和他在高盛的继任者年薪都是数千万美元。但保尔森等券商老大贪得无厌，凡事都要斩尽杀绝。

　　继续操练

　　格林斯潘也是造成次贷危机的黑手之一。金融危机全面爆发之后，格林斯潘已经不敢再为自己狡辩了，尽管他可能心里还是不服。可保尔森还在台上，上窜下跳，想出各种办法来挽救美国的券商。

　　财政部长这个位置很重要，与国务卿和国防部长三足鼎立。财政部的办公楼下有一条地下隧道，与白宫直接相通。可见财政部与白宫的关系之深。

　　保尔森把华尔街老大的做派带到了华盛顿，带着一帮亲信策划于密室，然后将其决策作为既成事实公布于众。国会众议院住房金融服务委员会主席巴尼?弗兰克愤愤不平地说：“关于贝尔斯登和AIG的决定是由布什行政当局做出的，尤其是由财政部长保尔森和美联储主席伯南克做出的，国会只是得到通知而已。”

　　7000亿美元的救市计划，保尔森又是故伎重演。保尔森和伯南克拜会了美国参众两院的领导人。两人一口咬定，美国经济到了最危急的时刻，离金融制度融化只有数步之遥。

　　保尔森手下有四大金刚，救市计划的具体内容大多出自此四人之手。四人都来自高盛，有的还是保尔森为了救市而专门从高盛搬来的救兵。券商是美国政府救市的主要获益者，而制定该计划的财长和其手下又都是来自华尔街的券商“精英”。这种关系很不正常。美国的一位实业界人士指出，这种关系是严重的“乱伦关系”。但这位实业界人士恳求记者不要披露其姓名——也算是敢怒不敢言。可见保尔森等金融老大是很有淫威的。无独有偶，美国的一位著名分析师梅雷迪斯?惠特尼也说，炮制金融创新产品时，银行与评级机构之间是“乱伦关系”。

　　而保尔森则不以为然，居然摆出一副举贤不避亲的样子。他手下的一位发言人恬不知耻地说，“到了这个紧要关头，美国人民需要所有他们能够请得到的专家到财政部工作”。真是，高盛抛售有毒金融创新产品的时候立于不败之地，酿成大祸之后他们仍然立于不败之地。他们只是从华尔街换到了华盛顿，他们仍然在那里呼风唤雨。有这样的资本市场，不知道公理何在？

　　群众的眼睛是雪亮的。BBC记者在美国街头采访普通百姓，就有人愤怒地指出：“什么是有组织犯罪？我看华尔街这些券商就是有组织犯罪。”如果真是有组织犯罪，为什么这些人可以逍遥法外，而且其中的一些人仍然窃取政府的高位？这就是因为法不治众。评级机构、券商老大、两房高管，美联储和财政部的最高领导，以及美国总统和国会领导，对于金融危机都有不可推卸的责任，甚至可以说是犯下了不可饶恕的罪行。美国资本市场的形式很不公平、很不合理，是一个“三陪”场所，无好人可言。所以谁也无法指责谁。

　　“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。”但金融危机不同。金融危机是美国失火殃及邻居。中国有许多美元储备，保尔森放水，势必稀释我们美元的含金量。中国金融机构也有直接损失的。据报，7家上市银行持有雷曼资产7.2亿美元。中资银行涉次贷资金也有可能到百亿美元。从这点上说，研究和揭露保尔森等券商老大具有重大现实意义。今后再遇到此辈，不管是美国的还是本土的，一定要防贼一样地防他。