破产：也许是一种解脱

　　三大汽车公司辩称，面对市场的剧烈变动，它们已经做出了迅速的反应。可惜过去积压卖不出去的车使之无法收回现金，同时又必须拿出巨额投资开发新产品，目前正处于烧钱追求未来的痛苦转型阶段。以通用和福特为例，在停掉了许多生产线后，每家一个月还要烧掉20亿美元维持目前的生产，现金储蓄已经见底，单靠自己根本熬不过明年。同时，它们已经研制开发出了能和日本车竞争的新节能车型。况且，汽车是日用品。目前虽然市场不景气，但几年后消费者使用的车都会自动折旧，必须更换，在长期销售量压抑后，市场需求会有较大反弹。如果这时垮掉，岂不是前功尽弃？

　　不过，这种“黎明前的黑暗”的描述未免一相情愿。共和党总统候选人之一罗姆尼是汽车世家出身。1954年他父亲曾就任濒临破产的美国汽车公司的CEO，迅速扭转局面，成为商学院教科书中的典型案例。他最近在《纽约时报》发表文章指出，应该让底特律破产，破产才有复兴的希望。目前三大汽车公司早已被劳工合同等等给锁死了，和其主要竞争对手比起来，职工福利太厚，使每辆车在这方面要多背上2000美元的成本。同档次的美国车之所以总比日本车要差，一大原因就是必须偷工减料2000美元来支付这一额外负担。这还怎么竞争呢？

　　《华尔街日报》也发表文章指出，破产是三大汽车公司的最佳选择。如果政府出钱拯救，钱全会花在偿还过去的非生产性义务上，比如支付过分丰厚的退休金等等，不可能用在新产品的竞争上。结果，美国车还是比日本车又贵又差。

　　举例而言，通用一家在美国拥有7000家特约销售商，丰田只有1500家，本田有1000家。一家丰田销售商一年卖出1821辆车，通用的销售商仅能卖出586辆，效益差得多。这里的原因是，三大汽车的销售体系是在它们几乎垄断了美国市场时建立的。如今，由于日本等汽车业的侵入，三大汽车在美国轻型车的市场上仅占47％的分额，大致缩水一半。

　　但是，其销售网络却无法根据市场的缩小而缩小。因为那些销售商多是世代经营此业的地头蛇，和当地的政界关系很深。他们受本州法律的保护，使三大汽车无法终止和他们的合同，或者必须为终止合同支付大量的赔偿金。

　　一旦破产，三大汽车就可以解除这些义务，重新订劳动合同，重新根据市场建立自己的销售体系。不进行这样的减肥，日后要谈和日本车竞争岂不是痴人说梦？

　　也正是因为这些原因，连一些民主党的议员也对拯救三大汽车感到含糊。特别是三大汽车的老板乘着包机飞到华盛顿要钱，让一些议员格外愤怒：钱还没有到手就这么奢侈，钱到手了又会如何呢？最重要的是，三大汽车并没有提出令人信服的整顿方案。再给它们钱，等于让它们继续甚至扩大过去的失败。如果这次政府拿出钱来，日后它们赔得更惨，更需要拯救，到时候政府的钱也都烧完了，还怎么个救法？所以，拯救三大汽车有极大的风险。

　　可见，是否拯救三大汽车可能是奥巴马总统上台后的第一大赌。成败与否，将对他这一任产生决定性的影响。

　　作者为萨福克大学知名学者

王宇：美联储和美国财政部救市非常路径 http://www.jrj.com 2008年11月23日 09:06 东方早报

　　王宇 （中国人民银行金融市场司）

　　美国金融监管机构的长期目标是：设立美国三大金融监管体，即美联储担当“市场稳定监管者”的角色，维护美国金融市场稳定；成立“金融诚信监管者”，负责对银行业的监管；成立“商业行为监管者”，负责规范商业活动并保护消费者利益。

　　2007年4月，以美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司申请破产保护作为标志，美国次贷危机正式拉开帷幕。此后，危机愈演愈烈，大量从事次贷业务的机构相继破产，主要金融机构陆续出现巨额亏损，国际金融市场剧烈动荡。市场预计，全球与次贷相关的损失将达到1.5万亿美元。2008年以来，美国已有13家商业银行破产倒闭。在美国前五大投资银行中，贝尔斯登被摩根大通收购，美林被美洲银行收购，雷曼兄弟申请破产保护，摩根斯坦利和高盛也转变成为银行控股公司。

　　为应对金融危机的冲击，美国财政部和美联储相继出台了一系列应对措施，其频率之高、规模之大、范围之广、力度之强是在美国近100年以来的历史上少见的。本文试分析在此次金融危机中，美国财政部和美联储是如何运用非常规措施来应对危机的冲击，当然这些非常规措施能否发挥非常作用还需要试目以待。

　　一、美联储应对危机的非常规措施

　　由美国次贷危机引发的大规模信贷紧缩，严重打击了市场信心，尽管美联储连续大幅度地调低联邦基金利率、降低再贴现率，将常规货币政策手段几乎用到极致，仍然不能阻止国际金融市场剧烈动荡、美国经济持续放缓的趋势。为此，美联储不得不选择各种非常规措施，来增加市场的流动性供给，扩大信贷规模，恢复市场信心。

　　（一）新的流动性管理手段

　　一是调整贴现窗口贷款政策。从2007年8月起，美联储多次通过调整贴现政策，鼓励出现财务困难的商业银行向美联储借款。2007年8月17日，美联储下调贴现率50个基点，使其与美联邦基金利率之差由此前100个基点缩小为50个基点，贷款期限延长至30天，并可请求展期。2008年3月18日，美联储再次下调贴现率75个基点，使其贴现率与联邦基金利率进一步缩小至25个基点，贷款期限延长至90天。

　　二是启用新的融资机制。2007年12月12日，美联储推出对合格存款类金融机构的创新融资机制(TAF)。在TAF中，美联储通过拍卖提供为期28天的抵押贷款，每月两次，利率由竞标过程决定，每次的TAF有固定金额，抵押品与贴现窗口借款相同。由于TAF事前确定数量并采用市场化的拍卖方式，既能有效地解决银行间市场的流动性问题，又不会导致银行准备金和联邦基金利率管理的复杂化，被视为美联储40年来最伟大的金融创新。2008年7月30日，作为28天TAF的补充，美联储推出84天期TAF，以更好地缓解3个月期短期融资市场的资金紧张情况。2008年9月29日，美联储又表示计划将于11月推出两次总额为1500亿的远期TAF，时间和期限将在与存款机构协商后确定，以确保年底前市场参与者资金充足。此后，又于2008年10月6日将总规模扩大至3000亿美元。

　　三是启用新的融券机制。2008年3月11日，美联储推出了另一项创新流动性支持工具(TSLF)。TSLF是由美联储以拍卖方式用国债置换一级证券交易商抵押资产，到期后换回的一种资产互换协议，有效期为六个月。TSLF的交易对手仅限于以投资银行为主的一级证券交易商，交易商可提供的合格抵押资产包括联邦机构债券、联邦机构发行的住房抵押贷款支持证券和住房抵押贷款支持证券（MBS）等。

　　四是启用一级交易商信贷工具（PDCF），向一级交易商开放贴现窗口。在贝尔斯登事件发生后，为进一步缓解金融市场短期向下的压力，2008年3月17日，美联储决定利用其紧急贷款权力，启用PDCF，其实质是向符合条件的一级交易商（主要指投资银行）开放传统上只向商业银行开放的贴现窗口，提供隔夜贷款。

　　五是推出资产支持商业票据，即货币市场共同基金流动性工具（AMLF），通过支持货币市场共同基金支持商业票据市场。2008年9月19日，针对雷曼兄弟倒闭引发华尔街震荡、大量投资者纷纷从货币市场共同基金撤资的形势，美联储宣布推出AMLF，以贴现率向储蓄机构和银行控股公司提供无追索权贷款,供其从货币市场共同基金（MMMF）购入资产抵押商业票据。同时，美联储还计划直接从一级交易商手中购买房利美、房地美和联邦房屋贷款银行等发行的联邦机构贴现票据，以进一步支持商业票据市场的顺利运行。

　　六是推出商业票据融资工具（CPFF），直接支持商业票据市场。由于面临流动性压力，投资者不愿买进商业票据，特别是长期商业票据，导致商业票据的发行量剧减，长期票据发行利率显著上升，加之每日需再融资的商业票据的比例不断升高，商业票据市场的融资功能几乎丧失。针对这一局面，2008年10月7日，美联储宣布创建CPFF，运作机制是通过特殊目的载体(SPV)，直接从符合条件的商业票据发行方购买评级较高且以美元标价的3个月期资产抵押商业票据（ABCP）和无抵押的商业票据，为美国的银行、大企业、地方政府等商业票据发行方提供日常流动性支持。

　　七是向商业银行的准备金付息。长期以来，美联储和其他主要国家的中央银行均不为商业银行的法定存款准备金和超额准备金支付利息。在次贷危机的冲击下，为了增加商业银行的可贷资金，2008年10月6日，美联储宣布向商业银行法定存款准备金和超额准备金支付利息。其中，向法定准备金支付的利息比准备金交存期的联邦基金目标利率均值低10个基点，向超额准备金支付的利息初定为比准备金交存期的最低联邦基金目标利率低75个基点。

　　（二）对金融机构的直接救助

　　救助投资银行贝尔斯登。2008年3月14日，美第五大投行——贝尔斯登出现了流动性危机，为了援助贝尔斯登，美联储紧急批准了JP摩根与贝尔斯登的特殊交易，即纽联储通过JP摩根向贝尔斯登提供应急资金，以缓解其流动性短缺问题。贝尔斯登将其流动性最差的300亿美元资产作抵押，纽联储通过JP摩根向其提供为期28天的等额融资。这是自上世纪30年代美国经济“大萧条”以来，美联储首次向非银行金融机构开放贴现窗口。

　　救助房利美和房地美。2008年7月13日，美联储和美国财政部联合宣布对陷入财务困境的“两房”提供救助。其中，美联储将允许“两房”直接从纽联储贴现窗口借款，条件是美联储将在两家企业的资本充足率监管和其他审慎性监管中发挥咨询作用。在9月7日美国政府接管“两房”方案中，纽联储成为美国财政部向“两房”提供信用贷款的财务代理人。

　　救助美国国际集团（AIG）。美国次贷危机爆发以来，由于市场违约风险急剧上升，作为全球信用违约掉期市场主要卖方的AIG受到严重影响。2008年9月16日，美联储宣布向AIG提供850亿美元的高息抵押贷款，条件是美政府需获得AIG79.9％的股权，并持有其向其他股东分红的否决权。2008年10月8日，美联储再度声明，此前向AIG提供的850亿美元贷款额度已用尽，允许AIG以投资级固定收益证券作抵押，美联储将再度给予AIG378亿美元的贷款额度。

　　采取国际联合救助行动。2007年12月12日、2008年3月11日和9月18日、10月8日和10月13日，为了应对不断恶化的金融危机冲击，美联储先后与欧洲中央银行、英格兰银行和日本银行等进行了大规模的国际联合援助行动。主要内容包括：（1）各主要国家中央银行通过公开市场操作等渠道向本国货币市场注入流动性。（2）美联储与主要国家的中央银行建立临时货币互换安排，并根据形势发展调整互换的期限和规模。从2008年10月13日起，为配合其他国家中央银行的救市行动，美联储宣布，暂时上调与欧洲中央银行、英格兰银行、瑞士国家银行和日本银行的美元互换额度至无上限。（3）2008年10月8日，美联储、欧洲中央银行、英格兰银行、加拿大中央银行、瑞典中央银行和瑞士国家银行等联合宣布降息50个基点。

　　二、美国财政部应对危机的非常规措施

　　2007年上半年，美国次贷危机刚刚发生时，美国财政部采取了常规性政策措施进行应对，后来随着金融危机的不断升级、美国经济金融形势的不断恶化，美国财政部被迫出台了一系列非常规措施来应对危机的挑战。

　　（一）1500亿美元的

　　一揽子财政刺激计划

　　2008年1月4日，美国国会宣布实施1500亿美元的一揽子财政刺激计划。根据这一计划，美国家庭将得到不同程度的税收返还，商业投资第一年可以享受50％折旧，中小企业还可以享受到额外税收优惠。另外，房利美和房地美证券化限额被临时上调，联邦住房委员会的担保额也相应增加。

　　（二）援助并接管“两房”

　　2008年7月13日，美国政府宣布，美国财政部和美联储将联手对深陷困境的“两房”提供援助：一是提高这两家公司能够从财政部获得贷款的额度。二是为了保证“两房”能够获得足够的资本，财政部将拥有在必要时收购其中任何一家公司的股份的权力。三是允许这两家公司直接从纽联储的贴现窗口借款。2008年7月22日，当世界还在议论美国政府是否应该救助“两房”时，美国众议院批准总额3000亿美元的住房援助法案，这一法案授予财政部向“两房”提供援助的权力，并可以为陷入困境的房贷户提供帮助。根据这一法案，联邦住房委员会可以向约40万个面临丧失抵押品赎回权风险的房贷户提供上限为3000亿美元的再融资担保，帮助他们将目前利率较高的按揭贷款转换为利率较低的30年固定利率贷款。2008年9月7日，由于“两房”形势进一步恶化，美国政府宣布这两家公司的四步走计划：一是联邦住房金融局牵头接管“两房”；二是财政部与“两房”分别签署高级优先股购买计划；三是为“两房”和联邦住房贷款银行建立一个新的、有担保的借贷工具；四是推出购买政府资助企业按揭抵押证券的临时计划。

　　（三）推出有史以来最大规模的金融救援计划

　　2008年10月3日，美国总统布什批准了《2008年紧急经济稳定法案》，推出有史以来最大规模的7000亿美元的金融救援计划。主要内容包括：一是授权美国财政部建立受损资产处置计划（TARP），在两年有效期内分步使用7000亿美元资金购买金融机构受损资产；二是建立受损资产处置计划后，允许财政部向金融机构受损失资产提供保险；三是成立金融稳定监督委员会和独立委员会对法案的实施进行监督；四是对接受政府援助企业的高管薪酬做出限制；五是与国外金融监管部门和中央银行合作；六是将保护纳税人利益放在重要位置；七是增加对丧失抵押品赎回权的房贷申请人帮助。

　　（四）金融监管体制改革

　　从某种意义上讲，美国金融监管体制改革是此次金融危机中美国政府采取的意义最为重大、影响最为深远的非常规应对措施。在以往的金融危机，美国政府主要是采取包括财政政策和货币政策在内的多种宏观经济政策组合来应对。

　　2007年春天，美国财政部长亨利·保尔森呼吁重新检查美国的金融监管体系，以便更好地处理保护投资者与增强市场竞争性的关系。2007年秋天，保尔森宣布美国财政部将设计金融监管体制改革方案。2008年3月31日，美国财政部公布了长达218页的美国金融监管体制改革蓝图。

　　美国金融监管体制改革蓝图包括三个目标：一是短期目标：强化总统金融市场工作组的使命，并将银行监管者纳入小组；美联储进一步推进拓展贷款渠道；对抵押贷款发起设立全国统一标准；为各州对抵押贷款市场参与者颁发执照设定统一的最低标准。二是中期目标：合并储蓄机构监管署（OTS）和货币监理署（OCC）；美联储负责监管支付和结算体系；设立联邦保险监管体系，隶属于财政部的全国保险管理署负责管理联邦保险监管体系；合并美国证券管理委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）。三是长期目标：设立美国三大金融监管体，即美联储担当“市场稳定监管者”的角色，维护美国金融市场稳定；成立“金融诚信监管者”，负责对银行业的监管；成立“商业行为监管者”，负责规范商业活动并保护消费者利益。

谢谢JD。

奥巴马酝酿新7000亿美元救市计划：是救经济不是救金融2008年11月25日02:29 来源：东方早报

奥巴马正筹划在“登基”出台巨额经济刺激计划。

　　早报讯

　　美国当选总统奥巴马（BarackObama）和现任总统布什的幕僚们正忙于草拟措施，以提振金融市场，避免白宫易主造成的政策真空进一步损害美国经济。

　　据奥巴马的助手和顾问当地时间11月23日透露，奥巴马团队正在构建一份经济刺激计划，其内容含括了超过5000亿美元的联邦开支和减税措施。这比大选期间曾设想的任何规划都更为大胆。

　　如果将救市计划连同奥马尔已经出炉的财经团队一并考虑，奥巴马政府解决金融及经济问题之道已经初现端倪。

　　奥巴马定于24日召开了记者招待会，向公众介绍其经济事务团队的领导人。其一是将担任白宫国家经济委员会主席的哈佛大学经济学家萨默斯，其二是将担任财长的纽约联邦储备银行行长盖特纳。

　　第二波7000亿救市计划

　　两位美国国会民主党领袖23日表示，国会有望在明年1月20日奥巴马就任美国总统前通过经济刺激计划，该计划规模可能高达5000亿－7000亿美元。民主党参议员、美国国会联合经济委员会主席查尔斯·舒默当天在接受美国广播公司采访时说：“从此刻起国会将与新当选总统合作，使他在就任时就能有一份已经通过的经济刺激方案。”舒默强调，新的经济刺激方案规模必须够大，“我认为方案必须在5000亿－7000亿美元之间”，而且在奥巴马宣誓就职之时，国会应已投票通过，只等奥巴马签字。

　　众议院多数党领袖斯滕尼·霍耶当天在接受福克斯电视台采访时也表示，国会应该能够在奥巴马就任前通过方案，不过他没有透露方案金额。

　　奥巴马22日在民主党每周广播讲话中说，他正在让其财经班底起草一个为期两年的大规模经济刺激计划。奥巴马誓言“举全国之力”在2011年前为美国民众增加250万个就业岗位。他希望国会能尽快通过，使他能在就任当天就签署实施。

　　“我们希望，新一届国会明年1月初上任后能迅速就此开展工作，我们希望1月20日一回到地面就开始奔跑，”奥巴马的候任白宫高级顾问阿克塞尔罗德23日说。

　　明年1月20日是奥巴马的上任日期，国会则定于明年1月6日宣誓就职。

　　拯救汽车业

　　除了金融业，眼下美国面临最紧迫危机的经济部门就是汽车制造业。通用、福特和克莱斯勒这三大汽车制造商高管19日乘坐公司租用的豪华私人飞机前往华盛顿，请求国会给钱救命，遭毫不留情地驳回。国会议员要求他们拿出行业整改和发展计划之后再回来。

　　阿克塞尔罗德说不会为美国汽车业提供“空白支票”的救助，“国会发出了正确的信号，我希望他们能在12月初提出"经营计划"，而不仅仅是"表述需要"，然后乘坐商业航班来华盛顿”。

　　阿克塞尔罗德23日还暗示，奥巴马在任期头两年可能暂不出台新税种。

　　此外，他还向共和党人伸出橄榄枝——据英国广播公司报道，阿克塞尔罗德在美国广播公司节目当中曾表示，奥巴马在重新考虑另外一个竞选承诺，即废除布什高收入人群减税方案的计划。他说，奥巴马可能会等到布什的减税措施于2010年自然到期，而不是在此之前即提高高收入者的税率。

我国是否应该增持美国国债 新华社记者　王宇　姜锐

2008年11月26日05:32 来源：人民网-《人民日报

　　当前我国是否应继续增持美国国债？这成为各界关注的焦点。分析人士认为，当前形势下，增持美国国债属暂时之选，将有利于减小金融危机带来的损失，而从长远来看，我国应对外汇储备进行结构优化的调整。

　　“当前对我国是否增持美国国债出现了两种相反的声音。”据中国社科院世经所国际金融研究中心张明介绍，一种观点认为，未来美元可能大幅贬值，继续增持美国国债意味着未来可能出现更大损失，此举不符合中国的国家利益。

　　“不过，更多的专家逐渐认同，通过继续购买美国国债的方式来帮助美国金融市场尽快恢复稳定，从整体上而言将有助于最小化中国外汇储备在次贷危机中的损失。”

　　作为全球最大的金融市场，美国一直向全球输出大量的金融产品。这其中，因信用相对较好，流动性强，在国际上，美国国债一直是投资者青睐的重要金融产品。包括日本、中国、中东石油国家和其他拥有大量美元外汇储备的国家，以及国际上的投资基金公司、保险公司、主权财富基金等，都是美国国债的主要债权人。

　　“自雷曼兄弟破产以来，美国和欧洲股市持续震荡，投资者避险情绪浓厚，出于安全考虑，大规模持有包括美国国债在内的美元资产，成为一些投资者的首选。”中国建设银行外汇交易员刘汉涛介绍说，近期美元对欧元大幅升值超过２５％，相对而言，美元仍然是处于主导地位的国际货币，美国国债仍然是国际金融市场上最具流动性的资产。

　　“金融危机导致大量短期国际资本投资于美国短期国债寻求避险，并带来了两个后果：其一是美元相对于其他主要货币的显著升值；其二是导致美国１个月、３个月等短期国债收益率水平迅速下降。”张明介绍，在这一背景下，如果我国减持美元资产、增持其他币种资产，将导致外汇储备市场价值出现较大账面损失（因为外汇储备是以美元计价）。

　　“我国应提高美国短期国债的比重，因为金融市场动荡时期，美国长期国债市场价值的波动性更强。增持美国短期国债，也是‘现金为王’思路的变相体现。”张明说。

　　不过专家指出，从长远来看，我国不应放弃储备多元化配置的思路。张明认为，我国现在外汇储备总额超过１．９万亿美元，其中很大一部分用于购买美国国债，而基于美国国内的经济形势判断，美元未来还会存在贬值行情。从储备高效、安全的角度来看，外汇储备的短期账面价值变化并不是重点，长期的结构调整更为关键。

　　金融专家谭雅玲认为，外汇储备的投资效率要以给国民经济带来的实际好处来衡量。在油价和商品价格下跌的背景下，动用外汇进行战略能源储备以及其他资源储备，是当前我国外汇储备的较好流向。

　　（据新华社电）

美联储出台新方案 再投入八千亿美元刺激消费2008年11月26日 01:58中国新闻网

中新社纽约十一月二十五日电(记者 魏晞)美国联邦储备委员会和财政部周二共同宣布，将向苦苦挣扎在经济衰退中的美国民众追加总额达八千亿美元的信贷投入，希望以此提振消费信贷以及抵押贷款担保证券市场。

这一方案的规模甚至超过国会十月通过的救市计划。

美联储表示，将创设新的信贷工具，支持消费信贷和抵押贷款担保证券市场。这项名为“定期资产支持证券贷款工具”的方案，将向那些由消费贷款和小型企业贷款支持的资产支持证券持有者提供达高达两千亿美元的无追索权贷款。

美国财政部也将相应提供两百亿美元资金，支持美联储的上述计划。

“由于无法提供足够的消费信贷，消费者不敢花钱，这也削弱了我们的经济”，美国财政部长保尔森在周二的新闻发布会上表示,“我们希望更多的现金能够流入消费者手中”。

但是，这个允许将两千亿美元用于各种消费性贷款的计划——包括信用卡和汽车贷款——可能在明年二月前不会被启动和运行。政府官员们周二无法确认有多少信贷担保能够及时地提供给消费者，使他们在今年年底的假日购物季中能放手购物。

除此之外，美联储还将另外投入六千亿美元，用于增加按揭贷款。美联储将从三大政府资助的抵押贷款公司:房地美(Fannie Mae)、房利美(Freddie Mac)和吉利美(Ginnie Mae)手中购买最多高达五千亿美元的抵押贷款支持债券，以促使居民自置住房。另一千亿美元将用于直接购买三大公司自身所持债务。(完)

世行:中国明年GDP增长率放缓至7.5%2008年11月26日 05:39金羊网-新快报

新快报11月26日报道：世界银行发表的中国经济季报预测，受全球信贷危机冲加上国内地产业持续疲软，中国2009年的国内生产总值(GDP)增长率，将由2008年的9.4%放缓至7.5%左右，而明年净出口对GDP增速的贡献为负1%。

世界银行北京代表处发布的中国经济季报中预测，明年中国GDP预增7.5%，这将成为1990年之后最低的GDP增速，当年增速为3.8%，与1999年7.6%的增速相近。此前，世界银行6月份时预测国内明年GDP增长率9.2%。世界银行对于本月中国政府出台的4万亿元人民币经济刺激方案表示欢迎，并预计中国明年经济增长的一半将来自于政府相关支出的贡献。报告又预期，明年出口实际增速仅为3.5%，远低于今年的11%。

世行高级经济学家高路易表示，和半年前相比，出口行业陷入困境和地产业低迷已影响到整个经济，他对民营领域投资的态度更为明显地不乐观。“中国未来六个月将面临困难。”他在新闻发布会上表示，并称钢铁和水泥在内的重工业已显著放缓。世行预计，明年中国居民消费价格指数(CPI)料仅将同比上涨2%，而2008年料为6.5%。高路易指出，随着经济增长放缓，通胀压力已经消退。高路易预期，中国政府仍存有很大的空间和需要去实施更具扩张性的宏观经济政策。

新华网北京11月25日电（记者安蓓 罗沙）世界银行25日发布的《中国经济季报》预测，2009年中国国内生产总值（GDP）增长约为7．5％，其中一半以上的增长将来自政府主导性支出。

世界银行在6月发布的《中国经济季报》中，曾作出2009年中国GDP增长9．2％的预测。

世界银行中国局局长杜大伟说，全球经济正面临艰难时期，美、欧、日等发达经济体出现衰退，并将对发展中国家的经济增长产生影响。他表示，当前任何关于2009年经济增长的预测都充满不确定性，因为目前的国际金融经济环境是不确定的。

在最新发布的《中国经济季报》中，世界银行预测，由于金融危机的影响继续扩大，2009年全球经济的增长将进一步大幅减缓至1％左右，下滑幅度远远高于2008年，并直到2010年才会复苏。

世界银行预测全球GDP的年增长率将从2007年的4．1％降至2008年的3．0％。全球实际进口贸易增长将从2007年的7．4％降至2008年的5．8％，而2009年将会出现自1982年以来的首次负增长。

世界银行高级经济学家高路易说，国际金融和经济动荡对中国经济的影响到目前为止还处在可控范围之内，但预计将会加深。

报告分析说，中国的金融体系相对隔离于国际金融市场，因此可以避免受到直接冲击。实体经济方面，由于新兴市场的需求直到最近仍较旺盛，而且中国凭借强劲竞争力提高了国际市场份额，出口总体增长仍较为有力。但随着全球金融危机影响进一步扩大，由此引起的风险规避意识上升和去杠杆化过程将会造成银根的收紧，从而影响包括新兴市场国家在内的许多国家的经济活动和市场需求。报告预计2009年中国出口增长将会降低，但市场份额会继续上升。

根据国家统计局公布的数字，前三季度中国GDP同比增长9．9％，比上年同期回落2．3个百分点。

报告称，当前中国经济增速已经从2007年的高位下滑。随着原材料价格的大幅走低，通货膨胀风险已不再令人担忧。

统计数字显示，10月份中国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨4．0％，涨幅比上月回落0．6个百分点。自5月份以来，中国CPI同比涨幅已连续6个月回落。

报告指出，中国政府当前出台了一系列扩大内需，促进经济平稳较快增长的措施，这些措施很多都着眼于长期经济发展和改善民生，并意味着更高的政府主导性支出将在2009年经济增长中发挥关键作用。

“中国目前可以做的最大贡献是保持经济增长，并开放进口市场。”杜大伟说。他表示，世界银行集团正在和中国探讨有效途径，以帮助受危机影响的发展中国家，但目前仍处于探讨的初期阶段。

世界银行报告认为，中国政府出台的经济刺激政策为中国推动经济增长方式转变提供了良机。报告建议，中国应利用一揽子刺激政策的机会推出更多的结构调整措施:包括能源和资源定价机制，医疗和教育，社会保障，金融改革，以及制度改革等。

11月中国制造业采购经理指数降至38.8% http://www.jrj.com 2008年12月01日 14:37 新华网

　　新华网北京12月1日电（记者李宝杰、王亚光）中国物流与采购联合会12月1日发布报告显示，11月宏观经济现行指标——制造业采购经理指数（PMI）为38．8％，比上月再降5．8个百分点。

　　制造业PMI是一个综合指标，由新订单、生产、存货和产成品库存等十一项指数组成。PMI指数高于50％，反映经济总体扩张；低于50％，反映经济衰退。

　　国务院发展研究中心研究员张立群认为，这预示中国经济增幅回落态势进一步加重，经济收缩迹象更加明显。

　　这项针对700多家制造业厂商的调查数据显示，中国制造业PMI指数呈普遍、加速下降态势。其中生产、新订单、采购量、新出口订单、进口等指数下降幅度达7个百分点以上，尤其以新出口订单指数降幅最大，达12．4个百分点。

　　调查数据显示，新订单指数继上月下滑9．6个百分点以后，11月再跌9．4个百分点至32．3％。调查的20个行业中，只有烟草制品业新订单指数高于50％，而黑色金属冶炼及压延加工业、金属制品业、石油加工及炼焦业和化纤制造及橡胶塑料制品业为最低，不足20％。

　　新出口订单指数呈加速下跌趋势。11月该指数回落到29％，比上月下跌12．4个百分点。20个行业中，只有烟草制品业高于50％，而纺织业、电气机械及器材制造业、通信设备计算机及其他电子设备制造业、石油加工及炼焦业、有色金属冶炼及压延加工业、化学原料及化学制品制造业、交通运输设备制造业、通用设备制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、金属制品业、化纤制造及橡胶塑料制品业为最低，不足30％。

　　调查数据同时显示，同新订单指数相比，生产指数下降略有减缓。11月生产指数为35．5％，比上月下降8．8个百分点。20个行业中，烟草制品业、医药制造业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业3个行业的生产指数高于50％。10月份生产指数为44．3％，比9月份回落10．3个百分点。

　　张立群表示，针对中国经济走势变化，政府已经积极调整了宏观经济政策，但政策效果充分显现尚需要时间。

　　他预计，2009年春季以后随着政策效果的显现，中国经济将恢复较高水平增长态势。

　　中国制造业采购经理指数是国家统计局和中国物流与采购联合会共同编制完成的。