索罗斯的投资哲学读书札记-----易错性
索罗斯自己评价自己是一个失败的哲学家当然是一个成功的风险投机家。在这本新书里，他非常提纲的总结了自己的哲学思想，并且在后记里特别说明这本书的目的就是要提起他的“反身性”哲学的有效性和重要性。
索罗斯的反身性的哲学的前提，是他所说的“易错性”。它的基本思想是，人并不是事件的旁观者，而是参与者，因此，人的行为对事件本身有影响。而人的行为是受到认知的制约的。由于人的认知是有局限的，不可能完全得到知识，因此，在指导行为方面，就会出现错误。这就是索罗斯的“易错性”的根源。
如果从逻辑上说，我们要区分两个层次，一个是客观的方面，一个是主观思维的方面。
客观的方面有很多原因令人无法得到完全的知识，例如现象和质的分离，客观的多样性，可变性，整体和局部的不一致性，必然性和偶然性乖戾，原因和结果的复杂性等等，由于这些东西的存在，会使认识出现错误。
主观思维的方面主要是知识的缺陷，认识能力的有限性，逻辑的错误，前提的不充分和归纳的非必然性，经验主义和教条主义。常识的错误以及市场倾向性误导等等。
例如同样的一件事情，ipo问题，在不同的时间对于市场的影响不同，不同的条件影响也不同，主力和市场的思考也不同，因此，就是如此简单的事情，要分析出一个结果来，判断对趋势的影响，其实是很困难的。很多的投资者就是因为知识的局限性而误判的形势，造成极大的损失。
关于市场的易错性，不仅仅有主观和客观的原因，也有市场主力的刻意引导和诱骗，这个过程本身很复杂。因此，成熟的投资者，都时刻保持对市场的敬畏之心，对于认识和操作，总是战战兢兢，如履薄冰。别人贪婪的时候他们会畏惧，别人恐惧的时候他们会贪婪。很无耐，这个市场的规则只能是少数人正确，绝大多数是错误的

呵呵，又见“只买一手”朋友的高论了，真是一种享受。

没想到，以投机著称的索罗期竟然如此“小心谨慎”!!个人完成赞同投资决策具有“易错性”。但我也认为市场具有“可知性”，少数人对市场动向与规律的认识可能会早一些、准确一些，但多数人的认识也未必尽是错误的。因此，如果不介意的话，我倒想对朋友帖子中的最后一句话（“很无耐，这个市场的规则只能是少数人正确，绝大多数是错误的”）做一点修改：“很显然，这个市场的规则是多一分审慎和反思就会多一分收成。”

另外，我赞成但斌的价值投资理念，却并不十分欣赏但斌上述关于“流言”的帖子。我个人理解，但斌的意思是想说不能对“流言”听之任之，要给予必要的反击。这点没错。

问题是，但斌以他所知道或亲身经历的“流言”危害来否定“谣言止于智者”的格言，得出结论说这“完全是一句笑话”。这点可能有些不妥。

“谣言止于智者”原作“流言止于智者。”用词不同，意思一样。出处是《荀子•大略》：“流丸止于瓯臾，流言止于智者”（网上查来的）。意思是说没有根据的话，传到有头脑的人那里就不能再流传了。形容谣言经不起分析。个人认为荀子的话没错。

宋、明朝两位爱国英雄及香港影星的悲惨下场并不能说明荀子说错了。因为荀子说“智者”不会相信和传播“谣言”，但并没有说“昏庸”和“卑鄙”的人也会这样做，更没说要放弃同流言做斗争。

该贴内容于 [2009-03-28 13:12:07] 最后编辑

aynz 朋友,"流言止于智者" 一文不是但先生的亲笔,是但先生转刘谦的博文. 至于返身性理论,个人认为老索用量子力学的测不准原理(海森堡),创造性地提出了"返身性理论"的假设,对主流市场经济学理论视而不见的市场参与者其实是因果共生体(金融市场的非均衡性所决定的)是一个了不起的贡献. 其中,参与者的偏向为我们揭示市场极端行为和揭示"市场永远是正确的"的真正的含义有重要的意义. 其实正确对待市场参与者的返身性,可以有效避免陷入"不可知论".
6000多点时高看10000; 2000点下看到1000; 整体上市停牌之时满目乐观;停牌一年后却又一片悲观,其实这就是市场参与者的偏向问题, 是返身性的最好注解.

“只买一手”朋友可谓“满腹经伦”，既然提及“反身性理论”，那转一些材料在此吧。其实这方面的材料相当晦涩，各位见谅。好在，长电一直停牌，说不定有些朋友尚有闲暇。

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跟索罗斯飞奔——反身性理论 来源：大陆期货　时间：2005-10-13 14:19:01

　　由于关注到我上一篇文章，太多的引用了索罗斯的原话，（他的原话表达太过于精准，而缺乏通读性）而让大家费解了。我决定在本篇中更多的用自己的理解，反刍式的表达。当然由于本人水平的有限，及对所掌握的知识一知半解，有可能产生很多的谬误，请各位用辨证，批评的眼光来看待本文。

　　在本章详述反身性理论的过程中，索同学用了近20页的篇幅。从批判均衡理论开始，揭示人们对自然科学的规则的滥用，进而提出了社会科学与自然科学的不同点，引出了参与者偏向的概念，最终清晰的论述了反身性理论基础。可以说，读来这些段落，似乎句句费解，又字字珠玑。

　　在学习本段之前，请先允许我引用文中的一段，来说明我们即将学习的索同学的“反身性理论”也只不过是一段谬论，只不过这是我们人类进步史上的新一段谬论，虽然它无法真实的呈现事实，但却能让我们的认知更前进一步，也可算是前进中的错误。这段是这么说的：

　　“我认为，历史的进程是开放的。生物进化归因于基因的变异，我坚信，历史的进程则是由参与者的错觉塑造的。我甚至走的更远，塑造了历史面貌的思想无非是一些内涵丰富的谬论。一套富于衍生性的谬论往往最初被人们视做真知灼见，只有在它被解译为事实后，它的缺陷才暴露出来，然后将会出现另一套同样内涵丰富的但与之相反的新谬论，并且这一过程仍将不断进行下去。每一套谬论都提供一种新的经验，如果人们能够从经验中多少学一点东西，则这种更替就被称为是进步。”

　　索同学的这一段写的非常棒。我们可以回忆起从地球中心论演变到哥白尼的太阳中心论，而到如今的宇宙论。每一个当初被奉为神圣的“假说”，最后都轰然倒下，被新的假说所代替。牛顿的经典物理学被爱因斯坦相对论所颠覆，那么相对论真的就是万年后放之四海都皆准的真理吗？我看也未必。所以索同学用上了“谬论”这个词来形容那些所谓的“真理”，我想也是为了增强视觉冲击效果吧。

　　人类难道无法搜寻到真理吗？我认为是的。原因很简单，我们是用我们的语言、文字、图象、状态、颜色等来标注现实物体，其实无论如何的标注，我们的“再解释”都是不完善的，总有些特质被我们所错漏。就好象我说“我的桌子坏了。”你了解的只能是大概。你不会知道是书桌还是餐桌，是我家桌子还是我办公室桌子，是出现裂缝了还是油漆掉了，是摔坏的还是烟头烫坏的，甚至是真坏了还是只是我以为坏了。你看一个简单的事情我们也无法准确的表述（当然现实中也不需要）。这就代表了可能会有很多的误解或错误的再解释。所以我们的“真理”是建立在我们的认知上的，简单的说，当我们对物质的了解是建立在分子阶段，我们的“真理”是分子式的。而当我们了解到原子阶段，我们的真理就将扩展到原子式的。

　　由于人类依靠的只能是有限的5大感官，而现实中会存在大量的我们5大感官无法感知的东东，所以我们对真实的了解本来就是非常有限的，更别妄谈，由这些感知派生出来的事物运行规律——“真理”。

　　抱歉，不知觉中，把话题扯开了，不过我认为索在《金融炼金术》中更多的是哲学与人类社会学的探讨，学习他的思想，这些是绕不过的弯。

　　二 顺着话题，我们再来看以下一段： “完备知识的不可企及乃是科学方法的首要原理，科学家们的工作就是不断检验似真的假说并提出新的假说，如果不是将所有结论看作暂时的和可改善的，自然科学就不可能达到目前的发展水平，也不可能再取得进步。”

　　是啊，如果我们认为所有的定理都是永恒不可改变的，那人类怎么还可能进步？如果我们认定太阳系只有7大行星，那怎么会有第8，第9的发现？如果我们认定所有的物质都应该是看的见摸的着的，那么我们怎样定义空气的存在？更不用说“反物质”了。所以在这方面我们应该保持更自由，更开放的心灵，宽容的接待我们生活中的无知或已知。

　　这时候，索开始解释他对自然科学与社会科学之间的区别了： “自然科学家的优势在于：同他们打交道的是独立于人的意识的自然现象。自然现象属于一个世界，科学家的陈述属于另一个世界，因此，自然现象可以充当独立的客观标准，科学则赖此判断其陈述的真理性或有效性。与事实一致的陈述就是真的，不一致的就是假的，只有确立了同事实的一致性，科学家们的理解才能成为知识。”

　　也就是说在自然科学中，可以通过实验来验证理论的真实性，如同伽里略在比萨扔下的那两个铁球，无论伽里略脑海里希望的理论是什么，都不会影响到铁球的同时着地。由于这个客观事实的存在，就为科学家验证理论的真实性提供了客观的标准。

　　我们再来看社会科学的情况是怎么样的： “科学方法适用于事实的研究，但是，正如我们所发现的，包含思维参与者的事件显然不仅仅由事实组成的。参与者的思维的介入了因果作用的过程，不可能再简单地将后者视为独立于事实并且可以同事实取得一致的客观的事件序列。参与者所面对的情境受到其本身的决策活动的影响，他们的思维构成了这类情境中不可缺少的成分，不论我们将其视为一种特殊的事实还是某种不同于事实的东西，参与者的思维毕竟引入了不确定的因素，这种因素在自然科学中是见不到的。”

　　索同学的话确实绕，但作为一种理论的表述这又是必须的。举例：大家普遍认为一家公司业绩好了，股价应该上升。一天，没有任何消息，X银行的股票暴跌，大家议论纷纷。第二天开盘又是更大的暴跌，然后陆续有消息传出说X银行出现了大的问题遭到了挤兑。大家去X银行发现真的在挤兑，于是有股票的去抛股票，有存款的去取存款。引发更大的下跌。等一切平静下来才发现X银行的业绩相当好，那天只是因为突然下大雨，很多行人在银行门口避雨，让人误以为有人挤兑而引发暴跌，而因为暴跌，更多的人去银行挤兑。。。这就是我们所处的社会，它是由一个个具有思维判断的人组成的，所以在研究经济、教育、政治等社会问题时，参与者的思维就变成了具体事实到结果之间的第三方因素，而这第三方因素又受制于对外部环境的理解，并由此做出决定，而决定又反过来影响着外部环境，从而构成了“反身性”的互动关系。所以社会科学与自然科学是截然不同的。

　　就象在商品期货中，以为研究透了商品的供求关系，就掌握了商品价格的未来走向的做法是极端可笑。这也就是很多进行基本面研究人往往判断错行情，很多资深的现货商做反行情的缘由。他们认为他们用了“科学”的方法认真的研究，殊不知这是社会科学的领域，不能照搬自然科学中的判断方法。很多朋友试图建立数学模型来找出证券市场的规律，有些则大量运用了统计学或电脑辅助等等。殊不知只是缘木求鱼。就象古代的炼金士们尝试用一般金属转化为金子所做的努力那样，无关多大的付出、努力，永远也达不到你想要的结果的。

　　三再来谈谈炼金术，索罗斯为何把本书取名为《金融炼金术》，在此可见端倪： “在涉及有思维参与者介入的场景时，人们对自然科学的方法往往具有免疫力，却极易受到炼金术的感染。参与者的思想，正因为并不受现实支配，反而很容易为形形色色的理论做左右。在自然现象中，科学方法只有当其理论证据确凿时才有效的；而在社会、政治、经济事务中，理论即使没有确凿的证据也可以是有效的。炼金术作为自然科学失败了，社会科学作为炼金术倒有可能取得成功。”

　　炼金术是什么？透过某种仪式、咒符或特殊的模式试图把人类的想象变成现实——让一般金属变成金子。从这个含义上来说，它是非常主观的，而在自然科学中更多体现客观的规律。与此相反的社会科学中，人类的思想和判断在其中也起到了关键的作用，于是炼金术有了用武之地，我们无数次的看到在一些历史事件中，时势造英雄，又仿佛英雄造时势。

　　记得陈胜、吴广吗？记得太平天国吗？记得明朝是如何建立的吗？如果说他们之间有什么共同点的话，那就是贯穿起义之间，领导者都要通过某些方法让大家确信，自己是真命天子，而朝代的叠变更是天意。这些我们现在看来的无稽之谈，就当时来说，却有着极大的效用。金融市场在表现炼金术时更是伶俐尽致，当专家畅谈网络的市梦率的时候，当确有大量资金注入的时候，当行情一再受到追捧的时候，你也会糊里糊涂的卷了进去，其实你那时已没有了自我的思考，而只是被夹杂在人群中向前，你被大众劫持了。当然其实也没有必要去反对这种潮流，人类的这种行为就如同候鸟的迁移那样的有趣而规律。你可以身处其中，坐享其成，而在众人未醒，泡沫破裂前悄悄离开。索同学就是这么做的，他也这么对财经记者说。可惜我们听过了他的话，却未解其中的真意。

　　反身性就写到这，希望能对你有所助益。当然理论是理论，到实践还有很多的路要走。

该贴内容于 [2009-03-28 16:10:11] 最后编辑

反身性理论--公式以及实例 天下金融网 www.21jrr.com 2009-02-06

著名投资大师索罗斯的投资哲学建立在“反身性理论”的基础之上。这个“反身性”，也有人翻译成“反射性”或“反馈性”。它的理论含义是：

假设人的行为是y,人的认识是x，由于人的行动一定是由人的认识所左右的，因此，行为是认识的函数，表述为：

y=f(x)

它的含义是：有什么样的知识就有什么样的行为。

同样，人的认识并不是孤立出现的，人的认识是受客观世界的影响的，而客观世界又是与人们的行为紧密相关的。这也就意味着，人的行为对人的认识有反作用，认识是行为的函数，表述为：

x=F(y)

它的含义是：有某一类行为就会有某一类知识。

把上述两个式子合并之后，我们可以得到这样的公式：

y=f(F(y))

x=F(f(x))

这就是说，x和y都是它自身变化的函数——认识是认识变化的的函数，行为是行为变化的函数。

索罗斯将该函数模式称作“反射性”。它实际上也是一种“自回归系统”。

索罗斯同时认为，由于人认识上的局限性，所以，人的认识永远不可能达到绝对真理，因此，人的认识永远是片面的、不完全的。这种片面和不完全将会逐渐被累加，直到最后产生崩溃。

反映到金融市场上，索罗斯的观点就好理解了：由于人的认识永远是片面的和不完全的，因此，人的行为也自然永远不可能是正确的，所以：市场永远是错的。既然市场永远是错的，那么，达到极点，市场必然会崩溃。

在这样的理论指导下，索罗斯在投资实践中就全力对付市场的错误，并从中挖掘投资机会。在《金融炼金术》中，他记录了1985年8月16日-1987年11月7日的一次实验性投资过程，这一过程，他的资金增值达到了113%，取得了空前的成功。

也是在这样的理论指导下，他才取得了一次交易赚10亿美元、通过个人基金之力将英国银行挤出欧洲汇率机制、推动了亚洲金融危机的发展。

在这样理论指导下，索罗斯的形象也变得模糊不清。一方面，他在全世界20多个国家设立基金会资助各种项目，一度被称为世界上最伟大的慈善家；另一方面，他投资的获利在让人羡慕和嫉妒的同时，也在亚洲和欧洲各国招来了骂名；同时，他喋喋不休地谈论开放社会、谈政治局势、谈欧元区崩溃甚至谈哲学，又让很多人觉得不理解。

但索罗斯毕竟是一个伟大的投资家。即使有俄罗斯和香港的失败，也无损于他作为一个国际著名投资家的形象。他的投资实践之所以能取得成功，并不是他的运气格外好，也不是他的资金实力格外他，而是来自于他独特的投资哲学。

投资哲学升华于投资理论。投资理论是实践的总结，是经验的成果。而投资哲学则是投资理论的抽象化。投资理论总是片面的、有独特适应性的，但投资哲学则相对完整，并有广泛的适应性。投资哲学甚至就属于哲学的一种，可以指导人生和社会。能在投资哲学层面上讨论投资的人，本就不多。而上升到投资哲学的人则自然会想到社会哲学、人生哲学。所以，索罗斯作为一个投资家而谈社会、谈政治、谈哲学，更印证了他的伟大之处。

但是，索罗斯所预言的股市的崩溃、欧元体系的崩溃、共产社会（他所谓的“封闭社会”）的崩溃，是否一定会发生呢？在《索罗斯：走在时间曲线前面的人》一书中，索罗斯自己也承认，既然存在着认识的局限性，那么，他的“反身性”也就必然是有局限的，“反身性理论本身就是反身性的”，他说，“这个理论导出一个问题：你怎么能够相信你知道有缺陷的信念呢”？既然如此，崩溃也许就未必会发生。

索罗斯的伟大也就在于此，他敢于承认自己的错误，他的理论必然将葬送他的理论。这让人想起佛教。佛教始祖反对一切偶像，反对一切教条，甚至反对信徒将自己的理论看成金科玉律：佛教从创始那一天，就把佛教自己也推向了“空”的境地。这还如共产党，从创立那一天起，共产党所设想的未来目标就是共产党的灭亡，进入一个无国家、无政党的共产主义社会。能将自己归于“空”的，无疑是伟大的。

但索罗斯在俄罗斯的损失也就在于此。他看到了反身性，看到了俄罗斯经济的复苏，也想到了俄罗斯政府的应对措施。他在俄罗斯债券崩溃后去买债券，因为他相信市场是错误的。他确实看对了，但他没有笑到最后，相反，在俄罗斯大败而归。假设他的资金和时间足够丰富，他确实可以在几年后大赚一笔，因为俄罗斯债券随后大幅度上涨，上涨的基础就是石油价格的暴涨给俄罗斯带来的经济复苏。

这就是投资者都会面临的一个困局：我们永远只知道现在，而不知道过去和将来。站在行情的曲线上，我们无法预测这一点与过去的哪一时刻哪一点相似，也无法预测这一点的未来将是哪一点。海森堡的测不准理论说，人们不可能在知道事物具体位置的同时也知道事物的运行速度。索罗斯预见到了俄罗斯的经济即将复苏、债券即将反弹，但他不知道的是“什么时候”。在实际投资的过程中，他进入了一个“鞅”的状态：你明明知道自己会赢，但你必须要有足够的时间、足够的金钱再加上足够的信心。

其实，索罗斯的失败也正是他自己理论伟大之处。按照他的反身性理论，人们认识的误区会逐渐累计，达到极点，则必然崩溃。而他自己，他的“反身性”理论也存在着误区，这个误区同样会逐渐累计，达到极点，他自己也必然崩溃。

“我是正确的，因为我错误”。这是一个悖论。

从索罗斯的著作中可以看出，他的炼金术理论在描述上还存在着一定的缺陷，[B]他的所谓反身性是承认一种“正反馈系统”[/B]，如人的认识偏差的累加造成的崩溃。[B]但世界上任何系统都绝对不会只有正反馈，一定存在一定的负反馈，这种负反馈，就是对正反馈的一种修正。[/B]犹如股市，假设正反馈是上涨，则它一定存在着下跌的负反馈。犹如人，自高自大的人也不会一直自高自大下去，他也会有谦虚的时候。作为一种自反馈体系，系统会自发地修正其运行轨迹，防止其崩溃。

人类社会也是如此。认识的局限并不一定导致崩溃。假设我们把崩溃看成是革命，则修正就是改革。系统的自我调整，可以是革命，也可以是改革。改革的发生是频繁的，革命的发生是偶然的。

根据热力学第二定律，在一个孤立的系统中，倾向于从有序转向无序，或者说从低熵状态转向高熵状态。熵是一种无序的程度。有序的维持需要能量，无序的维持则耗散能量。达到无序总是容易的，而走向有序则需要付出代价。

而金融市场，恰恰就是一种高熵的无序状态。证券市场的有效性是其典型证明。我们无法知道今日上涨之后明日会上涨还是下跌，因为它是随机的。以上海证券市场为例，从1992年5月21日开放到2003年5月15日，合计2690个交易日。其收盘上涨的次数是1343次，下跌的次数是1347次，二者只相差4次，基本属于1：1的比例，符合随机分布特征。这种随机分布特征，就是一种高熵状态。这种高熵状态的产生，正是负反馈的结果。

由于有了负反馈的存在，崩溃出现的几率就更少。要把握崩溃的机会投资获利，难度就相当大——要抓住一种出现几率很低的投资机会，本就几率不大。所以，索罗斯的前期投资的成功，实在是难能可贵。

索罗斯投资失败后，也有自反馈的机会。我相信他现在读自己的著作感受应该有差异。尤其是他也许会修改他的“开放社会”理论。在他的“开放社会”的描述中，他过于向往那个“有错能纠正”的自由的开放社会，而对封闭社会持排斥态度。这不是正确的“反身性”理论。因为，按照反身性理论，本就不存在任何一种所谓“理想”的社会，任何社会都是由一群认识存在偏差的人组成的，这群人的任何组织模式都是有缺陷的，将来都难免“崩溃”。既然如此，他又何必喋喋不休地宣传自己的开放社会理论呢？

让人疑惑的是，金融市场的不确定性、反身性既然存在，未来的投资应该如何做呢？索罗斯没有给出答案，他的实验也是有成功、有失败。在总结实验过程的时候，他也做了自我批评。实际上，即使他这次实验完全成功，也无法不正视后来俄罗斯投资失败的现实。

不过，我们可以从他的理论中推断出一些结果来：既然市场永远是错的，那就坚持跟市场反向操作。这就涉及一个问题：怎样判断“市场大趋势”呢？我想，常规的判断也许比较困难，但突发性的崩溃、延续性的趋势突然加剧，都可以看成市场过度反应的例证。这样的市场机会，每年都可能发生。投资操作，可以放弃常规性的、日常性的交易，而重点抓这种崩溃或加剧，则胜算也许会比较大。

该贴内容于 [2009-03-28 16:33:33] 最后编辑

返身性并非科学理论, 更像是假说. 如果是科学理论,我们完全可以证伪它. 既然是一种假设,就没有必要去过份追究它. 就像我们我们常应用的"羊群效应","蝴蝶效应"等等一样,知道它在某一个特定时段会发挥作用就行了.就像三总这次整上, 各方力量都是参与者,其观点均会对方案施加影响,而方案本身对参与者也产生影响. 投资本身是一个非均衡行为,不是简单直接的因果关系可以推导出来的.

没错，“反射作用”、“易错性”等虽不是全部，但却是普遍现象。回归三总，“直线”思维已经使三总屡屡受挫，可就是不见长“记性”。一年前想方设法打压股价，并误以为大盘下跌中途的强劲反弹即是底，迫不及待地停牌公告“整体上市”。没想到大盘一跌再跌，数月后三总又觉得全部经营性资产整体上市不“合算”了，于是不惜“食言”，中途修改方案，改“整上”为18台机组注入。殊不知，大环境正在发生微妙的变化，三总难免再次“聪明反被聪明误”。我估计，三总以“保守”方案完成重组后用不了多长时间，就会追悔莫及。分撤将注定三总永远长不大；而再整合则不会再有目前的股权与资产兑价。


该贴内容于 [2009-03-28 18:16:00] 最后编辑

1、行业景气度--------下降周期即将结束前处于上升周期的前夜，是长线投资者最佳买点，相反，是最佳卖点，至于中间的波动特别是面临大幅度波动是对长线投资者正真的考验！
2、中期运行趋势-------与资金流动性有相关性，比如说最近的反弹行情是在08年四季度央行调整货币政策有关（07年年底货币政策是执行的从紧货币政策、控制通货膨胀/08年四季度从从紧的货币政策调整到适度宽松的货币政策），大盘中期中线个人看好，但四个星期后开始谨慎（四个星期内每个星期释放近2000亿的资金）。
3、国债/股市-------国债的利多是经济下降趋势中，特别是降息预期刚刚开始前是最佳买点，相对于固定收益率在降息的条件下等于收益增加，但对于股市却是利空，流动性增加对债券市场是利空，特别是加息周期中，但对于股市趋势却是利好，只有经济增长周期才有加息和通货膨胀的预期！所以个人常常在关注股市的同时关注长期国债的价格波动——代码：010107长期债券推荐给朋友，当处于下降通道中到上升通道前的临界点是股市见顶的信号！
4、国际石油价格-----作为工业的血液，经济上升周期中通货膨胀预期加强，虽然定价与美圆升值与贬值有关联，但其中全球经济上升周期特别是加速的主导因数是改变不了的！
5、美圆指数------国际大宗商品期货价格是以美圆计价的，虽然本次金融危机美圆的地位下降，但短期内想改变其国际储备货币的地位估计还很难！
6、选股的重要性——个人长期转战股市多年，时常对朋友强调的第一点是投资，只有在投资的基础上进行投机，行业经常关注公众事业股，特别是看重公司的分红收益率，机场、港口、水、电、煤、公路等等。投资自己了解公司和行业，在买入前进行长期的跟踪与研究，不轻易的下手，买入前多听听看空（做到这点很难）的投资者观点，把不利因数考虑周全。如果出现增发、大股东增持等被套的，特别属于这些行业中且机构被套的重点关注！
7、然后才是技术参考——重要从期货投机手法入手，如江恩时间周期、黄金分割线（压力位置）、波浪理论。

充分比较上述几点，然后根据自己的能力进行有选择的投资！