centenj,大可不必评论，你能有如下宏论足见我们决不是同类：
---未来每年用现金流还借款利息不是也会使我们每股的收益也增加吗？
---到2020年前再注入剩下的发电资产不是也会使我们股东的每股收益再次大幅增加吗？

投资长电一开始考虑的是低风险抗通涨。后来增加了另外一个原因，股利再投资，寄望于10年后的龟兔赛跑中的赢家。一年的停牌和复牌，突然发现配置长电对于投机者的重要性。长电对投资组合的保护效应在复牌后突然彰显出来，这可是一个投机者的新发现。

该贴内容于 [2009-05-26 14:55:44] 最后编辑

几日不见，这里有了新气象。“只买一手”朋友重又回到金融岛，真叫人高兴。

逍遥的评论和本人的看法非常接近:

长江电力已经复牌了，有部分朋友因为我曾经多次在博客中谈到过这个公司，并作为资产配置的主要构成之一，所以，也希望我谈谈。

其实呢，长江电力作为资产配置的构成，最重要的是有几点：

1、该公司可以无为而治，管理至上的要求可以放低，如果能够获得政策性支持而持有优质企业的股权，将是锦上添花，但并不以此作为公司估值和投资的评价依据。

2、三峡总公司手中的水电项目众多，还将有陆续的资产不断注入，而不只是当前所注入的这些资产。

应该说，长江电力是个非常不错的现金类资产，对这个公司股权的配置在我的布局中，更多只是将其作为债券类资产持有。
既然将之看作是现金类资产，那么相对稳定的股价和派现率将是考虑的必然，而短期内向家坝之类的水电资产不可能更大规模地注入，因此在对长江电力股权持有时，以PE等估值进行考量并不合适。

当然，如果我们对年资产回报率并不追求过高时，当前的股价还是有一定的吸引力的，但若是从股价的拓升空间来说，就有点勉为其难了。

长电的抗通胀性分析和股利再投资粗析:

前提: 未来10年年均通胀率、每股收益和股价保持同比增幅, 10年年化投资收益:
---股利不进行再投资,分红比例50%, 10年年化投资收益率跑赢CPI 1.5个百分点;
---股利再投资, 按当年平均股价买入长电, 分红比例50%, 10年年化收益率跑赢CPI 3个百分点;

极端条件1:
---股利不进行再投资,分红比例30%, 10年年化投资收益率跑赢CPI 1个百分点;
---股利再投资, 按当年平均股价买入长电, 分红比例30%, 10年年化收益率跑赢CPI 近2个百分点;

极端条件2:
---股利不进行再投资,分红比例75%, 10年年化投资收益率跑赢CPI 2~2.5个百分点;
---股利再投资, 按当年平均股价买入长电, 分红比例75%, 10年年化收益率跑赢CPI 4.5~5个百分点;

有趣的是, 按该假设条件分析, 十年以上长线投资年化回报率,似乎与持股时间关系不大.当然所有的分析都是静态分析, 但是比较清楚的揭示出了长电在资产配置中的抗通涨属性,其在投资组合中的稳定器作用十分明显. 而更重要的是象长电这样的品种, 股利对投资收益的放大作用是不可小看的. 分红比例是许多稳健投资者配置长电的仅次于抗通涨性的考虑因素.


该贴内容于 [2009-05-29 10:08:34] 最后编辑

只买一手说的这些有没有用?有用,但前提是活学活用.
前提应至少包括以下几部分:
1\对买入标的要有起码的专业知识,对于长电而言,就是水利水电的专业知识.很遗憾,只买一手完全没有.所以才会建立在错误的各种假设之上得出错误的结论.
2\对中国的主流经济脉搏要有一定的标杆认识和实务经验,包括决策层和部委产业财税政策的革沿,未来经济发展的阶段性重点和产业政策导向,出台政策的时机和谋略把握等等.
3\对资本市场各类投资主体的投资思路和交易风格的认知.

其它方面暂且不论,只买一手在水利水电知识的个人知识结构方面是欠缺的,可能在其它方面有特长,从自己的特长入手,在资本市场打天下,无可厚非.但我要说的是,你自己觉得自己的分析有道理,大可以畅所欲言,但由于你的专业知识弱智,在长电的远景观察和分析方面,就不要妄言了,更不要贬低别人,用自己的弱智,套用上国外的理论,这样做会站到投资/谋财的制高点吗?东施效颦要不得.

建议本贴置顶10年,让一个真实的历史故事来给出最终的答案.


该贴内容于 [2009-05-29 12:41:59] 最后编辑

各位，本人只想请教下，应该给长电多少的PE为合理？

如果类同公路，则8－10倍的PE就差不多。
长电还远远未跌到位。